| 标题 | EVA在XX药业股份有限公司业绩评价中的应用研究 |
| 范文 | 宋英慧+刘甜甜 [摘 要] 通过运用EVA对XX药业股份有限公司案例分析表明，EVA既考虑了企业的资本成本，也提高了资金的使用效率，其设计有效遮挡了“短期视线”，放眼于企业的长期发展。同时，更能准确、科学地反映企业的经营状况，对于为企业利益相关者们提供更为可靠的信息，以做出对企业发展更有益的决策有着非常重要的作用。但在引入EVA时，要充分结合我国企业的实际情况相应改造有关公式，有利于更准确、更深入地研究。 [关键词] 经济增加值（EVA）；业绩评价指标；高新技术企业；应用 [中图分类号] F620 [文献标识码] B 一、引言 面对多元化和全球化经济的今天，市场经济环境竞争激烈，企业在重视业绩的同时还注重研究企业业绩评价方法。我国的企业业绩评价理论起步较晚，从大体上，我国的业绩评价体系发展史分为三个阶段。20世纪50-70年代为初期阶段，主要以产品的产量来衡量企业业绩；20世纪70-90年代为中期阶段，在产量基础上引入利润，用产值和会计利润来进行业绩评价；20世纪90年代至今，为传统财务指标的考核阶段，通过投资报酬率等对企业业绩进行评价。经过多年的实践与思考，人们意识到单纯考虑企业利润并不能科学、真实地反映企业的业绩能力，因此寻找一种更适合我国国情的企业业绩评价方法亟待解决。 我国现有的业绩评价指标，应用最为广泛的是会计利润、投资报酬率（ROI）和权益报酬率（ROE）。这些以传统会计为基础的评价指标，是利用财务报表数据计算，然后进行比较分析所得。会计基础业绩评价模式的优点在于数据取得较容易且可靠。但其缺点没有考虑到所有的资本成本，偏重于债务资本成本，忽略了权益资本成本应给予的补偿，因此部分成本的“缺失”造成了利润的虚增。另外，会计方法的可选择性和财务报表编制的可操作性，可能导致收益一定程度上的失真，不能准确地反映企业的真实经营业绩，同时影响企业利益相关者的决策判断。 平衡计分卡（BSC）是战略管理业绩评价模式中较为常用的财务指标和非财务指标相结合的业绩评价方法。优点是将各方面的目标与企业战略具体化；有效地平衡各项指标，兼顾各利益相关者的利益，考虑企业长期发展。同时，非财务指标不易操作性使得此评价业绩更为可靠。缺点是其指标的选择和确定带有一定的主观性，且各非财务指标的准确量化很难操作，以及财务与非财务指标权重的确定等问题，使得BSC并不能明确得出相对理想的评价结果。 因此，我们需要既能够弥补上述两者缺陷，又更为科学准确反映企业价值的业绩评价指标运用到我国企业中。随着近些年关于经济增加值（EVA）的热门研究，给我们带来了创新。本文将结合吉林省企业的实际情况，运用EVA模型分析吉林省XX药业股份有限公司的业绩，意图将EVA引入吉林省高新技术企业中。 二、EVA理论简介 经济增加值（EVA）也称附加经济价值，代表经济利润而非会计利润。EVA理论的基本思想就是一个企业，只有在价值成功被创造的前提下，才能真正地为投资者创造价值。因而其不同于传统的业绩评价方法，追求的是股东价值最大化，成功地将投资者的利益与管理者的业绩有效联系在一起。我们可以用“4M”来概括EVA——评价指标（Measurement）、管理体系（Management）、激励制度（Motivation）和理念体系（Mindset）。EVA是以会计利润为基础的经济利润，被认为是衡量企业业绩的最为准确的标尺，对于任何时段的企业业绩，都能依据此做出最为恰当的分析评价，因此其为评价指标。企业管理中，管理者做出的企业经营目标、战略计划、撤资并购等管理决策均能够通过EVA体现出来，因此其为管理体系。考虑到劳动自主性和积极性，EVA业绩评价指标指出现金奖励的计划，使得企业员工像企业投资者一样能得到一定的报酬，激励员工工作热情，因此EVA也是激励制度。EVA业绩评价指标有效地增进了企业各部门之间的沟通与交流，消除部门间隔阂，增进企业凝聚力，因此EVA也是一种理念体系。 四、运用EVA对吉林省高新技术企业——XX药业的业绩分析 本文以XX药业股份有限公司这一高新技术企业为研究对象，通过在CSMAR数据库中查得的2008年至2011年的相关财务报表数据，按照上述EVA的计算方法，求得出连续四年XX公司的EVA值及REVA，如下表所示。 1.从EVA值看，EVA值均是大于零的，因此说明企业真正的为投资者创造了价值。由于EVA是由NOPAT与TC和WACC乘积的和计算得来，因此在2011年这三个项目均有所增加的情况下，EVA的值随之增加是毋庸置疑的。而2008年至2010年这三年间，TC和WACC逐年递减，乘积必然递减，然而由于NOPAT的增长，使得增长的高于减少的额度，进而总和得以增长。并且引起EVA增幅不小，尤其在2010年达到了百分之六百多的涨幅。由此可见，XX公司近四年的经营水平、盈利能力都呈现出了较强的态势，企业业绩呈现良好局面，并且从EVA的逐年递增也看出该企业良好的发展前景。 2.从REVA看，由于其是以EVA为基础的，因此受到了EVA涨幅的强烈影响。尽管TC在2008年至2010年这三年间逐年递减，但是减幅难以与EVA的高涨幅抗衡，所以TC的递减几乎并未对REVA造成影响。REVA不仅连续四年逐年递增，而且涨幅较大，与EVA一样，也在2010年出现了高达百分之六百多的涨幅。这也是对于XX公司业绩的有力肯定。 3.从上表看，2008年和2009年，净利润明显高于EVA，说明在某程度上虚增了利润。这很可能是忽视投资成本造成的。因此，以净利润的情况，认为企业运营和盈利状况良好，管理者做出扩大规模、继续加大投资的决定，就很可能给企业造成损失。2011年和2010年，EVA又明显高于净利润。说明很可能存在大量的准备金等项目，使净利润严重扭曲了现实，造成了一定程度的失真。2010年EVA出现的百分之六百多的涨幅充分肯定了这一年的企业发展业绩，而净利润才体现为百分之一百多的涨幅。如果管理者是保守型思想，面对小的涨幅很可能不会进行大力发展、扩大企业规模，则就失去了良好的投资机会。2011年，EVA充分体现出了企业为投资者创造的价值，该价值之高，是净利润所体现不出来的。若依据净利润进行业绩评价，很容易让投资者看不到如此高的价值，从而影响了投资热情。 五、结论 本文通过运用EVA对XX药业股份有限公司案例分析，将EVA应用到了本土企业，直观地反映其科学性及适用性。EVA既考虑了企业的资本成本，也提高了资金的使用效率。其设计有效遮挡了“短期视线”，放眼于企业的长期发展，同时更能准确、科学地反映企业的经营状况，对于为企业利益相关者们提供更为可靠的信息，以做出对企业发展更有益的决策有着非常重要的作用。但在引入EVA时，我们要充分结合我国企业的实际情况相应改造有关公式，有利于更准确、更深入地研究。 [参 考 文 献] [1]韩辉，张凯.企业绩效评价财务指标体系探讨[J].才智，2008（3）：12-13 [2]谷祺，于东智.EVA财务管理系统的理论分析[J].东北财经大学会计学院，2000（11）：31-36 [3]阮敏.基于EVA指标的上市公司经营绩效评价研究[D].北京：对外经济贸易大学，2006 [4]刘晓英.EVA的计算及其会计调整[J].理财研究，2009（10）：53-54 [5]刘希成，王慧.我国现行会计准则下EVA计算解析[J].财会月刊，2008（12）：7-8 [6]徐海成，白武钰.企业价值评估中行业β系数的计算方法[J].财会月刊，2010（1）：48-50 [责任编辑：潘洪志] [摘 要] 通过运用EVA对XX药业股份有限公司案例分析表明，EVA既考虑了企业的资本成本，也提高了资金的使用效率，其设计有效遮挡了“短期视线”，放眼于企业的长期发展。同时，更能准确、科学地反映企业的经营状况，对于为企业利益相关者们提供更为可靠的信息，以做出对企业发展更有益的决策有着非常重要的作用。但在引入EVA时，要充分结合我国企业的实际情况相应改造有关公式，有利于更准确、更深入地研究。 [关键词] 经济增加值（EVA）；业绩评价指标；高新技术企业；应用 [中图分类号] F620 [文献标识码] B 一、引言 面对多元化和全球化经济的今天，市场经济环境竞争激烈，企业在重视业绩的同时还注重研究企业业绩评价方法。我国的企业业绩评价理论起步较晚，从大体上，我国的业绩评价体系发展史分为三个阶段。20世纪50-70年代为初期阶段，主要以产品的产量来衡量企业业绩；20世纪70-90年代为中期阶段，在产量基础上引入利润，用产值和会计利润来进行业绩评价；20世纪90年代至今，为传统财务指标的考核阶段，通过投资报酬率等对企业业绩进行评价。经过多年的实践与思考，人们意识到单纯考虑企业利润并不能科学、真实地反映企业的业绩能力，因此寻找一种更适合我国国情的企业业绩评价方法亟待解决。 我国现有的业绩评价指标，应用最为广泛的是会计利润、投资报酬率（ROI）和权益报酬率（ROE）。这些以传统会计为基础的评价指标，是利用财务报表数据计算，然后进行比较分析所得。会计基础业绩评价模式的优点在于数据取得较容易且可靠。但其缺点没有考虑到所有的资本成本，偏重于债务资本成本，忽略了权益资本成本应给予的补偿，因此部分成本的“缺失”造成了利润的虚增。另外，会计方法的可选择性和财务报表编制的可操作性，可能导致收益一定程度上的失真，不能准确地反映企业的真实经营业绩，同时影响企业利益相关者的决策判断。 平衡计分卡（BSC）是战略管理业绩评价模式中较为常用的财务指标和非财务指标相结合的业绩评价方法。优点是将各方面的目标与企业战略具体化；有效地平衡各项指标，兼顾各利益相关者的利益，考虑企业长期发展。同时，非财务指标不易操作性使得此评价业绩更为可靠。缺点是其指标的选择和确定带有一定的主观性，且各非财务指标的准确量化很难操作，以及财务与非财务指标权重的确定等问题，使得BSC并不能明确得出相对理想的评价结果。 因此，我们需要既能够弥补上述两者缺陷，又更为科学准确反映企业价值的业绩评价指标运用到我国企业中。随着近些年关于经济增加值（EVA）的热门研究，给我们带来了创新。本文将结合吉林省企业的实际情况，运用EVA模型分析吉林省XX药业股份有限公司的业绩，意图将EVA引入吉林省高新技术企业中。 二、EVA理论简介 经济增加值（EVA）也称附加经济价值，代表经济利润而非会计利润。EVA理论的基本思想就是一个企业，只有在价值成功被创造的前提下，才能真正地为投资者创造价值。因而其不同于传统的业绩评价方法，追求的是股东价值最大化，成功地将投资者的利益与管理者的业绩有效联系在一起。我们可以用“4M”来概括EVA——评价指标（Measurement）、管理体系（Management）、激励制度（Motivation）和理念体系（Mindset）。EVA是以会计利润为基础的经济利润，被认为是衡量企业业绩的最为准确的标尺，对于任何时段的企业业绩，都能依据此做出最为恰当的分析评价，因此其为评价指标。企业管理中，管理者做出的企业经营目标、战略计划、撤资并购等管理决策均能够通过EVA体现出来，因此其为管理体系。考虑到劳动自主性和积极性，EVA业绩评价指标指出现金奖励的计划，使得企业员工像企业投资者一样能得到一定的报酬，激励员工工作热情，因此EVA也是激励制度。EVA业绩评价指标有效地增进了企业各部门之间的沟通与交流，消除部门间隔阂，增进企业凝聚力，因此EVA也是一种理念体系。 四、运用EVA对吉林省高新技术企业——XX药业的业绩分析 本文以XX药业股份有限公司这一高新技术企业为研究对象，通过在CSMAR数据库中查得的2008年至2011年的相关财务报表数据，按照上述EVA的计算方法，求得出连续四年XX公司的EVA值及REVA，如下表所示。 1.从EVA值看，EVA值均是大于零的，因此说明企业真正的为投资者创造了价值。由于EVA是由NOPAT与TC和WACC乘积的和计算得来，因此在2011年这三个项目均有所增加的情况下，EVA的值随之增加是毋庸置疑的。而2008年至2010年这三年间，TC和WACC逐年递减，乘积必然递减，然而由于NOPAT的增长，使得增长的高于减少的额度，进而总和得以增长。并且引起EVA增幅不小，尤其在2010年达到了百分之六百多的涨幅。由此可见，XX公司近四年的经营水平、盈利能力都呈现出了较强的态势，企业业绩呈现良好局面，并且从EVA的逐年递增也看出该企业良好的发展前景。 2.从REVA看，由于其是以EVA为基础的，因此受到了EVA涨幅的强烈影响。尽管TC在2008年至2010年这三年间逐年递减，但是减幅难以与EVA的高涨幅抗衡，所以TC的递减几乎并未对REVA造成影响。REVA不仅连续四年逐年递增，而且涨幅较大，与EVA一样，也在2010年出现了高达百分之六百多的涨幅。这也是对于XX公司业绩的有力肯定。 3.从上表看，2008年和2009年，净利润明显高于EVA，说明在某程度上虚增了利润。这很可能是忽视投资成本造成的。因此，以净利润的情况，认为企业运营和盈利状况良好，管理者做出扩大规模、继续加大投资的决定，就很可能给企业造成损失。2011年和2010年，EVA又明显高于净利润。说明很可能存在大量的准备金等项目，使净利润严重扭曲了现实，造成了一定程度的失真。2010年EVA出现的百分之六百多的涨幅充分肯定了这一年的企业发展业绩，而净利润才体现为百分之一百多的涨幅。如果管理者是保守型思想，面对小的涨幅很可能不会进行大力发展、扩大企业规模，则就失去了良好的投资机会。2011年，EVA充分体现出了企业为投资者创造的价值，该价值之高，是净利润所体现不出来的。若依据净利润进行业绩评价，很容易让投资者看不到如此高的价值，从而影响了投资热情。 五、结论 本文通过运用EVA对XX药业股份有限公司案例分析，将EVA应用到了本土企业，直观地反映其科学性及适用性。EVA既考虑了企业的资本成本，也提高了资金的使用效率。其设计有效遮挡了“短期视线”，放眼于企业的长期发展，同时更能准确、科学地反映企业的经营状况，对于为企业利益相关者们提供更为可靠的信息，以做出对企业发展更有益的决策有着非常重要的作用。但在引入EVA时，我们要充分结合我国企业的实际情况相应改造有关公式，有利于更准确、更深入地研究。 [参 考 文 献] [1]韩辉，张凯.企业绩效评价财务指标体系探讨[J].才智，2008（3）：12-13 [2]谷祺，于东智.EVA财务管理系统的理论分析[J].东北财经大学会计学院，2000（11）：31-36 [3]阮敏.基于EVA指标的上市公司经营绩效评价研究[D].北京：对外经济贸易大学，2006 [4]刘晓英.EVA的计算及其会计调整[J].理财研究，2009（10）：53-54 [5]刘希成，王慧.我国现行会计准则下EVA计算解析[J].财会月刊，2008（12）：7-8 [6]徐海成，白武钰.企业价值评估中行业β系数的计算方法[J].财会月刊，2010（1）：48-50 [责任编辑：潘洪志] [摘 要] 通过运用EVA对XX药业股份有限公司案例分析表明，EVA既考虑了企业的资本成本，也提高了资金的使用效率，其设计有效遮挡了“短期视线”，放眼于企业的长期发展。同时，更能准确、科学地反映企业的经营状况，对于为企业利益相关者们提供更为可靠的信息，以做出对企业发展更有益的决策有着非常重要的作用。但在引入EVA时，要充分结合我国企业的实际情况相应改造有关公式，有利于更准确、更深入地研究。 [关键词] 经济增加值（EVA）；业绩评价指标；高新技术企业；应用 [中图分类号] F620 [文献标识码] B 一、引言 面对多元化和全球化经济的今天，市场经济环境竞争激烈，企业在重视业绩的同时还注重研究企业业绩评价方法。我国的企业业绩评价理论起步较晚，从大体上，我国的业绩评价体系发展史分为三个阶段。20世纪50-70年代为初期阶段，主要以产品的产量来衡量企业业绩；20世纪70-90年代为中期阶段，在产量基础上引入利润，用产值和会计利润来进行业绩评价；20世纪90年代至今，为传统财务指标的考核阶段，通过投资报酬率等对企业业绩进行评价。经过多年的实践与思考，人们意识到单纯考虑企业利润并不能科学、真实地反映企业的业绩能力，因此寻找一种更适合我国国情的企业业绩评价方法亟待解决。 我国现有的业绩评价指标，应用最为广泛的是会计利润、投资报酬率（ROI）和权益报酬率（ROE）。这些以传统会计为基础的评价指标，是利用财务报表数据计算，然后进行比较分析所得。会计基础业绩评价模式的优点在于数据取得较容易且可靠。但其缺点没有考虑到所有的资本成本，偏重于债务资本成本，忽略了权益资本成本应给予的补偿，因此部分成本的“缺失”造成了利润的虚增。另外，会计方法的可选择性和财务报表编制的可操作性，可能导致收益一定程度上的失真，不能准确地反映企业的真实经营业绩，同时影响企业利益相关者的决策判断。 平衡计分卡（BSC）是战略管理业绩评价模式中较为常用的财务指标和非财务指标相结合的业绩评价方法。优点是将各方面的目标与企业战略具体化；有效地平衡各项指标，兼顾各利益相关者的利益，考虑企业长期发展。同时，非财务指标不易操作性使得此评价业绩更为可靠。缺点是其指标的选择和确定带有一定的主观性，且各非财务指标的准确量化很难操作，以及财务与非财务指标权重的确定等问题，使得BSC并不能明确得出相对理想的评价结果。 因此，我们需要既能够弥补上述两者缺陷，又更为科学准确反映企业价值的业绩评价指标运用到我国企业中。随着近些年关于经济增加值（EVA）的热门研究，给我们带来了创新。本文将结合吉林省企业的实际情况，运用EVA模型分析吉林省XX药业股份有限公司的业绩，意图将EVA引入吉林省高新技术企业中。 二、EVA理论简介 经济增加值（EVA）也称附加经济价值，代表经济利润而非会计利润。EVA理论的基本思想就是一个企业，只有在价值成功被创造的前提下，才能真正地为投资者创造价值。因而其不同于传统的业绩评价方法，追求的是股东价值最大化，成功地将投资者的利益与管理者的业绩有效联系在一起。我们可以用“4M”来概括EVA——评价指标（Measurement）、管理体系（Management）、激励制度（Motivation）和理念体系（Mindset）。EVA是以会计利润为基础的经济利润，被认为是衡量企业业绩的最为准确的标尺，对于任何时段的企业业绩，都能依据此做出最为恰当的分析评价，因此其为评价指标。企业管理中，管理者做出的企业经营目标、战略计划、撤资并购等管理决策均能够通过EVA体现出来，因此其为管理体系。考虑到劳动自主性和积极性，EVA业绩评价指标指出现金奖励的计划，使得企业员工像企业投资者一样能得到一定的报酬，激励员工工作热情，因此EVA也是激励制度。EVA业绩评价指标有效地增进了企业各部门之间的沟通与交流，消除部门间隔阂，增进企业凝聚力，因此EVA也是一种理念体系。 四、运用EVA对吉林省高新技术企业——XX药业的业绩分析 本文以XX药业股份有限公司这一高新技术企业为研究对象，通过在CSMAR数据库中查得的2008年至2011年的相关财务报表数据，按照上述EVA的计算方法，求得出连续四年XX公司的EVA值及REVA，如下表所示。 1.从EVA值看，EVA值均是大于零的，因此说明企业真正的为投资者创造了价值。由于EVA是由NOPAT与TC和WACC乘积的和计算得来，因此在2011年这三个项目均有所增加的情况下，EVA的值随之增加是毋庸置疑的。而2008年至2010年这三年间，TC和WACC逐年递减，乘积必然递减，然而由于NOPAT的增长，使得增长的高于减少的额度，进而总和得以增长。并且引起EVA增幅不小，尤其在2010年达到了百分之六百多的涨幅。由此可见，XX公司近四年的经营水平、盈利能力都呈现出了较强的态势，企业业绩呈现良好局面，并且从EVA的逐年递增也看出该企业良好的发展前景。 2.从REVA看，由于其是以EVA为基础的，因此受到了EVA涨幅的强烈影响。尽管TC在2008年至2010年这三年间逐年递减，但是减幅难以与EVA的高涨幅抗衡，所以TC的递减几乎并未对REVA造成影响。REVA不仅连续四年逐年递增，而且涨幅较大，与EVA一样，也在2010年出现了高达百分之六百多的涨幅。这也是对于XX公司业绩的有力肯定。 3.从上表看，2008年和2009年，净利润明显高于EVA，说明在某程度上虚增了利润。这很可能是忽视投资成本造成的。因此，以净利润的情况，认为企业运营和盈利状况良好，管理者做出扩大规模、继续加大投资的决定，就很可能给企业造成损失。2011年和2010年，EVA又明显高于净利润。说明很可能存在大量的准备金等项目，使净利润严重扭曲了现实，造成了一定程度的失真。2010年EVA出现的百分之六百多的涨幅充分肯定了这一年的企业发展业绩，而净利润才体现为百分之一百多的涨幅。如果管理者是保守型思想，面对小的涨幅很可能不会进行大力发展、扩大企业规模，则就失去了良好的投资机会。2011年，EVA充分体现出了企业为投资者创造的价值，该价值之高，是净利润所体现不出来的。若依据净利润进行业绩评价，很容易让投资者看不到如此高的价值，从而影响了投资热情。 五、结论 本文通过运用EVA对XX药业股份有限公司案例分析，将EVA应用到了本土企业，直观地反映其科学性及适用性。EVA既考虑了企业的资本成本，也提高了资金的使用效率。其设计有效遮挡了“短期视线”，放眼于企业的长期发展，同时更能准确、科学地反映企业的经营状况，对于为企业利益相关者们提供更为可靠的信息，以做出对企业发展更有益的决策有着非常重要的作用。但在引入EVA时，我们要充分结合我国企业的实际情况相应改造有关公式，有利于更准确、更深入地研究。 [参 考 文 献] [1]韩辉，张凯.企业绩效评价财务指标体系探讨[J].才智，2008（3）：12-13 [2]谷祺，于东智.EVA财务管理系统的理论分析[J].东北财经大学会计学院，2000（11）：31-36 [3]阮敏.基于EVA指标的上市公司经营绩效评价研究[D].北京：对外经济贸易大学，2006 [4]刘晓英.EVA的计算及其会计调整[J].理财研究，2009（10）：53-54 [5]刘希成，王慧.我国现行会计准则下EVA计算解析[J].财会月刊，2008（12）：7-8 [6]徐海成，白武钰.企业价值评估中行业β系数的计算方法[J].财会月刊，2010（1）：48-50 [责任编辑：潘洪志] |
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