上市公司内部控制质量对盈利能力的影响研究
【摘 要】 本文以2015-2017年度我国沪深两市A股上市房地产公司经过筛选后的数据为样本，从内部控制质量的视角，实证研究其与企业盈利能力之间的关系，以求从内部控制角度对企业盈利能力的提高提供新的思路。
【关键词】 房地产 内部控制质量 盈利能力
一、引言
21世纪初，安然、世通等公司相继爆出财务造假的丑闻，内部控制体系的缺陷成为其中暴露出来的主要问题。对此，美国国会于2002年出台了《萨班斯法案》，强制上市公司披露内部控制评价。内部控制质量是评价内部控制是否有效的重要指标。盈利能力是管理者和投资者十分关注的指标。财务舞弊事件频发，不仅揭示了企业内部控制的缺陷，还对企业的盈利能力产生了负面影响。在过去的几十年，房地产行业发展迅猛，房价持续飙升，在国民经济中占据着重要的地位。基于此，本文选取房地产企业，研究内部控制质量是否会影响其盈利能力，并揭示其影响作用。
二、文献回顾
国外学者研究内部控制评价大多是从内部控制披露角度出发。Jeffrey Doyle等（2007）实证研究发现，内部控制缺陷披露的决定性要素包括公司规模，成立时间，经济水平，经营状况，公司成长性或者是否正在重组。国内的内部控制评价经历了从定性分析到定量分析的发展。骆良彬等（2008）结合定性与定量方式评价了内控质量。
国内外对盈利能力的研究，已经较为成熟。亚历山大·沃尔（1928）提出用应收账款周转率、存货周转率、销售净利率、资产净利率和净值报酬率等五个指标来评價企业的盈利能力。郭忠杰等（1995）采用主成分分析法，对上市公司的盈利能力进行了综合评价。闫世刚等（2018）研究发现，信息技术类上市公司的内部控制与盈利能力呈正相关关系。
三、研究设计
（一）研究变量
本文的被解释变量是在对总资产收益率（x1）、净资产收益率（x2）、每股收益（x3）、营业利润率（x4）、营业净利润（x5）等5项反映盈利能力的财务指标进行主成分分析后，提取特征值并加以计算，得到的企业综合盈利能力（Y）。
解释变量内部控制质量（ICindex）采用迪博中国上市公司内部控制指数来衡量。
控制变量：（1）公司规模（Size）。取资产总额的自然对数;（2）资产负债率（Lev）;（3）净利润与利润总额比（N/T）。此外，加入年度（Year）哑变量来控制时间的影响。
（二）样本选择
本文将我国沪深两市A股房地产行业上市公司作为研究对象，所选研究年度为2015-2017年，并对样本做了如下的筛选：（1）剔除数据缺失的公司;（2）剔除ST、*ST 类公司。最终样本数为319个。本文所涉及的财务数据均来自国泰安数据库。
（三）模型建立
为检验内部控制质量与房地产企业盈利能力之间的相关性，建立模型如下：
Y=α0+α1ICindex+α2Size+α3Lev+α0N/T+∑Year+ε
四、实证结果分析
（一）盈利能力综合指标分析
本文使用主成分分析法对净资产收益率等5项盈利能力指标进行成分分析，提取主成分的标准是累计方差贡献率达到80%以上。
根据表1，前两个成分贡献率超过80%，因此本文选取主成分Z1和Z2作为代表盈利能力的主成分因子。
根据表2，得出Z1和Z2的表达式如下：
Z1=0.286x1+0.283x2+0.206x3+0.254x4+0.276x5
Z2=0.141x1+0.353x2+0.459x3-0.467x4-0.421x5
最终得出企业综合盈利能力水平（Y）的表达式如下：
Y=（58.050%Z1+26.624%Z2）/84.673%
（二）变量描述性与Pearson相关性分析
根据表3，Y的标准差为0.18，说明样本之间的盈利能力存在一定差异。ICindex均值为672.33，标准差为70.93，说明样本之间内部控制质量存在较大差距。公司规模、资产负债率、净利润与利润总额比方面，均表现出同类公司发展不平衡的现象。
根据表4，综合盈利能力与内部控制质量、公司规模、资产负债率、净利润与利润总额比在1%的显著性水平下正相关。
（三）回归分析
列（1）没有考虑控制变量的影响，列（2）考虑了控制变量的影响。根据表5，Y与ICindex、Size、N/T在1%的显著性水平下正相关，即内部控制质量、公司规模、净利润与利润总额比对综合盈利能力有正向促进作用。与Lev在5%的显著性水平下负相关，即资产负债率越高，企业的盈利能力越弱。
五、结论与启示
通过研究可以发现，房地产企业的盈利能力与内部控制质量呈正相关关系，即房地产企业提高内部控制质量，有利于提高盈利能力。良好的内部控制，保证了会计信息质量，有效地缓解了企业管理过程中的信息不对称问题。因此，建议房地产企业重视内部控制建设，以更好地开展管理活动，提高经济效益。
【参考文献】
[1] 骆良彬， 王河流. 基于AHP的上市公司内部控制质量模糊评价[J]. 审计研究， 2008
[2] 郭忠杰， 徐忆婕. 多元分析法在评价股份公司盈利能力中的应用[J]. 数理统计与管理， 1995
[3] 闫世刚与李清， 上市公司内部控制对企业盈利能力影响研究——基于信息技术类公司的分析. 通化师范学院学报， 2018
作者简介：田淇（1995），女，硕士，四川大学，研究方向财务管理。
