| 标题 | P2P网络借贷的演进特点、风险及应对的研究述评 |
| 范文 | 梁迪 摘 要：随着大数据、互联网金融的热议，作为互联网金融重要发展趋势的p2p网络借贷为中小民营性企业的融资提供了新的途径。本文试图从P2P网络借贷的定义出发，首先，在P2P网络借贷模型内部细分为借款方、出借方和P2P网络借贷平台三个角度。从导致交易成功的因素方面总结了前人的研究，归纳出借款方、出借方应具备的具体特点，并结合中国P2P网络借贷平台的具体实例总结出其平台的具体特点。其次结合借款方、出借方和P2P网络借贷平台分析其所面临的风险。最后从外部学习和内部改革的角度，提出了有针对性的风险应对措施。 关键词：P2P网络借贷；借款方；出借方；平台；风险；应对 一、引言 互联网金融是近几年非常热门的一个话题，然而至今学者都还没有一致的认识或界定。互联网金融是信息时代的一种金融模式，可能形成一个既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融运行机制。互联网金融是依托现代信息科技进行的金融活动，具有融资、支付和交易中介等功能。互联网金融的发展要依托一定的模式和趋势来演进，可以分为三种模式：传统金融服务的互联网延伸、金融的互联网居间服务和互联网金融服务。在信息不对称的情况下，正规金融机构常常按照新古典市场的基本原则，基于一次性博弈和匿名交易等假设，要求中小企业提供抵押品或担保。但拥有软信息且缺乏抵押品的中小企业常常遭遇金融排斥。P2P网络借贷无疑为中小企业者提供了新的融资途径，受到了学术界的广泛关注。然而目前的研究相对比较分散，没有成型的理论体系。 二、P2P网络借贷的定义 P2P网络借贷是互联网金融最大的亮点，也称为人人贷。简单地说，就是拥有资金并且有理财投资意愿的个人，通过中介机构牵线搭桥，使用信用贷款的方式将资金贷给其他有借款需求的人。P2P网络借贷来源于P2P小额借贷，是一种将非常小额度的资金聚集起来借贷给有资金需求人群的一种商业模型，其作用主要体现在满足个人资金需求、发展个人信用体系和提高社会闲散资金利用率三方面。 1.P2P网络借贷与传统银行信贷的区别 比起传统的银行苛刻的贷款申请条件、繁复的材料准备以及冗长的等待过程， P2P网络借贷交易快捷而便利，成熟的P2P借贷平台运作，更是具有低风险和流动性强等优势。P2P网络借贷会给传统的银行也造成威胁，同时银行也也逐步发展与电商的合作，将网络金融等与银行的网上具体业务相结合。因而在一定程度上，P2P网络借贷可以看做传统银行业务的补充，为小企业提供一个商业银行所不在乎的可信的融资平台。P2P网络借贷的出现有利于解决我国中小企业融资难的问题。扩宽其融资渠道，为中小企业融资提供新的平台，同时更好地搭建民间资本与中小企业之间的桥梁，使其作为中小企业融资的新平台，通过提供自助交易模式、无抵押担保、拉近交易空间和提供新型理财选择等方式，满足众多中小企业的金融服务需求，推动金融市场繁荣和中小企业的发展。 2.P2P网络借贷与日薪贷款的区别 P2P网络借贷不同于日薪贷。日薪贷以短期、高利率、无抵押为特点，其借款人集中于非贫困的中等收入、学历和年龄的人群，他们使用日薪贷是因为日薪贷能率先表现出贷款恶化所产生的现金流问题。然而日薪贷滚动贷款的压力也使得很多贷款这处于恶性循环中。相比于日薪贷，P2P网络借贷则具有大额、长期、分期支付和利润较低的特点。P2P网络借贷具有在线进行；借贷门槛低；出借人单笔投资金额小，风险分散的特点。适用于收入较低的借款者。因此，P2P网络借贷在一定程度上能够弥补日薪贷款的不足，但是需要在FICO得分上、获得资金的时间、减少竞价时间、平台的净化与效率等方面加以提高。 三、P2P网络借贷的特点 在P2P网络借贷平台中借贷双方扮演着不同的角色， 借款方要列示贷款的目的和现有的财务状况（收入、信用），出借方根据给定的信息提供贷款。对于借款方而言，P2P网络借贷无中介的决策过程，比银行贷款更好的状况；出借方则视为其为投资模型，用于分散投资风险。 1.借款方特点 借款者提供由外部机构提供的财务信息、人口统计信息、社会信息等，会影响借款者成功的借款和得到所期望的利率。借款人的信用评级对借款利率的影响最大。其中，更多的财务信息会增加获得投资的几率。在社会信息中，将柔性信用信息定义为产生于P2P网络借贷集团个人的社会网络的借款者风险的信息，包括朋友、照片和贷款小组。当在借款人和出借人中有朋友的，提供了间接的信任，使得中标的几率更大，贷款违约的概率更低。人口统计信息对成功的借款和得到所期望的利率的影响并不一致。有研究显示，种族、年龄、性别、体重，外貌美丽和种族明显地对借款成功及借款利率有影响，黑人借款成本也很高，现黑人违约概率比白种人高；女性比男性更容易以较低的利率借钱；而当借款人带有照片时，种族、性别与借款人的金融实力及对借款的努力方面对获得贷款影响则较小。 2.出借方特点 贷款人缺乏匿名网络环境下贷款的经验，使贷款风险更高。在出借者的投资回报和低延期率的条件下，决定出借者的成功的变量。出借人参与意愿是网络信贷模式能否成功的关键，信贷平台信任和借款人信任都会显著影响出借人的出借意愿。信贷平台的服务质量和安全保障等情景因素会显著影响出借人对信贷平台的信任；而安全保障、信任倾向和借款人的声誉则会影响出借人对借款人的信任。 3.P2P网络借贷平台分类与特点 P2P网络借贷平台起源于2005年英国的Zopa。目前名气最大的个人借贷网站是美国2006 年上线的Prosper。我国的P2P 网络借贷网站，其模板来自欧美国家，第一家P2P借贷网站拍拍贷成立于2007年8月。P2P网络借贷平台的盈利模式是向成功交易的借贷双方都收取一定比例的费用，其核心作用是作为中介，通过一定的交易制度设计，为借贷双方提供相应的信息发布、资质判定、撮合等中介服务。简言之，P2P 网络借贷平台本质是网络化、公开化的民间借贷。P2P网络借贷平台的特点主要表现在以下两方面： （1）对象细化更有针对性。如拍拍贷服务于任何有小额资金，需求的市场主体；Wokai 网站，服务于农户；宜信，服务于白领阶层、小业主；红岭创投，服务于创业者和投资者；51give网站，齐放网，服务于学生。（2）更加注重交易安全。突出表现为两点：首先是线上模式向线下模式的转变。其次是中介无担保责任向有担保责任的转变。 四、P2P网络借贷的模式、风险及其应对 1.P2P网络借贷模式 P2P网络借贷模式是C2C模式主要是指资金供需信息不需经银行、券商或交易所等中介，而直接通过网络中介公司在网上发布并匹配，供需双方直接联系和匹配的网络融资模式。我国P2P网络借贷C2C模式主要分为两种：一种是中介公司只提供线上服务，其网站作为中介平台，借款人和出借人通过其网站直接竞拍交易，中介公司收取一定的服务费。另外一种模式是借款人和出借人并不能直接通过网上进行交易。借款人网上向中介公司提交借款申请，中介公司通过对网上资料审核或结合实际考察，然后选择合适的出借人与借款人签署协议。 2.P2P网络借贷的风险 （1）借款方的风险：一些风险是P2P网络借贷的借款方，与传统交易一样固有的风险，如误解的贷款期限、借贷决定方面的歧视和掠夺性、滥用的收款流程，也有一些风险是P2P网络借贷所特有的风险，如私人信息被卖出的风险，借款者与信用信息相对应的风险，暴露原本不应公开的信息的风险，身份被盗用的风险。另外实名认证可能导致借款人重要信息泄露的情况，网络安全等风险。 （2）出借方的风险：在P2P网络借贷中，出借方比借款方面临更多的风险，因为P2P网络借贷平台与出借方之间的错配刺激，这种错配刺激来源于P2P网络借贷平台不像传统的银行业一样，它不调整借贷风险，按照借款者所示的利率付款，P2P网络借贷平台在贷款的归还方面几乎没有直接的风险。丧失借款者的信心和诉讼风险能减少刺激的错配，相反，借款者将处于风险之中。风险包括面临P2P网络借贷平台传递宣传回报来增加贷款的来源和费用的风险，面临借款者欺诈的风险，依赖于P2P网络借贷平台来收集拖欠的债务，P2P网络借贷平台延期和破产的风险。此外，针对中国国情，出借方在P2P网络借贷中还面临着法律规范缺失，业务风险难以控制，冒用巨头名义集资，非法集资资金真实用途无法检测，善意借款等风险。 3.P2P网络借贷的风险的应对措施 （1）外部学习效应—向P2P网络借贷监管成熟的国家学习。美国模式是以证券法为监管原则而建立的P2P网络借贷监管体系。监管机关对于网络贷款的法律性质给予了明确界定：借出人和借款人自由交易，是一种直接融资方式。美国P2P网络借贷模式有清晰的定位，并获得了合法经营的基础，并将其纳入监管轨道，防范金融风险，保护投资者。英国模式是双重与单重监管并存的管理体制的渐进型监管模式。2011年，英国P2P金融协会成立，对初始成员Zopa等三家对借款人的保护设立最低标准要求，并促进P2P市场的有效监管。 （2）内部改革效应—从P2P网络借贷模式自身寻找不足。在借款人方面，社会网络揭露的借款人的软信息有利于补偿硬信息的缺乏，有社会网络资源的人更易获得更低利率的借款并且违约概率更低， 三方无关联的联组借贷获得贷款比单独申请贷款更易获得资金支柱，考虑到社会网络的作用，可以采用网络联保的形式对借款方进行约束，以减少信息不对称问题和违约现象。在出借人方面，P2P网络借贷快速增长的原因是整个社会资金快速增长和满足帮助别人的想法，通过网络直接捐赠，可以减少慈善机构的信用危机事件的频繁发生。出借人方面特点的研究欠缺，从出借人的角度为风险管理提供更多可借鉴的风险管理措施，比如增强出借人的投资风险意识，保证出借人一定程度的投资回报，对出借人与P2P网络借贷平台之间的关系给予更清晰的界定，减少因拖欠而给出借方造成的损失。在平台方面，更多的借鉴英美的模式，使得监管体系更加法制化、规范化。将从事网络借贷业务的网站界定为民间借贷中介组织，将网络借贷纳入监管体系。建立P2P网络借贷平台的实名制、反洗钱机制、信用评级体系、安全技术与指标体系。提高财务数据的透明度，合理界定P2P平台的业务范围，加强投资者风险说明工作，提高信息的对称性，培养具有风险识别和风险承担能力的合格投资者。 参考文献： [1]Bachmann A， Becker A， Buerckner D， et al. Online Peer-to-Peer Lending A Literature[J]. Journal of Internet Banking and Commerce， 2011， 16（2）. [2]Duarte J， Siegel S， Young L. Trust and Credit： The Role of Appearance in Peer-to-Peer Lending[J]. Review of Financial Studies， 2012， 25（8）： 2455-2484. [3]Peter Bartram，Peer-to-peer lending networks offer a new source of capital for smaller businesses[J].Financial Management，2011，（11）：33-34. [4]谢平，邹传伟.互联网金融模式研究[J].金融研究，2012（12）. [5]李博，董亮.互联网金融的模式与发展[J].中国金融，2013（10）. [6]莫易娴.P2P网络借贷国内外理论与实践研究文献综述[J].金融理论与实践，2011（12）. [7]王紫薇，袁中华，钟鑫.中国P2P 网络小额信贷运营模式研究—基于“拍拍贷”、“宜农贷”的案例分析[J].新金融，2012（2）. [8]游春，张绪新.网络借贷—中小企业融资新平台[J].武汉金融，2012（2）. [9]吴晓光，曹一.论加强P2P网络借贷平台的监管[J].南方金融，2011（4）. |
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