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沈阳民营企业“区块链+供应链”融资模式创新研究

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崔永生李德玲

摘要：保证沈阳民营经济健康可持续发展的关键是解决民营企业融资难、融资贵的问题。而造成民营企业融资难融资贵的根本原因是企业自身信用信息透明度低，难以获得金融机构及资本市场的信贷信任，进而阻碍银行等金融机构发放信贷融资。本文就沈阳民营企业融资的现状、融资难的原因进行了分析，为打通民营企业信贷融资的“最后一公里”，提出了“区块链+供应链”融资模式方案设计，并就方案实施提出资政建议。

关键词：区块链;供应链金融;民营企业;融资

习近平总书记在东北振兴座谈会上强调指出“以新气象新担当新作为推进东北振兴”，就是以改革创新的精神全面推进东北的振兴。沈阳作为老工业基地，全面推进东北振兴的桥头堡，首要考虑应是推进沈阳民营经济高质量发展，因为民营经济是沈阳经济增长的重要支撑力量。数据统计显示，沈阳民营经济占经济总量超过50%以上，其中80%以上属于民营中小微企业，城镇就业率超80%是由民营企业所贡献的。然而目前沈阳民营企业的融资规模小，融资难、融资贵已经成为了沈阳民营企业健康可持续发展的障碍，解决这一问题已然成为带动沈阳经济发展的重中之重。

一、沈阳民营企业融资现状分析

1.融资渠道单一

数据调查统计显示，大多数沈阳民营企业主要融资渠道来自内源融资，融资比例远超过60%，而通过外源融资方式融资比例相对偏低。目前，虽然政府开始重视加强对民营企业信贷融资的扶持力度，出台很多的扶持政策，但金融机构对于民营企业间接融资的重视程度仍然不够，而对国有企业发放融资贷款比重过大，民营企业外源融资渠道依然不畅。据统计数据显示，多数民营企业采用股票和债券融资方式融资额仅仅占总体比例的3.82%。因此，发行资本市场的股票和债券融资还不能成为民营企业的有效融资渠道。

2.民营企业从金融机构贷款所需融资比例不足

数据统计显示，多数沈阳民营企业从正规的金融机构渠道获得融资资金远远不能满足其所需资金比例，将近77.2%的民营企业所获融资资金占所需资金比例不到四成，资金缺口只能依赖其他渠道自行解决。民营企业从金融机构贷款不足的原因主要体现在金融机构的贷款手续繁琐、申请批复时间长，民营企业的生产规模小，没有符合要求的抵押品（厂房、设备），找不到符合要求的担保人等。

二、沈阳民营企业融资贵融资难的原因

1.民营企业自身经营能力较弱

民营企业的资产规模和经营规模无法与成熟的国有大中型企业相比，没有建立现代的企业制度。首先，表现在民营企业的经营产权单一，经营行为具有短期化行为典型特征。管理者决策能力、管理水平低，普遍存在可供融资的抵押资产匮乏，市场竞争力不足。面对民营企业自身能力的不足，金融机构对民营企业信贷明显缺乏信心，为了减少信贷风险，金融机构更愿意与国有企业开展信贷合作。其次，由于多数民营企业在经营管理上缺乏规范性，常常以保护自己的商业秘密为借口，很少主动将自己的生产经营状况向外界发布，导致金融机构不易了解其经营状况。这种信息不对称现象的发生，也导致金融机构对民营企业贷款信用信任的缺失。

2.民营企业的融资的外部环境不足

（1）民营融资配套服务体系不健全

民营企业融资渠道通常包含自筹、银行贷款、政府资助、资本市场融资4种。目前，针对民营企业融资的信用担保服务体系还未健全，配套的法律法规仍然很不完善，导致民营企业融资信用担保业务没有顺畅地运作起来。

（2）宏观支持政策不利

地方金融机构强调规避信贷风险，因而信贷营销重心偏重于成本低的“大行业、大企业”，并严格制定贷款责任追究制度，这些因素也造成民营企业融资难融资贵的问题。同时，地方政府财政扶持力度相对较弱，没有制定和出台有利于推动民营企业发展的各种融资政策，缺乏各种相关的优惠配套服务。

（3）资本市场发展不完善

首先，就资本市场发展历程来看，结构存在缺陷。能在中小企业板上获得融资资格企业基本上是处于行业龙头或具有产品技术优势的少数企业，而对于多数处于创业起步阶段的民营企业来说资本市场融资门槛过高，往往大多企业远没有达到上市的基本要求，因此通过资本市场解决企业融资需求基本难以实现。其次，证券市场融资的多层次体系建立很不完善。资本市场作为长期市场，还缺乏一定稳定性，政府的宏观调控有待加强。

综上所述，不难看出造成沈阳民营企业融资难融资贵的根本原因是企业自身信用信息透明度低，难以获得金融机构及资本市场的信贷信任，进而阻碍银行等金融机构发放信贷融资。因此，迫切需要切实可行地建立一套完善的信贷机制和系统平台，打通民营企业信贷融资的最后“一公里”日益显得至关重要。

三、“区块链+供应链”融资模式方案设计

1.区块链的核心技术

区块链概念最先出现在中本聪于2008年发表的一篇《比特币：一种点对点的电子现金系统》论文中，这篇文章开启了“区块链”技术应用发展的浪潮。区块链技术是指通过加密网络构造出一个分布式账本（分布式数据库）并加盖时间戳，以密码学的方式保证数据的不可篡改和不可伪造，并可以实现对價值进行编程和传输的一种组合型技术。

区块链技术具有以下几个显著特点：

（1）去中心化。区别于中心化记账方式，分布式记账方式不设有中心节点和核心机构，记账任务由分处于不同地方的多个节点按时间顺序共同协作完成，且每个节点都保有一套完整的账目，从而避免账目被篡改的可能性。任何一个节点停止工作都不会造成系统整体的正常运作，进而维护和保证了网络系统的安全性。

（2）开放性。区块链交易信息在整个链条内是公开、透明的。通过所有节点的共同参与维护，交易记录会被实时记载到每个节点中，实现整个网络数据共享。

（3）信息加密安全。区块链技术应用Hash加密算法，每个区块节点上都保存一个哈希值，以此保证区块按照时间顺序形成不可逆链接排列，避免数据被篡改和伪造的可能性，进而有效保证数据的安全性。

（4）降低信任成本。分布式记账系统中所有节点交易全部以数字签名技术进行验证，并依靠共识机制，通过“智能合约”建立“信任”网络，无需人工干预。

2.供应链金融模式

（1）供应链金融的定义及分类

供应链金融是指金融机构将供应链上处于核心地位企业的强信用经由供应链传递给其上下游企业，通过应收账款保理、仓单、存货质押、保兑仓等手段提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。供应链金融将供应商、分销商、零售商、最终用户以资金融集，将资金流和信息流有效整合成一个整体，在一定程度上，起到供应链盘活资金，拉动供应链上各企业协作经营、健康发展的作用，进而解决了企业融资的供应链失衡问题。目前，我国供应链金融按照形态划分主要包含有应收账、库存、预付款等融资模式。

（2）供应链金融模式的不足

从供应链金融的三种主要方式来看，供应链金融业务逻辑基本结构可以归结为由一家金融机构、一家核心企业和多家供应商企业形成1+1+N模式。从供应链金融业务逻辑分析，影响融资效率主要因素可以归结到两个方面：一方面，数据整合有效性问题。传统供应链金融链条链接有金融机构、核心企业、上下游供应商企业、众多的代理人和中介，由于交易信息传递不透明性，导致信息不对称，表现在供应链上流转的融资企业的交易信息及整个生命周期原始交易记录的不易跟踪和追溯。因此，供应链上核心企业不易有效整合供应链上下游企业的各种交易数据、历史信用凭证验证信息，金融机构也无法做到对融资企业精准信用评级，对于交易纠纷，很难进行责任划分，因而供应链金融业务经常面临高信用风险。另一方面，信用逐级传递问题。由于供应链上核心企业仅承担一级供应商直接付款义务，金融机构为降低信贷风险，只愿意凭借核心企业对一级供应商的信用凭证为其提供融资，核心企业信用无法经过供应链链条逐级传递，而链条末端的中小微企业是融资需求最强烈的企业，由于无法跨级获取来自核心企业的信用凭证，同时这些企业自身又缺少可用于质押的资产，因而导致企业融资需求无法满足。

3.“区块链+供应链”融资模式

本文设计“区块链+供应链”融资模式如图1所示。“区块链+供应链”融资业务逻辑分为八个步骤：

利用区块链的去中心化特性、公开透明性、信息加密安全性、可降低信任成本等特征，可以解决供应链金融模式融资的不足。充分应用区块链技术的p2p分布动态组网、共享记账、智能合约、信息安全加密等技术，解决供应链上下游企业传递数据整合有效性，企业间信用可传递和可拆分等问题，提高供应链金融模式融资效率，主要体现以下几个方面：

（1）信用跨级传递和拆分

首先，区块链技术使用P2P组网结构，供应链上所有用户节点可以获得和保留与其相关的完整记账信息，分布式共享记账方式，可以有效避免交易数据被随意篡改;其次，链上任意节点用户的债权凭据可实现灵活拆分，且任何凭据经拆分后的记录都会在链上全时记载。利用区块链数字化凭证技术，可以实现核心企业向上游供应商逐级传递信用。无论链上是二级还是N级供应商，只要拿到经由核心企业签发的凭证，就等于拿到核心企业的信用背书。在核心企业信用凭证传递的过程中，链上供应商可以依据自己的需求，自行选择拆分凭证、向上流转、持有到期获得货款，或向在链上的金融机构申请融资。“区块链+供应链”融资模式的业务流程如图2所示。

（2）实现信息安全传递

信息安全是保证“区块链+供应链”融资模式顺利实施的关键。区块链的分布式记账的技术特征，可以完全有效克服传统供应链金融由于信息不对称，金融机构对融资企业信用缺乏信任的不足。区块链采用分布式记账机制，数据不是由“中心化”的机构维护，数据不能篡改、伪造、丢失，保证数据的真实性、安全性，帮助金融机构有效降低了风控难度。

（3）提高供应链金融模式融资效率

传统供应链金融常规的业务流程，例如融资审批、资金清算等，需要链上多方协作，且制定的审核流程复杂。利用“区块链”智能合约技术，按预定义的规则和条款，同时结合区块链分布记账的可靠信息，系统能快速追溯校验相关数据，并按预设规则自动执行、审核合约条款，实现完全自动化放款、兑付、清算等操作，大大提升了企业融资效率。

四、“區块链+供应链”融资模式实施对策与建议

1.积极推动“区块链+供应链”融资平台的建设

政府推动，鼓励和支持区块链技术在供应链金融中的应用。根据沈阳民营融资的实际情况，加大“区块链+供应链”融资模式应用的支持力度，加快“区块链+供应链”融资平台的研发，推动金融机构向“区块链+供应链”融资模式的转型升级和创新。

目前，各行业科技企业、相关组织部门等共同协作参与“区块链+供应链”融资系统研发和推广，市场上各家参与研发公司技术力量参差不齐，系统规则和标准也不统一。针对这种情况，首先政府应组织相关部门，不断改善区块链底层技术，设计用户节点完善的融资解决方案，打破信息孤岛，建立统一可信任的“区块链+供应链”融资平台。其次，区块链是一种“去中心化”分布式记账集成信息加密技术的创新网络，若技术实现标准的差异极可能造成系统平台间的不兼容。因此，建立“区块链+供应链”融资模式技术标准体系，设计统一的区块链各节点用户身份验证、智能合约标准，是保证系统平台正常运转及有效监管的关键。尽快建立统一的系统规则和标准，加快核心技术攻关，完善“智能合约”的设计，提升电子兑付的可扩展性，以保证数据真实性、安全性。

2.加强“区块链+供应链”融资模式的法规建设

“区块链+供应链”融资模式的应用目前还没有完善的配套的法律法规。针对“区块链+供应链”融资模式定性的法律空白，政府应以尊重市场规律为前提，重点解决民营企业融资问题为落脚点，建议沈阳市应加快民营企业信用担保体系建设的立法工作，出台与发展相配套的各类规章和政策。如制定《沈阳市民营企业信用担保管理暂行办法》、《沈阳市信用征信管理办法》等地方性法规。

“区块链+供应链”融资模式作为一种新型技术创新应用，在实施过程中也存在技术瓶颈。区块链上运行的“智能合约”与现行法律意义的合同并不能完全等同，在合同法的规则方面，“智能合约”不能够完全做到一致性表达。表现在合约的设计中不能完全嵌入会计审计要求、法律规则。供应链金融中繁杂交织着物流、信息流、资金流，通过应收账款、预付款、存货等形式融资环节都必须人工验证押品的真实性，目前无法实现智能化评估和决策，在金融决策和业务处理方面应需要人工干预和规划，在一定程度上存在操作风险和市场风险。“区块链+供应链”融资模式应用可以有效解决信用凭证在上下游企业间跨级传递和拆分问题，但依据现行的《票据法》规定，商业票据为保持完整性不能拆分支付。因此，“区块链+供应链”融资平台的落地实施过程中，需要针对区块链信用凭证传递和拆分各环节制定详细的法律条文。制定“区块链+供应链”融资模式的法律法规，完善“区块链+供应链”融资模式操作细则，优化“智能合约”设计，明确智能合约的法律意义和具体操作细则;完善《票据法》中关于商业票据的相关条款，明确商业票据拆分支付的前提条件和规则;强化系统集成和平台整合。

3.加快“区块链”专业人才培养

加强区块链技术人员队伍建设。区块链技术人员技术专业水平的高低是决定“区块链+供应链”融资平台落地实施的关键。因此，相关部门必须培养具有专业化水平的区块链人才，加强区块链技术队伍建设的力度，为“区块链+供应链”融资平台建设工作的顺利开展做好必要人才储备。建议对区块链技术专业人才队伍建设方面，相关部门应该划分专职研究部门，筛选高素质人才进入研发团队，负责區块链技术应用于供应链金融体系核心研究工作。另外，由于现阶段我国企业级别的区块链技术大多数都是由单一的技术公司负责研发以及推广的。为了实现推动“区块链+供应链”金融之间的快速融合，相关部门必须积极采取行之有效的措施，鼓励更多的民营企业参与到项目的研发中。然后依据行业现实发展需求、区域资源以及历史研发经验等开发具有高知识产权的“区块链+供应链”金融服务体系，加快促进沈阳区块链核心技术综合竞争力的全面提升。

完善区块链人才的培养与引进。首先，在政府层面上对区块链高层次科技人才给予引进优惠政策。其次，联合地区高校、企业联合培养区块链人才。沈阳地区高校众多，应依据地区高校办学特色，结合区块链技术企业需求，联合培养市场稀缺专业技术人才，实现校企合作协同发展，实现培养出合格区块链人才的目的。

4.加强“区块链+供应链”融资模式应用监管

为了确保“区块链+供应链”融资平台的顺利落地实施，相关部门不仅要建立完善的配套的监管机制，还应加强“区块链+供应链”融资平台运行的监管力度。首先，依据区块链去中心化的特性，加强交易双方交易行为监管约束。目前由于“区块链+供应链”融资模式应用尚处于起步阶段，因此，交易双方应在交易过程中，相关部门采取积极有效的措施应对交易者在操作过程中的欺诈行为。着力加强监管力度，确保“区块链+供应链”融资模式的合理应用。其次，针对“区块链+供应链”金融业务高信息透明度的特性，相关部门必须实施积极有效的监管措施，加强和保护客户隐私。随着“区块链+供应链”金融应用范围的日益推广和扩大，民营企业信息披露的程度日益增高。相关部门必须在防止客户信息篡改问题出现的前提下，合理积极运用监管手段和措施以防止用户隐私泄露问题的出现。

五、结语

本文基于区块链技术展开供应链金融模式创新研究，以解决沈阳民营企业融资难融资贵问题。首先，就沈阳民营企业融资现状进行分析，指出目前沈阳民营企业融资渠道单一，民营企业从金融机构贷款所需融资比例不足。其次，解释了沈阳民营企业融资难融资贵的原因，指出了造成企业融资难融资贵的根本原因是企业自身信用信息透明度低，难以获得金融机构及资本市场的信贷信任，进而阻碍银行等金融机构发放信贷融资。再次，提出了“区块链+供应链”融资模式设计方案。最后，给出了“区块链+供应链”融资模式实施对策与建议。“区块链+供应链”融资模式是解决民营企业信用缺失的有效途径之一，是提高民营企业融资效率的有效方法。“区块链+供应链”融资模式创新研究不仅具有理论价值，而且对于解决沈阳民营企业融资难问题方面更具有现实指导意义。

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