| 标题 | 浅议如何引导流动资本进入实体经济 |
| 范文 | 王品华+王向东 摘要：2008年次贷危机使人们认识到管控社会资本的重要性：资金流动性问题不解除经济危机就注定会来。2016年6月金融监管部门出台措施加强金融监管，表明资金进入实体经济、经济结构转型现实与目标仍有较大距离，笔者认为当前经济困局首要的是管控好资金，抑制资本无序流动，引导社会资本退出虚拟经济，进入实体经济。最终通过标本兼治，使国民经济步入科学、绿色、健康、可持续发展轨道。关键词：国民经济 融资难 资本流动 振兴实业 可持续发展 中图分类号：F822 文献标识码：A 一、经济生活中的几个热点问题 现代经济运行有其自身规律，比如说周期性的出现经济扩张和经济紧缩的交替更迭，有人断言：2000年至2007年是中国经济的起飞阶段，2008年至2015年是中国经济的“起飞萧条”阶段，2015年至2020年则是中国经济走向成熟的阶段。本文对这些观点不加评论，笔者只是认为我国已经保持了30多年的高速发展，社会主义市场经济有其特有的规律，仍需时间给出答案。不过，人们对近几年经济运行中的一些热点现象从内心讲是不安的，又因为热点似乎背后总离不开资金推动，有人说是钱多了（注意，我们这里讨论的是社会资本，包括实业资本、个人资金、也包括热钱），超出了人们现有的控制能力，从疯狂到癫狂成了虚拟的数字游戏。笔者认为现实经济问题不是相互独立、割裂存在的，而是相互联系、相互作用的，当前的经济困境是经济、社会发展过程中必然要经历的阶段、是发展过程中未能及时认知、有效规避、正确应对产生的自然结果，而虚拟经济（包括伴随的泡沫）只是表象、是伴生的，或者可以说起到了推波助澜的作用，认清了这一点，对症下药，才能避免资金波动对经济的巨大冲击和破坏，才能使经济回到可持续发展的道路上。我们从每日发生在人们身边的现实版经济生活谈起。 （一）实体经济领域的小微企业资金持续紧张 改革开放30多年以来，小微企业迅猛发展，经济总量占到国民经济的1/3以上，其中占工业企业数量98%，占工业利润总额1/3，工业就业人数2/3，工业科技创新1/5。中小、小微型企业成为保就业的主渠道，也是保障实体经济稳定发展的重要力量。长期以来，因规模小，财务管理水平低，经营风险大，中、小微企业难以得到金融机构和市场资金青睐。在经济处于下行，实体经济承受压力时投资回报率下降，除了大型企业（实力雄厚，信誉好）外的实体经济领域外许多经济体普遍感觉“融资难”，市场资金对中型企业都“挑三拣四”，先天弱势的小微企业融资就更难上加难了。 （二）房地产业一枝独秀 房子是中国人幸福感的重要来源和人生奋斗目标，房地产是重要的金融资产，也是地方财政的重要来源。一线城市房价暴涨，地王频现，二三线城市库存高企，鬼城出没。企业家说，辛辛苦苦办企业，不如买房投资；老百姓说，房子贵得离谱，打工一辈子就为买套房；经济学家说再贵地房子建房成本不会超过每平方米1万，是高地价、高税负、高利润带来的投资、投机，加上人们的恐慌心理、投机心理共同推高了房价。 （三）上蹿下跳和牛短熊长的股市 上海、深圳股票市场本身为支持实体经济而开设，由于投资理念、管理者、融资者不成熟等问题，长期以来人们忽视价值投资、习惯投机思维，跟风炒作，造成熊长牛短，缺少长期投资资金，投机炒作气氛浓郁，资金进出引发急剧波动。2015年6月15日股市雪崩降临，17个交易日沪指跌幅超过30%，市值蒸发24万亿，数量庞大的股民群体血本无归，成为A股开端口以来速度最快、后果最严重的股灾，这是投资理念的问题； 我们认为：现代社会开放、经济无国界、世界经济一体化等大的趋势，令资金不停地在全球、在人们的身边快速流动，目的就是创造剩余价值，资金流向哪里，哪里呈现一片繁荣，资金流出哪里，哪里必然满目萧瑟，中国人讲中庸，物极必反，繁荣的背后资金持续流入，必然会造成泡沫，没有资金灌溉的田野也许就在孕育新的希望。以上三个典型事例让我们观察到社会资本流动极大的影响人们的生产生活。 二、资金流向哪里 现在经济景气不足，股市进入漫长的下降通道，或许是平台整理期；根据我们的定义，资金不会停在原地，资金流向哪里？哪里赚钱就流向哪里，对，房地产。根据央行金融统计数据，2016年7月末，广义货币（M2）余额149.16万亿元，同比增长10.2%，狭义货币（M1）余额44.29万亿元，同比增长25.4%，相对于M2的同比温和增长，M1同比大幅增长，两者之差达创历史新高的15.2%。M2反映市场资金来源， M2数量增长，市场中的存量资金增加。（不过，M1与M2之间不断扩大的“剪刀差”问题值得关注。）M1是流通中的现金（M0）加上单位活期存款，其中主要是企业活期存款。目前，M1余额已达44万亿之多，而其中M0只有6万多亿元，两间之间38万亿元左右的差额，意味着大多数M1作为企业活期存款的形式存在。 造成这一现象最主要的原因，很大程度上与企业持币待投资、投资意愿不高有关。目前，经济下行压力还未得到根本性缓解，内需不旺，外需不振，经济增长的新旧动能接续转换还未完成，在此情形下，一些企业找不到合适的投资方向和投资项目，尤其是民间投资的意愿不高，导致大量资金闲置在企业活期存款账户上。这也体现在企业的融资贷款上。据统计，7月人民币新增贷款只是4636亿元，同比和环比分别下降1.01万亿元和9164亿元，企业贷款呈现了负增长。这说明，资金并非没有流入企业，而是流速减缓，且流入后因企业投资意愿不强而形成了闲置，没有发挥增加经济活力的应有作用。 三、资金逃离实体经济的现实分析 首先要深刻反思，要认识经过几十年的发展我国已经从短缺的计划经济过渡到过剩的市场经济时代，传统行业竞争激烈，行业平均利润率逐年下降，传统实体企业产品陈旧，不能满足市场需要，新兴产业数量不足，发展滞后，引领市场能力有限，未能创造足够的新的市场需求，经济结构痛苦转型，尚未完成。生存与发展的问题，不是今天突然出现的，是长期的基础科学滞后、科研投入匮乏、市场信息失灵积累所致，是满足于世界制造工厂的高速发展、长期位于产业链低端，忽视结构调整、产品创新、技术升级、中短期行为较多，持续发展理念欠缺，导致在世界性的产业发展中自身竞争力下降造成的必然结果，内因、内患是主要的。 其次是外部环境的变化。经济危机以来，世界经济恢复缓慢，出口订单减少，内需不振，产能过剩、主要的生产要素（原材料、人力成本、水电气煤、厂房、物流）不断攀升，使不掌握核心技术、产业创新、产品研发能力不足的资源、传统产品同质化严重，竞争力不足，传统加工制造业利润受到挤压。好一点的企业勉强维持、经营不下去要么关门歇业，要么转移到成本较低的印度、东南亚地区，先天不足充分显现，实体经济遭受严重冲击。 再次，就是虚拟经济对实体经济的冲击不容忽视。资金的本质是追逐利润，一刻也闲不住，当实体经济陷入停滞后，更多的资金包括产业资本、民间资本、大量流入虚拟经济，进入投资领域，国内盛行炒作，先后出现投资古玩、现当代艺术品、矿山、农产品热，当然老百姓感受最直接的要数股市和房地产市场轮动和跷跷板效应等等，其实不论资金大量流动性堆积在金融市场，形成流动性“堰塞湖”，形成巨大的金融风险，还是进入股市造成股市疯长和暴跌，或者进入房地产形成的泡沫，成为悬在中国经济头顶的达摩克斯之剑，都不如本该进入生产环节的资金被疯狂的投入虚拟经济，实体产业遭受强烈挤压，呈现产业资本空心化、泡沫化更加致命；资金就是经济运行的血液，血液不断从实体经济的躯体抽离，实体经济会越来越羸弱直至死亡。 四、正确引导社会资金进入实体经济 （一）实体经济是根本 实体经济是人类社会生存和发展的基础，也是虚拟经济产生、存在和发展的基础。虚拟经济的产生是以货币的出现和信用的发展为前提的，而货币与信用则是商品生产与交换发展的结果，因此没有实体经济的发展就没有虚拟经济。实体经济发展好了，筑巢引凤，会吸引更多的资金流入实体经济，会给更多虚拟经济提供创造、生存和发展的空间，实体经济消亡，皮质不再毛将焉附，挽救实体经济是根本。 （二）虚拟经济 虚拟经济是有其自身的运行规律的，虚拟经济对实体经济有积极作用从而形成一个相对独立的经济活动领域。虚拟经济对实体经济有积极作用，虚拟经济不是洪水猛兽，完全不必谈虎色变，兴利除弊，关键在于人们认识和能力的提升。虚拟经济对实体经济有积极作用，一是促进社会资源优化配置；二是为实体经济提供金融支持；三是有助于分散经营风险；四是有利于产权重组深化企业改革；其次虚拟经济对实体经济的负面影响主要是由于虚拟经济的过度膨胀、投机炒作加大实体经济的动荡，最终形成泡沫。 （三）改善调整产业结构 改善调整产业结构，转变经济发展方式无疑要付出很大代价和成本，引导社会资金进入实体经济必然会影响到一些人、一些部门、某些企业甚至是某些产业的短期行为和既得利益，问题是实体经济缺血从个别现象到局部扩散，以致形成多米诺骨牌效应，长期有引发实体经济休克，再次出现经济金融危机的可能。这个过程轻则会使大批企业破产，员工失业，从而影响社会稳定，同时，这个过程还会中断企业技术进步、产业转型。更为严重的是将影响我国在世界经济一体化过程中的产业布局及整体地位、作用。现在已经出现局部产业转移和规模企业关门的情况，必须引起足够的重视！中国经济可以说又到了一个关键的时刻，现在走的每一步都会对未来产生深刻的影响。 五、引导资金进入实体经济的几点建议 首先，笔者认为在认识层面应认识到引导资金进入实体经济是一个系统工程，不是一句话、几个文件就能解决的问题。必须引起方方面面充分的重视，把实业复兴提升到民族复兴的高度来看待，这样才能加强对社会资本对经济、生产、生活的巨大作用的认识，从而强化对资金运行客观规律的研究，制定应对资金充裕和资产荒亏情况下的中长期国家宏观经济政策及产业政策规划，明确传统产业发展方向、重点支持产业和朝阳产业，在此前提下，强化基础研究、夯实发展后劲，按计划有步骤科学的实施经济结构调整，逐步调整淘汰落后产能，实现经济绿色可持续发展。一是深化体制机制改革，破除影响实体经济发展的体制机制障碍；二是强化创新和基础研究，发现发展新兴行业，形成对原有产业、经济节后的有序替代升级；三是从政策、资金、税收等多层面支持企业做大作强，鼓励优势骨干企业参与国际竞争，树立民族品牌，扶持中小企业创新发展，增强产品研发，技术升级，以积极的姿态、灵敏的反映、灵活的机制、优质的产品和服务投入市场竞争，如实行结构性减税，在总结试点经验的基础上，推进现代服务业营业税改增值税；实施创新和低碳更新的抵税政策，加快制造业创新和升级。又如放松管制，让社会资源加快进入现代服务业，增强服务业的竞争力。四是加快科技创新转化，推动新科技、新技术、新思维的应用，如薄膜发电、页岩开发、光电转换技术和互联网应用，低碳技术研发和应用，加大低碳最终消费补贴激励，强制推进节能减排，逐步淘汰落后产能，积极参与相关国际碳标准的制定，努力在全球新能源市场、低碳经济舞台上获得主导权。 其次笔者认为应疏堵结合。一是建立发展健康可持续的资本市场新秩序，抑制房地产泡沫作为长期的战略选择，将推进城镇化建设纳入经济建设总体设计规划，完善金融制度，使金融有效服务于实体经济发展；二是鼓励金融创新，树立正确的金融企业风险文化，针对中小企业的实际情况设计多元化、灵活的金融产品和金融方案服务支持中小企业的发展。中小企业是当前经济生活中最有希望、最具活力的因子，金融机构应该充分发挥风险管理的特长，树立正确的风险文化，建立完善针对中小企业的信贷管理流程和市场利率机制，帮助孕育、成长中的创新发展能力强的中小企业解决企业发展过程中的资金困难，帮助企业建立适应市场经营管理机制、逐步建立完善现代企业制度，与企业共同成长，而不是因噎废食，一味盯着国企、市属大企业陷入价格战的恶性循环。三是保持政策稳定，采取有力措施引导资金流向我们希望的领域，如国家扶持产业、关系国计民生的重点行业、朝阳产业、建设薄弱地区和环节、正确看待产业转移，政府要发挥主导作用，主动对接，尽可能的将将我们企业、产能由发达地区引导对接到欠发达地区，实现产业转移的绿色、有机，有序衔接和合理布局；四是发挥资金在经济发展中血液的作用，控制资本无序流动。市场化环境下每有一个暴利行业可以长久，全社会都要警惕经济生活泡沫产生造成的巨大危害，货币政策、财政政策协调、税收等政策协同配合，抑制投机炒作之风蔓延，控制各类企业非主业投资比率，金融监管部门尤其应该建立健全资金监管机制，抑制金融机构加杠杆冲动，强化社会资金进入股市、房地产市场的监管措施，利用经济手段创造中小企业发展的良好氛围，让暴利行业利润率下降，减轻盲目投资产生的危害；最后应加强审计监督，如建立企业投资终身追责制度等。 综上所述，全社会一定要树立产业救国的理念，想方设法促进社会资本回归实体经济，提高社会资本有效利用率，降低资金风险，实现资本利润率的产业、行业相对均衡，经济社会的高质量、绿色健康、可持续发展。 参考文献： [1] 马克思.资本论.第三卷[M].北京：人民出版社，1975. [2] 陈东琪.李茂生社会主义市场经济学[M].长沙：湖南出版社，1995（8）. [3] 陈东琪.强波经济论[M].北京：人民大学出版社，1992. |
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