| 标题 | 2020年欧洲经济分析及2021年展望 |
| 范文 | 摘要：受疫情影响，2020年欧元区及欧盟经济遭遇重挫，经济增速大幅下跌，欧元区PMI跌后反弹，失业率出现回升，贸易增速同比大幅震荡，通胀下行压力加大。疫情是今年影响欧盟及欧元区经济发展的最主要因素之一，由此引发的国内外矛盾及风险进一步影响经济、社会和政治局势。展望2021年欧洲经济，疫情前景不明，或将继续影响经济;刺激政策出台，可能使债务风险升高;形势错综复杂，对外合作将更趋保守。 关键词：欧盟??疫情冲击??展望 一、2020年欧洲经济运行情况 （一）经济因疫情受重挫后反弹 2020年，欧元区因疫情冲击、封城隔离而导致经济受到重创，在2019年经济低位徘徊的情况下再受打击。欧元区2019年第四季度季调后不变价GDP环比增长为0.0%，欧盟同期季调后不变价GDP环比增长为0.1%。进入2020年后，疫情给经济带来严重冲击，封城等防疫措施逐步收紧，造成上半年经济持续大幅下滑。欧元区和欧盟一季度季调后不变价GDP环比分别下降3.7%和3.3%，二季度因经济活动趋于停滞，欧元区和欧盟GDP环比分别下降11.8%和11.4%。随着疫情逐渐平稳，欧盟各国纷纷解封，降低疫情防控等级，使三季度经济快速反弹，欧元区和欧盟三季度季调后不变价GDP环比大幅回升，分别达到12.7%和12.1%。 受疫情及附带的国际贸易减缓影响，欧元区几个主要经济体的经济增速在2020年均出现大幅衰退。德国2019年第四季度GDP环比增速已降至0.0%，在疫情冲击下，2020年一至三季度季调不变价GDP环比增速分别为-1.9%、-9.8%和8.2%，在欧盟主要经济体中表现出较强的承压能力。法国在2019年第四季度GDP环比下降0.2%，经济发展受疫情影响雪上加霜，2020年一至三季度季调不变价GDP环比增速分别为-6.0%、-13.7%和18.2%。意大利情况与法国相似，2019年第四季度GDP环比下降0.2%，今年前两季度的经济衰退情况略好于法国，一至三季度季调不变价GDP环比增速分别为-5.5%、-13.0%和16.1%。 英国在2019年第四季度GDP环比增速约为0.2%，由于“脱欧”减少了与欧盟的人员流动，而且在疫情初期防控措施較为放松，因此今年第一季度GDP环比仅下降2.4%，但第二季度环比大幅下降约16.7%，超过德国、法国和意大利的降幅。 （二）欧元区PMI跌后反弹 欧元区制造业采购经理人指数（PMI）较为直观地反映了今年的经济发展趋势。 2019年第四季度的三个月，欧元区PMI仅略高于50.0，在2020年第一季度的前两个月出现反弹，但3月下挫至29.7，4月更下滑至13.6，经济活动接近停摆。随着疫情防控措施逐渐放松，5月反弹至31.9，7月升至前三季度高点，达54.9。但随着疫情的二次来袭，防控措施再度收紧，经济再度受到冲击，8月起逐步下滑，至10月已跌至荣枯水平之下，为49.4。欧元区制造业表现出较强的韧性，2020年3月起PMI开始下滑，至4月低点为33.4，此后持续反弹，至7月反弹至51.8，并于10月升至54.4的高位。避免聚集、保持安全距离等要求对服务业产生较大影响，因此4月份欧元区服务业PMI仅有12.0，在7月反弹至54.7的高位后，疫情二次爆发带来PMI持续下滑，于9月份降至荣枯线之下，为48.0。 欧元区主要经济体PMI表现与总体情况相似。德国和法国的综合PMI均于4月下滑至低点，分别为17.4和11.1。此后也都于7月反弹至高点，分别为55.3和57.3。但此后二者PMI出现分化，德国8-10月PMI均保持在54.5上下波动，而法国则受多种因素影响PMI从8月的51.6下滑至10月的47.3。制造业方面，法国和意大利制造业PMI均于4月下滑至31左右，而德国为34.5。三国制造业PMI均在7月份反弹至高点，此后也保持在荣枯线附近波动。但服务业PMI形势不容乐观，三国服务业PMI在4月跌至年内低点，均在20之下。疫情二次爆发对三国服务业PMI反弹都产生了较为强烈的抑制作用，意大利、德国、法国的服务业PMI分别于8、9、10月跌至荣枯线以下，分别为47.1、47.5和48.9。 （三）失业率出现回升 2020年，欧元区及欧盟的失业率出现一定波动，未能延续自2018年起持续下降的趋势。在2020年4月实施严格防疫措施后，失业率出现反弹，至9月升至8.3%，比去年同期升高0.8个百分点。欧盟失业率从4月涨至6.7%起持续升高，至9月达到7.5%。欧元区和欧盟的25岁以下人口失业率也在2-3月升高，至8月达到高点，分别升至18.3%和17.8%，分别比去年8月提高2.8个和3个百分点。 欧元区主要经济体的就业水平也受到疫情影响，德国、法国的失业率在2020年8月达到高点，分别为6.4%和7.5%，意大利于7月达到高点，为9.8%。德国20岁以下、法国25岁以下、意大利25岁以下人口失业率分别于8月、4月和8月达到高点，分别为4.9%、21.8%和31.4%，均高于去年同期水平。截至第三季度，欧元区第四大经济体西班牙的失业率为16.3%，高于前值的15.3%、预测值的16.0%以及去年同期的14.0%。 （四）贸易增速同比大幅震荡 2020年，欧元区对外贸易增速同比大幅震荡，对欧元区主要经济体造成较大压力。1-8月中，欧元区出口增速当月同比4月跌至低点-30.0%，进口增速当月同比5月跌至低点-26.70%，1-8月的出口同比增速最高和最低值相差达31.2个百分点，进口同比增速最高和最低值相差达26.4个百分点。而且6-8月出口和进口同比增速均低于-10.0%。全球疫情前景仍不明朗，欧洲多国因疫情二次爆发采取的封城措施，再度对贸易产生冲击，使贸易增速较难实现有效上涨。 （五）通胀下行压力加大，出现通缩迹象 2020年，欧盟通胀水平下行压力加大，甚至出现小于0的通缩迹象。具体来看，欧元区及欧盟的调和CPI（HICP）自1月起即进入下行通道，持续下滑至5月份，分别为0.1%和0.60%，与欧洲央行设定的2%这一目标渐行渐远。解封后出现反弹，但也仅于7月份分别反弹至0.4%和0.9%，此后再次下滑。欧元区HICP于8月跌至-0.2%，9、10两个月稳定在-0.3%，欧盟HICP则下滑至8月份的0.40%和9月份的0.3%，年内通胀几乎确定无法达到2%的目标。从国别看，欧元区德国、法国和意大利的情况与欧元区总体情况相似，也经历了1-5月下滑至阶段低点，在反弹后再度下滑的态势。 二、影响2020年欧洲经济的主要因素 （一）疫情爆发成为主要影响因素，央行措施有效但存隐患 2020年，新冠疫情爆发成为影响欧洲经济的主要因素。欧盟内部人员的自由流动、疫情初期防控措施犹豫不决、在疫情新增病例曲线压平而非清零即开始重启经济等，使疫情对经济的影响持续了三个季度，而秋冬季疫情的二次爆发，又可能对欧盟经济再次产生冲击。疫情防控对经济增长产生了多方面影响。防控中最重要的措施是关闭公共场所、保持社交距离、减少多人聚集等，因而对服务业产生影响较大。欧盟多国服务业占比较高，是拉动消费的主要产业，也创造了很多就业岗位并带动了零工经济。该产业受冲击，一方面减少了直接消费，另一方面也产生大量失业劳动力。而较低的储蓄率也影响了这部分人的消费能力，导致经济总体受挫。欧洲央行货币政策可能产生泡沫。欧洲央行为提振经济出台多项措施，为欧元区提供大量流动性，助推三季度经济大幅反弹，但也需注意隐患。欧央行资产负债表今年以来扩张了2.11万亿欧元，其中53%为信用机构借款，41%用于购买证券。商业银行资产负债表扩张1.37万亿欧元，其中仅有18%是非金融企业信贷，居民信贷为负增长，高达78.6%为政府信贷。本轮量化宽松措施中大部分资金处于“空转”状态，进入实体经济的比例较少，存在资产泡沫风险。 （二）国际经济形势带来多重负面影响 疫情的全球大流行给欧盟带来多重冲击。一是全球经济不振，国际需求降低。疫情对包括欧盟在内的世界各国都产生了较为严重的影响。美国是欧盟的重要贸易伙伴，但其对疫情防控不力，各州复工复产步调不一，造成失业率上升，消费能力下降，对进口欧盟商品造成一定影响。欧盟其他的贸易伙伴自3月份起采取的防控措施，也使欧盟出口同比大幅降低，对欧盟经济支柱产生沖击。二是国际产业链运转不畅，生产延宕。此次疫情，使国际产业链受到较大影响。多国采取关闭边境、取消航班、限制商品和人员流动等防控措施，使原材料供应、劳动力协调生产以及商品运输流通都遇到很大障碍，容易引发产业链“断链”风险。欧盟国家很多企业投资海外，仅保留部分高附加值环节。疫情初始阶段，在生产卫生产品等抗疫物资时出现困难，使其对调整产业链结构、缩短环节、增加备份等问题更为重视。三是国际油价低位徘徊，影响欧盟通胀水平。欧元区的通胀水平一直处于低位。2020年国际油价于4月出现负价格，此后因OPEC国家减产，全球复工复产需求增加，带动油价反弹，但仍于40美元/桶小幅波动。持续低油价使欧元区通胀承压，无法有效回升至欧洲央行目标水平，可能迫使欧洲央行采取新的宽松措施。 （三）内部风险牵扯发展精力 今年欧盟内部仍面临多重挑战。一是疫情暴露出欧盟内部各国协调的困难。2020年疫情爆发，给强调发出欧洲声音的新一届欧委会带来巨大挑战。疫情爆发初期，封锁边界、拦截救援物资等情况的出现，让欧盟这一超国家政治体的团结性和稳固性受到挑战。此后，各国逐渐协调抗疫步调，并开启7500亿复苏基金的谈判。最终该基金得以通过，使欧盟为下一步经济复苏指明了方向，提供了支持，也客观上加强了欧盟的团结。但在这一过程中各国间的龃龉，较难仅依靠签订一份协议而消除。二是“脱欧”谈判仍存变数，考验欧英双方智慧。双方在外交、安全等对外条款方面较快达成共识，但在贸易规则、补贴标准、渔业等双边问题上持续博弈。特别是在渔业方面，其只占英国GDP的0.03%，但捕鱼权被脱欧支持者认为是重获主权的象征，因此英国与欧盟在此问题上激烈交锋。为期近一年的谈判，也影响了英欧双方的贸易，并令外资因犹豫而延缓投资。三是欧盟各国内部政局波动。法国的“黄马甲”运动在年中的疫情解封期迅速卷土重来，二次封城的防控措施又引来一些国家民众的抗议浪潮。2020年底欧盟多国又发生多起暴力恐怖案件。在经济增速放缓、民众收入及福利受损时，一些小事即可能引发社会动荡，甚至产生极端化、对立化倾向。对致力于经济复苏的欧盟各国，这些情况增加了内耗，牵扯了发展精力。 三、2021年欧洲经济展望 （一）疫情前景不明，或将继续影响经济 进入2020年秋冬季后，欧盟多国疫情出现二次爆发，部分国家已开始采取二次封城、全民检测等防控措施，对服务业发展及社会消费造成了不利影响。而且解封之后重新管控的做法，令民众产生抵触情绪，部分封禁措施的实施方案又存在缺陷和漏洞，这些因素很可能导致新一轮疫情防控的效果大打折扣，增加疫情发展的不确定性和反复性，压缩政府采取措施的空间。而疫苗及特效药的研发仍需时日，产能问题也使欧盟较难很早获得大量疫苗。综合来看，2021年欧盟及欧元区经济增长仍将受疫情发展的影响，而且影响持续的时间有赖于疫情防控的效果。综合多方机构预测结果，欧元区2020年GDP将收缩7.8%，2021年经济增速约为5.2%-5.3%，均低于相应机构在7月份欧洲疫情二次爆发前进行预测的结果。 （二）刺激政策出台，债务风险升高 为复苏经济、刺激通胀，欧盟及各国已经推出了一系列经济刺激政策，预计2021年这种刺激势头仍然强劲。一是欧盟复苏基金债券将发行。欧盟通过了7500亿欧元的欧盟复苏基金计划，预计于2021年二季度发行债券，以支撑受疫情影响的欧元区经济。南欧及东欧多国将获得大量净收益。据估计，欧盟复苏基金将在2021-2023年中推动欧元区GDP增长约0.8%。二是加大货币宽松力度。面对持续疲软的通胀水平，欧洲央行对是否进一步加大货币宽松力度展开讨论。据估计，欧洲央行可能将紧急抗疫购债计划（PEPP）规模增加5000亿欧元，并将执行有效期延长6个月。同时，已实施的其他资产购买计划也将扩大。这些刺激计划有可能缓解市场悲观情绪，减少政府、企业等各方面的抗疫成本。但也压缩了未来政策实施空间，增加了意大利等南欧国家及部分东欧国家的债务风险，欧债危机有可能卷土重来。 （三）形势错综复杂，对外合作更趋保守 2021年，除疫情外，欧盟要面对的内外形势仍然错综复杂，可能影响欧盟的对外政策走向。一是全球经济有望实现反弹。根据多家国际权威机构预测，全球主要经济体中在2020年仅有我国经济实现正增长，而2021年有望迎来全面反弹。对欧盟及欧元区来说，这无疑是利好因素。外贸是欧盟及欧元区的重要经济支柱，在全球经济形势好转、外贸复苏的情况下，有望为推动欧盟及欧元区经济增长提供动力。二是内外政治风险交织。内政方面存在较多不稳定因素，包括青年人失业率上升、贫富差距增大以及宗教、难民问题等。一些意外情况可能成为导火索，使问题迅速发酵。外交方面，近期欧盟与土耳其在多个领域进行博弈，态度强硬。双方关注的问题，也非短时间内可以解决，如处理不好，易引发“黑天鹅”事件。 内外政治、经济环境面临诸多困难挑战的欧盟，2021年对外合作可能倾向于保守，在经济方面主要表现为加大贸易投资保护力度。新冠疫情为逆全球化推波助澜，全球产业链有碎片化、区域化和缩短化倾向。欧盟为更多保护自身战略性产业和关键基础设施，有可能在德国、法国等国疫情期间收紧外资审查制度的基础上，采取全面收紧措施。同时，将利用数字税反击美国对欧盟汽车加征关税的措施，从而激化美欧矛盾。 总体来看，欧盟及欧元区经济在2020年受到重挫，当务之急是复苏经济。但要在2021年实现多个机构预测的5.2%-5.3%的经济增速，避免社会及政治动荡，仍需要采取多种措施。 参考文献： [1]菲利普·雷恩，翁舒颖.疫情下欧洲央行的三大挑战[J].金融市场研究，2020（09）：77-83. [2]何伟文.世界经济正面临四大考验[J].新理财（政府理财），2020（08）：14-15. [3]劉燕春子.欧盟一体化协调机制在疫情下备受考验[N].金融时报，2020-06-04（008）. [4]刘栩畅.欧元区2020年上半年经济形势分析及全年展望[J].中国经贸导刊，2020（13）：48-49. [5]陆婷，东艳.后疫情时期欧洲经济的困境与出路[J].全球化，2020（04）：50-61+134. [6]朱启兵.出口复苏对经济增长构成支撑[J].中国金融，2020（17）：75-76. （王灏晨，国家信息中心经济预测部） |
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