企业财务风险的分析和防范

    张相刚

    一、企业财务风险的类型

    在全球化趋势下，企业经营环境中的不确定性愈来愈高，也使得风险管理的重要性日益上升。当前企业面临的财务风险一般可以分为以下四个类型：

    1.筹资风险。为了维持自身的日常经营和满足企业扩张的需求，企业经营者往往倾向于尽可能的从资本市场上获得更多的资金。在企业日常经营比较稳健的情况下，外部资金的引入可以有效的支撑企业的快速发展，而此时的企业也有能力归还债权人的本金和利息。但是当企业负债规模过大时，企业所在市场上的任何波动都可能影响到企业的还本付息能力，进而引发财务危机。有些企业借入短期资金来支持长期项目的发展，这种资金期限的错位搭配也极容易引发财务风险。

    2.投资风险。投资风险指的是投资项目的实际投资回报率低于预期可能引发的风险。一旦投资项目的实际投资回报率低于预期，企业就会面临较大的偿债压力和经营压力。由于当前许多企业投资项目可行性分析流于形式，许多决策仅仅是依靠企业经营者的个人主观判断，一旦个人判断出现问题，极易引起投资风险。

    3.营业风险。营业风险主要是指企业经营者在日常经营中出现误判或者由于行业环境的变化导致企业产供销出现的问题，具体包括采购材料价格过高和采购材料数量不足、产品销售不畅导致存货积压、应收账款出现大量坏账等。

    4.外汇风险。随着世界经济一体化的推进，我国大量企业的经营已经走出国门。在这种情况下，汇率的任何细微的变化都会对企业外币资产和外币负债的计价带来影响。而外汇汇率的走势受多种因素的影响，很难提前做出判断，这就给企业的国际结算带来了很大的不确定性。外汇风险主要包括利率风险和汇率风险两种。

    二、企业财务风险的识别方法

    通过分析企业的各项财务指标可以有效发现企业经营中隐藏的财务风险，而偿债能力指标、资产管理能力指标和获利能力指标是其中比较都代表性的指标。

    1.偿债能力分析。偿债能力指标反映企业偿还到期债务的能力，主要包括流动比率、速动比率、资产负债率等。一个企业偿债能力指标出现异常，往往意味着企业偿付到期债务的能力出现问题，这时极易由于企业不能还本付息而引发更大的财务危机，甚至导致企业经营停滞、破产重组。

    2.资产管理能力分析。由于应收账款、库存产品等实物资产不能随时变现，所以这类资产的周转速度和变现能力就直接关系到企业的财务状况。资产管理能力指标主要包括总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等。如果一个企业资产管理能力跟不上，那么企业就需要在这方面占用大量的营运资金，提高了企业的财务成本。并且这类资产的变现能力直接影响到财务紧张企业的资金筹措能力。

    3.盈利能力分析。企业经营过程是一个投入产出再投入的过程，如果企业最后的收入不能够抵偿成本，那么企业就失去了再投入的物质基础，最终导致企业经营的失败。盈利能力指标就是衡量最终经营成果的指标，包括销售净利率、净资产报酬率等。一旦企业盈利能力出现问题，企业财务状况势必恶化，甚至需要变卖固定资产维持企业运营。

    三、企业财务风险形成原因分析

    1.企业外部因素导致财务风险。（1）经济周期因素的影响。市场经济条件下，经济会出现周期性的波动。在繁盛期时，企业一般会选择扩大经营提升自身规模。但经济一旦进入下行周期，企业就容易出现财务危机。首先预期的投资回报率已经很难达到，其次必须偿还之前为了规模扩张借入的资金。

    （2）行业环境因素的影响。企业所在的行业环境既受到经济周期的影响，也会受到政府宏观政策的影响。如果行业环境恶化，那么所在行业的企业的产供销极易受到影响，进而演化为财务危机。

    （3）金融环境因素的影响。金融环境的日趋复杂，在为企业融资创造便利的同时也增加了企业的融资风险。金融环境受到很多因素的影响，一旦某个因素出现异常，市场上的利率风险、汇率风险等就会急剧增加。

    （4）法律环境因素的影响。随着我国法治观念的普及，依法治国的思想在经济领域也越来越普及。通过各种法律调控企业的经营行为、打击危害市场的行为已经成为趋势。在这种形式下，任何相关法律的出台或者已有法律的制裁都可能给企业的运营带来极大的打击，从而引发财务风险。

    2.企业内部因素导致的财务风险。（1）企业资金结构不合理，负债资金比例过高。企业资本结构不合理是产生财务风险的根本原因。从我国许多企业的现状来看，普遍存在着资金不足的问题。大部分企业由于内部机制不健全，管理水平低下，筹资决策失误等原因，造成生产资金短缺，只有通过增加负债维持经营，导致债务资本占全部资本的比例过高。很多企业资产负债率达到70%以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，由此产生财务风险。

    （2）企业财务决策缺乏科学性导致财务风险的产生。财务决策缺乏科学性导致决策失误，财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，由于企业财务决策缺乏科学性，对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者对投资风险的认识不足的原因，由此导致决策失误经常发生，从而产生财务风险。

    （3）企业内部财务关系混乱、企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。目前形势下，很多企业都采取多元化策略来扩张自身规模，一个企业集团有几个或者十几个子公司形成一个产业集群。这些相关的企业间在人事、生产、财务上往往存在着相互重叠的现象。在这种情况下，企业上下级之间、关联企业之间在资金使用上往往把控不严，存在资金使用权责不明、管理混乱的问题。一旦某一环节出现问题，很容易引发整个集团的财务危机。

    （4）企业资金回收风险大、资金回收策略不当导致财务风险的产生。信用工具的使用，成为企业扩大销售的利器。但是无节制的使用信用工具，在增加产品销量的同时往往带来大量的坏账，财务风险由此而生。在经济大环境和行业环境较为稳健的形式下，这种促销策略往往会收到良好的效果。但是一旦市场环境发生变化，下游企业债务违约的可能性就会上升，此时企业如果不能及时调整资金回收策略就容易引发财务危机。

    四、企业财务风险的防范

    1.外部环境的防范。（1）重视外部环境的变化。企业必须坚持稳健发展原则，要进行投资风险与筹资风险分析，平衡风险与报酬，确定适度的发展规模，要把注意力集中在研究外部环境的变化上，掌握时代发展的潮流，研究产品的生命周期，及时地开发新产品。

    （2）定期诊断，及时发现和解决问题。企业如同人体一样，要预防疾病的发生就必须进行定期诊断和及时治疗。企业可以通过建立风险预警系统，利用有关财务预警指标体系进行诊断，以此来预知和控制风险。

    （3）加强教育，提高风险防范意识。教育是最好的风险预防方法，通过风险教育，使企业的全体员工牢固树立风险意识。 许多具有战略眼光的企业家，不仅自身具有强烈的风险意识，而且时时向自己的员工灌输风险意识，实施“风险控制”，实行“风险管理”。小天鹅公司策划的“末日管理”，利用辩证的“末日管理”思想，营造一个“风险”氛围，使企业经营者和所有员工面对激烈的市场竞争，充满风险感，值得借鉴。

    2.内部环境的防范。（1）树立正确的风险观念。首先，企业经营者要树立风险意识，做好企业财务风险的预防工作。这要求企业的决策层、执行层和管理层从思想上克服自满情绪，树立风险意识，突破管理的常态思维，充分认识到在经济运行中，企业面对的内外环境是多变的，必须通过有效的财务风险管理加以预测、预防、化解。

    （2）加强营运资金管理。资产结构是指企业各种资产之间的比例关系，即短期资产和总资产、长期资产和总资产、对外投资与总资产的比率等。资产结构合理与否直接影响企业经济效益的高低，也影响着经营风险和市场风险。因此，企业在日常管理中应该加强对营运资产的管理，保持资金的流动性。

    （3）优化企业财务结构。财务结构优化是企业财务稳健的关键，其具体评价标准是综合资金成本低，财务杠杆效益高，财务风险适度。企业应当根据经营环境的变化，不断通过存量调整和变量调整的手段确保财务结构的动态优化。

    （4）加强对投资项目的风险控制。企业应该合理确定资金的需要量和投入时间，根据国家财政政策，税收政策确定正确的投资方向或调整本企业产品结构，据此合理确定资金的需要量，控制资金的投入时间及资金在各产品、各投资项目之间的投放比例，做到既能满足生产经营的需要又能降低资金成本，加快资金周转，提高资金的使用效率。同时，企业也需合理预测投资效益，加强投资方案的可行性研究，从经济、技术和财务三个方面进行，降低实际投资收益偏离预期投资收益的可能性和程度，将风险高收益低的方案排除在外，从而降低投资风险。