| 标题 | 董事会治理、高管薪酬对内部控制有效性的影响 |
| 范文 | 王紫薇
摘 要：本文为研究董事会治理、高管薪酬与内部控制有效性的关系，选取2011-2013年沪深两市上市公司为样本数据，研究发现，合理的董事会治理结构是企业增强竞争力和提高经营效率的必要条件，同时高管薪酬在某种程度上也影响着公司内部控制有效性的实现。 关键词：高管薪酬；内部控制有效性；董事会治理 0 引言 合理的董事会治理结构是企业增强竞争力和提高经营效率的必要条件，同时高管薪酬在某种程度上也是影响着公司内部控制有效性的实现，两者紧密相连。 1 研究设计 （一）研究假设 假设1：董事会规模与内部控制有效性成负相关。董事会通过自身的活动来制定有关政策并监督管理层执行。假设2：独立董事比例与内部控制有效性成正相关。假设3：董事长兼任总经理与内部控制有效性成正相关。假设4：董事会会议次数与内部控制有效性成正相关。假设5：设置审计委员会与内部控制有效性成正相关。假设6：高管薪酬与内部控制有效性成正相关。 （二）模型建立 NKCD=β0+β1SIZE+β2DLBL+β3AUDIT+β4MEET+β5DUAL+β6SALARY+β7SCALE+β8GPLX+β9LEV+YEAR+IND+ε NKCD为被解释变量。解释变量、控制变量：（1）董事会规模（SIZE）；（2）独立董事比例（DLBL）；（3）是否设置审计委员会（AUDIT）；（4）董事会的会议频率（MEET）；（5）董事长是否兼任总经理（DUAL）：；（6）公司规模（SIZE）；（7）股票类型（GPLX）；（8）债务融资程度（LEV）。 2 实证研究 （一）描述性及相关分析 描述性统计中高管薪酬变量报告的是其自然对数值。可以推断：（1）高管薪酬在0.01水平下与董事会人数呈正相关；（2）内部控制有效性与董事会会议频率存在显著相关关系；（3）内部控制有效性与资产负债率显著负相关。 （三）线性回归分析 根据STATA软件进行数据处理的结果，F值显著性P值为0.000，表明在0.001水平上，上市公司内部控制信息披露程度已解释不分明显大于未解释部分，说明回归效果是好的。从右表可以看出：（1）上市公司是否设置审计委员会与内部控制有效性在0.1水平上存在显著正相关关系，说明公司机制中内部治理结构设置审计委员会能提高内部控制信息充分及时性。（2）高管薪酬与内部控制有效性在0.01水平上存在显著正相关关系，说明对高管实施激励机制，对高管起到一定的约束激励作用，减少损害股东利益，高管能尽职责对公司未来负责，促进内部控制的有效实施。（3）资产负债率与内部控制有效性0.01水平上存在显著负相关关系，资产负债率高，投资者就认为这个公司的偿债能力就弱，不能按期偿还贷款就可能会变卖公司资产。 （四）稳健性检验 为了证实研究结果的稳健性，本文作了稳健性检验分析，把前三名高管薪酬换成前三名董事薪酬，对内部控制有效性模型进行回归，回归结果仍然显著，说明模型构建是稳定的。 3 结论与启示 根据模型分析得出以下初步结论和启示：是否设置审计委员会对内部控制有效性显著正影响。高管薪酬对内部控制有效性具有显著正向影响。公司债务融资与内部控制有效性都具有显著负相关。债权融资减少了经营者与股东之间的代理成本，有效约束经营者行为，从而使经营者减少损害股东利益，实现企业目标。上市公司的规模对内部控制有效性具有显著影响，行业对内部控制有效性也有显著影响。 参考文献： [1]Jensen M. C.，K.J. Murphy. 1990. Performance Pay and Top - management incentives.The journal of Political Economy，98（2）：225-264. [2]李育红.公司治理结构与内部控制有效性--基于中国沪市上市公司的实证研究[J].财经科学，2011，2. |
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