| 标题 | 关于我国通货膨胀的成因及其治理问题 |
| 范文 | 聂倩 摘 要：2007年以来，我国经历了两轮通货膨胀，给我国经济发展造成严峻挑战，科学地分析通货膨胀的产生原因对有效治理我国通货膨胀意义重大。本文先从理论层面对我国通货膨胀成因进行分析，在理论分析的基础上，本文重点通过VARZ方法对变式的Gordon三角模型进行实证研究。实证结果显示：通胀预期对通胀水平的影响最强，我国扩张性的财政政策和较宽松的货币政策是导致通货膨胀的重要原因，外部冲击虽然没有内部冲击影响程度大、但同样不容忽视。根据理论和实证分析结果，本文最后为我国治理通货膨胀提出相应的政策建议。 关键词：通货膨胀；内部冲击；外部冲击；通胀预期 0 引语 （一）研究背景 2008年以来，次贷危机影响迅速扩大，己经从金融行业蔓延到实体经济领域，升级为国际金融危机。由于发达经济体与新兴市场、发展中国家经济复苏的不同步，这就导致发达经济体的货币洪水源源不断冲向新兴市场和发展中国家，使得这些国家面临着经济增速减缓、物价水平上升、热钱冲击与汇率升值等多重风险。作为最大的新兴市场国家，中国当然不能幸免于难。 从国内来看，处在转型期的我国经济发展也面临产业结构转换升级、城乡二元结构破解、劳动力成本上升等诸多压力。因此，未来一段时期内，我国仍有可能面临不确定性的通货膨胀风险。 （二）研究意义及目的 经济增长与价格稳定一直被认为是经济学的两大核心问题，本文正是要深入探究次贷危机以来，我国通货膨胀问题的产生原因，为当前乃至未来我国防范通货膨胀风险、管理通货膨胀水平提供借鉴。次贷危机后我国的通货膨胀问题，既有外部冲击的不利影响，也有内部自身宽松政策的助推。因此，本文将研究内部冲击、外部冲击对次贷危机后我国通货膨胀的影响。对于内部冲击，本文将主要分析我国扩张性财政政策和较宽松的货币政策对通货膨胀的影响；对于外部冲击，本文将重点考察美国量化宽松货币政策对我国通货膨胀的溢出效应以及国际油价等国际大宗商品价格上涨对我国通货膨胀的输入性冲击。 （三）国内文献评述 当前国内学者对次贷危机后我国通货膨胀的成因研究主要从以下六个方面：需求拉上型通货膨胀、成本推动型通货膨胀、货币超发引致通货膨胀、结构性通货膨胀、输入性通货膨胀、制度性通货膨胀。目前，国内学者对于次贷危机发生后我国的通货膨胀问题的研究己经很深入，视角几乎涵盖了理论上导致通货膨胀发生的所有可能原因。通过研究国内学者相关文献，主要是运用统计方法对通货膨胀的实证研究。实证研究主要有两种思路：（1）利用国外学者的通货膨胀理论模型，代入中国数据，进行实证研究；（2）通过使用计量经济学的向量自回归、误差修正、面板数据向量自回归、差分广义矩等模型，代入相关影响变量数据，直接对我国通货膨胀率进行实证研究。数据选取上，多以月度、季度的同比时间序列数据为主。但从研究结论上看，对于次贷危机后我国通货膨胀问题的成因，不同分析框架的分析结果不尽相同。这些都为本文留下研究空间，本研究是基于前人研究基础上，对次贷危机后我国通货膨胀成因问题的一次深入探索。 1 通货膨胀成因的理论研究 关于通货膨胀本质上是当一个经济中的大多数商品和劳务的价格连续在一段时间内普遍上涨时，宏观经济学就称这个经济经历着通货膨胀。 关于通货膨胀的形成机理，不同经济学派的理论之间差别较大，主要包括需求拉动、成本推动、货币主义、结构主义、理性预期、供给学派、输入性等通货膨胀理论。 未预期到的通货膨胀和预期到的通货膨胀之间的经济效应是不同的。如果通货膨胀率被所有人预期到，则所有的合同都将在预期到的通货膨胀率基础上重新签订，人们也将不得不根据通货膨胀率重新制定经济资源的价格，导致菜单成本的产生。根据费雪方程式，通货膨胀率上升将导致名义利率上升，即持有货币的机会成本将增加，因此个人持有的货币量将下降，个人去银行取现的次数增加，导致鞋底成本产生。未被预期到的通货膨胀具有以下两种经济效应：一是再分配效应，未被预期到的通货膨胀将会影响消费者的货币收入川和实际收入水平；二是产出效应，通货膨胀的产出效应实际上是建立在货币幻觉基础上的。由超额总需求引起的温和的通货膨胀将使产品价格增长幅度超过工资增长幅度，企业利润增加，刺激企业扩大生产，进而社会总产出增加、失业率下降，此时通货膨胀具有促进产出效应。 2 内外部冲击对我国通货膨胀的影响事实 （一）内部冲击对我国通货膨胀的影响事实 从内部冲击来看，主要是我国为应对次贷危机、刺激经济增长，推出的一系列经济刺激计划。从2009年开始，我国GDP增速开始触底反弹，甚至在2010年1季度实现12.1%的GDP增速。投资拉动经济增长，同时也拉动钢筋、水泥等上游原材料价格上涨，致使PPI高企，导致CPI上升压力加大，从这些年新增人民币贷款数据图中我们可以看到，从2010年开始，PPI开始超过5%并持续走高，CPI也在这一年的四季度开始再次跨过4%。此外，为保证4万亿投资资金到位、缓解地方政府的财政赤字压力，商业银行新增贷款开始显著增加，大量新增的银行贷款也导致货币供给量增速过快，大大超过社会总产出增长速度，其结果就是引发通货膨胀。 （二）外部冲击对我国通货膨胀的影响事实 外部冲击主要包括由国际大宗商品价格上涨带来的输入性通货膨胀和美国等发达经济体实行量化宽松货币政策带来的外部溢出效应：即热钱涌入、人民币相对升值，进而导致央行被动投放基础货币，引发通货膨胀。 次贷危机发生后，在全球经济低迷和主要货币持续走低的情况下，国际大宗商品价格如石油、铁矿石、有色金属等开始上涨。 3 计量分析 （1）计量模型选择 本文计量模型选取Gordon（1996）提出的三角模型，该模型是对菲利普斯曲线的变形，从通胀预期、需求拉动、供给冲击三方面研究通货膨胀。 （2）数据选取：所有变量都选择从2007年1月到2014年12月的月度数据。 （3）VAR分析 VAR模型由Sims在1980年提出，是描述变量之间动态关系的非结构化模型。VAR模型不以经济理论为基础，采用联立方程的形式，将每一个内生变量对模型的全部内生变量的滞后值进行回归，从而估计出内生变量的动态关系。 （4）次贷危机前通货膨胀对比实证研究 为研究模型中各变量在次贷危机之前对我国通货膨胀的影响，并与次贷危机之后形成对比分析，本文选取上述变量从2001年1月到2006年12月的月度数据，用相同的实证方法进行实证检验，脉冲响应函数和方差分解输出结果得出以下结论：①本期给CPI一个标准差的正向冲击，其对自身的正向扰动将持续3个月时间。②固定资产投资对CPI的正向冲击作用主要发生在前4个月。③国内M2对CPI的正向冲击作用主要发生在前3个月。④美国M2对我国CPI的正向冲击作用从第1个月开始，持续4个月左右时间。⑤人民币对美元汇率对CPI具有负向冲击作用，且作用时间持续较长，但前半年的影响作用更大。⑥WTI对CPI的作用比较微弱。 （5）实证结果总结 根据上述变量在次贷危机发生前后的计量分析结果，本文给出以下三方面结论：通胀预期对我国通货膨胀的影响十分显著，次贷危机发生后通胀预期对我国通货膨胀影响程度虽然有了很大程度下降，但其对CPl的贡献度仍超过50%；内部冲击是导致我国通货膨胀的决定性因素。其中固定资产投资对我国通货膨胀的贡献度最大，相比次贷危机之前，其对我国通货膨胀的影响程度增加了近1.5倍，正向冲击作用推迟2个月发生，并且仅发生在前6个月；不考虑通胀预期，外部冲击对cPl的贡献度可以达到36%，说明外部冲击是导致我国通货膨胀的另一个重要原因。 4 结论及政策建议 （一）结论：通过上文分析，笔者发现次贷危机后我国先后发生的两轮通货膨胀，既与国内扩张性财政政策与较宽松的货币政策有关，也有外部冲击的不利影响。首先，实证结果显示通胀预期对我国通货膨胀的贡献度最大，次贷危机之后其对我国通货膨胀的贡献度达到55%。此外，与次贷危机之前相比，通胀预期对通货膨胀的贡献度大幅度降低，说明次贷危机后国内外冲击对我国通货膨胀的冲击作用在增强。因此，积极的财政政策和相对平稳的货币政策对降低民众的通胀预期十分重要。 （二）治理通货膨胀的政策建议 （1）财政政策建议 按照世界银行前高级副行长林毅夫的观点“经济发展是持续技术创新、产业升级和多样化以及结构变化的过程。”我国经济在经历了30多年的粗放式的高速发展后，资源环境瓶颈凸显，制约经济的持续快速增长，同时，我国经济正处在从中低收入到中高收入转变的转型时期，经济转型升级己势在必行。第一，政府要继续转变经济发展观念，破除地方政府唯GDP的发展观念，坚定不移地转变经济增长方式，合理调整国民经济发展结构；第二，政府制定经济政策时，要坚持经济发展的长期战略思维、摒弃经济发展的短视思维，不能为经济一时增长而实行扩张性的财政投入刺激方案；第三，降低经济对投资的依赖不是要实行紧缩的财政政策，合理有序地对基础设施、社会民生等领域进行投资对改善经济增长瓶颈、增强经济增长长期动力仍是必要的。 （2）货币政策建议 次贷危机发生后，为应对经济增速减缓和随后的通货膨胀压力，我国货币政策出现了较大波动，本文实证结果也表明货币政策对通货膨胀的作用迅速且持续时间较长，据此，笔者给出以下三点货币政策建议。第一、要实行相对平稳的货币政策，政府不能过度依赖货币政策刺激经济增长；第二、确定货币政策时要警惕美国等发达经济体量化宽松货币政策对我国经济的溢出效应；第三、加快人民币汇率的市场化进程，逐渐放宽人民币对美元的汇率浮动范围。 参考文献： [1]尹皛洁.当前通货膨胀的深层次原因分析和治理研究[J].理论界，2011（04）. |
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