战略转型与资本结构调整的对策与思考
顾家豪
摘要：根据企业的自身发展实际，并结合企业的外部经营管理要求，进行相应的战略转型和财务管理优化，可以有效地提升企业的财务管理对企业发展的推动和保障作用。本文在进行理论分析的基础上，对如何实现战略转型与资本结构调整进行了对策思考研究。
关键词：战略转型 资本结构 调整 财务管理
中图分类号：F224 文献标识码：A
传统意义上的财务管理，通常是指企业财务管理过程中的经营活动和投资活动，还包括各种工资发放和应收应付款的管理。然而传统的财务管理活动难以满足现代企业发展需要，所以应不断地拓展财务管理的内容，特别是在强化财务战略管理上，这是实现企业发展的关键内容。本文对战略转型和资本结构调整进行了系统分析，并针对其存在的问题进行了对策思考。通过研究发现，企业的不同生命周期对企业财务战略的影响不同，因此，应根据企业不同的财务战略选择相应的财务管理策略，并随着生命周期的不断转移而变换。
1 企业资本结构的影响因素
1.1宏观经济环境
宏观经济环境对企业的资本结构影响较大。财务生命周期理论认为，企业的发展受到宏观经济的影响，经济状况的不同，将导致企业的资本需求不同。在经济繁荣的时候，企业的投资增加，债务水平也将随之增加；反之，在经济萧条的情况下，企业将直接减少投资，进而降低企业的债务水平。此外，行业之间的差异也是影响资本结构的一个重要因素，例如：高风险行业由于存在较高的风险成本，其在外部所获得的融资的成本也就相应较高，而低风险行业能够获得相对较低的融资成本。不同行业的获利水平不同，所能进行的融资选择也不同，传统的制造行业由于利润水平较低，其更多的是需要进行股权融资，进而降低自身的财务费用水平。而新兴行业获利水平较高，其更多地偏向于进行债务融资，进而可以提高其权益净利率水平。
1.2微觀因素
主要是企业内在因素的影响，首先，企业规模是重中之重，企业的规模水平越大，其能够获得的贷款量就越大，并且资金成本更低；中小企业由于规模水平较小，能够获得的银行信贷资金非常有限，而且贷款成本也偏高。因此，可以看出，企业的规模水平直接影响到企业的融资获得性。同时，中小企业由于普遍资信水平不高，可能存在更高的违约风险，金融机构在为中小企业放贷的过程中，需要更高的贷款利率。此外，若企业的规模水平较高，在信息披露上可能更具有优势，在进行企业的资本结构选择过程中，可能会采用更为灵活的融资方式，如果为了获得更低的融资成本，需要进行债务融资。其次，是企业现金流水平受到行业竞争结构以及各类资源价格和消费者群体消费能力影响。最后，负债和折旧都具有抵税作用，负债资本成本受到风险因素影响。
2 企业战略与资本结构之间的关系
2.1企业竞争战略研究
Porter（1980）提出，企业竞争是企业整体战略的组成部分，主要是通过成本差异或者成本领先等一系列措施来完成。企业都应明确自身所应具有的战略形式，依此来对战略进行定位，并通过正确的战略实施，来不断地提升自身的竞争实力，提高企业在市场中的战略管理水平，并积极地提升市场占有率，进而实现企业的可持续经营。例如，在进行企业的经营过程中，需要不断地提高企业的服务水平，来赢得客户的认可。
2.2企业战略变革研究
Grove（1997）提出“战略转折点理论”。该理论认为企业的战略转折将带来企业的竞争机会进入，无论是企业采用技术上的竞争还是竞争对手发生变化，都将影响企业的战略转型的发展。Macintos（1999）认为企业的战略发展变革主要是通过三个方面来进行的，包括了组织的重新构建、系统均衡发展以及组织提升等等Boisot和Child（1999）通过对我国企业的战略转型发展进行研究，发现我国企业的战略转型具有组织简单，系统性不足等问题。企业可以采用战略联盟发展的方式，来对企业的战略变革进行优化发展，并提升组织的发展能力。Bagghai.、（1999）通过对部分高增长企业的发展模式进行样本分析，提出了保持三层面业务发展平衡关系的理论，他认为，大企业在战略转型的发展过程中，可以更好地利用平衡发展的优势来进行战略的转型调整。Axelrod和Cohen（2002）对企业内部资源进行了优化管理，认为企业应强化内部资源对外部市场的主动适应能力，进而推动企业可持续发展能力的提升。在企业的发展过程中，需要强化组织的适应性特征，并提供主动适应市场发展的需求特点。
2.3企业战略转型研究
John M和Margaret K（2003）提出，在进行战略转型的发展过程中，产业转型是企业战略转型的核心。薛晓红（2010）经过研究发现，我国企业近年来快速发展，但可持续能力不足，因此，需要不断强化我国企业战略转型的发展重要意义，提升循环经济发展的潜能，实现资源的开发和利用。张蓉（2014）认为当前，我国企业需要全面地加强资源的开发和利用，实现企业的战略转型和发展，提升企业的经济发展实力。
3 战略转型与资本结构调整策略思考
3.1发挥战略转型优势
2016年以来，国内经济下行压力持续增大，制造业外部需求疲软，国内经济仍处在调整探底发展阶段。面对国内外经济增长的诸多不确定因素，企业一方面紧密联系市场，积极开发市场新客户，探索新的市场营销模式；另一方面要求企业大力推进“健全全面目标责任制”为中心的机制改革，通过权利清晰、职责明确的管理体制来充分调动员工积极性。同时，把内容发展作为重要的渠道发展战略，促进互联网媒体生态发展的全面提升，为用户发展提供相应的服务内容，实现企业市场价值的重新定位。并根据企业发展战略模式的核心需求，来提升企业整体的业务联系，梳理相应的关联关系和协同关系，打造全新的产业链经营模式，并通过多渠道发展为核心的技术驱动的发展形势，来实现业务发展从传统模式向用户经营模式方向的转变，通过产品运营向平台运营模式的发展，提升企业的战略实施效果。企业进一步完善组织结构以适应新常态企业发展的运营规律。与此同时，企业创新突破以资本为纽带的传统管控模式，形成战略管控和经营管控相结合的管控模式，高效发挥职能条线基础作用，推动协同发展并实施有效管控。
3.2建立资本结构的动态调整机制
企业的发展需要不断提升自己的盈利水平，并且将降低融资成本作为重要手段。筹资成本的高低既受到企业的内部管理因素影响，又受到企业的外部环境的影响，需要内外结合地综合管理。因此，企业在进行融资成本管理的过程中，应不断地进行资本结构的动态调整。对于权益水平较低的企业，可以及时根据企业的长短期负债情况，以及企业的权益水平，进行相应的资本结构的调整，在进行资本结构调整过程中，以最优资本结构为调整的目标，实现企业的资本结构最优。在具体的资本结构调整的过程中，需要灵活地根据企业的战略发展状况进行动态调整，保证其资本结构的不断优化。比如可以通过进行负债水平的提升，或者对企业的一些非核心的资产进行出售的形式，来进行企业自身股票的回购，实现负债和资产以及权益的优化。在进行动态资本结构的调整过程中，企业还需要强化资本结构进行动态管理的思想，强化资本结构的管理水平，实现资本结构调整和企业的战略转型发展之间的相互适应，最终实现企业价值最大化的目标。
3.3企业战略转型决策中资本结构优化策略
企业的经济增长，需要根据企业的内外发展环境进行不断地调整和优化，改变单纯依靠传统业务的粗放型增长模式，逐步向企業集约型增长方式转变，并根据企业的财务战略发展的目标进行相应的财务管理内容的调整。在进行具体的财务管理方式调整中，需要重视企业财务管理方式的创新发展，提升企业财务管理的能力，优化企业的财务控制活动，不断推动企业的成本最优和效益最大化的目标实现，并通过对企业的财务资源的优化调整，来实现对企业资源的有效配置。压缩企业的一些低产出高投入的产业，而将企业的发展模式逐步向集约型的发展方式进行相应的转变。在进行财务战略的选择过程中，企业需要根据自身所处的不同生命周期阶段进行相应的调整，要实现企业的发展主动性要求，提升企业在行业发展中的竞争优势。以上一系列举措将成为企业财务战略转型发展的核心内容。
产品属性策略是根据企业产品的不同发展阶段而去进行不同风险策略的调整和适应，重点是根据企业发展的一般性规律，进行企业发展模式的选择，即按照企业的不同生命周期的特点和要求进行相应阶段性的调整，包括了企业“初创期”“发展期”“成熟期”和“衰退期”方面的调整和适应发展的要求，根据企业的不同发展阶段所处的不同发展特点，为企业进行不同的财务策略的调整。
从以上的分析也可以看出，企业资金相对充裕，企业已经具备了一定规模的发展实力。因此，企业在进行产品属性调整的过程中，要充分考虑企业现阶段发展的要求和特点，进行多元化的产品战略发展的提升，虽然在进行产品属性策略调整的过程中，企业可能会面临各种风险因素，但从总体上来看，企业可能获得的收益要远远高于企业的成本。
在市场竞争日益激烈的情况下，企业实施多元化财务战略，不应脱离其核心能力而“另辟蹊径”，在这个阶段企业所能进行的产品价格调整的余地较少，如何进行有效的成本控制成为重中之重的内容。从一些传统的产品发展情况来看，企业如果进行不当的产品策略调整，可能带来的是企业销售量的降低，并带来利润的明显下滑。
为了实现企业可持续发展的目的，企业就应考虑减少现金流出并增加现金的流入，积累内部力量来寻找新的机会，具体来看，包括企业压缩一些费用开支，强化成本控制，减少生产盈利水平不高的产品，加大对具有市场潜力的产品的开发力度。此时，企业财务战略的重点就是对未来市场的产业状况进行预估，并进行相应的资本预算调整，助力企业新的财务资源的增长，进而实现企业的财务资源的转移。从以上可以看出，企业应根据不同的生命周期对企业财务战略做出相应的调整。
参考文献：
[1] 张自巧.资本结构与绩效关系的实证研究——关于能源行业上市公司的分析[J].会计之友，2015（7）：74- 75.
[2] 王云莉，李东霞，樊燕萍.煤炭业上市企业资本结构与业绩的相关性研究[J].会计之友，2015（5）：72- 76.
[3] 鲁靖文，朱淑芳.上市企业资本结构与企业业绩的实证分析[J].财会通讯，2015（11）：6- 8.
摘要：根据企业的自身发展实际，并结合企业的外部经营管理要求，进行相应的战略转型和财务管理优化，可以有效地提升企业的财务管理对企业发展的推动和保障作用。本文在进行理论分析的基础上，对如何实现战略转型与资本结构调整进行了对策思考研究。
关键词：战略转型 资本结构 调整 财务管理
中图分类号：F224 文献标识码：A
传统意义上的财务管理，通常是指企业财务管理过程中的经营活动和投资活动，还包括各种工资发放和应收应付款的管理。然而传统的财务管理活动难以满足现代企业发展需要，所以应不断地拓展财务管理的内容，特别是在强化财务战略管理上，这是实现企业发展的关键内容。本文对战略转型和资本结构调整进行了系统分析，并针对其存在的问题进行了对策思考。通过研究发现，企业的不同生命周期对企业财务战略的影响不同，因此，应根据企业不同的财务战略选择相应的财务管理策略，并随着生命周期的不断转移而变换。
1 企业资本结构的影响因素
1.1宏观经济环境
宏观经济环境对企业的资本结构影响较大。财务生命周期理论认为，企业的发展受到宏观经济的影响，经济状况的不同，将导致企业的资本需求不同。在经济繁荣的时候，企业的投资增加，债务水平也将随之增加；反之，在经济萧条的情况下，企业将直接减少投资，进而降低企业的债务水平。此外，行业之间的差异也是影响资本结构的一个重要因素，例如：高风险行业由于存在较高的风险成本，其在外部所获得的融资的成本也就相应较高，而低风险行业能够获得相对较低的融资成本。不同行业的获利水平不同，所能进行的融资选择也不同，传统的制造行业由于利润水平较低，其更多的是需要进行股权融资，进而降低自身的财务费用水平。而新兴行业获利水平较高，其更多地偏向于进行债务融资，进而可以提高其权益净利率水平。
1.2微觀因素
主要是企业内在因素的影响，首先，企业规模是重中之重，企业的规模水平越大，其能够获得的贷款量就越大，并且资金成本更低；中小企业由于规模水平较小，能够获得的银行信贷资金非常有限，而且贷款成本也偏高。因此，可以看出，企业的规模水平直接影响到企业的融资获得性。同时，中小企业由于普遍资信水平不高，可能存在更高的违约风险，金融机构在为中小企业放贷的过程中，需要更高的贷款利率。此外，若企业的规模水平较高，在信息披露上可能更具有优势，在进行企业的资本结构选择过程中，可能会采用更为灵活的融资方式，如果为了获得更低的融资成本，需要进行债务融资。其次，是企业现金流水平受到行业竞争结构以及各类资源价格和消费者群体消费能力影响。最后，负债和折旧都具有抵税作用，负债资本成本受到风险因素影响。
2 企业战略与资本结构之间的关系
2.1企业竞争战略研究
Porter（1980）提出，企业竞争是企业整体战略的组成部分，主要是通过成本差异或者成本领先等一系列措施来完成。企业都应明确自身所应具有的战略形式，依此来对战略进行定位，并通过正确的战略实施，来不断地提升自身的竞争实力，提高企业在市场中的战略管理水平，并积极地提升市场占有率，进而实现企业的可持续经营。例如，在进行企业的经营过程中，需要不断地提高企业的服务水平，来赢得客户的认可。
2.2企业战略变革研究
Grove（1997）提出“战略转折点理论”。该理论认为企业的战略转折将带来企业的竞争机会进入，无论是企业采用技术上的竞争还是竞争对手发生变化，都将影响企业的战略转型的发展。Macintos（1999）认为企业的战略发展变革主要是通过三个方面来进行的，包括了组织的重新构建、系统均衡发展以及组织提升等等Boisot和Child（1999）通过对我国企业的战略转型发展进行研究，发现我国企业的战略转型具有组织简单，系统性不足等问题。企业可以采用战略联盟发展的方式，来对企业的战略变革进行优化发展，并提升组织的发展能力。Bagghai.、（1999）通过对部分高增长企业的发展模式进行样本分析，提出了保持三层面业务发展平衡关系的理论，他认为，大企业在战略转型的发展过程中，可以更好地利用平衡发展的优势来进行战略的转型调整。Axelrod和Cohen（2002）对企业内部资源进行了优化管理，认为企业应强化内部资源对外部市场的主动适应能力，进而推动企业可持续发展能力的提升。在企业的发展过程中，需要强化组织的适应性特征，并提供主动适应市场发展的需求特点。
2.3企业战略转型研究
John M和Margaret K（2003）提出，在进行战略转型的发展过程中，产业转型是企业战略转型的核心。薛晓红（2010）经过研究发现，我国企业近年来快速发展，但可持续能力不足，因此，需要不断强化我国企业战略转型的发展重要意义，提升循环经济发展的潜能，实现资源的开发和利用。张蓉（2014）认为当前，我国企业需要全面地加强资源的开发和利用，实现企业的战略转型和发展，提升企业的经济发展实力。
3 战略转型与资本结构调整策略思考
3.1发挥战略转型优势
2016年以来，国内经济下行压力持续增大，制造业外部需求疲软，国内经济仍处在调整探底发展阶段。面对国内外经济增长的诸多不确定因素，企业一方面紧密联系市场，积极开发市场新客户，探索新的市场营销模式；另一方面要求企业大力推进“健全全面目标责任制”为中心的机制改革，通过权利清晰、职责明确的管理体制来充分调动员工积极性。同时，把内容发展作为重要的渠道发展战略，促进互联网媒体生态发展的全面提升，为用户发展提供相应的服务内容，实现企业市场价值的重新定位。并根据企业发展战略模式的核心需求，来提升企业整体的业务联系，梳理相应的关联关系和协同关系，打造全新的产业链经营模式，并通过多渠道发展为核心的技术驱动的发展形势，来实现业务发展从传统模式向用户经营模式方向的转变，通过产品运营向平台运营模式的发展，提升企业的战略实施效果。企业进一步完善组织结构以适应新常态企业发展的运营规律。与此同时，企业创新突破以资本为纽带的传统管控模式，形成战略管控和经营管控相结合的管控模式，高效发挥职能条线基础作用，推动协同发展并实施有效管控。
3.2建立资本结构的动态调整机制
企业的发展需要不断提升自己的盈利水平，并且将降低融资成本作为重要手段。筹资成本的高低既受到企业的内部管理因素影响，又受到企业的外部环境的影响，需要内外结合地综合管理。因此，企业在进行融资成本管理的过程中，应不断地进行资本结构的动态调整。对于权益水平较低的企业，可以及时根据企业的长短期负债情况，以及企业的权益水平，进行相应的资本结构的调整，在进行资本结构调整过程中，以最优资本结构为调整的目标，实现企业的资本结构最优。在具体的资本结构调整的过程中，需要灵活地根据企业的战略发展状况进行动态调整，保证其资本结构的不断优化。比如可以通过进行负债水平的提升，或者对企业的一些非核心的资产进行出售的形式，来进行企业自身股票的回购，实现负债和资产以及权益的优化。在进行动态资本结构的调整过程中，企业还需要强化资本结构进行动态管理的思想，强化资本结构的管理水平，实现资本结构调整和企业的战略转型发展之间的相互适应，最终实现企业价值最大化的目标。
3.3企业战略转型决策中资本结构优化策略
企业的经济增长，需要根据企业的内外发展环境进行不断地调整和优化，改变单纯依靠传统业务的粗放型增长模式，逐步向企業集约型增长方式转变，并根据企业的财务战略发展的目标进行相应的财务管理内容的调整。在进行具体的财务管理方式调整中，需要重视企业财务管理方式的创新发展，提升企业财务管理的能力，优化企业的财务控制活动，不断推动企业的成本最优和效益最大化的目标实现，并通过对企业的财务资源的优化调整，来实现对企业资源的有效配置。压缩企业的一些低产出高投入的产业，而将企业的发展模式逐步向集约型的发展方式进行相应的转变。在进行财务战略的选择过程中，企业需要根据自身所处的不同生命周期阶段进行相应的调整，要实现企业的发展主动性要求，提升企业在行业发展中的竞争优势。以上一系列举措将成为企业财务战略转型发展的核心内容。
产品属性策略是根据企业产品的不同发展阶段而去进行不同风险策略的调整和适应，重点是根据企业发展的一般性规律，进行企业发展模式的选择，即按照企业的不同生命周期的特点和要求进行相应阶段性的调整，包括了企业“初创期”“发展期”“成熟期”和“衰退期”方面的调整和适应发展的要求，根据企业的不同发展阶段所处的不同发展特点，为企业进行不同的财务策略的调整。
从以上的分析也可以看出，企业资金相对充裕，企业已经具备了一定规模的发展实力。因此，企业在进行产品属性调整的过程中，要充分考虑企业现阶段发展的要求和特点，进行多元化的产品战略发展的提升，虽然在进行产品属性策略调整的过程中，企业可能会面临各种风险因素，但从总体上来看，企业可能获得的收益要远远高于企业的成本。
在市场竞争日益激烈的情况下，企业实施多元化财务战略，不应脱离其核心能力而“另辟蹊径”，在这个阶段企业所能进行的产品价格调整的余地较少，如何进行有效的成本控制成为重中之重的内容。从一些传统的产品发展情况来看，企业如果进行不当的产品策略调整，可能带来的是企业销售量的降低，并带来利润的明显下滑。
为了实现企业可持续发展的目的，企业就应考虑减少现金流出并增加现金的流入，积累内部力量来寻找新的机会，具体来看，包括企业压缩一些费用开支，强化成本控制，减少生产盈利水平不高的产品，加大对具有市场潜力的产品的开发力度。此时，企业财务战略的重点就是对未来市场的产业状况进行预估，并进行相应的资本预算调整，助力企业新的财务资源的增长，进而实现企业的财务资源的转移。从以上可以看出，企业应根据不同的生命周期对企业财务战略做出相应的调整。
参考文献：
[1] 张自巧.资本结构与绩效关系的实证研究——关于能源行业上市公司的分析[J].会计之友，2015（7）：74- 75.
[2] 王云莉，李东霞，樊燕萍.煤炭业上市企业资本结构与业绩的相关性研究[J].会计之友，2015（5）：72- 76.
[3] 鲁靖文，朱淑芳.上市企业资本结构与企业业绩的实证分析[J].财会通讯，2015（11）：6- 8.
