| 标题 | 金融市场中宏观经济政策的作用及影响浅论 |
| 范文 | 顾雨潇 摘要：文章在对宏观经济政策进行概念界定的基础上，重点对金融市场中宏观经济政策的具体作用及影响进行分析。认为宏观经济政策对金融市场的作用及影响主要体现在如下几个方面：利于提高金融资源配置效率;利于金融市场形成更多利好;利于增强服务实体经济能力;利于避免产生金融市场风险。最后，对怎样继续发挥宏观经济政策对金融市场的作用及影响实施简要概述。 关键词：金融市场;宏观经济政策;作用及影响 2019年8月31日，国务院金融稳定发展委员会召开第七次会议，与会期间明确指出，未来应进一步加大金融市场宏观经济政策的调整力度，继续稳定金融市场发展。为促进金融市场发展，近年来我国相继制定颁发一系列与金融市场相关的宏观经济政策，在相关政策的作用和影响下，我国金融市场得以快速、健康、可持续发展。那么，金融市场中的宏观经济政策究竟具有哪些作用及影响呢？对此问题，国内很多专家学者均对其进行研究。为进一步丰富相關研究，本文着重针对金融市场中的宏观经济政策作用及影响进行浅要论述。 一、宏观经济政策的概念 宏观经济政策为政府调整经济结构、促进经济发展的重要手段。在市场经济发展时期，运用宏观经济政策调整经济发展可产生良好实用成效。那么，究竟何谓宏观经济政策呢？百度百科指出，所谓宏观经济政策指的是国家亦或是政府有的放矢应用相关政策工具，保障、调节及控制宏观经济的运行，最终达到其预定的政策目标。除此之外，崔琪涌（2018）在《非同步经济周期下宏观经济政策的国际协调研究——以二十国集团为例》中也同样指出，宏观经济政策具体包括货币政策和财政政策，业内亦有人称之为需求侧政策。基于上述概念界定，可将宏观经济政策简单理解为：是政府运用货币政策或财政政策的一系列操作来影响社会总需求量，从而切实实现经济持续增长、维持国际收支平衡、保证物价稳定及促进国民充分就业等目标的相关政策。 二、金融市场中宏观经济政策的具体作用及影响分析 一直以来，学术界对金融市场中宏观经济政策的具体作用及影响的研究便从未中断过，不同学者的观点也不尽相同。结合已有研究认为，金融市场中宏观经济政策的具体作用及影响主要体现在如下几个方面。 （一）利于提高金融资源配置效率 研究表明，宏观经济政策的有效应用可切实提升金融资源配置效率，有利于金融市场的稳定。例如，2019年8月16日，国务院常务会议提出，应对贷款市场报价利率的形成机制进一步进行改革与完善，切实促进贷款实际利率水平进一步降低。所谓贷款基础利率乃是我国各大商业银行有的放矢对一些优质客户实行的贷款利率。虽然该举措早于2013年10月便已推出，但对商业银行产生的影响却较为有限，之所以产生此种情况，主要缘于当前在商业银行的各类贷款业务定价当中，以LPR作为定价基准的信贷业务规模所占比例并不大。与此同时，LPR亦很难对市场利率变化做出及时反映。基于此种情况，央行此次在对LPR进行更名（更名为“贷款市场报价利率”）的基础上，还从如下几个方面对其进行优化：首先，在报价方式方面。将过去对最优质客户的贷款报价切实转变为在公开市场操作利率上加点报价。其次，在报价的商业银行方面。在之前10家商业银行的基础上，增加银行数量。共增加8家银行。其中，外资银行2家，民营银行2家，农商行2家，城商行2家。最后，在报价期限方面。不再局限于1年期贷款，增加了5年期贷款报价。通过此次改革与完善，我国LPR的期限品种将会更加完善，和市场利率之间的关系也变得更为紧密，对我国金融市场的健康发展也会产生积极作用和深远影响。 （二）利于金融市场形成更多利好 积极有效的宏观经济政策可对金融市场形成更多利好，这一点毋庸置疑。诸如，国办与中办一起于2019年6月10日正式联合印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。《通知》包含内容主要如下：首先，对专项债券的项目融资工作予以大力支持;其次，对专项债券管理和配套办法予以持续完善;再次，对重大融资项目实施依法合规推进;最后，进一步加强相关组织保障力度。值得我们投以更多目光的是，《通知》直接确定，如若项目能够切实符合下列三大标准：一是具有较大示范带动效应;二是符合中央重大决策部署;三是专项债券支持。与此同时，能够在评估项目收益偿还专项债券本息后，剩余的经营性专项收入符合融资条件的，应批准其将一部分专项债券资金用作项目资本金。不过，其不能够超过项目收益的实际水平，进行过度融资。该《通知》所含内容体现了积极的财政政策，对我国金融市场无疑会形成诸多利好。除此之外，对于股票市场和基建投资力度增长亦同样具有诸多利好。总体来看，我国之前颁布的很多宏观经济政策均是有利于金融市场发展的，对金融市场发展产生了很多利好。 （三）利于增强服务实体经济能力 除上述两点之外，宏观经济政策的有效实施还有利于增强金融市场服务实体经济的能力。例如，中国人民银行作出的最新决定，至2018年10月15日伊始，将适当下调各大商业银行的人民币存款准备金率，此次下调人民币存款准备金率为1%。此次降准可释放出7500亿元人民币至金融市场。又如，2019年9月16日，央行宣布全面降准0.5%，释放长期资金9000亿元。过去很长一段时间以来，我国多次降准的目的主要是为支持实体经济发展，切实降低相关企业的实际融资成本。过去很长一段时间以来，很多中小微企业均不同程度上面临融资困难的不良局面，对其未来发展产生不利影响。虽然国家积极鼓励商业银行向中小微企业贷款，为中小微企业提供更多金融支持。但无奈商业银行的资金有限，无法顾及到所有中小微企业。央行降准主要为服务实体经济，让更多资金流向实体经济领域。值得一提的是，为避免释放的资金流向房地产市场，我国在降准的同时还颁布一系列配套政策，保障释放资金最大程度上流入实体经济领域，杜绝流向房地产领域。之所以出现此种情况，主要缘于过去多年房地产业的蓬勃发展已然在一定程度上阻碍了实体经济发展，不利于我国实体经济发展，更不利于我国整体国民经济的健康长远发展。 （四）利于避免产生金融市场风险 宏观经济政策的实施还有利于避免金融市场风险。众所周知，自金融市场诞生以来，如何防范金融市场风险无疑是一项重大课题。虽然各国积极采取各项有效措施尽可能减少金融市场风险，但金融市场风险却无处不在。在笔者看来，彻底杜绝出现金融市场风险的不现实的，也是不客观的。不过通过有效的宏观经济政策实施却可以最大程度上避免金融市场风险的出现。以上述案例为例继续进行论述，众所周知，近年来我国多次下调人民币存款准备金，向市场释放出大量资金。但央行在降低人民币存款准备金的同时却强调，坚决杜绝资金流向房地产市场。之所以会做出这样的决定，主要缘于经过多年发展我国房地產市场已形成巨大泡沫，很多房地产开发商均向商业银行大量借贷。如若持续给房地产开发商释放贷款，一旦房地产市场出现巨大困境，很多房地产企业便会出现还贷困难的不良局面，致使商业银行产生借贷风险。当此种情况在全国大范围出现后，必定会引发严重金融危机。所以说，该宏观经济政策的实施不仅提升了金融市场服务实体经济的能力，同时也在一定程度上避免出现金融风险。诚然，除此宏观经济政策之外，我国之前颁布的很多宏观经济政策均不同程度上遏制避免了金融风险的出现。 三、如何进一步发挥宏观经济政策对金融市场的作用及影响 上述论述中提及到，目前宏观经济政策对我国金融市场产生了一定积极作用及深远影响。为更好发挥宏观经济政策对金融市场的积极作用与影响，建议未来还应切实做好如下几个方面。 （一）宏观经济政策在执行过程中应进行持续改革与完善 金融市场变幻莫测，亦会随着时代的不断发展呈现出不同问题。因此，为更好发挥宏观经济政策对金融市场的积极作用与影响，建议未来应对业已制定的宏观经济政策进行持续改革与完善。以此次对LPR的改革为例，改革虽对金融市场发展产生了积极作用与影响，但怎样实现政策的平稳过渡，有效实现存量贷款定价基准的转换，仍需进一步探索、实践与研究。与此同时，由存款利率审视，LPR虽和公开市场的操作利率联系非常紧密，不过存款利率和公开市场的操作利率关系却很小，存款利率仍存在“两轨”的不良情况。所以，未来在LPR改革过程中应进一步促进存款利率市场化。诸如，将存款利率上浮上限逐步放开等。 （二）宏观经济政策应尽可能减少对金融市场的不良影响 虽然宏观经济政策的执行多会对金融市场产生诸多利好，但这并不意味着每一项宏观经济政策的实施均会对金融市场产生利好。如若宏观经济政策的实施过分考虑到金融市场的利好，那么则很难取得理想的宏观效果。所以，建议国家在制定每一项宏观经济政策时，应多方考证，尽可能减少对金融市场产生不良影响。殊不知，金融市场的稳定关乎一个国家的整体经济发展，关乎社会和谐稳定，如若宏观经济政策的实施对金融市场产生诸多不良影响，必定会影响到金融市场稳定，不利于整个国民经济的健康、长远、可持续性发展。 四、结语 总而言之，宏观经济政策的实施对金融市场的健康发展产生了诸多积极作用及影响。因此，我国在追寻金融市场稳定发展的过程中，应积极利用好宏观经济政策这一有利工具，更好促进金融市场的健康、长远、可持续性发展。 参考文献： [1]韩轶之.新常态下我国宏观经济政策调整的新思路探析[J].财会学习，2019（02）. [2]崔琪涌.非同步经济周期下宏观经济政策的国际协调研究——以二十国集团为例[D].上海外国语大学，2018. [3]韩薇.金融市场与宏观政策的相互关系[J].中国国际财经（中英文），2017（08）. [4]刘佳奇.新常态下宏观经济政策对金融市场产生的影响分析[J].商场现代化，2018（18）. [5]赵春仁.宏观经济政策对金融市场产生的影响研究论述[J].时代金融，2018（02）. [6]王兆惠.宏观经济政策对金融市场的影响探讨[J].时代金融，2017（30）. [7]王璐.论金融市场中宏观经济政策的作用及其影响[J].经贸实践，2017（17）. （作者单位：康涅狄格大学/University of Connecticut） |
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