上市公司财务风险管理问题分析

    张瑞 刘潮铭

    一、前言

    由于市场环境的恶化，使我国上市公司财务风险方面的问题增多，所以需要预测影响上市公司财务风险的诸多不确定因素，有效地采取预防措施，将财务风险管理纳入公司的日常管理工作中，使上市公司承受风险和化解风险的能力提升，减少商业活动带来的财务风险，降低企业的经济损失。在潜在的财务风险环境中，上市公司应构建财务风险管理系统，建立财务风险预警体系，确定合理的企业资本结构，强化财务风险管理职能，及时采取措施控制风险，把风险扼杀在摇篮里。

    二、上市公司财务风险管理内涵

    上市公司是由多种要素构成的综合体，主要是一个经济组织，上市公司的主要目标是经济目标的实现，表现在财务上就是上市公司财务目标。财务风险是指受各种因素的影响，导致投资者不能实现预期财务收益，给公司的财务造成损失的可能性。财务风险管理是一门特殊的管理科学，是在财务风险管理经验和成就的基础之上发展起来的管理科学，上市公司财务风险管理是上市公司处理财务方面问题过程中，对存在的各种风险进行识别、分析、预防和控制处理，保证上市公司财务活动正常的运作的管理过程。

    三、上市公司财务风险管理存在的问题

    （一）缺乏财务风险预警体系

    财务信息是上市公司经营活动、筹资活动、投资活动、管理活动的质量和效果的综合反映，通过一系列财务指标建立财务预警系统，可以对上市公司财务风险进行适时监控和预警。实践中，很多上市公司财务部门不善于运用财务指标来构建财务预警系统，经营者又对财务预警系统重视不够或缺乏对财务预警系统的理解，导致财务预警系统难以发挥其实际的作用甚至缺失，最终造成财务风险喷发。目前中国许多上市公司在财务风险预警系统方面投入的人力、物力和财力不足，使得这些公司长期暴露与风险中，难以对财务风险实施有效的管理。

    （二）企业资本结构不合理

    资本结构是企业长期资本构成及其比例关系，资本结构不合理的企业是难以维持长期稳定发展的，特别是对于上市公司，如果公司的负债比重过高，将严重影响企业的偿付能力、导致财务风险的爆发。在我国，由于市场经济发展水平较低，资本市场不完善、相关法律法规不够健全，使得我國很多上市公司的资本结构不合理，负债所占的比重比较高，而且多数是银行负债。由于借款产生的利息可以在税前扣除，能够享受利息抵税政策，因而银行借款是主要的举债方式。上市公司对银行的依赖程度较高，当上市公司因为经济波动、或是营运状况不佳而出现支付危机时，将会加大上市公司财务风险，同时又因不能偿还到期借款而使自己的融资成本大大提高。

    就当前情况看，目前中国上市公司缺乏合理的企业资本结构导致了筹资来源结构不当，筹资方式及时间选择不当和应收账款等财务风险问题，这些问题会使得企业资金周转出现不良状况，甚至引起资金链的断裂使企业经营面临难题。由此可知，不合理的企业资本结构加大了上市公司的财务风险。

    四、解决上市公司财务风险管理问题的对策

    （一）建立财务风险预警体系

    财务风险预警体系是以数理统计原理、数学定量方法为基础，测量并构建财务风险模型，参照财务预警的各条警戒线判断公司财务状况，从而制定下一步应对措施的系统体系。上 市 公 司 应 当 建 立科学合理的 财 务 风 险 预 警体系，以实际情况制定警戒标准，把监测的重点放在对现金流、到期负债等重点资金项目上，一旦发出预警应能够迅速出台解决方案并实施。建 立 财 务 风 险 预警体系有利于企业管理者尽早发现财务恶化的苗头、尽快采取应对措施，只有这样才能保证公司在激烈的竞争者化险为夷、立于不败之地。

    上市公司在面对风险的时候， 首要的是预测企业面临何种风险，采取有效的措施安排，其次是企业应加强对竞争力风险控制能力的训练。

    （二）确定合理的企业资本结构

    上市公司财务风险管理的复杂性和多样性要求公司必须确定合理的企业资本结构。上市公司想要了解自身的资本结构，就需要从自身的四个财务活动入手，即从公司的筹资、投资、营运和分配活动入手。目前我国上市公司筹资的方式，主要涉及银行借款、企业发行证券以及融资租赁等，筹资的过程不应该是盲目的，应当从本公司筹集资金的目的出发，制定科学合理的资本结构决策，充分考虑资本需求、成本和风险问题。负责对于上市公司来说是一把双刃剑，为了既取得杠杆收益又避免风险，公司要考虑何时的负债比重。

    上市公司在计算负责的风险时，要充分考虑到各种影响因素，这些因素包括本公司的财务规模、本公司的收入成长和稳定程度、本公司资本结构的弹性和本公司的偿债能力等。同时，上市公司需要建立相应的组织机构和部分，专门对复杂多样的财务风险进行有效管理，上市公司一般会根据相关法律的要求设立专门的审计人员，但审计人员的建立并没有能从根本上强化风险管理职能，组织化的风险应对有助于及时有效地管理的实施，才能得到公司各部门的高度重视。

    五、结语

    我国经济体制的深入与发展与社会主义市场经济体系的建立，迅速的推动了社会经济的全面发展。随着现代市场经济的建立，市场环境瞬息万变，各种不确定的影响因素日益增多。作为我国市场经济的先锋，上市公司的财务风险问题也显得越来越复杂多变。通过对上市公司财务风险管理的研究，可以强化财务管理的监控职能，实现规范化管理，实现资产效益最大化，资本结构最优化。本文根据财务风险的概念，划分的种类，以及财务风险管理的概念、内容、特点、现状等内容，分析上市公司的财务风险管理存在的一些问题，比如：财务风险管理系统不完善，缺乏财务风险预警体系，企业资本结构不合理，财务风险管理不规范等，通过建立财务风险预警体系，确定合理的企业资本结构，强化财务风险管理职能，对财务风险和经营风险进行全面防范和控制，以加强上市公司的财务风险管理。以上是我对上市公司财务风险管理问题的初步见解和建议，虽然经过了大量的翻阅书籍和漫长的整理过程，但还是不够深刻全面，还需要进一步的学习研究。（作者单位：1.美国德克萨斯大学阿灵顿分校;2. 河北省满城区要庄乡政府）