| 标题 | 科技型中小企业融资约束：文献综述与研究展望 |
| 范文 | 赵丽 薛云阳 摘 要：本文通过梳理国内外科技型中小企业融资困境相关研究成果，发现目前国内外学者的研究视角不尽相同。在此基础上，本文总结了相关结论并针对问题提出了对策建议，指明了未来发展的研究方向。本研究进一步丰富了科技型中小企业融资困境的理论研究。 关键词：科技型中小企业;融资约束文献综述 1 引言 党的十八大明确指出要建设“科技创新”型国家，科技型中小企业科技创新能力强，是我国科技创新领域的重要力量（刘兢轶等，2019）。但由于科技型中小企业自身规模小，资金较少，加之技术、市场上的各种不确定性因素等，在融资时受到各种约束，严重阻碍了企业的健康发展，成为制约科技型中小企业发展的主要障碍。 自科技型中小企业融资问题暴露后，诸多学者针对科技型中小企业融资受约束问题展开了积极地讨论和研究，截至目前，国内外针对科技型中小企业融资困难的相关文献较为丰富，但鲜有学者对科技型中小企业融资受约束问题进行文献综述研究。鉴于此，本文通过搜集、梳理国内外科技型中小企业融资困难的相关研究成果，力图对此主题进行一个较为系统和全面的综述，并提出未来展望，以期为后续研究提供借鉴。 2 科技型中小企业融资渠道 科技型中小企业融资渠道主要包括内源融资渠道和外源融资渠道。其中，内源融资渠道主要表现为公司以自有的资金（创业者自己的投入等）以及在日常生产经营中积累的资金（留存收益等）用于日常所需的融资方式。一般而言，内源融资基本不会受到外部相关环境因素的约束，且公司通过内源进行融资不仅自主性强，且成本低，这是目前我国科技型中小企业最重要的融资方式。 外源融资渠道与内源融资渠道相对，主要表现为企业从自身以外的其他自然人、法人或其他组织获取资金的方式，主要包括商业银行贷款、发行股票债券等。外源融资渠道又可以分为直接融资和间接融资。在直接融资过程中，企业可以根据自身实际需要自主地选择融资数量以及融资对象。近年来，随着我国资本市场的不断发展壮大，以直接融资渠道进行融资的企业越来越多。但为了维护经济安全和金融界相关秩序，公司债券发行与股票发行的审核条件变得越来越严苛，科技型中小企业由于公司本身实力有限，一般都很难达到相关标准要求。间接融资方式与直接融资方式相对，它是指中小企业通过金融中介机构如银行等获得所需资金的一种融资方式，企业和初始资金供应者并不发生直接联系。此时，处于核心地位的是金融中介机构，它负责审查资金，并决定相关资金的流向。相较于直接融资，间接融资风险相对较小，资金的安全性也更有保障。对于科技型中小企业，往往很难达到相关上市条件的要求，此时，申请银行贷款就显得相对容易。为此，间接融资依然是企业获得资金的主要来源方式。然而，在实际的生产生活中这些多样化的融资渠道真正发挥的作用却很少，科技型中小企业的發展也为此受到了严重制约。 3 科技型中小企业融资约束国内外研究动态 在新时期中国经济环境下，中小企业融资难问题一直存在（尹应凯、艾敏，2020）。交易成本偏高、缺乏相应的担保等一系列问题，一直都是中小企业融资所要面临的主要障碍（寇垠，2015）。而这些问题也必定会进一步限制科技型中小企业的发展（齐岳等，2018）。 目前，多数学者的研究集中在政府层面，列出的政策建议也多从政府角度出发。Xu和Zhou（2013）通过研究发现，政府实施的激励机制，有利于科技型中小企业解决融资难问题。我国学者赵玉珍（2013）则认为政府应建立健全相应的信用机制。随后，Fjona和Lavdosh（2014）也通过研究得出，政府应建立健全信用评级系统的类似结论。Ramirez等（2015）则发现，政府实施的违约惩罚机制，有利于促进科技型中小企业解决融资难问题。而国内学者则认为政府应多进行正面鼓励与支持。一方面，成立科技创新基金，对按时履约还款的企业可以给予适当的优惠或补贴（陈兴海、孙峻，2015）。另一方面，建设融资与担保体系（谭佳婧、许景，2016），促进企业的快速发展。同时，政府要充分发挥好对科技型中小企业的积极引导作用，增强融资的有效供给（刘志强、陈言，2018），不断健全税收政策、完善资本市场、加快金融体系建设（张武军、李明修等，2020），这样才能有效解决科技型中小企业在融资中遇到的问题。 部分学者则通过建立一系列模型，尝试从引入第三方平台的角度研究科技型中小企业的融资难问题。“云融资理论模型”（王洪生、张玉明，2014），“云融资服务平台”（付剑峰、邓天佐，2014）等的提出，均试图整合各方资源，为解决企业融资问题提供新的方法。随后，颜赛燕（2020）也通过构建模糊综合评价模型，提高企业信用意识，提升企业创新能力，解决科技型中小企业融资约束问题。但由于我国科技金融服务机构目前仍处于发展初期，因此仍存在不完善、不健全和不规范的弊端。随着互联网的不断兴起，不少学者也在尝试建立互联网金融企业、政府部门和金融机构等多方参与的融资平台，从而解决融资难的问题（李莉等，2015）。叶莉等（2017）通过构建复合联保融资模式，验证了融入互联网金融后，该模式有利于公司资信水平的提高。随后，吴睿，邓金堂（2018）也指出建立“互联网+供应链金融”有利于科技型中小企业化解融资困境。 也有部分学者运用演化博弈的方法研究科技型中小企业融资约束问题。彭文玉、孙英隽（2013）通过建立信号传递博弈模型来分析风险投资项目选择过程中的分离均衡，并对科技型中小企业主如何吸引风险投资提出建议。肖莎等（2017）在构建科技型中小企业与银行之间的演化博弈模型中引入了相应的惩罚成本和信用评级，从而减缓了企业的融资困境。闫莹（2018）则通过建立两者之间的演化博弈模型发现，中国创新创业大赛平台为中小企业提供的惩罚与风险共担机制、担保机制有利于中小企业融资难问题的解决。 近年来，学者们的研究开始逐渐深入，不断细化，逐步聚焦于某一地区科技型中小企业融资约束问题研究。黄惠春等（2020）利用苏州科技金融超市平台相关数据，通过实证研究发现高新技术企业的认定，有利于降低企业信息不对称，有效地促进了科技型中小企业的外部融资。王伟、董登新（2020）基于湖北省企业面板数据进行实证研究，发现新三板科技型中小企业融资效率低下，是由于融入资金未得到充分利用和合理配置。唐志武，刘欣（2020）通过构建吉林省科技型中小企业直接融资的立体框架，将政策要素置于核心地位，连接时间维主体和方法维主体，提高科技型中小企业直接融资的效率和效果，化解直接融资难题。罗广宁等（2020）以广东省科技型中小企业为研究对象，分析了科技金融平台融资现状，对平台建设的关键问题进行分析梳理，为同类平台的构建思路提供了经验启示。 现有文献主要从某一角度研究科技型中小企业融资约束问题。也有一些学者尝试建立多方参与的融资平台，或借助互联网金融探讨科技型中小企业融资问题，但研究均处于模式探索、平台构建的初级阶段，平台融资渠道规范问题仍有待解决。 4 总结与未来展望 众多国内外文献从不同的视角对科技型中小企业融资约束问题展开了广泛且深入的研究，虽然在很多方面都难以达到共识，但是所取得的研究成果都有相应的价值。目前科技型中小企业融资约束问题依然未能解决，有待从以下几方面继续改进：首先，完善公司治理结构，提升科技型中小企业的创新能力。企业必须充分认识到自身的发展水平，注重创新和研发，加大公司研发投入，提高企业创新能力（李惠蓉等，2019）。其次，更新融资观念，提高企业信用意识。在融资过程中，对融资规模进行合理预估，改变融资观念，积极了解政府出台的最新融资政策，与银行等信贷机构建立并保持良好的关系。优化企业的资源配置，完善财务信息披露制度，提升企业偿债能力、运用资本的能力以及信用意识，吸引更多融资，提升融资效果（李林启等，2019）。最后，政府应加大对科技型中小企业的扶持力度，引导社会资金向该类流入，发挥政府资金的导向效應和支持效应。 参考文献 [1]刘兢轶，杨梅，郭净.供应链金融能缓解科技型中小企业融资约束吗？——基于中小板上市公司的经验数据[J].会计之友，2019（10）：116-121. [2]尹应凯，艾敏.金融科技、银行业结构与中小企业融资——基于新结构经济学的视角[J].上海大学学报（社会科学版），2020，37（02）：19-32. [3]齐岳，廖科智，刘欣，冯筱瑢.创新创业背景下科技型中小企业融资模式研究——基于知识产权质押贷款ABS模式的探讨[J].科技管理研究，2018，38（18）：127-132. [4]Fjona Zeneli，Lavdosh Zaho. Financing SMEs in Vlora City， Albania： between Game Theory and Lack of Information[J]. Elsevier Ltd，2014，150. [5]COMEIG I， FERNáNDEZ-BLANCO M O，RAMIREZ F. Information acquisition in SMEs relationship lending and the cost of loans[J]. Journal of Business Research， 2015，68（7）：1650-1652. 作者简介 赵丽（1981-），女，汉族，陕西宝鸡人，现就职于宝鸡市工业发展促进中心，中级统计师，本科，研究方向：产业经济与管理。 |
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