浅析新经济环境下资产证券化在汽车金融公司的运用

    黄辉　寇磊　王婷婷

    一、开拓入池资产地域范围

    开拓入池资产地域范围是资产证券化的重中之重。我国经济发展整体态势呈现出区域性经济发展不平衡的特点，即东南沿海地区的经济发展水平较高，中西部地区经济发展相对滞后，这就造成东南沿海地区居民的整体收入水平比较高，贷款偿还能力较强，购买汽车的观念也比较超前，进一步致使东南沿海地区的居民在购买汽车时，愿意采用贷款买车的方式。从汽车金融公司的角度分析，汽车公司更愿意在发行汽车抵押贷款时，将具体的款项与东南沿海地区的居民挂钩。但从经济发展特点的角度分析，不同地域的经济发展呈现螺旋式上升、波浪式前进的趋势，居民实际的经济能力也有相应的起伏，这就非常有可能出现贷款人无法按时偿还贷款的情况。为此，汽车金融公司在发放贷款时，应尽量将贷款发放的区域分散开，避免集中在相邻的省份或者区域，进而开拓入池资产地域的整体范围，提升贷款发放的合理性。同时，汽车公司也可针对中西部地区制定相应的贷款发放政策，将部分汽车贷款移动到中西部地区，从而扩大贷款服务的有效范围，降低汽车贷款发放的集中程度，提高资产证券化的抗风险能力。二、强化资产加权平均收益水平

    强化资产加权平均收益水平也是促使资产证券化可在汽车金融公司中得到有效应用的方式方法。具体而言，一些汽车公司在依据不同地域的情况发放汽车贷款时，往往会全面考察区域的地理位置特点、居民购买汽车类型的特点、贷款实际期限要求以及汽车首付实际比例，从而依据此类信息制定不同的汽车购买优惠政策，降低贷款购车的整体利率，甚至采用购车零利率的方法，提高居民购买汽车的心理需求。这种做法可在短期内刺激有汽车使用需求的居民，激发此部分居民的购买欲望，进而提高汽车公司的整体销量。但从贷款利率的内在运行机制以及汽车贷款利率的市场效益角度分析，此种做法可能直接造成汽车抵押贷款的利率出现整体下降的情况，从而对汽车公司资产证券化过程产生不利影响。为此，汽车公司应依据公司放贷政策的实际要求，科学优化贷款组合形式，进而强化资产加权平均收益水平。例如，对于一些销量较好、口碑较好的车型，汽车公司可降低此部分车型的首付比例，而采用高贷款利率的形式;对于滞销趋势明显的车型，汽车公司在发放汽车贷款时，可制定一定的零利率期限（例如半年、一年），当然，如果零利率对汽车公司整体利润的影响太大，汽车公司也可应用低利率的形式。三、提高风险管理工作的质量

    风险管理工作的质量与汽车公司资产的整体质量之间具有正相关的关系。具体而言，汽车金融公司在应用资产证券化的方式方法时，受限于自身品牌的知名度和区域性购买力的不同，往往面临较大的风险。为此，汽车金融公司应结合公司的实际情况优化风险防范措施，提高风险管N212作的整体质量。此间，首先，汽车金融公司应依据国家出台的与汽车资产证券化相关的各类法律法规，及时披露具体的经营信息，避免在汽车资产证券化的过程中出现暗箱操作的情况;其次，汽车金融公司应定期发布受托机构的检测报告，对影响汽车金融公司投资人利益的重大事件及时进行发布，并采取有效的资产处理措施;再者，为了提高风险管理工作的质量，各交易方应明确法律上的权利与义务，并明确权利与义务职责之间的具体关系，并将此类关系落实在合同中，进而提高合同的完整性以及合法性，最终提高风险管理工作的严密性;另外，汽车金融公司应组织相关人员定期归纳总结公司金融产品的信息，并将归纳总结的结果及时传递给公司投资人，并对产品后续管理工作进行评级，从而针对风险管理工作中出现的具体问题提出针对性的意见和建议。四、提高基础资产池中的资产质量

    应用科学、合理、高效的方法提高基础资产池中的资产质量，同时，优化贷前审核与贷后管理工作的具体模式，是新经济环境下，提高资产证券化应用效能的基本方法。具体而言，汽车金融公司在应用资产证券化的方法时，构建基础资产池是公司抵押可用于资产证券化的产品、收获资产抵押经济效益最为关键的工作。资产池中的资产质量与贷款客户的偿还能力相关，如果贷款客户在获得相应的汽车贷款，从基础资产池中拿走实际的贷款资金后，却在后期的偿还过程中无法做到按期偿还，则会直接影响资产池中资金的整体质量，并提高汽车金融公司的投资风险，降低汽车金融公司的整体经济效益。为了避免此种问题的出现，汽车金融公司应结合资产证券化的现实情况，对基础资产池中的资金质量进行严格控制。首先，汽车金融公司在于贷款客户进行交易时，应要求贷款客户提供有效的资产来源以及个人稳定收入的证明，并依据客户提供证明的具体内容，对客户信用程度进行评级，评价越高的贷款用户的违约风险越低，相应的交易风险也就越低，这对提高基础资金池的质量至关重要;其次，从优化贷款前审核与贷款后管理模式的角度分析，汽车金融公司应对各交易环节进行点对点的把控，对重点管理环节进行重点关注。因此，在面对不同的贷款客户时，汽车金融公司应对入池客户进行严格的审核和挑选，在引导贷款客户进入资金池之前，对客户的收入情况、区域经济发展情况以及职业稳定性进行全面考察，进而筛选出信用度较高并且具有较好的偿还能力的目标客户，引导其进入基础资金池，享受相关的贷款政策，从而提高基础资金池中的资产质量。五、强化产品设计人员专业能力，应用外部信用评级以及信用增级措施

    明确汽车金融公司抵押贷款的具体特征，并针对此类特征设计汽车贷款资产证券化的产品，是强化产品设计人员专业能力的基础措施。此间，产品设计人员应着重对产品的具体结构进行优化，促使资产证券化产品可在贷款特征方面更符合汽车金融产品的一般特点，类如借款人所属地相对分散、借款人职业不固定以及借款人还款期限存在较为明显的差异性等。另外，汽车金融公司也可积极应用外部信用评级以及信用增级措施。在此方面，汽车金融公司可广泛借鉴国外先进经验，引导第三担保机构以及与汽车资产证券化相关的专业担保机构加入到贷款客户的信用评级工作中，进而从外部放贷环境与内部放贷环境两方面提升信用评级，在提高产品质量的同时，也可在一定程度上提升贷款客户的信用质量。六、结束语

    总之，本文针对如何在新经济环境下提升资产证券化在汽车金融公司中的应用效能提出了五方面的具体措施，主要内容为开拓入池资产地域范围、强化资产加权平均收益水平、提高风险管理工作的质量、提高基础资产池中的资产质量以及强化产品设计人员专业能力，应用外部信用评级以及信用增级措施。希望汽车金融公司可结合自身发展的现实状况以及贷款产品设计的具体要求，合理选择资产证券化的应用措施，并靈活变通，切实提高资产证券化的应用效能。