PPP模式下城市地下综合管廊项目财务评价研究
陈峰
随着我国社会经济的不断发展进步，我国多个城市都兴起了地下综合管廊建设的热潮。综合管廊作为一种高度集约化的市政基础设施，将有效的解决市政管线因为传统直埋式的铺设建设，而诱发的一系列交通阻塞、环境破坏等社会型问题，不仅如此，综合管廊还具有节省社会资源、美化城市建设等诸多优势。但是综合管廊的造价高、投资大，对于当地政府来说，财政方面有着极大的压力，因此并非所有城市都有条件进行综合管廊项目建设。
随着我国经济实力的不断提升，多个城市的基础建设规模可谓巨大，但是我国很多城市的地下管线建设管理却仍显不足，不仅仅地下管线规模不足，管理的效率也不高，目前仍有部分城市面临着大雨内涝、管线泄露、路面坍塌等问题，而这些问题都给社会公众带来了极大的生命财产安全隐患，可以说已经扰乱了正常的城市运行秩序。
一、何為PPP模式下城市地下综合管廊项目
为了能够更好的解决我国现有的地下管线建设问题，目前普遍认为最有效的办法就是修建地下综合管廊。所谓的地下综合管廊就是一种被建设在城市地下的且同时可以收纳多种城市管线的基础型设施，这种基础设施承载能力更强，服务的范围也更广，可以避免城市道路被反复的开挖，很大程度上延长了城市管线的使用寿命，与此同时还有效的节省了地下空间的资源，从整体层面来说，它提高了城市的防灾能力。
而且，在城市地下兴建管廊，能够应对当下众多城市出现的管线事故频发以及管理效率不高等情况，缓解了城市应灾、防灾方面的压力，保障了我国大城市的顺利运行。不仅如此，管廊基础建设一旦在多地区进行铺设，极有可能将刺激当地的经济，提高了城市化的发展质量。
二、关于PPP模式下的城市综合管廊财务评价
与传统的投资项目相比，城市综合管廊项目具有更为明显的社会效益，也解决了很多城市基础建设方面的问题，可以说节省了大量的人力以及物力。
然而，管廊项目还是不能直接为城市化建设带来经济上的效益，收费的体制也不够完整，仍旧只能依靠政府补贴以及拥有产权的单位来承担。而PPP模式的引入，则在当地引起了较大的关注与反响，很多社会资本都对政府出具的补偿与使用者进行付费的方式很感兴趣。而如何合理、正确的进行使用付费与政府提供的补贴，就需要项目的财务评价来提供更为有力的保证。
（一）明确计算期
目前关于城市地下综合管廊财务评价还没有出具相应的文件规定，因此我们只能参考《市政公用设施建设项目经济评价方法与参数》（以下均简称为《方法与参数》）。
在《方法与参数》中，我们可以看到市政公用设施的建设期限都是根据某一项目的实际情况来确定的，一般将运营的期间默认为20年，当政府进行了投资后，财务评价的运营期就要按照此规定要进行执行。
在PPP模式下，社会资本的财务评价的计算期都是从项目启动开始到项目获取特许经营证为止，因此这种情况下，PPP投资方将与当地的政府签订30年的合同期。
（二）关于资产的类别
《方法与参数》中表示，当政府进行投资后，项目评价工作就应该按照相关的规定，对建设投资中的不同分项进行划分，从而形成固定资产原值、无形资产原值以及其他的资产原值三种。
PPP模式中，很多投资方都是在特许期结束后，直接将管廊项目无偿的移交给了地方上的政府部门，这就说明，对于项目公司而言，其实还没有形成固定资产的形式，自然也就没有固定资产的余值可以进行收回，一般情况下，都是按照无形资产来进行处理。而无形资产从启用时起，就要在有效的期限内被均摊进成本管理中，所以对于投资方而言，是需要对现金流量表以及资本现金流量表进行调整的。
（三）关于总成本的费用测算
《方法与参数》中提出，总成本费用是要根据生产成本加上期间费用估算法或者生产要素法来进行估算的。
如果是传统类型的政府投资项目，那么修理的费用就可以直接按照固定资产原值的百分比来进行估算，这里的百分比选取要考虑行业以及项目的特点。
但是在城市地下综合管廊项目中，是没有明确的百分数来进行参考的，所以PPP模式中的管廊项目就需要按照实际的情况来进行估算了。比如我们假定综合管廊的使用年限为100年，那么对于社会资本的投资方而言，管廊绝大部分的土建项目都不必考虑上相应的耗材情况，投资方只需要考虑清楚一些附属的设施耗材就可以了，例如像消防、排水、通风等都是投资方应该进行综合考虑的内容。
其余的燃料动力费、职工薪酬费等等对投资方来说就没有明显的差别了，重点注意一下折旧费与摊销费就可以了。
（四）关于税费方面的计算
近年来，我国的增值税税率一再下调，这对企业来说就是一个重要信号，说明政府下决心要确保税收工作的科学性与合理性。对于企业来说，税率的调整将直接影响到项目的投资情况，其次，对项目财务的评价工作也有很大的影响，比如经营成本、服务费用等。
PPP模式中，对投资方来说，要首先考虑项目总投资中所有的可抵扣增值税进项税额，一般情况下，这笔费用是可以在运营过程中进行抵扣的，由于来降低项目的运营成本，如此一来必将影响到管廊服务费用的测算结果。
另外，投资方要注意燃料以及动力费、外购原材料费用中是否也含有相应的税收价格。
（五）明确基准收益率
由于市政项目所特有的非营利性、属性差异性以及价格确定性等多种因素的影响，此时行业出具的基准收益率只能作为一种参考，无法成为判定项目在财务上是否可操作的严格依据。
而在PPP模式中，再采用同样的折现率自然也是不适用的，因为这就说明投资方的效益较低，甚至于达不到投资方预期的收益值，不利于吸引社会型资本的参与。所以PPP模式应该在财务基准收益率的测算方面采用项目加权平均资本成本。与此同时，建议投资方充分考虑到社会服务的责任与义务，尽量降低部分机会成本。
所有的项目在开始前都必须进行融资风险把控，尤其是在项目资金安排方面，企业应该做好相应的管理，比如可以建立同金融的PPP方向业务合作，争取到匹配项目周期的长期资金支持。要想更好的规避财务风险，就应当持续的优化资金安排，提高资金的使用效率，实现PPP模式财务支出的平衡。在项目的资本结构方面，应当先综合考察各个出资方的盈利能力、偿债能力等，对企业的实力要进行审核，看是否能够参与到PPP项目建设中。与此同时，合作方还要针对PPP项目不同的阶段来进行合理安排，尽量将权益、债务的融资比例进行合理安排，降低财务成本，实现合作共赢。
三、结语
由于篇幅受限，本文仅仅对PPP模式下几个财务方向进行了分析，但是同样验证了PPP模式下城市地下综合管廊财务评价工作的可行性，说明PPP模式确实能够在确保综合管廊项目的经济收益与社会收益的前提下，更好地服务到地方基础设施建设。（作者单位：珲春市城市综合管廊建设管理有限责任公司）
