| 标题 | 从电商平台的发展历史看互联网金融模式的选择 |
| 范文 | 摘要：本文从信息经济学主线去研究电商平台发展模式的变迁，指出适当集中化可以降低信息成本。基于此，分析目前正在尝试的多种互联网金融模式，p2p和众筹在信息革命时代仍然面临信息成本高昂的问题，而金融中介在解决信息不对称上具有天然的优势，所以沿袭天猫模式，建立平台并让各金融机构或者大企业在平台上销售金融产品，将会是未来的主流发展模式。 关键词：电商平台 互联网金融模式 随着信息革命的进一步发展，互联网金融正成为未来的重点发展方向。但是互联网金融到底应该采取什么模式，目前仍处于探索阶段。借古喻今，研究电商平台发展模式的演变，探究其成功和失败的原因，可为找到适合的互联网金融模式提供借鉴。 1 电商平台发展模式历史分析 1.1 跳蚤市场——易趣 1999年易趣在上海成立，模仿美国的ebay，口号是让几乎任何人在任何地方实现任何交易。Ebay早期的定位是跳蚤市场，也就是二手交易市场，二手交易相比较新品交易存在更多的信息不对称，按照Alderf的柠檬市场理论，留下来的都是存在问题的产品，该市场必然逐渐被淘汰。所以二手市场交易网站也许会吸引人们的注意力，但从长远来看交易量会受到限制。此外易趣也缺乏沟通，消费者只能在网上看到文字和图片，缺乏对商品的进一步了解，这也会抑制购买行为的发生。 1.2 C2C——淘宝网 2003年阿里巴巴建立了淘宝网，建立不到3年就成为了亚洲最大的C2C网站。淘宝网能够迅速击败易趣取得成功，表面上的原因是实行免手续费的价格竞争导致的胜利，而实际上是淘宝网能针对国内消费者和商家的情况推出一系列服务，减少了信息不对称，也降低了交易成本。 淘宝网采取了一系列措施提高商家履约的动力，减少逆向选择和道德风险发生的可能性。比如，淘宝网一直坚持售后给商家评分制度，评分对于广大消费者来说提供了一个了解商家信息的渠道，而且这个分数也会影响商家后续的销售，所以会对商家的行为形成制约，可以降低商家的道德风险。评分可以视作是一种信用评级，并非由专业评级机构所确定，而是由已交易的消费者评分所形成的一个动态变化的违约概率评价。此外，淘宝网建立了自己的即时通讯工具——淘宝旺旺，可以第一时间和商家进行沟通，了解更多商品的信息可以增加商品交易达成的可能性。 1.3 B2C——天猫 淘宝网为了吸引流量，以免费方式吸引商家入场开店，所以造成“人人都是淘宝卖家”的繁荣景象。但是这种卖家过多的方式其实会增加信息甄别的难度，因为小卖家交易量较小，所以可能存在赚一票就走的情况，这必将降低淘宝约束机制的效果。在这一背景下，成立天猫，做B2C势在必为。 2008年阿里巴巴成立淘宝商城，并在2012年更名为天猫。天猫对卖家实行更严格的保证金制度，如果卖家有违规行为，天猫可以进行扣款。只有资金实力雄厚的卖家才能进驻，这本身就是一个筛选。而违规后的扣款行为也会增加卖家违约成本，降低道德风险。从“双11”的爆发和阿里巴巴在美国成功上市，也可看出选择B2C模式是明智的决定。 1.4 启示 首先，如果能更好的解决信息不对称，这种商业模式将会发展的更好更稳定。易趣从二手买卖入手，并没有充分揭示信息，交易很难持续。而淘宝和天猫的制度降低了信息成本，所以发展的更为成功。其次，互联网的核心是去中心化，但信息成本会限制去中心化的程度，仍然会适当的集中，从淘宝网到淘宝商场的转变印证了这一点。再次，电商网站的出现为广大商家提供了平台，也让生产厂家更了解客户的需求。如果生产厂家能够顺应电子商务发展的大趋势，可以生产出更适合消费者的产品，进而扩大销售数量。最后，电商网站对已有的商场体系形成冲击，迫使商场也要调整价格，拉低商品交易的价格，降低流通成本，增加市场效率。 2 互联网金融模式的选择 谢平（2012）指出以互联网为代表的现代信息技术，将会对人类金融模式产生颠覆性影响。可能形成一个既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融运行机制，可称为“互联网金融模式”。但是关于互联网模式到底该如何选择，仍然没有统一的认识。和互联网商务相比，互联网金融要复杂的多。在商品销售中，只要验货就能证明卖方已经履行了约定，所以很短时间就能解除资金冻结，交易也顺利完结。然而金融业务涉及实际到未来的偿还，在偿还债务之前又不能简单冻结资金，所以如何解决逆向选择和道德风险问题，将是互联网金融发展的难点。 2.1 P2P和众筹 最纯粹的互联网金融模式就是P2P和众筹。P2P也称人人贷，是个人之间通过互联网直接借贷。美国lending club到2012年年中已经促成贷款6.99亿美元，利息收入约0.6亿美元。 众筹是指集合大家的资金用于项目建设，给投资返回一定的实物或股权。众筹出现后发展速度非常快，根据Massolution公司的研究报告，2009年全球众筹融资额仅为5.3亿美元，2011年则快速上升至15亿美元。 P2P和众筹被视作是未来的发展方向，抛开金融中介或许可以降低交易成本，但是信息不对称问题如果不能得到很好解决，那必然是走易趣的发展道路，交易规模很难扩大。这种模式忽略了两个问题：首先信息收集未来必然面临隐私权保护和信息披露之间的矛盾，其二如何防止信息的伪造和遗漏。这两个问题的解决并不容易，不仅仅是技术革命的问题，需要在多部门的协作。 2.2 网上银行和手机银行 网上银行和手机银行等业务是传统银行业面临互联网金融时代的适应产品，可以帮助银行业更好的提供金融服务。这种金融模式未能改变传统银行业的间接融资性质，只是多了一种沟通方式。 在这种模式中，银行作为金融中介去收集资金需求者的信息，可以比较好解决信息不对称问题。但是这种模式缺乏做大做强的可能性。以电子商务模式为例，很多商家在互联网时代之初也都推出了自己的主页，但是目前没有一家商家主页网站取得成功。主要问题是单一厂家能够提供的商品非常有限，消费者的信息搜集成本较高。所以网上银行和手机银行应该发展，但是对金融生态不会产生颠覆性效果。 2.3 余额宝 2013年6月，天弘基金和支付宝合作的余额宝上线，成为中国基金史上首支规模突破千亿的基金。余额宝可以随时提现但所取得的收益率要远超银行存款同期利率，所以对银行业形成巨大的冲击。虽然面临银行业的围追堵截，甚至出现“余额宝是否是吸血鬼”的辩论，但也很难改变其快速发展的步伐。截止到2014年6月，基金规模已突破5400亿。 余额宝作为一种货币市场基金，随着利率市场化放开必然归于沉寂。但是余额宝的出现对金融模式的影响将是颠覆性的。和淘宝网的发展何其相似，都是利用打价格战吸引消费者，不过淘宝网靠的低价商品，余额宝靠的是高收益回报。 但是这种模式对银行业的影响却是颠覆性的，银行业过去就是一个资金平台，基金公司和保险公司通过该平台在销售基金产品和保险产品，并向银行支付佣金。而现在基金公司转向，银行在存款减少的同时收入也未见上升，银行业的平台效果逐渐被余额宝取代，所以这才是二者形成冲突的根本原因。 余额宝产品模式是金融中介通过电商平台进行销售，只是支付渠道从银行变成了支付宝，所以可以沿用过去的金融监管模式对基金公司、保险公司等金融中介进行监管，而且金融中介机构也有足够动力去获取资金需求者的信息，会降低信息搜集成本。 2.4 结论 首先，P2P和众筹是未来的发展方向，但是即便处于大数据时代，个人信息的获取和甄别仍然存在较大困难，所以近期很难成为主流。其次，余额宝模式受到信息不对称的制约较小，可成互联网金融发展模式的典型代表。即成立类似天猫的网站，提供一个平台，而各大传统金融业务商家在上面交易自己的金融产品，而售后也必将是由各商家自行负责。甚至银行业也可在这个平台试水，比如可以推出大额可转让存单之类的产品，不要局限于自己网站。再次，要加强独立第三方信用评价机构的发展，提供便宜的高效的信用评级服务，更好地降低信息不对称，为众筹和P2P的推广创造条件。最后，金融监管要紧跟互联网发展的大趋势，调整自己的监管模式，加强监管力度，为金融创新把好脉，不要让金融创新演变成金融危机。 参考文献： [1]谢平，邹传伟.互联网金融模式研究[J].金融研究，2012.12：11-12. [2]肖本华.美国众筹模式的发展及其对我国的启示[J].国际金融，2013.1：52-56. [3]KIES Abdelkader，ebay易趣与淘宝网电子商务模式的研究[D].2013. 基金项目：三峡大学2014教学研究项目J2014062。 作者简介：范亚莉（1978-），女，湖北襄阳人，讲师，研究方向：金融学。 |
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