中小出版企业新三板挂牌发展刍议

    【摘要】随着国家扶持政策的不断出台，我国出版产业进入全面转型、融合发展的新阶段。发展成为关键词，而资本成为杠杆。如何实现有效融资是业内外人士关注的问题。文章集中讨论中小出版单位在融资方面的有力途径——挂牌新三板，分析中小出版单位在新三板挂牌的现状及对出版单位本身的有利之处。希冀对我国中小出版单位发展有所助益。

    【关键词】中小出版单位；融资；新三板；融投资机制

    【作者单位】初晓旭，北华大学。

    近年来，我国出版产业呈现两极化发展，一方面是集团化、规模化的出版单位，通过资源整合、挂牌融资或借助项目资助，为企业长远发展提供了持久的资金助力。另一方面是中小出版单位，囿于自身规模及涉及板块，融资渠道有所局限，难以实现跨越式运营。事实上，这一问题不仅仅局限在出版产业，其他产业也存在。本文集中讨论中小出版企业的新三板挂牌情况，旨在对我国中小出版单位的挂牌发展有所助益。

    一、中小出版企业新三板挂牌情况

    新三板原指中关村科技园区非挂牌股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故得此名。经过十余年的发展，新三板不再局限于中关村科技园区非挂牌股份有限公司，以及天津滨海、武汉东湖、上海张江等试点地的非挂牌股份有限公司，而是一个全国性的非挂牌股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。相较于上海证券交易所和深圳证券交易所挂牌的高标准、长周期特点，新三板以门槛低、周期短赢得了中小企业的追捧。截至2016年8月17日，我国新三板挂牌的中小企业已达8718家，其中涉足新闻出版业务的出版企业有27家。（详见表1）

    2015年开始，中小型出版企业挂牌的频率明显加快，其中2015年在新三板挂牌的公司总数达15家，占比约57%。而2016年8月9日，大涵文化挂牌之后，2016年挂牌的出版企业已有5家。近两年，由于国家政策、地方扶持和企业发展需求等多方面合力作用，我国中小型出版企业纷纷选择在新三板挂牌，积极融资，尝试资本运营。

    1.利好政策频出，促使中小出版企业积极挂牌，谋求发展

    十七届六中全会《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》中提出的对国有文化单位的扶持政策延长5年的决定，成为推动我国中小出版社发展的纲领性文件，并给之后出台的一系列财税减免政策提供了基础[1] 。2015—2016年间，国家和地方先后出台了各项财税扶持、补贴政策，包括《关于继续实施支持文化企业发展若干税收政策的通知》《关于大力支持小微文化企业发展的实施意见》以及地方性的挂牌扶持政策，如《江苏省财政厅关于促进金融业创新发展的若干意见》（以下简称《意见》）[2] 。《意见》规定，对在江苏省内成功挂牌新三板的企业，将给予30万元的奖励。在此《意见》基础上，南京市、区分别制定工作细则，《南京高新区企业“新三板”挂牌的工作指引》《关于进一步鼓励和扶持企业进入代办股份报价转让系统挂牌的（暂行）规定》对在新三板挂牌的公司给予了明确扶持[3] 。

    2.市场关注度低、融资路径局限，迫使中小出版业向新三板靠拢

    我国出版产业发展呈现两极分化局势，以出版集团为代表的航母型企业，融资渠道众多，金额巨大，便于企业进行开拓创新，实现转型发展。而一般出版社为代表的中小出版单位，融投资渠道则较为有限，集中在银行贷款和项目资助两个板块。而新三板挂牌后，其融资渠道则变得更多元和便捷。拥有了新三板挂牌的基础，中小出版企业在银行的融资授信额度会大幅上涨，融资金额也会大大增加。与此同时，作为挂牌公司，其本身的品牌形象和知名度也会随之提升，对企业发展大有助益。

    3.挂牌反向推动中小出版单位，督促其完善公司结构

    凡挂牌的公司，对企业的业务类别及营利情况都有明确界定。与沪深证交所相比较，新三板对企业营业能力及规模方面要求相对较低，但对企业经营、管理等方面同样有着严格规定。如“要有稳定的、持续经营的能力”“主营业务必须突出”“公司治理结构健全，运作条件规范”等。这对加快我国中小出版企业的市场化进程，实现市场化运作有着极大的督导作用。

    由于多年的计划经济体制约束，多数中小出版企业实行转企改制后，出现了体制僵化、制度难以落地、经营理念滞后等情况。造成这些情况的原因，一方面在于企业惰性和员工惯性使然，另一方面是因为出版企业未真正融入市场经济的大环境，没有亲身参与市场经济的运营。而在新三板挂牌，给予中小出版企业以激励，促使其不得不进行组织架构的建立健全以及管理制度的合理完善。

    综上所述，新三板挂牌对我国中小出版单位来说，不仅是融资路径，还是规范企业运营，扩大企业知名度的有力途径。在具体的挂牌运作过程中，有一些需要我们注意的地方，希望能引起业内外人士的普遍关注。

    二、中小出版单位新三板挂牌需注意的几个问题

    1.新三板融资成效待观望，中小出版企业涉入需谨慎

    新三板在融资方面有很多比主板更灵活的制度设计，如新三板允许企业在挂牌时定向发行，获取挂牌时的首次融资，而不是按旧规则所要求的存量挂牌。因此，新三板挂牌也可叫IPO（Initial Private Offering），这种形式也可以称作私募发行[4] 。

    2015年，新三板挂牌后企业可以选择不出让股份，零交易。这些规定使多数已经在新三板挂牌的中小出版企业有了喘息的机会，在融资方面也就缺少了动力和刺激。因此，中小出版单位需明确，成功在新三板挂牌并不意味着一定能够获得融资，频繁的交易行为和活跃的市场经营能力也是吸引投资视线，实现融资的必要条件。

    2.通过新三板挂牌实现融资，辅以适合的商业模式及合理的融投资机制，才能实现中小出版单位的长远发展

    综合考查目前具有强大资金后盾的出版单位，在资金使用方面，他们的投资项目基本分为以下几大类别。一是关于出版内容的策划与制作。优质的IP是目前传媒单位争相追逐的对象。出版单位在内容生产方面具有先天优势，因此，在持有大量资金支持的前提下，出版单位自然会主动寻找优质IP，为己所用。二是基于大数据技术的不断升级以及互联网的普及使用，创建以图书发行、传输为基础的物流基地。最具代表性的是建立在各地区新华书店大量图书库存基础上的物流基地。三是创建以大数据为基础的数字出版产业基地。由于数字出版标准化、规范化相关指导意见和国家政策的滞后，这类园区在前几年经历了热捧之后，目前进程较为缓慢。四是创建以创新、文化为标杆的文化产业创意园区。这类产业园区中传统的出版产业占比不大，更多的是文化贸易实体、文化地产等。

    由于中小出版单位自身发展领域的局限性，以及融资金额限制，他们难以全面兼顾，因此，应结合自身情况进行筛选。如果是教育类出版单位，一旦融资成功，应积极拓展数字教育板块。而文艺类出版单位，在资金充足的情况下，应着重IP内容的跨媒介开发。全而大的投资方式并不适合中小出版单位。

    参考文献

    [1] 中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定[EB/OL] .人民网. http：//theory.people.com.cn/GB/16018030.html

    [2] 江苏省财政厅关于促进金融业创新发展的若干意见[EB/OL] .http：//www.nanjing.gov.cn/njszfnew/qzf/glq/glqswj/201506/t20150610_3374023.html

    [3] 新三板 STAQ系统 NET系统[EB/OL] . http：//www.360doc.com.

    [4] 全国中小企业股份转让系统[EB/OL] . http：//www.neeq.com.cn.