海外工程承包财务风险管控探析
张睿斌
摘要：近年来，我国政府持续深化各种双边和多边关系，积极推动“一带一路”和互联互通，为中国的建筑施工企业“走出去”提供了千载难逢的机遇，本文主要从财务管理的角度，对海外工程承包领域有关的财务风险进行介绍，同时结合笔者多年的海外项目财务和合同管理方面的经验，以一个具体实例探析海外工程建设中可能发生的风险并提出解决方法和建议。
关键词：海外工程承包；财务风险；风险管控
一、海外工程项目财务风险的定义和管控内容
（一）海外工程项目财务风险的定义
海外工程项目的财务风险，是指由于实际状况与预期之间的差异而对项目经营目标的影响。海外工程项目的财务风险是无所不在、无处不有的。
风险管理是一个过程，应用于战略制定并贯穿于施工企业及海外项目之中，旨在识别可能会影响项目的潜在事件，并通过管理风险使不利因素控制在该项目的可承受范围之内，并为项目目标的实现提供合理保证。
（二）海外工程项目财务风险的管控内容
风险管理的流程分为“目标设定-事件识别-风险评估-风险应对-风险监控”这五个步骤，在海外工程项目财务风险体系分析中，“事件识别-风险评估-风险应对”是三个最为关键的步骤，内容分别为：
首先，事件识别是识别可能会对项目产生影响的潜在事件，要针对目标进行，充分考虑可能给项目带来有利或不利影响的内部因素和外部因素，再在此基础上考虑各项因素的重要性，从而进一步分析相关事件。其次，风险评估是在事件识别的基础上，进一步考虑潜在事件影响项目目标实现的程度，为风险应对策略提供支持，一般采用定性和定量相结合的方法，从发生的可能性和影响程度两个方面对事件进行评估分析。最后，风险应对是从项目整个范围和组合的角度去考虑。在确定风险应对过程中，管理者应考虑以下三个方面来确定风险应对策略（主要包括风险承受、风险规避、风险分担和风险降低）以及制定风险管理计划：一是不同的拟应对方案对风险的可能性和影响程度，以及哪个应对方案对主体的风险容限相协调；二是不同拟应对方案的成本和效益；三是实现项目目标可能的机会。
二、海外工程项目面临的主要财务风险及其防范与控制
本文所述道路升级改造项目，全长70公里，合同金额约8亿元人民币。业主为某国公路局，采用FIDIC施工合同（99版），以澳、新、英、美规范为主。
（一）合同风险
一方面合同管理组织体系不够完善，未对合同条款加以科学分析、谈判，导致合同中存在很多对承包商不是十分有利的条款，另一方面，很多企业对所在国的政策和法律法规未进行充分分析研究不够，致使项目合同签订、实施过程中，对相关情况把控不足，容易出现合同管理疏漏，触及当地法律法规的红线，从而导致相关的诉讼和赔偿风险。
1.通过制定相应的合同管理制度。建立合同签订授权机制，规范合同订立流程，要求项目内部相关方对合同条款进行审核并提出修改意见，同时也要与业主进行充分的沟通，争取按照国际惯例修改相应格式条款，最终双方达成一致后方可签署合同，以合理降低合同条款引起的风险。
2.充分研究所在国的政策、法律法规，必要时可以聘请当地有一定实力的法律事务所或律师对相关法律法规等进行解释，对拟签订的合同条款进行审核，以降低由于认知不足引起的政策、法律风险。
（二）通货膨胀风险
通货膨胀存在于各国每个时期的经济生活中，能够导致项目所在国家地区在未来一段时间内材料价格上涨，增加项目成本，因此企业要根据市场状况合理预期未来的通胀，采取有效措施避免或降低通货膨胀风险。具体措施如下：
1.签订长期固定价格的原材料供应合同。本项目的石料使用数量巨大，且总价值占合同总额约27%，因此石料价格的高低将是决定项目盈利多少的关键因素。为了有效的发挥了竞争机制的作用，项目初期就展开石料采购的公开招标活动，引进当地三家石料分包商，分别签订了固定价格的长期供应合同，直至项目结束，有效的防范了通货膨胀风险、降低了项目成本、保证了项目盈利水平。
2.合同中设置合理的调价条款。FIDIC施工合同条件中第13.8款“因成本改变的调整”中所用的调价公式一般形式如下所示：
ΛΛ
式中Pn为调价系数，规定每月调整一次，当Pn大于1时，承包商就能获得调价补差；当Pn小于1时，从理论上业主将扣减相应价差。a为固定系数，一般情况下为10%-20%，是不可调整部分，根据FIDIC合同条件的规定，（a+b+c+d+……）之和必须等于1。根据数学分析，当a取值越大，在同等物价上涨条件下，承包商获得的调价系数越小，因此在本项目中将a取值为10%；根據项目特点，承包商需要在当地采购燃料和地材，考虑到某国在本项目实施期间正大兴土木、大搞基础设施建设，燃料势必出现供不应求的现象，当地劳动力也将出现短缺，特别是一些常规设备的操作人员更是紧俏，因此将这两项成本要素指标的权重设置到最大值，分别为40%和20%；虽然地材也将出现紧缺的现象，但是在施工之前就已经签订了固定价格的石料长期供应合同，石料价格不会随市场价格波动出现明显变化，所以这一重要指标的权重仅设置了10%；施工设备主要从中国采购，只有极少量的特殊设备操作工人从中国输出，虽然这两项成本要素在中国境内的价格变化趋势不明显，但他们是施工成本的重要组成部分，因此在设置权重系数时都只取了最小值10%。
在合同谈判设置权重系数时，承包商认真搜集预测了以上各成本要素的价格趋势，在调价公式中仅列出了上述对自身有利而且对合同价格有重要影响的相关成本要素。最终为项目获得了3500万左右的调差收入，约占合同额的5%，有效的补偿了承包商因市场价格波动引起的成本增加，保障了承包商的利益。
（三）汇率风险
由于海外施工项目遍布很多国家和地区，涉及的币种非常多，实行外汇管制的国家和地区约有90多个，如果外汇汇率和外汇管制政策发生变化，可能导致企业资产贬值，资金回流难度较大，闲置资金，经营利润难以汇回国内等风险。因此，合理及时地采取相应的对策是降低汇率风险的必要手段。
1.防范外汇管制风险。合同谈判时，尽量要求通过境外离岸账户收取工程款，还要预判当地货币资金的使用规模，这样可以一定程度规避外汇管制导致的当地币沉淀风险。
2.协议设置外汇比例条款。企业在境外承揽项目后，根据FIDIC合同14.15款“支付的货币”规定，在签订商务合同时，可以根据实际情况在专用条款中增加当地货币和外币的支付比例条款。
3.锁定汇率。本项目合同签订日期为2012年6月（1FJD=3.46RMB），合同约定计量货币为FJD，支付货币为RMB，根据FIDIC合同14.15款“支付的货币”规定，需要确定FJD兑换RMB的固定汇率。
合同签订之前，根据2008年到2011年折算汇率显示，FJD兑换RMB经历了先升值后贬值的过程，折算汇率从3.82变为3.62。在跟业主进行谈判时，充分对2012年以后的汇率走势进行了预判，为了能够有效防范风险，避免汇兑损失，最终双方达成一致意见，在专用条款中约定固定折算汇率为：1FJD=3.66RMB。合同执行过程中，FJD不断的升值，直至项目2015年11月结束，FJD兑换RMB汇率升值到2.97，使整个项目不仅有效的避免了汇率变动带来的风险，还为会计报表利润贡献了约9000万人民币的汇兑收益，约占合同总额的10%。
（四）利率和筹资风险
1.利率风险主要体现在利率水平会影响借贷成本和存款利息。当项目自有资金不足需要向银行筹资时，市场利率的上升会导致借款费用的增长；当项目自有资金充足，市场利率的下降会导致存款利息的减少，以上两种情况都直接导致降低项目的预期收益。需要特别说明的是，如果项目想要合理规避利率风险，需要对利率走势进行准确预判，否则一旦利率反向变化，则会造成预期外的损失。
2.海外工程承包合同中，业主对预付款设有十分苛刻的条件，实际支付的预付款往往滞后于项目开工数月。项目正式开工后，还经常要面对工程所在国家和政府拖欠计量款的现象，从而不得不进行举债。这种状况大大增加了项目的筹资成本和财务风险，若筹资不及时，一旦发生资金链断裂，不仅工程进度受影响，而且会面临违约风险，遭受更大的经济损失。因此根据FIDIC合同14.8款“延误的付款”规定，承包商没有在规定的时间收到计量款，有权就未付款额按月计算复利，收取延误期的筹资费用。计算公式如下：
利息收入=A*{[1+（Ri+Ra）/12]N/30.4375-1}
公式中“A”为延误支付金额，“Ri”为贴现率，“Ra”在本例中设置为3%，“N”为延误付款的时间。在本项目中，业主经常拖欠计量款的拨付，导致项目资金十分紧张，因此承包商一方面积极进行筹资以维持项目正常运转，另一方面展开对业主的利息索赔，最终项目从2013年开工至2015年结束共计索赔利息收入约400万，有效的冲抵了筹资成本，从而达到风险的控制。
（五）稅务风险
税务管理是海外工程项目财务管理的重要方面，决定了项目的经营结果以及风险。海外项目在面对跨国税务时遇到许多问题，财务管理人员应加强对项目所在国的财税法规和会计准则的研究和学习。
1.在项目实施初期，企业总部应专门进行税务筹划工作，通过合同条款，对将要执行的项目进行税收减免，积极与所在国财政部沟通，并取得财政部确认的免税信函，以免除进口设备物资所缴纳的相关税费。应当聘请当地有实力的会计师事务所或国际知名的会计师事务所协助进行税务筹划，同时聘用高素质的当地财务人员进行相关的财务工作。
2.项目实施的过程中，要做好外账的审计工作，掌握所在地区的财税政策，对税法法规进行仔细的研究，根据税务筹划积极进行税务申报，避免因为拖延缴纳税款而引起后期的罚款；同时也要选择科学的税收缴纳方式。
3.项目完工后，应积极配合所在国财税部门的审计，积极解释相关条款，争取与对方达成共识，并形成有利于己方的审计报告，降低后续的管理风险。
三、总结
随着国际化步伐的加快和深入，施工企业海外项目逐渐增多，财务管理将越凸显其重要性，新的财务风险也必然会出现，为了提高项目管理质量，只有尽早谋划，尽早识别风险，并根据具体情况采取有效策略来防范财务风险，才能实现海外工程项目合规经营，保证企业效益最大化，从而实现企业在海外的可持续性发展。因此，只有树立起自身的风险防范意识，做到对风险的尽早发现，才能推动我国海外施工项目顺利地发展。
参考文献：
[1]刘婷.海外工程承包项目的财务风险控制[J].国际商务财会，2016（3）.
[2]张泰宇.海外工程项目财务风险的管控[J].经贸·财会，2017（7）.
（作者单位：中铁国际集团有限公司）
摘要：近年来，我国政府持续深化各种双边和多边关系，积极推动“一带一路”和互联互通，为中国的建筑施工企业“走出去”提供了千载难逢的机遇，本文主要从财务管理的角度，对海外工程承包领域有关的财务风险进行介绍，同时结合笔者多年的海外项目财务和合同管理方面的经验，以一个具体实例探析海外工程建设中可能发生的风险并提出解决方法和建议。
关键词：海外工程承包；财务风险；风险管控
一、海外工程项目财务风险的定义和管控内容
（一）海外工程项目财务风险的定义
海外工程项目的财务风险，是指由于实际状况与预期之间的差异而对项目经营目标的影响。海外工程项目的财务风险是无所不在、无处不有的。
风险管理是一个过程，应用于战略制定并贯穿于施工企业及海外项目之中，旨在识别可能会影响项目的潜在事件，并通过管理风险使不利因素控制在该项目的可承受范围之内，并为项目目标的实现提供合理保证。
（二）海外工程项目财务风险的管控内容
风险管理的流程分为“目标设定-事件识别-风险评估-风险应对-风险监控”这五个步骤，在海外工程项目财务风险体系分析中，“事件识别-风险评估-风险应对”是三个最为关键的步骤，内容分别为：
首先，事件识别是识别可能会对项目产生影响的潜在事件，要针对目标进行，充分考虑可能给项目带来有利或不利影响的内部因素和外部因素，再在此基础上考虑各项因素的重要性，从而进一步分析相关事件。其次，风险评估是在事件识别的基础上，进一步考虑潜在事件影响项目目标实现的程度，为风险应对策略提供支持，一般采用定性和定量相结合的方法，从发生的可能性和影响程度两个方面对事件进行评估分析。最后，风险应对是从项目整个范围和组合的角度去考虑。在确定风险应对过程中，管理者应考虑以下三个方面来确定风险应对策略（主要包括风险承受、风险规避、风险分担和风险降低）以及制定风险管理计划：一是不同的拟应对方案对风险的可能性和影响程度，以及哪个应对方案对主体的风险容限相协调；二是不同拟应对方案的成本和效益；三是实现项目目标可能的机会。
二、海外工程项目面临的主要财务风险及其防范与控制
本文所述道路升级改造项目，全长70公里，合同金额约8亿元人民币。业主为某国公路局，采用FIDIC施工合同（99版），以澳、新、英、美规范为主。
（一）合同风险
一方面合同管理组织体系不够完善，未对合同条款加以科学分析、谈判，导致合同中存在很多对承包商不是十分有利的条款，另一方面，很多企业对所在国的政策和法律法规未进行充分分析研究不够，致使项目合同签订、实施过程中，对相关情况把控不足，容易出现合同管理疏漏，触及当地法律法规的红线，从而导致相关的诉讼和赔偿风险。
1.通过制定相应的合同管理制度。建立合同签订授权机制，规范合同订立流程，要求项目内部相关方对合同条款进行审核并提出修改意见，同时也要与业主进行充分的沟通，争取按照国际惯例修改相应格式条款，最终双方达成一致后方可签署合同，以合理降低合同条款引起的风险。
2.充分研究所在国的政策、法律法规，必要时可以聘请当地有一定实力的法律事务所或律师对相关法律法规等进行解释，对拟签订的合同条款进行审核，以降低由于认知不足引起的政策、法律风险。
（二）通货膨胀风险
通货膨胀存在于各国每个时期的经济生活中，能够导致项目所在国家地区在未来一段时间内材料价格上涨，增加项目成本，因此企业要根据市场状况合理预期未来的通胀，采取有效措施避免或降低通货膨胀风险。具体措施如下：
1.签订长期固定价格的原材料供应合同。本项目的石料使用数量巨大，且总价值占合同总额约27%，因此石料价格的高低将是决定项目盈利多少的关键因素。为了有效的发挥了竞争机制的作用，项目初期就展开石料采购的公开招标活动，引进当地三家石料分包商，分别签订了固定价格的长期供应合同，直至项目结束，有效的防范了通货膨胀风险、降低了项目成本、保证了项目盈利水平。
2.合同中设置合理的调价条款。FIDIC施工合同条件中第13.8款“因成本改变的调整”中所用的调价公式一般形式如下所示：
ΛΛ
式中Pn为调价系数，规定每月调整一次，当Pn大于1时，承包商就能获得调价补差；当Pn小于1时，从理论上业主将扣减相应价差。a为固定系数，一般情况下为10%-20%，是不可调整部分，根据FIDIC合同条件的规定，（a+b+c+d+……）之和必须等于1。根据数学分析，当a取值越大，在同等物价上涨条件下，承包商获得的调价系数越小，因此在本项目中将a取值为10%；根據项目特点，承包商需要在当地采购燃料和地材，考虑到某国在本项目实施期间正大兴土木、大搞基础设施建设，燃料势必出现供不应求的现象，当地劳动力也将出现短缺，特别是一些常规设备的操作人员更是紧俏，因此将这两项成本要素指标的权重设置到最大值，分别为40%和20%；虽然地材也将出现紧缺的现象，但是在施工之前就已经签订了固定价格的石料长期供应合同，石料价格不会随市场价格波动出现明显变化，所以这一重要指标的权重仅设置了10%；施工设备主要从中国采购，只有极少量的特殊设备操作工人从中国输出，虽然这两项成本要素在中国境内的价格变化趋势不明显，但他们是施工成本的重要组成部分，因此在设置权重系数时都只取了最小值10%。
在合同谈判设置权重系数时，承包商认真搜集预测了以上各成本要素的价格趋势，在调价公式中仅列出了上述对自身有利而且对合同价格有重要影响的相关成本要素。最终为项目获得了3500万左右的调差收入，约占合同额的5%，有效的补偿了承包商因市场价格波动引起的成本增加，保障了承包商的利益。
（三）汇率风险
由于海外施工项目遍布很多国家和地区，涉及的币种非常多，实行外汇管制的国家和地区约有90多个，如果外汇汇率和外汇管制政策发生变化，可能导致企业资产贬值，资金回流难度较大，闲置资金，经营利润难以汇回国内等风险。因此，合理及时地采取相应的对策是降低汇率风险的必要手段。
1.防范外汇管制风险。合同谈判时，尽量要求通过境外离岸账户收取工程款，还要预判当地货币资金的使用规模，这样可以一定程度规避外汇管制导致的当地币沉淀风险。
2.协议设置外汇比例条款。企业在境外承揽项目后，根据FIDIC合同14.15款“支付的货币”规定，在签订商务合同时，可以根据实际情况在专用条款中增加当地货币和外币的支付比例条款。
3.锁定汇率。本项目合同签订日期为2012年6月（1FJD=3.46RMB），合同约定计量货币为FJD，支付货币为RMB，根据FIDIC合同14.15款“支付的货币”规定，需要确定FJD兑换RMB的固定汇率。
合同签订之前，根据2008年到2011年折算汇率显示，FJD兑换RMB经历了先升值后贬值的过程，折算汇率从3.82变为3.62。在跟业主进行谈判时，充分对2012年以后的汇率走势进行了预判，为了能够有效防范风险，避免汇兑损失，最终双方达成一致意见，在专用条款中约定固定折算汇率为：1FJD=3.66RMB。合同执行过程中，FJD不断的升值，直至项目2015年11月结束，FJD兑换RMB汇率升值到2.97，使整个项目不仅有效的避免了汇率变动带来的风险，还为会计报表利润贡献了约9000万人民币的汇兑收益，约占合同总额的10%。
（四）利率和筹资风险
1.利率风险主要体现在利率水平会影响借贷成本和存款利息。当项目自有资金不足需要向银行筹资时，市场利率的上升会导致借款费用的增长；当项目自有资金充足，市场利率的下降会导致存款利息的减少，以上两种情况都直接导致降低项目的预期收益。需要特别说明的是，如果项目想要合理规避利率风险，需要对利率走势进行准确预判，否则一旦利率反向变化，则会造成预期外的损失。
2.海外工程承包合同中，业主对预付款设有十分苛刻的条件，实际支付的预付款往往滞后于项目开工数月。项目正式开工后，还经常要面对工程所在国家和政府拖欠计量款的现象，从而不得不进行举债。这种状况大大增加了项目的筹资成本和财务风险，若筹资不及时，一旦发生资金链断裂，不仅工程进度受影响，而且会面临违约风险，遭受更大的经济损失。因此根据FIDIC合同14.8款“延误的付款”规定，承包商没有在规定的时间收到计量款，有权就未付款额按月计算复利，收取延误期的筹资费用。计算公式如下：
利息收入=A*{[1+（Ri+Ra）/12]N/30.4375-1}
公式中“A”为延误支付金额，“Ri”为贴现率，“Ra”在本例中设置为3%，“N”为延误付款的时间。在本项目中，业主经常拖欠计量款的拨付，导致项目资金十分紧张，因此承包商一方面积极进行筹资以维持项目正常运转，另一方面展开对业主的利息索赔，最终项目从2013年开工至2015年结束共计索赔利息收入约400万，有效的冲抵了筹资成本，从而达到风险的控制。
（五）稅务风险
税务管理是海外工程项目财务管理的重要方面，决定了项目的经营结果以及风险。海外项目在面对跨国税务时遇到许多问题，财务管理人员应加强对项目所在国的财税法规和会计准则的研究和学习。
1.在项目实施初期，企业总部应专门进行税务筹划工作，通过合同条款，对将要执行的项目进行税收减免，积极与所在国财政部沟通，并取得财政部确认的免税信函，以免除进口设备物资所缴纳的相关税费。应当聘请当地有实力的会计师事务所或国际知名的会计师事务所协助进行税务筹划，同时聘用高素质的当地财务人员进行相关的财务工作。
2.项目实施的过程中，要做好外账的审计工作，掌握所在地区的财税政策，对税法法规进行仔细的研究，根据税务筹划积极进行税务申报，避免因为拖延缴纳税款而引起后期的罚款；同时也要选择科学的税收缴纳方式。
3.项目完工后，应积极配合所在国财税部门的审计，积极解释相关条款，争取与对方达成共识，并形成有利于己方的审计报告，降低后续的管理风险。
三、总结
随着国际化步伐的加快和深入，施工企业海外项目逐渐增多，财务管理将越凸显其重要性，新的财务风险也必然会出现，为了提高项目管理质量，只有尽早谋划，尽早识别风险，并根据具体情况采取有效策略来防范财务风险，才能实现海外工程项目合规经营，保证企业效益最大化，从而实现企业在海外的可持续性发展。因此，只有树立起自身的风险防范意识，做到对风险的尽早发现，才能推动我国海外施工项目顺利地发展。
参考文献：
[1]刘婷.海外工程承包项目的财务风险控制[J].国际商务财会，2016（3）.
[2]张泰宇.海外工程项目财务风险的管控[J].经贸·财会，2017（7）.
（作者单位：中铁国际集团有限公司）
