| 标题 | 医药企业内部控制对盈利能力影响研究 |
| 范文 | 兰珊 周洁琼 摘 要：近年来，我国医药行业市场规模不断扩大，药品安全问题备受关注，企业利润和产品质量互相博弈现象日趋明显，加强医药企业的内部控制已成为推动医药行业稳健发展重要保障。本研究对企业内部控制与盈利能力关系进行实证研究，结果表明：医药企业盈利能力与内部控制、公司规模、资产负债率关系密切，其中公司规模对盈利能力的部分效能通过股权集中度间接表达；内部控制对盈利能力贡献度最高，但其直接影响盈利能力的效果相对较弱，主要通过影响企业关键财务因子间接影响盈利状况。在实证分析基础上，从企业内部控制的风险控制、过程控制、监督管理等三个维度对企业盈利提出优化策略，以期为医药行业发展奠定理论基础。 关键词：医药企业；内部控制；盈利能力；实证研究 中图分类号：F23 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.16723198.2019.31.060 近年來，我国逐步形成了较为全面的医药体系，医药行业发展迅速，推动国家经济发展和国民健康水平提升。在较大刚性需求背景下，我国医药行业市场规模将不断扩大，政府监管力度持续趋严。加强医药企业的内部控制已成为推动我国医药行业稳健发展，保障国家经济及社会稳定的重要前提。 利润是企业经营的直接目的，盈利能力是企业可持续发展的根本保障，医药企业的运行机制也是围绕企业利润而建立的，企业利润和产品质量互相博弈是医药企业发展的基础环节，探究医药企业内部控制与盈利能力的关系是平衡企业发展和产品质量的理论基础。本研究在构建企业盈利能力综合量化指标的基础上，对医药企业内部控制与盈利能力关系进行实证研究，并提出医药企业可持续发展策略，以期为医药企业内部控制决策奠定理论基础，推动行业可持续发展及国家社会稳定。 1 研究方法 1.1 样本筛选 本研究选取医药行业上市公司为研究样本，采用迪博·中国上市公司内部控制指数（2014～2017）量化研究样本内部控制水平和风险管控能力，筛选研究年份具备迪博·中国上市公司内部控制指数完整数据序列的典型研究样本（N=70），剔除ST（退市风险警示）、数据缺失、波动较大的数据样本，保留65个医药上市公司作为本次研究的样本。 1.2 数据采集 通过东方财富网和样本企业财务年报获取2014～2017年65家医药上市公司的财务指标，采用回归统计（SPSS）结合实证分析手段从风险控制、过程控制、监督管理三个角度对医药企业内部控制与盈利能力关系进行研究。 1.3 研究变量 被解释变量；本研究采用企业盈利能力作为解释变量，以合理性、全面性、系统性、可获取性为基础原则，选取净利率、毛利率、净资产收益率、每股收益、每股经营现金流等五个指标作为企业盈利能力的量化标准。毛利率（Gross interest rate，GR，100%-销售收入/销售成本）、净利率（Net interest rate，NR，净利润/销售收入）、净资产收益率（Return on net assets，RNA，100%-净资产/净利润）、基本每股收益（Basic earnings per share，BES，归属普通股东当期净利润/当期发行普通股加权平均）、每股经营现金流（Operating cash flow per share，OCS，现金流入/总股本-现金流出/总股本）。 解释变量：选取中国迪博·上市公司内部控制指数（Internal control index ，ICI）作为企业盈利能力的解释变量（研究变量），综合企业内部控制合规、信息反馈、资产安全、经营发展、战略决策层面的控制指数，从风险控制、过程控制、监督管理三个角度反映研究样本企业的内部控制和风险管理水平。 控制变量：为排除其他因素对企业盈利能力的影响，本研究引入控制变量。在文献分析的基础上，引入公司规模（Size，S，公司总资产）、企业资产负债率（Asset-liability ratio，AR，总负债/总资产）、股权集中度（Equity concentration，EC，企业前10持股累积占比）等3个指标作为控制变量。 2 盈利能力 本研究被解释变量企业盈利能力（Q）采用净利率、毛利率、净资产收益率、基本每股收益、每股经营现金流进行量化分析。为研究内部控制与盈利能力的关系，本文采用主成分分析手段对前述5个盈利能力指标进行综合分析，在对指标进行无量纲处理的基础上，提取主成分分析权重线性表达综合反映盈利能力，获取综合评价指标，实现指标降维。 本研究选取企业盈利能力指标体系共5个，标记为净利率（X1）、毛利率（X2）、净资产收益率（X3）、基本每股收益（X4）、每股经营现金流（X5），分别赋值东方财富网和样本企业财务年报采集的2014～2017年财务指标数据序列，构建数据矩阵Y=（Yij）5×4。采用Xij（max）和Xij（min）对数据进行无量纲及矩阵化处理并映射至[0，1]内，获取标准化矩阵Z=（Xij*）5×4。本研究提取特征值大于1的主成分作为企业盈利能力的解释变量。 表1为盈利能力主成分分析表，多元回归分析结果显示Y1/Y2包含企业盈利能力的75%以上的解释表达，根据主成分选取原则，本研究保留前 2 个主成分，即取2个主成分代替原有5个指标。 3 实证分析 3.1 平稳性检验 根据2014～2017年分析样本时序图对被解释变量企业盈利能力（Q）、解释变量内控指数（ICI）与控制变量公司规模（S）、企业资产负债率（AR）、股权集中度（EC）进行ADF 单位根平稳性检验，结果显示：D（Q）、D（ICI）、D（S）、D（AR）、D（EC）的ADF检验绝对值大于临界值（Sig<0.05），即数据通过平稳性检验，且服从1阶单整平稳。平稳性检验显示：本文研究的各因子参数符合同阶单整，可进行下一步数据分析。 3.2 相关分析 为探讨参数因子间的相互关系，对企业盈利能力与影响因子进行相关分析（Pearson），结果详见表3。 相关分析结果显示：医药企业盈利能力综合指数（Q）与内部控制指数（ICI）相关系数为0.278（sig <0.01），即99%信任企业盈利与内部控制呈极显著正相关关系。同理，公司规模（S）、企业股权集中度（EC）与企业盈利能力（Q）呈极显著正相关关系（sig<0.01），即企业股权越集中、资产体量越大都能推动企业利润获取。企业资产负债率（AR）与盈利能力相关系数为-0.412（sig <0.01），表明99%信任企业资产负债率与盈利能力呈极显著的负相关关系，即企业财务风险越高，企业获取利润能力越低。 控制因子相关分析结果显示：企业内部控制指数（ICI）与公司规模（S）关系不显著（sig>0.05）；内控指数（ICI）与企业资产负债率（AR）、股权集中度（EC）在95%的信任度上呈显著相关关系，即控制变量与企业内部控制指数存在相关关系。因此，进一步研究企业盈利能力与内部控制关系需排除解释变量与控制变量的相互影响。 3.3 模型构建 本文在医药制造企业内部控制（解释变量）与企业盈利能力（被解释变量）相关文献分析的基础上，基于变量降维理论和相关分析结论，建立多元回归模型： Q=α+β*ICI+γ*S+δ*AR+ε*EC+ζ（模型1） 其中：Q—盈利能力综合指数，指对企业盈利能力5项指标主成分权重线性表达，表征企业多维度盈利综合能力；ICI—企业内部控制评价指数，采用迪博·上市公司内控指数；S—公司规模，采用公司总资产；AR—企业资产负债率，总负债/总资产；EC—股权集中度。α为截距，β、γ、δ、ε为对应变量的斜率，ζ为残差项。 为排除控制变量与解释变量关系的影响，本研究构建控制变量与解释变量的多元回归模型： Q=α2+γ2*S+δ2*AR+ε2*EC+ζ2（模型2） 3.4 实证分析 根据相关分析结果显示：企业盈利与内部控制呈极显著正相关关系，本研究构建多元回归模型研究两者具体关系。对模型1及模型2进行多元回归分析，结果详见表4。 表4实证模型回归分析结果显示：被解释变量～控制变量模型（模型2）引入解释变量（ICI）后，R2由0.506提高至0.677，即引入内控指数后，模型的解释能力提高及拟合度优化。被解释变量（Q）与解释变量（ICI）在99%的信任水平上呈现显著正相关关系（Sig<0.01）。实证模型回归分析得出模型： Q=-15.874+0.012ICI+0.798S-0.098AR+0.019EC+ζ （4） 回归模型结果显示企业内部控制评价指数（ICI）、公司规模（SIZE）、股权集中度（EC）对企业盈利能力综合指数（Q）起正向推进作用，其中公司规模线性系数的绝对值（0.798）>企业资产负债率（0.098）>股权集中度（0.019）>企业内控指数（0.012），表明相对公司规模、企业资产负债率、股权集中度等控制因素，企业内部控制作用（ICI）对企业盈利能力的影响较小。引入解释变量内部控制指数（ICI）后，模型2各参数因子绝对值相较于模型1都有所提高，表明解釋变量对盈利能力具有直接影响作用，同时也可以通过影响其他控制因子间接影响被解释变量。 综合多元回归模型分析及参数相关分析结论，企业内部控制指数（ICI）与企业资产负债率（AR）、股权集中度（EC）在95%的信任度上呈显著相关关系，即控制变量与企业内部控制指数存在相关关系。本研究考虑控制因素与企业内部控制的相互作用，采用逐步回归分析模型逐次引入控制因子，结合F检验与t检验排除控制因子与解释变量的多重共线性可能，深入分析医药企业内部控制与盈利能力的相互关系。逐步回归分析结果详见公式5： Q=0.012ICI0.4121 S0.2121AR-0.2151 R2=0.4874 N=455（5） 逐步回归结果显示：在排除控制因子与解释变量间多重线性关系前提下，医药企业盈利能力（Q）与内部控制指数（ICI）、公司规模（S）、企业资产负债率（AR）关系密切，与股权集中度（EC）关系不显著。相关分析结果：显示股权集中度与企业盈利能力和公司规模关系密切，但逐步回归排除多重线性关系后，股权集中度对盈利能力影响不明显，表明公司规模与股权集中度对企业盈利能力的影响存在线性重合，即公司规模对盈利能力的一部分影响作用间接通过股权集中度表达。 分析逐步回归模型中的各参数因子幂指数的绝对值，企业内控指数（0.4121）>企业资产负债率（0.2151）>公司规模（0.2121），即企业内控效能对盈利能力的影响程度显著高于其他控制因素。相关分析结果显示：企业内控指数与公司规模（S）关系不显著（sig>0.05）。综上，医药企业管理过程中，企业内部控制对盈利能力作用显著（=0.01），内部控制对盈利能力的直接作用相对较弱，内部控制机制主要通过影响企业关键财务因子（企业负债率）间接影响企业盈利状况。 4 优化策略 4.1 风险控制 医药企业是典型的高风险高回报盈利集体，存在明显的质量与利润矛盾，运营过程中存在计划风险、财务风险、市场风险、管理风险、责任风险等。本文研究结果显示：企业内部控制机制与企业规模、股权分配等财务因子显著相关，内部控制将通过影响企业关键财务因子间接影响企业盈利状况。财务风险主要存在于产品研发、产品投放过程，而企业内部的控制机制将显著影响财务运作过程的流转环节，进而影响企业发展。 基于企业内控能力与财务风险的回归分析结果，结合医药企业在产品研发阶段（项目启动前期）很难精准把控产品研发和项目启动费用，较难准确实现投入产出预期的行业特点，本研究建议：在产品/项目前期，医药企业应制定切实有效的财务风险量化评估体系锁定风险发生阈值，提前把控有可能发生的最大损失并形成完整的反应体系以降低风险，尽可能控制风险。由于医药企业事关国民生命安全及社会稳定，势必会面对更为严格的监管体系和舆论监督氛围，医药企业产品投放阶段由于质量或效果问题引发的财务风险所带来的后果将十分严重，因此，在后期产品投放阶段，企业内部控制的关键在于制定合理的风险防控体系及预案机制，实时监控风险做出相应处置。同时，产品投放销售利润是企业盈利的根本，企业的市场运营行为也是企业内部控制的关键环节，内部控制工作要提前做好市场调研，精准合理匹配生产计划和销售计划，降低运营风险。 4.2 过程控制 医药企业具有政府监管力度大、财务往来频繁、产品运行环节多、开发周期长等特点，因此，医药企业运营的过程控制尤为重要。医药企业内部的过程控制包括财务控制及管理控制。财务控制解决的是资金投资和筹资决策问题，资金投资失误势必导致企业利润受损，危及企业发展；筹资决策失误可能导致企业资本结构发生重大改变，导致资金比例失调或效益发挥降低，最终使企业付出更多的成本维持资金运转。从财务控制角度来说，企业内部控制要建立健全财务管理、会计记账、资产保存、监督管理、决策能力提升及资金管理队伍建设等方面的制度，实现企业资金合理合规使用，确保资金效益充分发挥。 医药企业库存管理是内部过程控制的重要环节。目前，很多医药企业内部库存信息沟通不及时，信息传导机制匮乏，库存管理无法实时反馈调节企业生产计划，导致产能过剩，影响企业盈利。建议医药企业加强库存管理，提高信息化管理水平，合理优化资本配置效率，从而提高企业的盈利能力。企业内部管理控制还包括人力资源管理，员工是企业盈利的基础力量，由人力资源管理不当导致的企业发展危机现象层出不穷，尤其在医药行业内员工数据造假、研发不力、采购控制不严、质量把控失准、销售手段不当等都有可能从根源威胁企业运转，因此，在企业内部控制活动中要加强人力资源管理，提高队伍能力水平建设，打造一流人才队伍。 4.3 监督管理 监督管理是企业内部控制的终点环节，也是检验内部控制效率的直接手段，监督管理缺位将无法形成企业内部控制和运营发展闭环，导致企业信息流、物资流和资金流的外损，危害企业稳定运营及长期发展。医药行业关系国计民生发展，更需要严格的制度保障其正常运行，这是社会发展的内生需求，也是医药企业盈利的基本原则。医药企业内部控制管理应加强信息披露、质量控制、财务核算、人员考核、产品研发等方面的监督管理，提高内设监督管理机构能力水平并赋予实际权力，加强与第三方专业机构合作交流，建立健全完善的企业内部监督管理体制机制，搭建实时高效的反馈纠偏体系，制定切实有效的防控预案，加强企业内部后端控制，形成内部控制完整反应链，从终端前控以提高企业盈利能力。 5 结论及讨论 近年来，我国医药行业市场规模不断扩大，加强医药企业的内部控制已成为推动我国医药行业稳健发展，保障国家经济及社会稳定的重要前提。本研究对医药企业内部控制与盈利能力关系进行实证研究，结果表明：医药企业盈利能力与内部控制、公司规模、资产负债率的关系密切，其中公司规模对盈利能力的部分效能间接通过股权集中度表达；内部控制对盈利能力的直接作用相对较弱，内部控制机制主要通过影响企业关键财务因子（企业负债率）间接影响企业盈利状况。根据实证分析结论，本文从企业内部控制的风险控制、过程控制、监督管理等三个维度对企业盈利提出优化策略，以期为医药企业内部控制决策及国计民生稳健发展奠定理论基础。 本文采用2014～2017年时序轴的面板数据作为截面数据进行研究，时间跨度相对较小，且忽略了时间维度、市场变化、政策导向等因素对医药企业盈利能力的影响，被解释变量选取理想状态的数据进行研究。同时，本文选取5个指标参数采用主成分分析法对盈利能力进行权重降维，指标尚不能全面覆盖企业发展全过程。建议在今后的研究中，扩大研究时间尺度实现长期研究，多维度全方位选取盈利指标构建综合盈利能力评价体系。 参考文献 [1]我国医药制造上市公司内部控制评价体系及方法的研究[D].昆明：云南财经大学，2014：2132. 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