| 标题 | 股权结构、公司业绩与高管薪酬的相关性 |
| 范文 | 李益求 摘 要：高管作为企业战略决策的制定者，是企业人力资源中的核心资源。随着公司的上市，企业实现经营权与所有权的分离，经营者和所有者的利益也随之分离，公司要想取得优良的业绩必须解决经营者和所有者利益不一致的问题。建立符合我国国情的高管薪酬管理与激励机制能有效地提高公司业绩，增强企业的市场竞争力。本文将对股权结构、高管薪酬与公司业绩的关系进行研究。 关键词：高管薪酬；公司业绩；股权结构 对于企业高管薪酬是否具有激励作用，目前存在较多争论。通过以往的研究可以了解到，股权结构、高管薪酬与公司业绩的相关性受到很多其他因素的影响。研究何种因素对高管薪酬激励作用有影响，是企业建立现代化企业薪酬制度的重要步骤。因此，研究上市公司高管薪酬、股权集中度与企业业绩的关系及相关的主要影响因素，对优化高管薪酬制度，提升公司业绩有重要意义。 一、股权结构高管薪酬与公司业绩相关性的研究现状 1.外国研究现状 上世纪八十年代，发达国家学者展开了对高管薪酬提高的研究。詹森和墨菲是最早对高管激励进行研究的学者，他们发现CEO的报酬与公司价值之间存在一定的相关性，并且持有股权是一种很好的激励方式。约梅克的研究中，以委托代理理论为前提的假说大多被实证否定，他对股票期权的激励效果提出了质疑。国外的学者大多关注高管薪酬与公司业绩是否相关的研究，而没有注意到这种相关性是否在所有的公司中都适用，不同公司间的差别可能会导致研究结论的不同。 2.国内研究现状 我国探索管理层激励机制与企业业绩相关性的研究主要集中在2000年以后。李增泉发现上市公司高管的年薪与企业业绩不相关，但与企业规模相关，同时具有地域性差异。岳丽君认为，我国上市公司高管薪酬激励效果不佳，只有一些小型公司的高管薪酬与主营业务收入的变动具有明显的相关性，在大、中型上市公司中，这种相关性不高，从而认为企业规模与高管激励具有一定关系。国内的学者对公司业绩和高管薪酬相关性的研究结论存在较大分歧，主要由于研究者选择了不同的公司业绩衡量标准，被研究公司面临不同的市场因素，分析的数据样本具有局限性等三点原因。 二、对股权结构公司业绩和高管薪酬的研究结论 笔者对三年来沪深两市具有代表性的数据样本进行研究，得出以下三方面结论：第一，通过对样本的整体分析发现，高管年薪与同一年公司业绩之间呈明显的正相关关系。同时高管总体持股比例低，高管持股比例与企业绩效之间没有相关关系。第二，规模较大的企业，国有股占比高越高，高管薪酬与公司业绩的相关性越显著。中、小规模企业中，无论国有股占比大小，高管薪酬与企业业绩的相关性都较低。第三，对股权集中度高的企业的高管的激励效果好，且高管持股比例与公司业绩呈明显的正相关性。 三、利用高管薪酬激励提升企业业绩的建议 1.综合各方面因素制定高管薪酬制度 科学的薪酬制定应根据企业当前内部、外部的总体情况，以企业发展规划为基础，合理选择薪酬战略，系统建立薪酬制度。让制定的高管薪酬有效推进企业发展目标的实现。在设计高管薪酬制度时，不仅要对高管以往的工作进行肯定，还要激发高管在经济不景气时的工作积极性。 2.将高管利益与企业的长期业绩相联系 在目前的研究中，高管持股比例与公司业绩总体上不具有相关性，究其原因，主要是我国企业高管持股比例低或者不持股，无法发挥应有效果。企业在建立高管薪酬体制的过程中应当重视长期激励的作用，设法提高高管持股比例，让高管持股发挥应有的激励作用。 3.丰富企业高管的薪酬结构 通过以上研究我们知道，目前，国有控股的中、小企业高管薪酬与公司业绩相关程度低，高管薪酬激励制度存在众多问题，难以有效促进企业业绩提升。因此，中、小型国有控股企业要提升公司业绩就必须丰富薪酬结构，提升高管薪酬激励效果，同时还要优化自身结构，建立健全企业制度。 4.根据实际情况提高高管年薪 根据以上研究，股权集中度高的企业的高管薪酬与公司绩效的相关性最明显，而当前股权集中程度高的企业高管年薪一般较低，难以对企业高管产生有效激励。企业应结合实际情况提高高管年薪，以促进企业绩效的提升。 5.加强对企业高管的监督 研究结果显示多数情况下，竞争性强的企业的高管薪酬与公司业绩的相关程度高，而在股权集中度较差的企业中，这种相关性并不明确。在股权分散的企业中对高管进行激励的同时，更应注重对高管的监督，使其弥补激励措施的不足。 四、结语 我国处在经济转型的关键时期，在公司产权制度和治理机制、市场经济制度等方面，与发达国家还存在较大差距。而这些因素对高管薪酬、股权集中都会产生众多的限制条件。所以，对我国股权结构、公司业绩和高管薪酬的关系进行研究时，还要将经济法律制度和人文背景综合的考虑进去。探索出符合中国特殊国情的股权集中、高管薪酬和公司绩效的关系的研究结论，进而着实有效的提升我国企业的业绩，促进中国经济发展。 参考文献： [1]刘绍娓，万大艳.高管薪酬与公司绩效：国有与非国有上市公司的实证比较研究[J].中国软科学，2013，（2）：90-101. [2]曹廷求，潘旭，傅建国等.高管薪酬与公司绩效敏感性的实证分析[J].山东社会科学，2011，（11）：119-122. [3]黄蕾.股权结构与公司价值间关系的实证分析[J].江西社会科学，2008，（3）：91-94. |
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