| 标题 | 经济新常态下企业财务风险分析变量选择问题探究 |
| 范文 | 马海东 摘要：进入二十一世纪以后，我国经济保持高速快速发展，目前已成为世界上第二大经济体，随着经济总量的持续增长，各种新的经济模式不断涌现，国内经济进入“新常态”。如何在企业财务风险分析中选择合适的变量来适应这种经济的新常态，是各企业亟待解决的问题，本文从指标选择的角度出发，对此进行了分析和论证。 关键词：财务风险；变量选择；新常态 一、财务风险的概念及其分类 从不确定性的视角来看，企业财務风险主要是指：企业的各项财务活动中，因各类不确定因素的影响，导致活动结果同预期结果之间的偏差。 财务风险几乎贯穿于企业生产和经营全部过程中，并通过资金的运动来具体反映。从企业资金流动的角度，可以将企业的财务风险细分为筹资风险和投资风险。筹资风险主要体现在企业资金筹集过程中可能产生的风险；债务筹资风险可能导致企业资产负债率增加，直接导致公司财务费用增加，还款能力降低。 二、财务风险的特征 （一）财务风险的不确定性 不确定性是企业财务风险最本质的特征，若企业的各项财务活动均能够精准控制，企业就没有财务风险，对企业财务风险的控制就是对各类不确定性因素进行规避、分担、控制的过程。 （二）财务风险的客观存在性 任何企业的财务风险都是客观存在的，只有认识到财务风险的客观存在性，才能充分的调动人的主观能动性控制财务风险。 （三）财务风险的全面性 财务风险体现在企业生产和经营的全过程中，同时也存在于各类财务活动中，只有认识到财务风险的全面性，才能从整体上出发，对财务风险进行分析和控制。 三、财务风险成因 随着经济社会的不断发展，导致企业产生财务风险的因素越来越多，总体来看，这些因素分为两类，即外部因素和内部因素。 （一）外部因素 影响企业财务风险的外部因素主要有政治因素、经济因素、法律层面、社会环境因素等，这些外部因素企业多数无法预见或者控制，必须通过企业自身的经营调整来予以应对。针对不同的企业，应对这些外部风险的能力显然是不同的。对于单个企业来说，应付外部因素不确定性的主要方式是不断提升企业发展能力。而盈利能力又需要通过增加营业收入、降低各项成本来实现， （二）内部因素 影响企业财务风险的内部因素主要包括公司治理结构、筹资决策能力、投资资产流动性、产业竞争水平等因素。 1.公司治理结构 现代企业投资结构日趋多元化，股东类型多样且复杂，尤其是股权的分散导致股东对公司的控制能力和影响力逐渐变小，企业的管理层对企业的控制能力则是越来越强，这样直接导致企业管理层在进行财务决策的过程中更注重自身利益最大化，而违背了股东利益最大化的原有目标，导致公司整体利益受损。另外，企业的控制权过于集中，大股东可能从自身利益角度做出决策，损害小股东的利益，这种情况就需要具备相应的法律环境来保护小股东权益。 2.筹资决策能力 现在企业为了实现快速发展的目标必然会通过各种方式进行融资，并将融入资金进行投资，以获得更大回报，提升企业业务规模和盈利能力。 筹资过程中，企业筹资规模不当，可能导致财务风险，企业应对现在和未来的现金流量进行充分评估，以确定最佳的融资量；与此类似，筹资方式、筹资的成本、债务期限等也会对未来企业财务风险产生较大影响，这些均需要企业通过合理评估，来确定融资方式及其成本。企业筹资决策能力主要体现在对资金使用情况、筹资方式的选择精确性。 3.投资资产流动性 投资资产的结构不合理可能导致资产变现能力差、产品因销售不畅而积压、应收账款无法及时收回甚至形成坏账，这些均可能导致企业财务风险加大。另外，企业对于存货、客户信用风险的管控能力不强，会直接导致公司应收账款无法收回，产品积压，占用大量的流动资金，从而引发财务风险。 4.产业竞争水平 从统计数据来看，不同行业的各类财务指标表现为不同的特征，例如不同行业的应收账款周转率会有较大不同，流动比率、速动比率也会出现较大差异，若比较不同行业之间的财务风险，则应根据不同行业间的财务比率的平均标准应分类确定，这样才能真正有效的梳理出不同企业面临的财务风险水平。 四、经济新常态下，传统的财务风险分析指标选择面临的问题 经济新常态下，企业的产品多样、融资投资渠道不断创新、公司治理结构类型繁多，面对这些新的经济态势，传统的财务分析指标已经无法全面有效的分析出企业所面临的财务风险水平，存在的问题主要表现在以下几个方面： （一）偿债能力方面存在的问题 偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力指标主要通过流动比率和速动比率来衡量。传统的分析模式下，流动比率表示短期偿债能力。 经济新常态下流动比率中所包含的流动资产因行业不同而有巨大的差异，某些企业流动比率高可能是由于积压甚至报表舞弊导致存货过高。速动比率能够虽然能够更好的评价企业短期偿债能力，但是过高的速动比率可能会导致企业资金未能充分运用，或者融资规模过高的风险。 长期偿债能力则主要依靠资产负债率进行评价，而新常态下，各类资产种类多，部分质量较差的劣质资产根本无法有效变现，这样在分析长期偿债能力时，可能会低估该指标带来的财务风险。 （二）营运能力方面存在的问题 营运能力方面存在的问题主要体现在应收账款周转率和存货周转率两个指标上。传统分析过程中，上述两个指标越高则表明企业发生财务风险的概率更低。新常态下，一方面对于不同的客户，需要采取不同的信用政策，若是仅通过提高应收账款周转率，说明企业的信用政策较紧，从而失去了部分客户和业务；另一方面，因销售渠道差异，存货的销售规模和销售量可能具有较大确定性，如果单纯为了提升存货周转率而降低存货库存水平，可能错失部门销售业务。 （三）盈利能力方面存在的问题 传统的盈利能力分析变量主要基于净资产收益率、总资产报酬率、销售净利率等指标进行分析，但这些指标仅能通过分析报表对公司过去的财务数据进行分析，而无法反映出企业未来的盈利能力以及資产的质量。 五、经济新常态下财务风险分析新增变量选择 基于上文分析，传统的财务风险分析所选用的变量在应对新常态下经济形式的过程中可能存在诸多不足，为应对这些问题，企业在进行财务风险分析的过程中应选用更多的财务变量和非财务变量。 （一）增加财务变量 在传统的财务变量基础上，为解决上述问题应增加公司治理、偿债能力、营运能力、盈利能力等方面的指标。公司治理方面应着重从股权结构进行分析，例如增加股权集中度、股权激励规模、股权性质等方面的变量，从而评估企业在公司治理方面的财务风险。 偿债能力方面则应该将流动比率、速动比率、资产负债率分别同变现能力结合起来进行系统的分析，形成一个能够真正衡量偿债能力的指标。 营运能力则是应将存货周转率、应收账款周转率分别同客户流失率、主营业务收入等指标结合起来进行系统分析，形成一个能够有效反应公司营运能力的指标。 盈利能力则需要以EVA为基础，选择适合本企业实际情况的分析指标，既能反映过去的盈利能力，同时也应该能够反映出企业未来的获利能力，实现“量”和“质”的结合，全面反映企业盈利水平。 （二）增加非财务变量 针对经济新常态下日趋复杂的经济业务，部分的财务风险是由于人为因素导致。例如：企业管理层的文化背景、偏好可能会极大的影响企业的各项财务决策，保守型管理者和开放型的管理做出的决策导致的财务风险差别很大。这些主要体现在以下几点： 1.企业的文化氛围 不同的企业文化，员工的工作方式不同，对于同样时间选择结果也不同。因此，进行风险分析的过程中应充分考虑企业文化对于财务风险的影响。 2.管理层的经营理念和管理水平 同企业文化不同，管理层的理念会更多的影响企业的重大决策，尤其是投融资决策，因此评估企业财务风险的过程中因充分考虑该风险。另外，管理水平较高的财务经理做出决策给企业带来的财务风险可能比水平较低的财务经理更小。 参考文献： [1]陈仲秋.企业财务风险与防范[J].统计与决策，2005（4）：140. [2]顾孟迪，雷鹏.风险管理[M].清华大学出版社，2005：1-2. [3]陈爱早.供应链中企业财务风险传导要素分析[J].武汉理工大学学报（社会科学版），2009（5）：15-16. [4]张星文.集团公司财务风险管理研究[D].广西大学：广西大学，2007. [5]万建琛.财务预算与财务风险规避研究[J].工业审计与会计，2011（3）：42-43. （作者单位：江苏连云港港口股份有限公司） |
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