| 标题 | 关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨 |
| 范文 | 李桂初 摘 要：本文主要对国内私募股权投资基金发展的现状进行概述和分析，从其发展概况、发展历程、组织形式、运作过程等方面进行阐述，提出了国内私募股权投资基金发展的问题和短板，并对这些问题提出了解决对策。 关键词：私募股权投资基金;发展;应对策略 一、私募股权投资基本概况 何为私募股权投资？不同国家能够给出不同的概念。其中，从字面意思来看，私募，可以说是“私底下进行募集”的含义，而不是公开地进行募集;股权投资，以为这此项基金是投资与公司的股权，而不是其他类型的债务投资等。基金，即是金钱的集合，它是指，特定的少数的机构和个人的金钱募集起来，聚到一起，形成一个较大的资金池，投资者利用这个良好的资金池，去做投资，例如发展比较好的企业等，进而获得公司的股权，作为公司的股东。 私募股权投资基金具有以下四点特点。首先，它具有非公开性。非公开性是私募股权最大的特点。具体来讲，就是它在一般情况下，不能够在公开的场合进行媒体、和广告的宣传工作。所以对于大型机构来讲，他们更愿意选择私募股权投资这种方式，对于资金规模较小的个人企业，他们一般不能够成为募集对象。其次，从基本性质角度出发，私募股权投资的最终核心目的还是盈利，即实现资本增值的目的，它通过为企业提供资金的方式，来帮助企业先上市，企业上市后，运营到比较良好，成功的阶段后，资本就会得到一定增值，这时候，再选择合适的时机而退出，这样能够得到一定利益。第三，私募股权投资的主要猎头是还没有上市的公司，即还未上市的企业，因为这些企业一般都是缺少资金的，但是又有很大的上升空间，以及潜质。因此，为了企业能够更好是成长，资金得到升值，很多基金管理者都比较愿意投资还未上市的公司，这样投入资本后，也能得到很大的增值，当基金管理者投入的资金得到增值时候，能够获得很大的效益和收益。对于私募股权投资基金来说，未上市的企业，以及上升空间大的企业都是较好的投资对象。最后，私募股权投资是有一定期限的，它的这种投资模式属于的过程是：持股—增值—售卖。所以，在企业的收益达到预期效果时，基金管理者就会退出去，这个时间周期一般是3-5年，或者更长的时间。 （一）私募股权投资基金发展历程 私募股权基金投资发展历程分为4个时期，分别是：早期、萌芽期、扩展期和成熟期。在不同时期，会面临不同的问题。其中，有两本书，对私募股权基金的投资问题做了详细的概述，例如，其发展历程，以及运作特点和发展现状等。 （二）私募股权投资基金组织形式 公司制、信托制和有限合伙制是私募股权基金的三种主要组织形式。而到底要采用哪种形式，主要取决于基金管理人与投资者之间的委托代理关系选择了哪一种。 二、私募股权投资基金的运作过程 我国私募股权基金的运作流程主要有三个部分，分别是：资金募集、投资运作和基金清算。 （一）私募股权基金的运作方式之资金募集 基金管理人管理和运作私募股权基金的基础和前提是获得大量资金，即要从投资者在手中获得，这是一项很复杂并且要长期进行的工作。投资者将投资放入私募股权基金的最重要的原因是，投资者一般是没有专业的投资技能和专业知识的。一般来说，对于私募股权基金的运作产生重大影响的募集资金的期限、数量等因素。对于以下三个问题，对于要完成资金募集的私募股权基金来说是很重要的。分别是：如何界定资金供给者、投资者与基金管理者的权利和义务关系;选择怎样的渠道去募集基金;以及采用什么方式去募集基金。 （二）私募股權基金的运作方式之投资运作 一般要按照以下的流程进行私募股权投资基金的运作：一是项目接触;二是调查与评估;三是投资决策;四是增值服务;五是退出变现。项目接触是投资运作的首要步骤。其主要工作是在进行项目接触时，要选择适合和熟悉的企业作为投资，这就需要在投资前做好大量的行业调研和搜集信息，这是十分必要的。 投资运作的第二步是进行评估和调查。规划投资的分为，并对企业优胜劣汰的筛选，取舍好的企业。行业接触和研究的重点主要有以下几个方面。首先，对要接触的行业，进行必要的规模、潜力和发展前景的调查，尤其是其发展趋势，要进行相关的评估和研究。对其主要的竞争对手，自信探究其技术现状和未来的发展趋势，这些都是十分必要的。此外，尽职调查也是评估和调查的一个非常重要的方面，其调查的结果直接影响资金的投资是否能够进行下去。 投资决策这个步骤是在前两个步骤，即行业接触、评估和调查的基础上进行的。即，私募股权基金投资要在上两个步骤筛选出来的几家企业中进行选择，选择最具有发展潜力的企业进行投资。投资决策之所以重要，主要是因为它关系着这个基金投资的成败，是私募股权基金投资中运作过程的重中之重。私募股权基金投资主要从以下两个方面进行企业的选择：第一是企业是否具有很高的成长性，第二是企业的项目是否有价值的提升。这两个方面是选择进行时候主要看重的地方。 增值服务是私募股权基金投资的最终目的。这一项是在前三项工作之后的步骤。增值五福主要是依赖以下四个方面。首先，其投资者的基金股东的投资实力是怎样的，是否就有雄厚的实力和强大的背景。第二，其过往的投资经验是否丰富，内部的人才团队是否能够令人信服和信赖，其运作能力与资金的规模是否相当而且匹配。第三，团队中工作人员的沟通协调能力和项目经理与下属的配合是否协调到位，其过往工作结果能否达到基金投资者的预期程度。最后，企业在运作的过程中，是否能够引进新的资源，其管理水平，商业理念和渠道设计能够超出预期的增值可能性。 退出变现是私募股权基金投资的最后一步，它是指在达到预期的投资目标之后，投资者要退出前期的投资并经过增值的资本，完成资本的变现，这样来达到盈利的目的。 三、国内私募股权投资基金面临的问题 近些年来，我国私募股权投资基金得到了迅猛地发展，但是在发展的过程中，也出现了很多问题。法律法规的不完善。没有一个确切具体的法律来引导私募股权基金的发展，法律体系的建立有待完善。国外的创新产业一直是发展的重头戏，而我国的在私募股权基金投资这一部分的创新度还远远不够，例如，其投资只限定于传统企业，对于高新技术产业的开发很少，这也致使我国私募股权基金投资的发展变得缓慢。在私募股权投资这一个领域，缺乏高素质的管理人员，而这个行业能否较好的发展很大程度上取决于其中管理者和投资者的水平高低。由于我国私募股权基金投资行业发展较晚，缺少相关经验，因此严重制约了它的发展，因此，需要更多高素质人才来掌管和发展这一个领域。 四、对策建议 对于我国私募股权基金发展的现状，提出以下几点建议。为了使其能够更加健康的发展，我国应当完善相关法律，来支持我国私募股权基金的发展，这也是这个领域现阶段面临的最大的问题。其次，应当对相关企业的知识产权意识进行提升，大力发展创新产业，加大对企业的保护力度，提供多种技术以供资金需求。第三，大力招聘和培养相关基金管理人才。从世界其他发展较好的国家给予的经验来看，一个基金管理团队的好坏，直接影响着私募股权投资基金的最后收益。因此，建立专业的团队，从国外引进优秀人才，是十分必要的。最后，应当合理利用资源，从海外进行招募。虽然这是一把“双刃剑”，有利有弊，可能会产生有利影响，也可能带来亏损，但是它从来都是一个创新的、未知的、可以尝试的机会。对于中国来讲，这是一个新领域的巨大挑战。适当防止不利冲击，做好学习工作，引进新一批人才，这些都是至关重要的。只有这样，我国私募股权基金的发展才会越来越健康。 参考文献： [1]傅嘉.退出渠道单一 PE“库存”居高不下[N]. 中国证券报，2014-5-13. [2]胡芳日，曹毅.创业投资守门人——创业投资引导基金和基金的基金[M].北京：经济科学出版社，2010. [3]阚景阳.科技型中小企业的融资途径拓展分析[J].金融教学与研究，2012（06）. [4]李光磊.政府引导基金迎来新机遇 壮大发展需要新思维[N].金融时报，2014-12-25. [5]李连发，李波.私募股权投资基金：理论及案例[M].北京：中国发展出版社，2008. [6]李松涛.400亿政府引导基金意味着什么[N].中国青年报，2015-1-15. [7]史波涛.全国科技企业孵化器已超1600家[N].首都建设报，2015-3-13. [8]周炜.解读私募股权基金M].北京：机械工业出版社，2007. [9]赵超霖.400亿引导基金撬动的创新猜想[N].中国经济导报，2015-1-23. [10]朱奇峰.中国私募股权基金理论、实践与前瞻[M].北京：清华大学出版社，2010. |
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