| 标题 | 会计信息质量对投资效率的影响分析 |
| 范文 | 史晓雨++丁玲 摘 要：会计信息来源于企业核算，其质量代表着企业财务数据的有效性。会计信息使用者是否获得有价值的信息，或者说这些信息在决策中发挥了多少作用，以此来判断会计信息质量好坏。如果会计信息质量较高，投资者就可以准确预计投资中存在的风险，做出正确决策，进而提升投资效率。本文对会计信息质量进行概述，分析了会计信息质量对投资决策的影响，并阐述了利用会计信息提升投资效率的机理。 关键词：会计信息质量；投资效率；机理 随着市场经济的发展，我国证券行业逐渐走向成熟，会计信息质量逐渐受到关注，这种关注不仅来源于企业本身，同时来源于众多投资者，因为投资者在做出投资决策时，都会将会计信息作为依据。研究表明，会计信息质量会直接影响投资效率，很多企业在披露会计信息的过程中，由于主观原因和客观原因导致会计信息失真，对投资者产生误导。如何提升会计信息质量、提高投资效率，是企业以及投资者需要长期研究的问题。 一、会计信息质量与投资效率概述 在市场经济形势下，我国政府对会计信息质量有了全新的认识，会计信息准则中对会计信息质量提出了以下几点要求：一是可靠性，是指这些信息必须真实可靠，不允许作假；二是相关性；三是可理解性，信息使用者能够理解信息内容，满足其需要；四是可比性，信息使用者可以将不同企业的数据进行对比，发现投资风险；五是实际重于形式；六是重要性；七是谨慎性；八是及时性。只有具备这些特征，会计信息才能满足投资者的需要，帮助其作出正确的投资决策。 投资效率是指在完美市场情况下企业投资于正净现值项目的情况，如果投资不足，说明企业错过了优良的投资机会，如果投资过度，企业资源则会被浪费。无论是投资不足还是投资过度，都是投资效率不高的表现，说明企业资源没有被合理配置。事实证明，投资效率越高，资源价值就越大，在安全、稳健的前提下获取更大的经济效益。而投资效率的高低取决于投资决策是否合理，投资决策又要将会计信息作为依据，这就说明会计信息质量与投资决策之间有着非常紧密的联系。 二、会计信息质量对投资效率的影响 1.信息不对称对投资效率的影响 在衡量会计信息质量时，经常会谈及“信息不对称”这一概念。我们可以将市场主体分为买方和卖方，而二者之间所掌握的市场信息往往是存在差异的，我们将这种差异称为信息不对称现象。从投资者的角度来说，其在做出经济决策时，信息越全面、越充分越好；而对于企业来说，有时候提供一些虚假信息或者是故意隐瞒一些信息有利于盈余管理，这就产生了一种矛盾，使信息掌握充分者处于有利地位，信息匮乏者处于不利地位。信息不对称问题会导致交易双方利益失衡，影响资源的配置。由于存在信息不对称问题，股东和债权人之间存在利益冲突，债权人为了降低自身风险，会通过资产折现的方式来提高资源利用率，或者是在原有投资条件基础上添加一些额外条件，导致资源配置效率不高，对投资以及融资行为形成一种约束，融资难度增加，影响投资决策，产生投资不足问题。也就是说投资不足在很大程度上是受到信息不对称因素的影响，降低了投资效率。 2.委托代理对投资效率的影响 为了防止股东侵犯企业员工的合法权益，很多企业开始实行股份制，将企业所有权和经营权分离，股东聘请专业的团队来经营和管理企业，其自身不参与实际经营，企业所有者和经营者之间呈现一种委托--代理关系，代理成本也由此产生。我们可以将代理成本的产生归结为以下几个原因，一是目标不一致，股东希望将企业价值最大化，而代理人希望将自身利益最大化，这就根本矛盾所在；二是信息不对称，代理人为了自身利益可能会隐瞒企业的真实财务状况，即使股东采取一些监控措施，也无法获取与代理人完全对等的信息；最后是风险不对称，委托人和代理人所承受的风险是不同的，如果企业经营不善，委托者所拥有的实际价值就会发生减损，而代理人只会被降职或者是减薪。 代理人掌握企业经营权，一般会主张扩大投资、扩展企业规模，而其所计划的规模并不一定是最优规模，导致企业投资效率降低，没有获得预期收益，其之所以有这种主张主要有以下两个原因：一是在扩大规模的过程中，企业资源一定会增加，自己就可以获取对这些新增资源的控制权；二是企业规模扩大后，销售额势必会增长，自身薪酬也会随之提升。这就是由股东与代理人之间的利益冲突所引发的过度投资问题，提高了企业的财务风险。如果企业资金多于现有项目的投资资金，代理人很有可能为了自身利益将剩余资金投入到净现值为负的项目，这种投资仅仅是在表面上扩大了企业规模，实际上是一种过度投资行为，导致投资资金被浪费，没有获取应有价值。总结来说，委托代理中委托人和代理人之间本身就存在一种利益冲突，二者之间获得的会计信息不对称，再加上代理人的道德风险，经常会出现过度投资问题，降低投资效率。 三、利用会计信息提升投资效率的机理 1.逆向选择与道德风险 要想实现高效投资，需要将社会中的所有资源都分配到需要的地方去，一方面是避免资源闲置，另一方面是满足资源需求者的需要。而实际上社会中的闲置资源往往比较分散，资金持有者在做出投资决策时就会遇到障碍，这种障碍主要是由信息不对称引起的，具体原因如下：首先是逆向选择，如果投资者没有掌握可靠信息，不能对投资价值做出准确判断，而企业管理者为了吸引投资，很有可能将自身价值夸大；其次是道德风险，管理者为了自身利益而牺牲投资者利益。 信息不对称是逆向选择产生的主要原因，与投资者相比，企业管理者所掌握的信息更真实、更全面。市场经济形势下，投资者往往处于信息劣势，在对企业价值进行评估时，习惯性将该行业平均水平作为依据，必然会出现高估或者是低估的问题，导致资金没有流到其应该流到的地方，投资效率不高。要想进一步提升投资效率，企业就应该加强会计信息披露力度，提升会计信息质量，缓解信息不对称问题，同时维护投资者与企业利益。 而道德风险主要是由委托代理中的信息不对称问题引发的，投资者出于多种原因考虑（如自身精力不足、专业能力不强）等，委托代理人经营管理企业，代理人在做出经济决策时，不会完全在投资者监督范围内，很有可能做出不利于投资者的决策。前面分析过，委托代理关系中本身就存在利益冲突，而代理人、也就是管理者又有权为企业做出经济决策，因此我们可以说这种道德风险是无法完全避免的。为了解决这一问题，投资者制定了监督体系，旨在获取与管理者获取对等的信息，避免盲目扩大投资，尽量规避道德风险，提升投资效率，将企业价值最大化。 2.会计信息的定价功能与投资效率 会计信息能够直接反应企业的财务状况，高质量的会计信息可以有效缓解信息不对称问题，这主要是因为会计信息具有一定的定价功能。完整、准确的会计信息能够反应企业真实价值，投资者接收到这些信息以后，就可以准确对企业进行“定价”，从而做出正确的投资决策。 首先，企业所披露会计信息越多，这些信息的流动性就越大，投资者可以在公开披露中获取有价值的信息，明确哪个企业更有前途，对哪个部门进行投资的回报率会更高，从而使资本的配置和流动更加合理。同时，投资者可以将各个企业的会计信息进行对比，发现一些边际利润，找到新的投资机会，对个人来说是如此，对企业来说更是如此；其次，高质量的会计信息能够反应企业整体资产价值、资金流转情况以及融资项目的预期收益等，投资者在对企业价值以及能力进行判断时，不再将行业平均标准作为依据，“高估”或者是“低估”的可能性都大大降低，最终资产定价与实际价值的差距明显降低，经济决策将变得更加理性，从而提升投资效率；最后，会计信息披露过程中，可以在一定程度上降低逆向选择发生的可能性，如果企业能够及时披露高质量的会计信息，缓解信息不对称问题，就可以吸引更多的投资者，如果投资者获取了预期回报，对企业的信任度就会提升，由此形成一种良性循环，增加了企业融资能力，从而提升投资效率。 3.会计信息的治理功能与投资效率 前面在分析委托代理关系时我们得知，委托者和代理者之间存在利益矛盾，二者之间的信息不对称问题及其所引发的道德风险是投资效率不高的重要原因。之所以说会计信息具有治理功能，就是因为其能够在一定程度上缓解二者之间的矛盾。企业在制定管理系统以及监督系统时，会将会计信息作为重要依据，从这些信息中发现企业管理以及监督中存在的问题，通过这种途径来提升企业治理效率，提升投资水平。高质量的会计信息可以反应出企业实际投资能力以及某个项目的获益能力，管理者在做出决策时要将这些数据作为依据，对其起到一种约束作用，不能为了自身利益或者根据主观臆断做出投资决策，提升了决策的合理性，避免盲目投资或者是不正当投资，维护投资者利益。 总结来说，会计信息的质量越高，会计的这种治理作用就会越明显，对一些不正当投资行为的抑制作用就越明显，具体体现在以下几方面：首先，会计信息是企业管理机制中的重要组成部分，企业在选择投资项目时，其可以发挥重要的引导作用，优化资源配置，防止出现过度投资问题；其次，高质量的会计信息使投资者和管理者掌握的信息更加均衡，加强了二者之间的联系，规避道德风险。 四、总结 会计信息质量受到很多因素的影响，质量越高，所反应的问题就越全面、越准确，定价功能与治理功能就越能被发挥出来。高质量的会计信息可以提升投资者的判断能力，明确企业实际资产状况以及运营能力，对管理者的行为进行约束，避免发生投资不足或者投资过度问题，实现资源的优化配置，提升投资效率。 参考文献： [1]蒙立元，张世俊.股权结构视角下会计信息质量与公司非效率投资的研究[J].贵州财经学院学报，2013，10（12）01：64-68. [2]郭琦，罗斌元.融资约束、会计信息质量与投资效率[J].中南财经政法大学学报，2013，14（16）01：102-109. [3]史璇，张倩文.会计信息质量对投资效率的影响研究——来自中国高新技术企业上市公司经验数据[J].贵州财经大学学报，2013，13（15）06：81-85. [4]潘立生，权娜娜.会计信息质量与投资效率的关系研究——来自我国上市公司的经验数据[J].财会通讯，2011，11（13）09：15-17. [5]张世俊.股权结构、会计信息质量与投资效率关系——相关文献综述[J].市场周刊（理论研究），2012，10（12）03：58-60. [6]袁知柱，王家强.会计信息透明度对企业投资效率的影响[J].东北大学学报（自然科学版），2012，13（17）09：1357-1360. [7]任春艳.会计信息质量对资本配置效率影响实证研究评述[J].会计之友，2012，12（15）29：14-17. [8]廉梦迪.略论会计信息质量对企业投资效率的影响[J].现代经济信息，2015，11（14）02：148-149. [9]付亮.会计信息质量对企业投资效率的作用机理综述[J].市场论坛，2015，10（13）02：54-56. |
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