山东金融发展与产业转型升级

    摘 要：近些年来金融业发展迅速，已经成为现代经济的重要增长点。而产业结构的调整是社会经济发展最重要的客观反映和重要指标。一般认为，金融业的快速发展与产业结构调整是同步进行相互促进的。山东省的经济金融发展迅猛，然而“大而不强”的问题尤为突出，产业转型升级迫在眉睫。如何运用金融发展与产业结构调整之间的关系，以金融发展来优化产业升级，是山东省在经济方面遇到的巨大挑战。本文运用1996年到2013年的年度数据，实证检验了山东省金融发展和产业升级的关系，得出了相关结论。

    关键词：金融发展；产业转型升级；产业结构

    一、引言

    当代经济的快速发展离不开金融的发展，金融业已成为一国经济发展的核心。金融一般释意为资金的借贷与融通，通常表现为一国或者一地区金融结构的优化与调整。金融发展有助于资金和资本的集中和积累，进而有利于促进经济的整合和发展。因此，一直以来有关金融发展与经济增长的研究屡见不鲜，是现当代经济理论研究的热点和焦点。金融与经济社会发展的研究，可谓多如牛毛。诸多国内外学者利用不同地区的经验数据考察了两者之间的关系，并一致得出了金融发展与经增长互补关系。虽然金融理论的发展非常迅速，但是很多方面并未进行详尽考察。比如，金融与经济发展的研究，主要集中于经济增长方面，而忽视了社会其他方面的探讨，比如金融发展与产业结构升级的研究就凤毛麟角。另一方面，金融与经济发展的研究，也更多地关注了国家和国际层面，而忽视了国家内辖区的考究。尤其是对于诸如总过这样的 。对于诸如中国这样的超级大国，尤其应该关注地区之间的经济发展差异，而不能只考察整体情况。为了弥补金融与社会发展研究领域的不足，本文研究了局部地区金融发展与产业结构升级的关系。本文选取了山东省作为考察对象，运用1996年到2013年的年度数据，实证检验了山东省金融发展和产业升级的关系，得出了相关结论。

    区域或者地区金融与经济发展的关系研究尚属于学科边缘，对于金融发展与产业结构尤其如此。目前国内金融理论远没有形成完善的体系，多方面需要进一步探讨和考究。本文从单一省份出发，实证分析了金融与区域产业结构的关系，是对我国金融理论的进步补充。

    本文的结构安排如下，第二部分我们简单回顾了金融发展理论的相关研究。第三部分对本文所用数据和样本进行了详尽的介绍。第四部分是计量回归及结果。最后一部分是文章的结论。

    二、文献综述

    金融理论研究的重点往往都放在了探讨金融发展与经济增长的关系上。而对于产业结构优化与金融发展是否相关的研究却寥寥无几。相关的几篇文章也仅限于探讨金融发展在产业结构调整中的影响作用。Beck和Levin （2002） 认为，技术上的创新会引起产业结构的变动和调整。金融体系的不断的技术创新，是引致产业结构变动的重要原因。于此同时，金融体系的发展，本身就意味着制度上的创新，产业结构会对此做出相应的反映。Marco DaRin和Thomas Hllmann2002）认为，新兴市场的出现与成长离不开银行业的发展，而商业银行的发展是随着金融发展而进行的，由此得出，金融发展能够促进新型产业的出现和成长，并引致夕阳产业的消退，进而优化产业结构。相对国外的研究，中国的金融发展与产业结构关系研究相对起步较晚。伍海华，张旭（2001） 探讨了金融发展与产业结构调整与升级的关系，并剖析了其内部机理，深入分析结构演化过程中相应的金融运行模式与金融制度创新问题。

    顾海峰（2010）对金融发展与产业结构优化进行了更进一步的探讨。通过对最近时期金融发展与产业结构调整的描述、两者互动机理的阐述，提出金融发展必须注重与产业发展的结合，发挥两者的互补作用，促进我国产业结构的深度升级。对于金融发展与产业结构关系的研究，不仅仅局限于描述性和理论阐述上，近年来出现了更多的经验性分析。李媛（2011）通过1990-2007年的宏观省级数据进行了计量回归，考察了社会金融总资产对产业结构有和影响。结果发现，金融资产对第二产业的影响最大，而对第一产业的影响最小。金融资产的扩张有利于第二三产业的升级。钱水土，周永涛（2011）首次运用面板数据考察了两者的关系。他们利用了我国2000年到2008年的省级数据，通过固定效应和随机效应模型进行了考察，并运用GMM克服了内生性问题。研究发现，金融发展促进了生产技术的创新，并引致了产业结构的调整和优化。王春丽，宋连方（2011）也做了相关的研究，并得出了一直的结论。

    区域金融发展的研究在金融理论当中尚属边缘，对于金融发展与产业结构尤其如此。目前国内金融理论远没有形成完善的体系，多方面需要进一步探讨和考究。本文选取山东省作为研究对象，探究其金融发展与产业结构调整的内在联系，相信对该领域的研究能对已有理论研究起到一定的补充或验证的作用。

    三、数据及样本说明

    1.金融发展指标

    金融发展的指标可以从多个方面进行测度，这里我们主要考察了三个方面。第一个方面是金融的总量，第二个是金融的结构，第三个是金融的效率。结合以往的研究文献，我们制定了相关的指标。首先对于金融总体的发展，我们不在采用传统的MZ/GDP度量，这忽视了非货币金融资产的发展，同时随着金融的高速发展，金融总量的内涵有了进一步的扩延，本文选自金融相关率（FIR）来度量金融总量水平。

    金融相关率是用全省金融资产价值占GDP的比值来衡量的。考虑到金融资产总值的内容，我们将流通中的现金、金融机构存贷款余额、保费收入与股票市值加总计算得出了山东省金融资产总值。金融相关率FIR=M0+金融机构存贷款余额+股票价值+保费收入）/GDP；金融结构的发展水平FSR=（A股首次发行筹资额+B股首次发行筹资额+配股筹资额+增发筹资额）/贷款增加额；股票市场和保险市场的市场增长率，MGR=股票市价总值和保费收入总和的年增长率。

    2.产业结构指标

    产业结构的表示一般用第一、第二、第三产业的与经济总量的比值来表示。一般而言，三大产业的总值就是国内生产总值。通常认为第一产业占国内生产总值的份额越小，第二、三产业产值占国内生产总值的比例越大，说明产业结构升级，反之，如果第一产业占国内生产总值的份额越大，第二、三产业产值占国内生产总值的比例越小，产业结构趋于劣化。产业结构用三个指标表示： ISR1=第一产业产值/GDP，ISR2=第二产业产值/GDP，ISR3=第三产业产值/GDP

    3.数据说明

    本文运用了山东省1996年到2013的省级数据，来描述和分析金融发展、产业结构变动的现实情况，并分析了其内在的相关性。本文所用数据来源于《山东省统计年鉴》、《中国统计年鉴》、《中国金融年鉴》、《中国高技术产业统计年鉴》等年鉴，以及中国经济社会发展统计数据库、中国宏观数据挖掘分析系统、国泰安数据库等网络数据库，并对数据进行了计算和整理。

    四、山东省金融发展与产业结构关系的实证研究

    我们利用时间序列做协整分析。第一步需要检验样本数据的平稳性。一般认为，如果数据不平稳，回归结果很可能是伪回归。只有在平稳性检验通过之后，才能进行协整分析。

    1.平稳性检验

    时间序列数据一般而言都存在平稳性问题，即时间序列可能是不平稳的，如果是不平稳的情况下进行回归，可能存在伪回归。因此，必须对时间序列进行平稳性检验。本文选择了一般的ADF方法，检验了上述六个变量的平稳性。结果显示，六个变量的水平值都为非平稳，而一阶差分都是平稳的。一差分平稳后，我们可以进行协整检验，看金融发展与产业结构是否有长期关系。

    2.协整检验

    检验协整方法很多。本文利用了最常用的Johansen协整检验，以验证变量之间是否存在长期的相互关系。一般我们是根据根据AIC和SC最小原则，确定了滞后项的个数为2。对ISR1、ISR2、ISR3与FIR、FSR、MGR进行检验。协整结果显示ISR1和FIR、FSR、MGR三者有协整关系，ISR2和FIR、FSR、MGR三者有协整关系，ISR3和FIR、FSR、MGR三者之间也有存在协整关系。限于篇幅，我们在此省略了计量结果的报告。

    3.Granger因果关系检验

    从理论上分析，我们认为是金融发展带动了产业结构的发展，金融发展是原因，而产业结构发展是结果。但是从数据上，我们的协整分析结果是否成立呢？即金融发展是否导致了产业结构发展，需要进步一的检验。为此，我们进行了数据的格兰杰检验。格兰杰检验结果如下：在5%的置信水平下，FIR、FSR、MGR与第一产业比重ISR1和第二产业比重ISR2都存在格兰杰因果关系，而与第三产业比重ISR3因果关系不显著。

    4.实证结果

    通过实证分析和检验，我们认为第二产业产值比重与金融发展指标存在长期的协整关系，即两者是有长期的互动关系。进一步地，我们通过格兰杰检验，认为金融发展指标是引起第二产业结构调整的原因而非结果。这一结果充分说明了，山东省金融行业的发展对于我国产业结构的变动起到了积极的影响，金融发展促进了第二产业的比重。相比而言，金融业的发展却不利于农业产值。这一现象的解释可能是说明了金融业的发展，对于工业行业的交易成本和信贷成本都起到了重要的削减作用，这样资金和资本都通过各种渠道转移到城市工业领域，尤其是收益较好的工业企业，进而促进了第二产业的高速增长，提升了第二产业的产业比重，相应减少了第一产业的比重。

    值得关注的是山东省金融业发展与第三产业不存在显著的格兰杰因果关系。这从某些方面说明了山东省的第三产业发展还处于落后阶段，并不受金融发展的瓶颈制约。经济增长主要依靠传统的农业部门和工业部门。

    五、结论

    山东省经济高速发展已成事实，尤其是第二产业的发展，引领山东经济一跃成为全国经济强省。于此同时，第三产业却未同步前进。第二产业的高速发展，离不开金融业的告高速发展。金融业结构调整、金融制度的创新和金融市场的逐步完善，对于山东经济产生了重要的影响。本文通过1996年到2013年的省级数据，考察了金融发展与产业结构的影响，得出了金融发展有利于第二产业比重的提升，而不利于第一产业比重的提升，同时发现，第三产业的发展与金融发展并没有显著关系。本文的研究表明，金融发展对于我国经济发展，尤其是产业结构的调整具有重大的影响。山东省可以通过努力发展金融产业创新、制度创新、完善金融市场来调整本地产业结构，促进经济更快前进。

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    作者简介：宋明月（1992- ），女，汉族，浙江财经大学金融学院金融工程本科生，学士，2010年到2014年就读于浙江财经大学，学习金融工程