| 标题 | 长期股权投资财务决策的税务问题分析 |
| 范文 | 靳晓琳 本文首先简要分析了公司理财理论对税收所产生的影响，探讨了以税收利益为基础的投资决策，指出了与税负有关的资本成本问题，最后剖析了以税收考虑为基础的股利分派政策及转移定价政策，望能为此领域研究有所借鉴与帮助。 在整个企业集团化发展与资本运营架构中，长期股权投资为其不可分割的重要部分，同时还是公司财务政策得以执行与落实的基本课题。伴随当今资本市场国际化程度的持续加深，以及经济全球化进程的日渐加快，促使公司财务政策选择与税收筹划之间融合进程加快，而且囊括的范围日益宽广，因而出现了许多理论方面的问题，而在长期股权投资体系中，也是这样。针对长期股权投资来讲，其所存在的税务问题，大多是理财问题，且以税负及筹划方面居多，此乃税务与财务界普遍关心的问题。本文结合当前实况，就长期股权投资财务决策中所存在的税务问题及对策作一剖析。 一、公司理财理论对税收所产生的影响 在围绕公司财务政策进行研究时，税收问题为其不可回避的重要方面。早期阶段，在公司理财领域，比较权威的见解是MM定理，其在公司财务政策中，将税收排除。依据MM定理，针对既定投资政策来讲（无破产与税收），公司财务政策实为不相关的，公司股东不在乎或对负债权益比率不感兴趣，其最终结论是工期无最优资本结构。基于此理论框架下，公司在改善现金流量方面，不可将其证券总价值予以改变。但需要指出的是，在整个现代经济体系中，税收是市场经济运作中的重要部分。基于特定税制引导下，公司财务政策所起到的作用和MM定理中的假设存在一定冲突。其一，针对于利息支付额来讲，通常情况下，可从税前收益当中，将其扣除，因此，公司税为举债理财的发展提供了动力;其二，若将公司收益当中的其他税负考虑在内，那么公司同样试图缩小此些税负。因在个人所得税当中，无论是利息收益，还是股利，均为课征对象，与此同时，资本利得通常对于那些比较低的税率比较适用，而债券持有者、股东个人在其税负地位上，可能存在差异。因此，其对公司理财政策所给予的期望，往往会存在差异。还需强调的是，公司举债经营实为一种比较普遍的现象，而公司负债权益比率所持有的理财意义，已经全面覆盖了MM定理，与税收问题相关联的最优资本结构所对应的学术探讨，从多角度对税收是公司财务政策的基本因素进行了证实，得知财务政策与投资间有着紧密的关联性。 二、以税收利益为基础的投资决策 在整个税收层面，投资决策为其需考虑的重要内容，而多集中在政治、经营风险、经营成本及节税等方面。对于长期股权投资而言，须从两方面来选择，其一为经营形式，其二是经营地点，而税负一般会由于所投资经济主体的纳税身份、投资地点不同而存在差异。所以，可在各税收管辖区间，选择投资地点，且在不限定投资对象的基本基调下，来选择经营地点、经营形式等，此乃整个投资决策需要迫切考虑的要素。在选择经营地点时，需将税负总水平及税种、税收优惠等可能会造成节税的因素考虑在内;而在选择经营形式上，需囊括抉择设立分部及成立子公司等方面。如果是设立子公司，由于其实为一个经营比较独立的经济主体，所以需将扣缴税的范围、扣缴税率及税收优惠（力度与种类）等考虑在内。针对设立分部这一情况，因分部实为母公司在整体经营范围方面的重要延伸，因此，需重点考虑在收益上有无税负，在费用支出方面有无税负等。而在具体的筹集渠道上，需准确区分子公司是依赖型或自治型。需要指出的是，税负实为经营活动的一种相生现象，两者之间彼此竞争而又紧密联系。在制定投资决策时，需以企业经营战略作为基本着眼点，而在税负方面，通常需服从经营战略，也就是投资决策。 三、与税负有关的资本成本问题分析 基于资本接受国与来源国之间所存在的税制差异作为研究视角，对跨国投资所对应的资本成本进行深入剖析，无论是对企业的财务决策，还是在评估企业价值与竞争力上，均有着重要价值。基于理论层面来分析，税制需处于中立状态，也就是无激励投资选择筹资方法的作用。但需要说明的是，由于税收管辖区不同，尤其是在跨国投资层面，税制中立难以企及。原因在于国际层面的税制处于一种充分中立状态，且其将各国家税制充分中立作为基础前提。如税制自身的约束动机、激励动力难以规避，因而具有直观的宏观调控作用，所以，与税制所对应的中立，便成为一种比较理想的状态。如此一来，在各税收税收管辖区间，以及国际层面上，以税负为基础的资本成本，有财务决策层面的重大现实意义。 四、以税收考虑为基础的股利分派政策与转移定价政策 （一）股利分派政策。股利税对整个公司价值所产生的影响，多借助公司股票在市场中的实际价格表现而被真切反映出来。而与之存在密切关联的一个基本概念即为股利税负资本化。依据股利税负资本化的基本定义，若资产有着比较高的税负，那么其在价格上会比较低。所以，股利税负资本化会对公司实际价值造成直观影响，久之，便会对公司的股利政策也造成影响。既往研究發现，股利税是否被被资本化，以及被资本化的具体程度，乃是一个需深入研究的问题。原因在于股利税资本化无论是对税务代理、组织形式的选择，还是对权益负债的纳税利益、公司股利政策，均会产生一定影响。现阶段，在股利税负资本化对留存收益是否造成影响的问题上，业内争议较大。如有人在对留存收益进行估价时，由于其会被当作股利分派存在税负，因而会减少;所以，留存收益对于账面价值所存在的比率，决定着对公司价值的评估。笔者认为，尽管在研究股利税负资本化所产生影响方面无法定论，但对于公司股利分派政策来讲，其与已经明确的股利税之间，存在密切关联。所以，需基于公司理财与价值视角，对股权投资问题进行深入剖析。 （二）转移定价政策。对于转移定价政策来讲，其实为一项比较详细且重要的财务政策。在以税收考虑为基础的投资决策当中，需要综合考虑转移定价政策。既往研究发现，转移定价当中存在明显的经营战略问题，除此之外，还涉及财务效率问题、审计准备问题等。因转移定价实为一项比较敏感且核心性的商业机密，因此，调查转移定价并不可取。即便受访者对调查予以接受，也会因一些顾虑而不提供其真正动机。但需要指出的是，基于长期股权投资决策架构当中，首先需要考虑的要素就是资源与市场，而税负问题位列其后。尽管部分公司为了将税收检查的成本消除掉，而选择基于成本而采用一个相对固定的比率，当作上下游产品转移定价的根基，但基于集团内部激励与税收利益层面来考究，此种方法比较合宜。 五、结语 综上，税收与财务决策之间存在密切关联，且在企业财务决策当中，长期股权投资为其基础方面。在实践架构当中，税收影响长期股权投资财务政策的选择，多表现在筹资渠道、经营形式及经营地点的选择上，因此，需基于此些因素，分析其中的税务问题，制定有效、实用的长期股权投资财务决策。（作者单位：山东石油天然气股份有限公司） |
| 随便看 |
|
科学优质学术资源、百科知识分享平台，免费提供知识科普、生活经验分享、中外学术论文、各类范文、学术文献、教学资料、学术期刊、会议、报纸、杂志、工具书等各类资源检索、在线阅读和软件app下载服务。