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标题	山西SY煤业股份有限公司短期偿债能力的实证分析
范文	武克强 摘要：十九大提出，要加快生态文明体制改革，建设美丽中国。煤炭企业面临着创新转型的压力。但现阶段煤炭仍是我国的主体能源，其供应的稳定性对于我国经济社会的持续发展具有重要意义。近年来，以偿债能力为代表的煤炭企业偿债能力分析正愈来愈受到各利益相关者的关注，煤炭企业偿债能力分析也成为了影响其存续发展的重要管理手段。选取山西SY煤业股份有限公司为实证分析的对象，从短期偿债能力方面进行定量描述，得出了该企业短期偿债能力强，但是存在资产有效利用率的问题的结论，最后针对所得出的结论提出可行性建议。 关键词：偿债能力；煤业公司；实证分析 偿债能力分析作为揭示企业财务风险，提供财务预警，保障流动性的重要手段，是企业财务分析的重要组成部分。随着我国经济的市场化改革走进深水，企业的生产经营面临的市场上的不确定性也在增加，企业能否及时通过支付现金偿还债务的能力成为了保障自身存续发展、防止经营失败风险的关键因素。 偿债能力分析通过比率以及非比率分析的方式对于企业偿还自身到期债务的财务灵活性以及现金保障程度进行精确描述，偿债能力分析的结果，将对企业经营存续以及与企业联系的利益相关者的行为产生深远而又持久的影响。 一、研究动态 通过查阅梳理文献，目前主要的观点有：第一、对现行的企业偿债能力分析体系中的问题和缺陷展开针对性的研究，提出改善意见以完善现有的财务分析体系。如李小健（2007年）针对以上诸多方面的缺陷提出了修正企业偿债能力指标的方法[2]；赵海军（2013年）就以打破了传统的以资产负债表为基础的偿债能力分析模式，深入探讨了利润表为基础的企业偿债能力分析模式，并验证了这一指标体系反映企业偿债能力的强弱的作用[3]。第二、针对某一企业的具体情况展开偿债分析的，如郭黎仙（2011年），对小天鹅集团的长期偿债能力展开了研究[4]；第三、针对行业整体偿债能力指标进行测评的，如刘洪玉、姜沛言等（2013年），利用中国上市房地产开发企业的数据得出随着存货规模扩大的趋势，房地产企业的长期偿债能力增强，但短期偿债能力存在潜在风险的结论[5]。 二、数据来源 本文选取SY煤业股份有限公司作为研究对象，在进行实地调研的基础上采用SY公司2017年度的会计报表作为进行财务偿债能力分析的数据支撑。并在查阅文献资料的基础上，选取中联研究院2015年中国上市公司业绩评价报告中有关煤炭行业的平均偿债能力指标作为评判SY公司财务指标优劣的标准。 SY煤业股份有限公司是家股份制企业，企业主营业务为原煤、洗精煤、块精煤和炭块。目前该企业经营状况良好，资金充足。截至2017年底该企业拥有总资产约25亿元人民币，实现净利润将近8亿元人民币，上交利税约2亿元人民币。 表1提供了SY公司2017年度简化的比较百分比财务报表。 表1中，第一列表示公司财务的主要项目，二三列表示流动、非流动资产占总资产的百分比以及流动负债、长期负债、股东权益在负债及股东权益总额中的比重。第四列表示各项目的期初数和期末数的变化情况。 三、数据分析 短期偿债能力描述了企业偿付流动负债的保障程度，流动负债是企业将在一个营业周期内需要偿还的债务，不能及时偿还短期负债将使得企业面临财务风险，陷入经营失败的危险。描述该能力的相关财务指标主要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率、到期债务本息偿付比率等。 （一）报表项目分析 表2依據重要性的原则，对资产负债表内影响企业短期偿债能力的报表项目的年末年初的绝对数值变化的变化率进行了列示，作为表1 简化的比较百分比资产负债表中内容的补充。 表2中可以看出，企业的流动资产与流动负债的金额都较之年初降低，原因在于企业在2017年动用了大量的货币资金偿还了企业2016年占流动负债比重较大的的短期借款、预收款项、其他应付款等负债，流动负债的减少使得企业短期偿债能力提升。 但是企业流动资产的比率降低而流动负债的比率上升，说明企业仍然应该注意短期偿债风险的防范。 （二）财务比率分析 表3列示了按照SY公司2017年度财务报表计算出的短期偿债能力财务比率指标数据，表中的行业平均比率来源于中联研究院等经济智库2015年对中国上市公司业绩评价中有关煤炭行业的指标披露，其中“—”表示数据暂缺。 从表3的财务指标所反映的企业财务状况来看，该企业短期偿债能力强，近期内发生因不能清偿到期短期债券而导致破产的风险比较低，及时偿还流动负债的保障程度高。但也存在着流动性过度占有未来利润，以及因经营不善引起财务危机风险的问题。 流动比率是企业流动资产与流动负债之比，属于正向指标，计算流动比率时，采用SY公司2017年资产负债表中的期初以及期末流动资产总额与流动负债总额作为计算的依据，得出流动比率年初年末的值分别为3.84和2.94，2017年的流动比率比2016年略低，说明企业偿还流动负债的能力有所降低。同时，年底2.94的流动比率，说明SY公司每有一元的流动负债，就有2.92元的流动资产作为偿还的保障，这个指标高于2：1的流动比率合理经验参考值，说明企业流动资产对流动负债的保障程度高于一般水平，短期偿债能力强，但是应该注意过于占用企业的流动性造成的企业盈利能力不足的问题。 速动比率属于正向指标。计算时采用资产负债表中的流动资产减去存货得出速动资产总额，再除以资产负债表中的流动负债总额得出，该比率年初年末的值分别为3.83和2.92。速动比率在计算时剔除了较难变现的存货对于偿债能力分析的制约影响。因该企业存货占流动资产的比重低，所以计算所得的速动比率与流动比率接近，说明该企业存货流动性强，并没有出现大规模的存货积压现象。该企业速动比率的值虽然有所降低，但是远远高于企业合适的速动比率以及行业平均速动比率，再次印证说明了该企业极强的短期偿债能力。 现金比率属于正向指标，反映了企业的直接偿付能力。在计算时采用资产负债表中的货币资金项目去除以流动负债总额得到，该比率年初年末的值分别为0.62和1.17，该企业的现金比率有所提升，说明企业直接偿付短期负债的能力在增强，这主要是因为主要流动负债在最近一个会计年度得以偿还使得计算公式中分母数值降低造成的。同时，该指标的值也高于一般企业对现金比率的要求，说明该企业有着极强的直接偿付能力，但是这同时说明企业拥有过多盈利能力较低的现金类资产，占用资产的有效利用率。 现金流量比率为经营活动中产生的现金流量净额与流动负债之比，属于动态的正向指标，分别选取现金流量表和资产负债表中这两项的同名科目的数值进行计算。现金流量比率动态地说明了企业经营活动产生的现金流量净额偿付流动负债的能力强弱。2016年-0.06的现金流量比率是由于经营活动中产生的负向的现金流量净额造成的。2017年度现金流量比率达到2.95，远远高于对于该指标一般要求的数值说明2017年度经营活动产生的现金流量净额偿付流动负债的能力极强。但是纵向比较2012年与2017年该指标的变化情况，可以发现，该指标的数值发生了非常规的增加，说明该企业的业务经营结果极具变动性，不能保证稳定的利润供应，虽然短期内该指标代表的偿债能力极强，但不排除个别年度因为经营上的原因导致主营业务量急剧下降引起流动性紧张，进而诱发财务危机出现的风险的可能。 （三）分析结论 综上所述，从短期偿债能力来看，该企业流动性充足，足以支付近期内的流动负债，短期偿债能力强。但是应该注意占用资产的有效利用率的问题，即过于占用企业的流动性造成的拥有过多的现金类资产。同时，企业经营活动业务量虽然有了较大的增长，但是业务量的不稳定性使得企业存在着一定程度上因经营不善引起财务危机的风险。 四、改善建议 （一）增强货币资金的利用效率 该企业拥有过多盈利能力较低的现金类资产，虽然使得短期偿债能力得到了保障，但是卻过度占用了资产的有效利用率，不能有效发挥所持有现金资产的作用，增加了持有货币资金的机会成本。该企业应该尽快确定一个适合企业发展的合理现金持有量，将过量资金投入到能够创造出更多利润的项目中，合理减少货币的持有量，增强货币资金的利用率。 （二）建立完善的企业偿债能力预警分析机制 煤炭企业较为粗放的经营模式往往导致其财务机制的同样问题，同时，对于企业偿债能力预警的缺失将会增加企业财务风险出现的几率。因此应在促进煤炭企业走向集约发展的同时建立起合理完善的包括偿债能力预警在内的财务风险预警机制，全程监控影响企业存续的现金流等指标，及时预警企业财务的健康状况，为企业治理层的决策提供财务数据上的依据和支持。 参考文献： [1]中联研究院.2011中国上市公司业绩评价报告[M].北京：科学出版社，2011：69—84. [2]李小健.企业偿债能力分析存在的问题及其改进[J].生产力研究，2007 （7）：135-137. [3]赵海军.企业偿债能力的实证分析——基于利润表视角[J].时代金融（下旬），2013 （3）：10-11. [4]郭黎仙.基于小天鹅集团的长期偿债能力分析[J].经济师，2011 （12）：222-226. [5]刘洪玉，姜沛言，吴璟等.存货规模、房价波动与房地产开发企业风险——基于中国上市房地产开发企业的实证分析[J].浙江大学学报（人文社会科学版），2013，43 （1）：43-57. [6]张晋贤.煤炭行业上市公司偿债能力的实证分析--基于利润表视角[J].东方企业文化，2013 （17）：82-82，80. [7]荣宏亮.煤炭企业财务风险防范问题研究[J].现代商业，2010 （24）：100-101. [8]荆新，王化成.财务管理学（第五版）[M].北京：中国人民大学出版社，2009：70105. [9]庄红梅.企业短期偿债能力分析指标研究[J].河南科技，2010 （8）：45. [10]董明志.企业财务分析评价初探[J].会计研究，2000 （5）：28-34. [11]陈木州，陈倩.企业短期偿债能力分析[J].商情，2011 （10）：123. [12]杨洁.企业偿债能力分析[J].现代商业，2012 （11）：238-239. [13]Lin，Wen-Cheng，Chin-Feng Liu，and Gin-Shuh Liang."Analysis of debt-paying ability for a shipping industry in Taiwan."Afr.J.Bus.Manage 4.1 （2010）：077-082. [14]Truman，Edwin M.The International Implications of Paying Down the Debt.No.PB01-07.2001.
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