《墨迹科技IPO之路恐夭折》-经济学论文，商业论文-论文范文参考-科学狗论文网

标题

墨迹科技IPO之路恐夭折

范文

李欢

意欲冲刺A股App上市第一股的北京墨迹风云科技股份有限公司（以下简称“墨迹科技”）成立于2010年，主打产品为墨迹天气App。目前，墨迹天气已覆盖中国5000余个城市和地区，上线至今的7年时间内，拥有5.56亿的累计装机量，墨迹科技也因此有了一点“独角小兽”的味道。2016年墨迹科技正式排队IPO以来，目前状态为预披露更新，不久将面临发审会。未来，墨迹科技能不能成功过会呢？

招股书披露，墨迹科技2014年至2017年1-9月，实现营业收入4473.45万元、12670.44万元、21042.81万元、22330.49万元，净利润为192.90万元、2499.49万元、2053.89万元、4729.32万元。其净利润从2014年的192.9万元暴涨至2017年前三季度的4729.32万元，墨迹科技基本上达到“最后一年5000万元”的创业板IPO红线。对于利润的暴涨，墨迹科技给出的原因就是广告服务。

墨迹科技招股书显示，2014年至2017年1-9月，其互联网广告信息服务收入占比分别为94.84%、98.12%、98.99%和98.86%。互联网广告信息服务收入包含品牌广告收入和效果广告收入。对于过度依赖广告收入的问题，墨迹科技应该是有所警惕的。2014年以来，公司也曾推出过几代名为“空气果”的空气质量检测智能硬件，但是销量极其惨淡，每年销量不足4000台。

除了尝试上线智能硬件外，墨迹科技还尝试丰富墨迹天气App的功能。2012-2013年的第三代墨迹天气App上线了实时全景热图分享以及“墨友圈”，即墨迹版朋友圈功能，试图增加社交属性来提升产品粘性，不过并不成功。虽然熟人见面都会聊两句天气，但是，很少有人会因为天气加你好友，墨迹仍然比不过腾讯，毕竟腾讯才是社交领域的鼻祖。2014-2016年，第五代墨迹天气App终于上线了雾霾播报功能，但是显然迟到了，很多用户因为墨迹天气没有在北京雾霾最重的2012-2013年第一时间推出雾霾预报而将其卸载了，显然墨迹科技的这波操作也没有取得预期效果。此后，墨迹科技更加注重客制化信息推送，内容也越来庞杂，除了天气之外，新闻、电商应有尽有，从一个轻度的应用工具变成了一个让人眼花缭乱的门户。不过，大部分墨跡的用户其实只是想看看天气。

分析人士称，流量变现无疑是互联网和移动互联网的核心盈利模式，简单说就是用内容聚集客户规模，通过打广告或者导流赚钱。其实，流量变现的发明者应该算是报刊这样的传统纸媒，只不过20世纪90年代，门户网站的老大哥雅虎利用互联网的特点，将内容付费降低至零，这数字的微调，推动了互联网商业模式的飞跃。

但是，在信息爆炸、广大人民更有钱的今天，相对于信息的“量”，客户开始更加注重“质”，甚至愿意为降低噪音、提高精度、节省时间而支付费用，对于广告的容忍度越来越低。这对于墨迹科技来说，无疑是最大的难题。一方面是墨迹科技为了实现收入和利润的高增长，在所有你能想象得到和你想象不到的位置放满了广告；另一方面是用户抱怨广告基本上充斥整个App，体验度极度下降。用户体验度的下降，最终导致墨迹天气活跃用户的下降。

2015年，墨迹天气新装机客户8736万，而日活跃用户仅增加了374万，占比不足4.3%。2016年，新装机用户1.1亿，日活跃用户仅增加了491万，占比不足4.5%。而2017年1-9月，在新装机7780万的基础上，日活跃用户增量仅为53万，占比骤降至0.7%。这意味着，墨迹科技赖以生存的广告基础已经开始出现动摇，而这直接影响到的将是其持续盈利能力。此外墨迹科技主打产品的天气查询功能也面临着威胁。

公开资料显示，2015年中国气象局正式向全社会开放共享地面、高空、气象卫星、天气雷达、数值天气预报5类17种基本气象资料和产品，而目前市场上各类天气App都是基于中国气象局公布的数据分析，这说明所有天气类各平台软件的数据来源全部相同，即中国气象局，通过专门的haoservice数据平台，为全国提供查询天气的接口。由此可见墨迹天气的基本服务本质上是存在同质化。

还有就是墨迹科技面临的竞争压力也很大。首当其冲是各大手机厂商自带天气插件。据统计，小米手机系统自带天气数据来源彩云天气，华为、VIVO、OPPO等手机数据全部来源中国天气通。相比于墨迹天气App，手机系统自带的天气插件不仅小巧方便，且界面清爽，查询内容一目了然，最主要的是占用手机资源极少，基本上满足手机用户的日常需求。由此可见，墨迹天气App本身并不具备鲜明优势，在竞争日益激烈的市场环境下，墨迹科技的前景不容乐观。

其实，墨迹科技真正的问题来自于自身。报告期内，墨迹科技的主要客户为百度、腾讯、阿里巴巴、五八同城、苏宁云商等，但墨迹科技的上游为主要为互联网推广服务商，主要供应商为阿里巴巴集团、华为等，这就造成了客户与供应商重叠的现象。在这种现象下，互联网企业之间互相打款非常浪费效率，因此大部分企业会选择“产品互推”，具体做法是：互联网公司A需要向互联网公司B采购，同时B也需要向A采购，于是，双方采取“资源互换”模式。这种模式下，在会计上的处理为，双方互相不确认收入、成本，不通过现金流结算，因此，不会体现在报表上。

墨迹科技与华为之间，就采用“资源互换”的方式，但是，对于阿里巴巴集团，则到2017年6月，才开始采用这种方式。值得注意的是，阿里巴巴集团为墨迹的第三大股东。于是，报告期内，出现了这样的情况：阿里巴巴集团，既是墨迹科技的大客户，又是墨迹的大供应商，同时还是第三大股东股东。

分析人士称，一家企业，如果你的大客户、大供应商重叠，而且还和股东重叠，那么，你的话语权几乎完全掌握在对方手中。这样的企业，不仅在独立性上，有很大缺陷，而且销售产品的定价公允性，会被监管层重点质疑。自2017年10月17日上任以来，发审委审核的所有案例中，被问及大客户和大供应商重叠的，共8家，7家被否，1家过会，否决率87.5%。而墨迹科技这种三方重叠的情况，其过会概率恐怕不容乐观。

（责任编辑庄双博）

随便看

科学优质学术资源、百科知识分享平台，免费提供知识科普、生活经验分享、中外学术论文、各类范文、学术文献、教学资料、学术期刊、会议、报纸、杂志、工具书等各类资源检索、在线阅读和软件app下载服务。