PPP项目融资风险分析及对策
王龙
摘要：如今，随着“一带一路”政策的实施和改革开放的深化，我们已经深入地参与到国际分工中，市场经济得到了充分的发展且融入经济全球化的浪潮。市场经济的发展和经济全球化，让我国面临的经济环境越来越复杂，面临的风险因素也越来越多。原有的风险管理意识、风险管理方法已难以应对当前复杂的内外风险，PPP是政府与企业合作的新模式，如何防范这些风险逐步受到各界的重视，特别是社会发展中公众资本承受风险的能力弱。因此，对作为防范风险重要措施研究的关注程度，被提到了空前高度。
关键词：PPP项目；财务风险；对策
PPP项目投融资方式的选择上，如果仅依靠其他企业的经验和借鉴，很可能会给企业造成不必要的损失。企业要结合自身的实际情况，把握好适合PPP的投融资方式，如果选择了风险高，投融资成本高的投融资方式，就会给带来投融资风险和投融资成本压力。例如，本身处于一个行业发展前景不良，本身产能己经足以满足市场需求，可是由于经营者为了获得更多的盈利，单纯的想依靠增扩产能来增加盈利，而不考虑产品整体的市场需求量，所在行业利润率的走向，未来的经营指标的实现数量，人才的存活率等众多经营问题。可见PPP依靠的实际经营状况进行有效的投融资方式选择的重要性。
PPP项目在选择投融资方式过程中，首先要注意经营中的信息不对称问题，在经营中对于同一个事件，不同的管理者由于所掌握的信息质量和数量不同会得出不同的看法和结论。因为信息不对称因素的存在，造成人们习惯用“平均”的标准对事物做出判断，在中国改革开放的几十年中，存在着很多投资机会，导致现在社会有一种现象为“投资饥渴症”，导致许多经营者会尽量去多借錢来投资，以期望更大更广的发展。
一、财务风险及原因分析
近几年随着PPP项目的快速发展，单纯的依靠自有资金进行融投资已经不太现实，外部融资方式在PPP项目迅速崛起。但是外部资金的取得往往需要搭配一定比例的自有资金。这种模式下，国有企业明显处于优势地位。国有企业的贷款成功率几乎100%，而私有企业的银行贷款成功率仅仅只有不到40%。很多新开工的PPP项目中标之后施工进度一拖再拖，其中很重要的原因往往是认为融资风险过大，融资不到位造成的。那么，在PPP项目投融资过程中的融资风险主要有以下几个方面：
第一，投融资渠道有限，不足以维持市场竞争。
目前企业的融资方式比较简单，依然以银行贷款为主，存在由于资金不足而导致技术被收购的风险，外资在行业中的垄断行为促使中国很多比较小的只能被收购，比如宁波天生密闭件有限公司的经营是以核级密封垫片为主要产品，在生产运营的这些年不断获得国家的科技进步奖，还获得过中国机械工业科学技术一等奖，然而由于银行贷款的固定资产抵押不能满足条件，促使美国一家公司以高价收购。类似这样的案例很多，深圳繁兴科技被美国、比利时等收购。在运营中可借用投资，但是要在诚信度较高的情况下才可以符合条件，强大的管理队伍对的产品会产生技术优势，带给长久的生存力。如果是属于股份制，可以选择购回投资者的股权或者二级市场投融资的方式来实现的投融资。
PPP项目的投融资受到现有证劵发行的约束，促使在直接投融资中不能执行。中国尽管有优惠政策支持，然而由于品牌效应不高、资金不多、投融资的条件不能满足需要等，导致投融资的模式不能满足需要。在2007年，中国建立了中国清洁发展机制基金，这是中国首次创办的国家级别，针对大气变化为目的的基金，是由国家财政部门创新开展的一种投融资方式，在中国“十三五”的规划中以节能减排为首要，积极推行基金的发展需要。中国的投融资方法基本是从规划分配到向市场转变的局面，这是科学合理的方式。在传统的金融管理模式中，中国总的资金分配有两种模式，即财政和银行，中国以这两种模式为基础调控社会总资金。在中国进入WTO后银行正式开始自由市场模式，投融资的机制在不断改变，带个的投融资机会增多。在投融资中还存在很多约束性，中国民主建国会和中央委员会、妇女委员会结合中国家调查情况一起公布了关于《2016年千户跟着调查报告》，内容阐述了中国发展中的资金不足问题是发展的关键，存在比较严重的单一投融资模式。
第二，资本结构不合理，内部管理水平有限。
PPP项目的外部来源投融资方式中，银行贷款业务的投融资模式对发展不利，原因首先在于很多无法获得政府的支持，内部财务风险抵抗力差；其次是很多在财务管理中缺乏经验和管理力度，会计核算专业性低，财务报表不完善，没有经验的业绩体现；再次是很多的诚信度低，而且还具有抵押资产不足的情况，不能受到第三方担保的保护。总之，造成投融资问题的原因很多，这些仅仅只是比较突出的问题所在。举个例子，以温州为代表的团体组织是具有特别性，一般采取民间借贷的形式进行投融资，的民间借贷主要有两种形式，即没有利息或利率不高的相互借贷和利率较高的信用借贷，很多均采纳相互借贷的模式，对于刚刚创建的来说，这种投融资方式存在的风险低，发展到一定程度时会具备抵抗风险的实力，在经营中遇到问题或者发展需要，将利润较高的业绩作为基础促使采取利率高的信贷方式，这样的模式不会像银行那样流程复杂而是简单方便，与银行比较低于贷款的利率，适合的投融资。在2002年1月，中国民生银行通过中央银行的审批，成为中国首个对可以个人委托贷款的银行，民生银行是利用信用的方式，以银行为中介给贷款达到双方信息共享的目的，扩大了和其他的投融资渠道。
第三，政策法规保护有限，投融资打擦边球。
在PPP项目的投融资模式里，风险投资在投融资的高科技技术的一种，具有简单方便的投融资渠道，然而因中国风险投资机制的方面存在漏洞，使得的投融资不能及时开展。
如今，中国政府部门财政拨款进行风险投资，针对大型企业和国有企业而言重点扶持，而对国外风险投资和民间主体投资比较少。政府参与下的风险投资主体的产生会成为中国风险投资中的影响因素存在，在政府资金不够的情况下，对的风险投资会产生影响。由于中国目前的风险投资公司的管理层次不够，不规范化的行为对投资对象不能科学合理的评价，促使风险投资在中的项目比较少相对投资风险低。对于中国风险投资公司来说，资本的撤离方式存在一定漏洞，风险投资公司资本输出是针对的上市为主，对于中国来说，在很短的时间内是不可能达到上市层面，因此，风险投资公司的资本不能进行股权转让，导致在中国风险投资下不适合在采取投融资。
对于PPP项目的投融资方式利用中，因金融机构法律的约束，应收账款和存货投融资的方式对应用不多。对于全球金融而言，应收账款投融资方式已经被利用成为重点形式，在世界贸易中广泛被应用，中国针对应收账款投融资和货物投融资是在非正式投融资渠道的基础上，要在短时间内利用合适的方式进行金融渠道投融资，非正式投融资渠道的投资风险比较高，要采取必要的措施规避以免非法集资和诈骗。对于中国投融资担保机制而言依然存在漏洞，想担保不易找到合适的人，在信用担保中也存在支持力，所以，PPP项目的投融资条件不符合的现象很常见，投融资方式不适合的现实需要。
二、对策建议
（一）规范法人治理结构
PPP项目在取得经济效益，必须要在内部控制首先要规范法人治理结构，主要有：
1.公司法人治理结构应保护股东权利；
2.公司法人治理结构应确保包括小股东在内的所有股东都得到平等对待。如果股东的权利受到侵害，应该有一个良好的补偿机制；
3.PPP项目应承认利益相关者的合法权益，鼓励他们积极合作，创造财富和就业机会，保持良好的财务诚信；
4.PPP项目应确保及时准确地披露与业务有关的（包括经营状况、财务状况、所有权、治理情况）等重大信息问题；
5.公司法人治理结构要确保对管理人员进行科学性、战略性的指导和有效的监督，保证对股东的责任。
（二）充分发挥PPP项目内部审计的作用
内部审计管理是PPP项目内部控制工作的需要，是一项重点工作，也是法律法规的要求。通常来说，内部审计在内部控制中起着三大作用：
1.预防保护作用
内部审计通过监督会计部门的工作情况，能够将PPP项目管理的漏洞扼制在源头，减少损失，保护资产的安全和完整，能够增强会计信息的可靠性与真实性。
2.服务促进作用
内部审计能够充分熟悉PPP项目的生产经营各项活动，对改善PPP项目管理，提高经济效益起到积极作用，通过内部审计是PPP项目达到经营目标的最重要的保证。
3.评价鉴证作用
通过内部审计，PPP项目可以对管理部门各部门的活动做出客观、公正的审计结论和意见，起到评价和保证的作用。
因此，PPP项目审计视角转向对PPP项目内部控制评价，为规范审计人员开展对内部控制测试与评价行为，内部控制审计、监管等法律法规，有效提高内部控制质量。为了使内部审計充分发挥其在内部控制中的作用，PPP项目必须做两件事：（1）加强内部审计的部门和人员的自律与引导；（2）管理人员应给予内部审计机关足够的权力来执行其工作。
（三）建立PPP项目风险预警机制
建立PPP项目风险预警机制，必须充分发挥和完善以下机制的财务控制机制：
防范PPP项目危机，最重要的就是要防范财务风险。第一，要建立一个完善的财务管理运行的体系；第二，提高财务信息的准确性，调整单向财务管理办法；第三，完善金融监管的内部控制；第四，建立有效的内部控制激励机制，有效防范财务风险的来实现有效防范PPP项目风险的目标。
三、结语
总之，PPP项目要在投融资中不断提高本身的能力，在市场竞争中逐渐增强实力，减小融资的成本不断扩大投融资的渠道，选择适宜投融资方式降低财务风险。
参考文献：
[1]张倩.中小企业海外融资研究[D].西南财经大学，2010.
[2]李学梅.论风险导向内部控制与企业风险管理[J].会计之友，2016（10）.
[3]PPP发展展望与问题研究[J].新经济，2017（3）.
[4]李娟.基于股权融资视角的民营企业控制权失衡研究[D].浙江财经大学，2014.
[5]王洪敏.中国资源型企业海外并购财务风险控制问题探析[D].江西财经大学，2014.
（作者单位：中建交通建设集团有限公司）
摘要：如今，随着“一带一路”政策的实施和改革开放的深化，我们已经深入地参与到国际分工中，市场经济得到了充分的发展且融入经济全球化的浪潮。市场经济的发展和经济全球化，让我国面临的经济环境越来越复杂，面临的风险因素也越来越多。原有的风险管理意识、风险管理方法已难以应对当前复杂的内外风险，PPP是政府与企业合作的新模式，如何防范这些风险逐步受到各界的重视，特别是社会发展中公众资本承受风险的能力弱。因此，对作为防范风险重要措施研究的关注程度，被提到了空前高度。
关键词：PPP项目；财务风险；对策
PPP项目投融资方式的选择上，如果仅依靠其他企业的经验和借鉴，很可能会给企业造成不必要的损失。企业要结合自身的实际情况，把握好适合PPP的投融资方式，如果选择了风险高，投融资成本高的投融资方式，就会给带来投融资风险和投融资成本压力。例如，本身处于一个行业发展前景不良，本身产能己经足以满足市场需求，可是由于经营者为了获得更多的盈利，单纯的想依靠增扩产能来增加盈利，而不考虑产品整体的市场需求量，所在行业利润率的走向，未来的经营指标的实现数量，人才的存活率等众多经营问题。可见PPP依靠的实际经营状况进行有效的投融资方式选择的重要性。
PPP项目在选择投融资方式过程中，首先要注意经营中的信息不对称问题，在经营中对于同一个事件，不同的管理者由于所掌握的信息质量和数量不同会得出不同的看法和结论。因为信息不对称因素的存在，造成人们习惯用“平均”的标准对事物做出判断，在中国改革开放的几十年中，存在着很多投资机会，导致现在社会有一种现象为“投资饥渴症”，导致许多经营者会尽量去多借錢来投资，以期望更大更广的发展。
一、财务风险及原因分析
近几年随着PPP项目的快速发展，单纯的依靠自有资金进行融投资已经不太现实，外部融资方式在PPP项目迅速崛起。但是外部资金的取得往往需要搭配一定比例的自有资金。这种模式下，国有企业明显处于优势地位。国有企业的贷款成功率几乎100%，而私有企业的银行贷款成功率仅仅只有不到40%。很多新开工的PPP项目中标之后施工进度一拖再拖，其中很重要的原因往往是认为融资风险过大，融资不到位造成的。那么，在PPP项目投融资过程中的融资风险主要有以下几个方面：
第一，投融资渠道有限，不足以维持市场竞争。
目前企业的融资方式比较简单，依然以银行贷款为主，存在由于资金不足而导致技术被收购的风险，外资在行业中的垄断行为促使中国很多比较小的只能被收购，比如宁波天生密闭件有限公司的经营是以核级密封垫片为主要产品，在生产运营的这些年不断获得国家的科技进步奖，还获得过中国机械工业科学技术一等奖，然而由于银行贷款的固定资产抵押不能满足条件，促使美国一家公司以高价收购。类似这样的案例很多，深圳繁兴科技被美国、比利时等收购。在运营中可借用投资，但是要在诚信度较高的情况下才可以符合条件，强大的管理队伍对的产品会产生技术优势，带给长久的生存力。如果是属于股份制，可以选择购回投资者的股权或者二级市场投融资的方式来实现的投融资。
PPP项目的投融资受到现有证劵发行的约束，促使在直接投融资中不能执行。中国尽管有优惠政策支持，然而由于品牌效应不高、资金不多、投融资的条件不能满足需要等，导致投融资的模式不能满足需要。在2007年，中国建立了中国清洁发展机制基金，这是中国首次创办的国家级别，针对大气变化为目的的基金，是由国家财政部门创新开展的一种投融资方式，在中国“十三五”的规划中以节能减排为首要，积极推行基金的发展需要。中国的投融资方法基本是从规划分配到向市场转变的局面，这是科学合理的方式。在传统的金融管理模式中，中国总的资金分配有两种模式，即财政和银行，中国以这两种模式为基础调控社会总资金。在中国进入WTO后银行正式开始自由市场模式，投融资的机制在不断改变，带个的投融资机会增多。在投融资中还存在很多约束性，中国民主建国会和中央委员会、妇女委员会结合中国家调查情况一起公布了关于《2016年千户跟着调查报告》，内容阐述了中国发展中的资金不足问题是发展的关键，存在比较严重的单一投融资模式。
第二，资本结构不合理，内部管理水平有限。
PPP项目的外部来源投融资方式中，银行贷款业务的投融资模式对发展不利，原因首先在于很多无法获得政府的支持，内部财务风险抵抗力差；其次是很多在财务管理中缺乏经验和管理力度，会计核算专业性低，财务报表不完善，没有经验的业绩体现；再次是很多的诚信度低，而且还具有抵押资产不足的情况，不能受到第三方担保的保护。总之，造成投融资问题的原因很多，这些仅仅只是比较突出的问题所在。举个例子，以温州为代表的团体组织是具有特别性，一般采取民间借贷的形式进行投融资，的民间借贷主要有两种形式，即没有利息或利率不高的相互借贷和利率较高的信用借贷，很多均采纳相互借贷的模式，对于刚刚创建的来说，这种投融资方式存在的风险低，发展到一定程度时会具备抵抗风险的实力，在经营中遇到问题或者发展需要，将利润较高的业绩作为基础促使采取利率高的信贷方式，这样的模式不会像银行那样流程复杂而是简单方便，与银行比较低于贷款的利率，适合的投融资。在2002年1月，中国民生银行通过中央银行的审批，成为中国首个对可以个人委托贷款的银行，民生银行是利用信用的方式，以银行为中介给贷款达到双方信息共享的目的，扩大了和其他的投融资渠道。
第三，政策法规保护有限，投融资打擦边球。
在PPP项目的投融资模式里，风险投资在投融资的高科技技术的一种，具有简单方便的投融资渠道，然而因中国风险投资机制的方面存在漏洞，使得的投融资不能及时开展。
如今，中国政府部门财政拨款进行风险投资，针对大型企业和国有企业而言重点扶持，而对国外风险投资和民间主体投资比较少。政府参与下的风险投资主体的产生会成为中国风险投资中的影响因素存在，在政府资金不够的情况下，对的风险投资会产生影响。由于中国目前的风险投资公司的管理层次不够，不规范化的行为对投资对象不能科学合理的评价，促使风险投资在中的项目比较少相对投资风险低。对于中国风险投资公司来说，资本的撤离方式存在一定漏洞，风险投资公司资本输出是针对的上市为主，对于中国来说，在很短的时间内是不可能达到上市层面，因此，风险投资公司的资本不能进行股权转让，导致在中国风险投资下不适合在采取投融资。
对于PPP项目的投融资方式利用中，因金融机构法律的约束，应收账款和存货投融资的方式对应用不多。对于全球金融而言，应收账款投融资方式已经被利用成为重点形式，在世界贸易中广泛被应用，中国针对应收账款投融资和货物投融资是在非正式投融资渠道的基础上，要在短时间内利用合适的方式进行金融渠道投融资，非正式投融资渠道的投资风险比较高，要采取必要的措施规避以免非法集资和诈骗。对于中国投融资担保机制而言依然存在漏洞，想担保不易找到合适的人，在信用担保中也存在支持力，所以，PPP项目的投融资条件不符合的现象很常见，投融资方式不适合的现实需要。
二、对策建议
（一）规范法人治理结构
PPP项目在取得经济效益，必须要在内部控制首先要规范法人治理结构，主要有：
1.公司法人治理结构应保护股东权利；
2.公司法人治理结构应确保包括小股东在内的所有股东都得到平等对待。如果股东的权利受到侵害，应该有一个良好的补偿机制；
3.PPP项目应承认利益相关者的合法权益，鼓励他们积极合作，创造财富和就业机会，保持良好的财务诚信；
4.PPP项目应确保及时准确地披露与业务有关的（包括经营状况、财务状况、所有权、治理情况）等重大信息问题；
5.公司法人治理结构要确保对管理人员进行科学性、战略性的指导和有效的监督，保证对股东的责任。
（二）充分发挥PPP项目内部审计的作用
内部审计管理是PPP项目内部控制工作的需要，是一项重点工作，也是法律法规的要求。通常来说，内部审计在内部控制中起着三大作用：
1.预防保护作用
内部审计通过监督会计部门的工作情况，能够将PPP项目管理的漏洞扼制在源头，减少损失，保护资产的安全和完整，能够增强会计信息的可靠性与真实性。
2.服务促进作用
内部审计能够充分熟悉PPP项目的生产经营各项活动，对改善PPP项目管理，提高经济效益起到积极作用，通过内部审计是PPP项目达到经营目标的最重要的保证。
3.评价鉴证作用
通过内部审计，PPP项目可以对管理部门各部门的活动做出客观、公正的审计结论和意见，起到评价和保证的作用。
因此，PPP项目审计视角转向对PPP项目内部控制评价，为规范审计人员开展对内部控制测试与评价行为，内部控制审计、监管等法律法规，有效提高内部控制质量。为了使内部审計充分发挥其在内部控制中的作用，PPP项目必须做两件事：（1）加强内部审计的部门和人员的自律与引导；（2）管理人员应给予内部审计机关足够的权力来执行其工作。
（三）建立PPP项目风险预警机制
建立PPP项目风险预警机制，必须充分发挥和完善以下机制的财务控制机制：
防范PPP项目危机，最重要的就是要防范财务风险。第一，要建立一个完善的财务管理运行的体系；第二，提高财务信息的准确性，调整单向财务管理办法；第三，完善金融监管的内部控制；第四，建立有效的内部控制激励机制，有效防范财务风险的来实现有效防范PPP项目风险的目标。
三、结语
总之，PPP项目要在投融资中不断提高本身的能力，在市场竞争中逐渐增强实力，减小融资的成本不断扩大投融资的渠道，选择适宜投融资方式降低财务风险。
参考文献：
[1]张倩.中小企业海外融资研究[D].西南财经大学，2010.
[2]李学梅.论风险导向内部控制与企业风险管理[J].会计之友，2016（10）.
[3]PPP发展展望与问题研究[J].新经济，2017（3）.
[4]李娟.基于股权融资视角的民营企业控制权失衡研究[D].浙江财经大学，2014.
[5]王洪敏.中国资源型企业海外并购财务风险控制问题探析[D].江西财经大学，2014.
（作者单位：中建交通建设集团有限公司）
