受外资机构“宠爱”的大A股

    丁景芝

    截至2022年1月10日，外资持股A股市值为2.68万亿，占流通A股3.63%;而在2020年3月，该数值为1.4万亿，占流通A股的2.97%，摒除新股、退市股带来的波动，简单来看，外资持仓A股数量增长了22%，而市值却增长了91%，多出来的部分大概率是来自于持仓股票的上涨，这说明外资在A股是赚钱的，且外资在逐渐加大对A股的投入。

    外资加仓A股的原因一是在全球疫情无法有效抑制的今天，中国的企业及资产受到疫情影响的程度较小，因此A股成为外资机构资金避险地。

    进入2022年，外资涌入A股的态势仍在延续。据Wind数据显示，1月10日，北向资金全天净买入47.58亿元，其中沪股通净买入29.14亿元，深股通净买入18.44亿元，是A股重要的增量资金来源。

    外资重仓股常被认定为稳定、优质的股票。但是去年以来，昔日的价值股如地产、互联网、医药、教育等都轮番调整，新能源接棒。在我们印象中，追捧大白马的外资是踩空还是踏中，2.68万亿的外资是否发挥了价值发现功能，让我们能抄一抄作业呢？

    截至2022年1月10日，QFII和陆股通合计持股市值排名第一的行业（Wind行业）是工业，持股市值5039亿元，一改以前重仓消费的状态;其次分别为日常消费（4315亿元）、信息技术（4065亿元）、金融（3348亿元）、可选消费（3280亿元）、材料（3042亿元）医疗保健（2400亿元），其他板块市值只有百亿级别、十亿级别，从该数据来看，外资也在与时俱进，更青睐工业股、日常消费股、信息技术股。

    截至2022年1月10日，外资持股市值最大的是贵州茅台（600519.SH），持有市值达1764亿元，占总市值比例为7.14%，不过持仓量在不断下降，可见大白马的吸引能力不复以往。

    除此以外，宁德时代（300750.SZ）、美的集团（000333.SZ）、隆基股份（601012.SH）、招商银行（600036.SH）等4只个股的外资持股市值为1306亿元、1052亿元、770亿元、751亿元等。

    数据显示，截至1月4日，外资机构持股总数占总市值比例15%以上的股票有31只，占总市值超过5%的股票已经达到208家。

    

    在这31家中，从2021年前三季度的净资产收益率来看，ROE超过20%的有珀莱雅、生益科技、美的集团、隆基股份、金域医学、汇川技术、伊利股份、八方股份、恒生电子、美亚光电、索菲亚11家企业，只有5家小于10%。

    从市盈率PE（TTM）来看，市盈率较大的有埃斯顿的174倍、广联达131倍、先导智能98倍、双环传动76倍、珀莱雅74倍、艾德生物71倍，其余都小于60倍，以前外资更偏好分红率、资产收益率都较高的股票，现在也会配置市盈率较高同时资产收益相对优质的企业，分红率不再是硬指标，企业的成长性也被纳入考量范围。

    根据沪深交易所规定，外资持股的临界点分别是26%（警戒点）、28%（暂停买入点）和30%（强制减持点）。

    1月10日，美的集团再次被预警提示，外资持股27.43%，接近我国上市公司外资持股28%的暂停买入点。

    自去年2月以来，美的集团作为大白马，股价一路从105元向下调整，最低到60元左右，近一个月以来股价从70元上涨到80元左右，这背后可能的驱动因素是美的集团的造“芯”计划。

    1月10日，美的集团的相关负责人表示，公司2022年目标出货8000万颗芯片，除MCU芯片以外，未来计划覆盖功率芯片、电源芯片、IoT芯片等家电领域芯片，并且计划布局汽车芯片，这一步迈的不可谓不大，从白色家电老牌头部企业进军到家电芯片乃至汽车芯片领域，从ToC跨界ToB。

    而美的集团表面上看是外资重仓，事实上，因为长期接近28%的限购线，可卖不可买，这使得美的流动性被迫降低，可投资性也下降。去年12月1日，富时罗素宣布对富时中国50指数进行调整，剔除美的集团。

    2021年是家电的“失意”之年，前三季度家电板块累计下跌24.2%;全国家用电器行业利润总额822.2亿元，同比下降1.8%。相比之下，美的去年前三季度营业总收入2629.43亿元，同比增加20.75%;净利236.93亿元，同比增加6.75%。美的业绩优于同业。

    美的在传统家电领域的天花板临近，公司也在寻找第二成长曲线，现在的造芯是一个方向，另外去年公司受让万东医疗的控股权，11月公司公告，将库卡私有化从法兰克福交易所退市，看来芯片、医疗、机器人都成为公司的下一个选择，或许能打开美的集团成长空间。

    另外，三花智控（002050.SZ）1月10日外资投资者持股比例达到25.45%;东方雨虹达到26.97%、广联达达到27.86%、华测检验达到28.05%、国瓷材料达到27.32%，这些企业也都濒临外资持股预警线或限购线。

    三花智控是美的集团供应商，也是我国制冷空调调控元件龙头企业，去年前三季度实现营业总收入和归母净利润分别为117.2亿元和12.93亿元，分别同比增长36.39%和18.4%。而其除了用于家电行业外，产品还可用于汽车零部件，2020年三花智控的汽车零部件业务占比20.39%。而三花智控也是已抢占部分新能源车热管理市场，公告显示2019年公司核心品类电子膨胀阀、四通阀、换热器市占率分别41%、47%、35%，阀类产品市场份额领先。

    外资宠爱的这些企业大多为细分市场龙头企业，东方雨虹是防水材料龙头企业，国瓷材料是陶瓷新材料龙头企业，而今年开年以来，小市值股票上涨连连，这些小市值股票大多并不符合外资机构的投资标准，而后期市场是小市值股票估值回归还是细分龙头“王者归来”并不确定，而外资机构的“作业”能不能抄就看投资者秉承的投资逻辑是否与前者一致了。

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