我国出版企业海外并购的对象选择
李君 刘益
摘 要：出版企业海外并购是我国出版“走出去”迈入新阶段的重要标志。本文对我国出版企业进行海外并购对象选择时应考虑的因素进行深入探讨，以期为我国出版业进行海外并购的对象选择提供借鉴。
关键词：出版企业 走出去 海外并购
近几年，我国出版企业海外并购的步伐不断加快。广西师范大学出版社并购了澳大利亚视觉出版集团;浙江少年儿童出版社并购澳大利亚新前沿出版社;凤凰传媒以8000万美并购美国出版国际公司的童书业务及其海外子公司的全部股权，成为我国出版业最大的海外并购案例。虽然海外并购的案例数量也逐年增长，但从总体来看，我国出版业每年海外并购的交易数量仍较少，交易金额也不大，我国出版业的海外并购市场当前还处于初期阶段。因此，我国的出版企业在进行海外并购的过程中，选择合理、匹配的海外并购对象至关重要。
一、目标企业所在国的法律、政策、文化因素
出版业的海外并购行为会受到目标企业所在国的法律、政策以及地域文化等因素的制约。因此，我国的出版企业在选择海外并购的目标企业时，一定要充分了解目标企业所在国的法律、政策以及地域文化，避免在并购过程中因为这些因素而造成不必要的损失。
我国出版企业在进行海外并购的对象选择时，要尽可能多地了解目标企业所在国的法律，可以聘请相关的专业法律人士进行相关咨询，避免忽略部分潜在的法律问题。一方面， 我国出版企业要了解海外并购过程中需要注意的法律事项， 最基本的如是否需要通过目标企业所在国的反垄断调查、目标企业是否有未解决的法律纠纷等;另一方面，我国出版企业也要对并购完成后，企业投入正式运营的相关法律政策有足够的了解。
我国出版企业在进行海外并购的对象选择时，也要充分考虑到本国与目标企业所在国之间的文化差异，尽量选择可以跨越的文化差异，以降低并购风险。文化差异体现在公司运营的方方面面，这些差异大到足以影响公司的发展战略、经营理念，小到可以影响基本的员工关系，最终影响整个企业的运营效率。
二、并购企业的发展战略
企业的发展战略应着眼于企业的长期发展，我国出版企业在进行海外并购的对象选择时要结合自身的发展战略，选择与自身发展战略相关，与自身资源优势互补，实现协同效应的目标企业，这样才能将出版企业优势资源集中化，使海外并购活动服务于出版企业的长期发展。
爱思唯尔出版集团作为国际著名图书出版集团在开拓海外市场的过程中就充分考虑到了这一点，即在海外并购的对象选择时充分考虑自身的发展战略。2011年爱思唯尔成功收购上海大通医药信息技术有限公司。爱思唯尔自身的一个重要经营板块就是医学出版，而上海大通又是我国领先的药品使用监控软件商。此次并购在很大程度上使得爱思唯尔进一步加强了其在我国医院临床决策支持系统领域的地位，为其进一步打开中国市场做出了重大贡献。
可以看出，我国出版企业在进行海外并购的对象选择时， 要对自己的发展战略进行进一步深刻思考。要明确自身的发展战略是什么，是否需要并购、要并购什么样的企业以及通过并购想要达到什么效果。只有这样，我国的出版企业才能有针对性地选择更加合适的并购对象，实现协同效应。
三、并购企业的并购实力
我国出版企业在进行海外并购的对象选择时，要充分考虑到自身的并购实力。高估或低估自身的并购实力都不能使并购活动获得最大效益。企业在进行海外并购的过程中，大都需要投入大量的人力、物力和财力资源，企业只有具备且与并购对象相匹配的并购实力，海外并购才可能成功。
并购企业在对自身并购实力清楚了解的前提下，也要对目标企业的价值进行合理预估，并充分考虑到并购过程以及并购后的各项事宜，相对准确地评判自身与目标企业的并购匹配度，从而降低并购风险。纵观国内外出版业诸多海外并购事件，无一不是在并购企业有足够实力，且与目标企业相匹配的情况下完成的。
四、目标企业的价值
一家出版企业的价值主要由有形资产、净运营资金及包括合同、知识产权在内的无形资产和商誉组成。出版企业在进行海外并购的对象选择时，要对目标企业的价值进行合理评价。
凤凰传媒作为国内知名的出版发行企业，其在并购美国出版国际公司时就对该公司的价值做了较好的评估。首先， 美国出版国际公司是美国最大的有声童书出版商，其在相关细分市场上的市场地位不可撼动;其次，美国出版国际公司有着丰富的电子有声儿童图书出版资源，其与迪士尼、尼克频道、芝麻街工作室等保持了长期稳定的合作关系;最后， 美国出版国际公司有着独一无二的销售渠道和销售市场，其拥有诸如沃尔玛、好市多、玩具反斗城等大型卖场和商店的图书发行渠道，再加上其市场规模近年来保持稳定且有增长趋势。显然，凤凰传媒并购美国出版国际集团对其开辟国际市场，增强市场竞争力发挥了重大作用。
五、目标企业的运营及盈利状况
我国出版企业在进行海外并购的对象选择时也要充分考虑到目标企业的运营及盈利状况，确保对目标企业的运营及盈利状况有较为清楚的了解，以降低并购风险。
一方面，我國出版企业可以通过各种外部途径获取目标企业的利润、销售册数、市场占有率及其变化情况等信息， 据此来分析目标企业的运营及盈利状况，必要时可通过相关审计部门对其财务状况进行了解，降低可能存在的目标企业提供虚假财务信息带来的消极影响。另一方面，我国出版企业也可以通过与目标企业及其内部人员了解企业是否存在容易对其运营及盈利状况产生重大影响的特殊项目，比如是否存在重大关键客户，并考虑其流失会对企业的运营及盈利状况造成的影响。除此之外，对于出版企业而言，退货和库存也是衡量企业运营状况的两个不可忽略的指标。因此，出版企业在进行海外并购前也需要对于目标并购企业的退货率及存货周转速度等指标进行合理评估。
六、整合成本
出版企业的并购整合工作需要综合考虑到各个部门，使整合后的各部门都能发挥自身的优势，从而发挥协同效应。因此，我国出版企业在进行海外并购过程中，要充分考虑到后期的整合成本。
在对澳大利亚视觉出版集团的并购过程中，广西师范大学出版社在整合成本的评估方面就做得很好。在收购谈判过程中，双方确定了本土化经营的战略，也就是说，在并购完成后， 保持被并购公司团队的稳定性，维持原有的经营架构与业务模式。另外，双方也签订了保密原则，既向目标公司的员工保密， 也对客户保密，这样在很大程度上使得后续的管理和运营更加平稳有效;在关键员工问题上，广西师范大学出版社在收购完成后，全盘保留了包括原控制人在内的员工团队，这样利于企业更加平稳地度过过渡期;在财务方面，广西师范大学出版社对于澳大利亚发生的每一笔支出根据预算进行远程审批， 不定期的选题会再加上各种运营视频会，实现了从生产上对支出的调控，再加上第三方会计事务所的年审，这些控制措施与制度实现了对财务与经营安全的控制。
七、结束语
虽然当前我国出版业海外并购仍处于初级阶段，但不可否认的是我国出版业海外并购有着良好的国内外环境。我国出版企业要积极响应国家号召，合理运用相关政策，学习国内外优秀出版企业的海外并购经验，结合自身发展状况，审慎选择海外并购对象，进一步开拓海外市场，用国际语言讲好“中国故事”。
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（作者单位系北京印刷学院）
