信贷政策对企业融资的影响

    摘 要：本文主要研究了信贷政策对企业融资的影响，发现我国宏观信贷政策变化并没有与贷款总额增长率变化总是一致，原因主要是信贷渠道的传导效应并不是对所有的企业都具有同等影响。小企业的融资能力不论是在信贷扩张还是在信贷紧缩时，都受到或大或小的限制。基于以上问题，本文提出一些政策建议。

    关键词：宏观信贷政策；资本结构；政策建议

    一、引言

    企业资本结构是财务管理的一个重要研究课题，它非但影响一个企业的融资成本，还影响着企业的治理结构。因此国内外学者对资本结构的研究持续不断，但大多集中在研究企业或是资本需求对资本结构的影响。相比之下，从宏观政策及资本供给角度研究资本结构的较少。本文则着重研究宏观政策中的信贷政策对企业融资的影响。

    二、信贷政策与企业贷款总额的关系

    1997年爆发了亚洲金融危机，1998年政府当即实施了一系列扩张性的信贷政策以刺激经济的复苏。2004年，“铁本事件”作为导火索，为了抑制经济过热， 政府实施了一系列紧缩的信贷政策。然而相关数据表明政府实施的宏观信贷政策并没有总是与企业的贷款总额增长率变化一致：在1998年国家实施扩张性的信贷政策之后，企业的贷款总额增长率并没有像想象中那样及时得到提高，反而在2000年跌至最低；2004年国家实施紧缩性的信贷政策确实使得贷款总额增长率下降。针对上述问题，本文认为造成信贷政策与贷款总额增长率变化不一致的原因可分为以下两点。

    1.信贷政策在不同情况下发挥的作用不同。这是因为在经济高速增长时，信贷增长与经济增长的相关性很高，要对经济进行降温，只要降低信贷供给就能起到非常重要的作用。而在经济低迷时，金融加速器会发挥更大的作用，使得经济陷入恶性循环。所以说，在面对经济危机时，政府为使信贷政策充分发挥刺激经济的作用，就需要大量地增加信贷供给，来消除人们的悲观预期以及金融加速器造成的影响，进而达到刺激经济复苏的目的。

    2.信贷政策通过银行体系的传导对不同的公司影响不同。具体来讲，对于大企业来说，受信贷政策的约束较小，在信贷扩张时，它们会优先获得所需贷款数；在信贷紧缩时，它们可以通过其他的渠道获取所需贷款。然而对于小企业来说，在信贷扩张时，就会有比平常更多的企业获得贷款，但是，对于一些违约风险高的企业来说，银行即使有贷款也不会放贷；在信贷紧缩时，银行则首先会考虑贷款给大企业，因为这些企业有信息资源优势，有利于分散经营风险，违约风险低。所以说，受约束的企业对信贷政策的敏感度高，银行传导的信贷效应主要改变了受约束紧的企业的融资选择。因此，贷款总额增长率并不能精确反映信贷渠道的理想效应。

    三、政策建议

    改革开放以来，我国经济基本保持了高速发展趋势。然而在我国特殊的制度背景下，在我国市场经济发展不完善的今天，政府通过信贷政策引导信贷资金优化配置并没有达到原本希望达到的理想的货币政策效果。在信贷渠道传导过程中，对一些企业产生了过于强烈的影响，而对另一些企业影响则较弱。所以，政府有必要根据信贷规则有针对性地制定信贷政策，拓宽企业融资渠道，调控宏观经济环境 ，为我国企业资本结构的优化提供有利条件。

    1.完善信贷政策制定、实施、监督。（1）加强信贷政策微观管理。政府在对信贷政策的总体方向宏观调控之后，还要重点关注政策在传导机制过程中的微观变化，通过对信贷政策的具体实施情况及信贷业务风险的管理，确保信贷政策的实施结果有利于所有企业的持续发展。

    （2）推进信贷政策法制化。在信贷政策实施过程中，由于政策推进人员对政策的把握及认识能力不足，导致政策并没有取得有效实施。如中小企业信贷虽经多年反复强调至今还是薄弱环节。因此，应不断推进信贷政策的法制化。

    2.丰富企业筹资渠道，减轻信贷资金需求压力。作为企业单一的融资渠道——银行信贷已经跟不上现代企业对资金庞大需求。因此应打破现有信贷资金供给体制的主导局面，促进融资工具的多元化发展，不断完善我国金融市场，从而有利于企业进行直接融资。

    随着网络技术的不断发展，新型融资方式也在不断涌现。网络信贷这一企业新型融资渠道出现在人们的视野中。阿里巴巴的创始人马云曾经说过，如果银行不做出改变，那我们将改变银行。马云也在用行动展现网络对银行的冲击。阿里巴巴的数据显示，从2010年6月开始发放淘宝贷款至2014年2月，阿里巴巴已经为70多万家小微企业进行贷款服务，累计贷款金额达1700多亿元。可见我国企业的融资渠道正在以新的面貌不断拓宽。

    3.推进信贷结构合理化。信贷结构的合理程度直接影响我国经济的发展格局。由于我国信贷结构存在不合理之处，不仅造成货币政策的信贷传导机制受阻，同时由于局部过热的信贷扩张导致的经济问题也不断出现，使我国经济发展结构不合理。

    四、结论

    由于政府的宏观信贷政策发挥的效应对不同企业个体产生了不同的影响，造成部分中小企业在融资中处于劣势，为了改变这种局面，政府应根据信贷规则有针对性地制定信贷政策，推进信贷政策的法制化、合理化，同时拓宽融资渠道，减轻信贷资金需求压力，确保我国企业都能在市场经济环境下健康发展。

    参考文献：

    [1]苏冬蔚，曾海舰.宏观经济因素与公司资本结构变动[J].经济研究，2009（12）.

    [2]曾海舰，苏冬蔚.信贷政策与企业资本结构[J].世界经济，2010（8）.

    [3]方晓炜.中国信贷周期研究——基于马尔可夫体制转换模型的分析，硕士学位论文，2005.

    [4]李江红.“十一五”期间我国信贷政策制定、实施和监督现状及完善建议[J].时代金融，2011（6）.

    作者简介：贾晶丽（1989.5- ），女，山西省临汾人，硕士学位，会计学专业财务管理方向