论企业财务管理的目标

    杨光

    摘 要：财务管理目标决定着企业财务活动的内容，指引着企业财务管理的方向，完善的财务管理目标的制定对企业的发展尤为重要。本文剖析了为财务管理学界广为接受的财务管理目标的四种观点，以期为企业的财务管理过程提供借鉴。

    关键词：企业；财务管理；目标

    财务管理目标是企业组织财务活动、处理财务关系所要达到的最终目的。它决定着企业财务活动的内容，指引着企业财务管理的方向，完善的财务管理目标在企业发展过程中发挥着至关重要的作用。目前最为广大学者接受的财务管理目标有利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化四种观点，逐一分析利弊，以期为企业的理财活动提供借鉴。

    1 利润最大化目标

    利润最大化目标是将实现利润的最大化作为企业财务管理的目标。这一观点有其自身的优越性，即有利于社会资源流向经济效益好的企业流动，因而有利于社会资源的合理配置。但是，这一观点也存在着一定的缺陷：

    （1）未考虑到资金的时间价值。从财务管理的角度看，发生于不同时间点的价值量是不能直接进行比较的。比如，某上市公司2012年实现利润3000万元，2013年实现利润4000万元，尽管在数学上4000万是大于3000万的，但从财务管理学的角度，这两者发生于不同的时点，不能直接进行比较，也不能得出2013年的经济效益一定较2012年好的结论。

    （2）忽略了风险因素。企业的规模越大，实现的利润越多，所面临的风险也就越高。片面的追求利润的最大化，往往会使企业忽视了在经营过程中所面临的如经营风险、财务风险等各种风险因素，也形成了这一目标的难以避免的缺陷。

    （3）未考虑投入和产出的关系。如前文举例，该上市公司2012年实现利润3000万元，2013年实现利润4000万元，那么2013年多实现的利润1000万元也有可能是由2013年企业增加的投入所带来的。因而，利润最大化目标忽略了成本效益观念。

    （4）容易导致企业片面追求利润的短期行为。企业在追求利润最大化的过程中，会尽量减少和压缩投入大、见效慢的长期支出，比如新产品的研发、人才的开发等，因这些项目投资巨大，会导致企业只顾眼前利益而忽视长远利益的片面行为，单纯的追求利润的最大化是不科学的。

    2 股东财富最大化目标

    股东财富最大化目标是以实现股东财富的最大化作为企业财务管理的目标。这一观点对于上市公司尤为适用。在上市公司，股东财富的大小是以其所持有的股票的数量和股票价格两个因素来衡量的。在股东所持有的股票数量一定时，股票价格最高，股东的财富也就实现了最大化。这一观点的优点是：

    （1）充分考虑了风险因素。股价受多种因素的影响，为了保证股票价格的稳定，企业在经营过程中就会尽量避免各种风险，因而，这一观点克服了利润最大化目标下对风险的忽略。

    （2）能够在一定程度上避免企业管理上的短期行为。既然股东财富是由股数和股价两个因素来衡量的，为了使得股价能够长期稳定的增长，企业就必须加大产品开发、人才开发的力度，从企业长远发展的角度来安排财务管理战略。因而，这一观点在一定程度上克服了利润最大化目标下的短期财务决策倾向。

    （3）上市公司易于操作，为众多上市公司所采纳。但是，股东财富最大化目标也存在着一定的缺陷。由于股东财富由股数和股价两个因素来衡量，对于非上市公司股东财富的衡量是难于操作的；由于股票价格受多种因素的影响，甚至存在人为操纵股价的可能，那么把股价作为股东财富的衡量因素是有失公允的。另外，这一观点过多的强调了股东的利益，忽略了债权人等其他企业关系人的利益。

    3 企业价值最大化目标

    企业价值最大化目标是以实现其价值的最大化作为财务管理活动的目标。企业的价值可以用两种方法来衡量，即以所有者权益的市场价值或企业预期能够实现的未来现金流量的现值来衡量。这一目标存在如下优点：

    （1）考虑了资金时间价值因素。以企业预期能够实现的未来现金流量现值来衡量企业的价值，这本身就是资金时间价值观念的充分体现，因而，这一观点也克服了利润最大化目标下对风险的忽略。

    （2）考虑了风险因素。既然以企业整个经营期间预期能够实现的现金流量作为衡量企业价值的标准，在追求其价值最大化的过程中，企业就必须兼顾在可预见的未来所能面临的各种风险并采取措施来减少甚至避免风险，克服了利润最大化目标忽略了风险的缺陷。

    （3）能够在一定程度上克服企业管理上的片面性和短期行为。企业价值最大化的实现是一个长期的过程，是其在整个存续期间追求的目标。同股东财富最大化目标一样，克服了利润最大化目标的片面性。

    但是，这一观点也存在一定的缺陷，比如企业价值的衡量难于操作，而对于非上市公司更是如此。

    4 相关者利益最大化目标

    相关者利益最大化目标是在创建和谐社会的背景下提出的。这一目标首先强调股东的首要地位，但是债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险。企业的利益相关者包括股东、债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等。在确定财务管理目标时，不能忽视这些相关利益者的利益。

    以上介绍了四种财务管理目标。实际上，财务管理目标没有好与坏、对与错之分，每一观点都有自身的优点和缺陷，企业应根据自身的不同发展阶段，确定并调整财务管理目标，以利于企业整体目标的实现。

    参考文献：

    [1]李东岩.试论企业财务管理的目标[J]. 黑龙江对外经贸，2005，4：95-96.