税收激励、现金流与企业投资结构偏向
陆素娟
【摘 要】近年来，我国经济的发展形势越来越趋向于虚拟化，这种情况对我国宏观经济产生了较大的影响。论文从近年来的企业投资总体情况入手，对税收激励对于投资偏向的引导作用进行了细致的探讨，最后分析了现金流与企业投资结构之间的关系，希望对相关企业与个人有所裨益。
【Abstract】In recent years， the development trend of China's economy is becoming more and more virtualized. This situation has a great impact on China's macro economy. Starting with the general situation of enterprise investment in recent years， this paper makes a detailed discussion on the guiding role of tax incentives for investment bias， finally analyzes the relationship between the structure of cash flow and investment， it is hoped that it will benefit the related enterprises and individuals.
【關键词】税收激励；现金流；投资结构
【Keywords】 tax incentives； cash flow； investment structure
【中图分类号】F275 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2017）09-0059-02
1 引言
现代社会，企业要想发展，就不可避免对外进行投资，可见，企业对外投资与自身的未来发展具有非常密切的联系。但是，企业应该按照怎样的投资结构才能促使企业在稳定发展的条件下实现企业经济效益的最大化，成为各个企业发展过程中亟待解决的问题。此时，应该对企业的投资结构进行剖析，具体来说就是从企业的税收与现金流着手，分析二者对企业投资结构的影响，并找出优化企业投资的具体方法。
2 近年来企业投资总体情况概览
近年来，我国经济市场取得了长足的发展，使得越来越多的企业在投资结构方面也发生了巨大的变化，而且这已经成为未来发展的主要趋势。与2000年相比，我国的权益性投资已经比固定化投资高出10倍，虽然近两年来权益性投资与固定化投资的比值有所下降，但二者比值也保持在8左右，这样的投资结构比较，在社会中引起了较大的反响。由上面所说的比值可以看出，企业在权益性方面的投资增长过快，而固定化投资相对增长过慢，这样一来，使得很多实体企业内部的资金流动过少，保证实际的运营成本已经成为难题。面对这种情形，我国政府开始有意识的对实体经济进行优化，以期改变企业的资金配置，缩小企业在权益性投资与固定化投资方面的差距，然而似乎没有起到应有作用，权益性投资偏移现象依旧严重。在这样的情况下，国家经济发展不但得不到稳步增长，反而市场经济发生崩盘的几率大大增加，因此，必须彻底解决市场中这种投资偏向问题。
3 税收激励对于投资偏向的引导作用
3.1 政府税收政策的激励作用
企业在运营的过程当中，必须按照国家的相关规定进行纳税，但是这样一来就减少了企业的实际收益，而企业在制定未来的投资决策时，必须建立在企业的实际收益上，可见，税收在很大程度上影响着企业的投资决策。而且，从以上分析我们不难看出，国家规定的税率越小，企业的实际收益就相对越大，而企业用于投资方面的资金就相对较多，当然，此时大部分的企业也比较愿意将部分收益用在对外投资上，这也是企业增加效益的一种手段。
3.2 税收激励对于投资的具体影响
税收在投资引导方面有很大的影响，这主要是源自于政府政策的影响，政府针对不同的发展方向会制定不同的税收标准，这些标准是按照政府总体发展方针而制定的，所以会有很大的差别，这样差别的税收政策就影响了投资者的考虑，进而影响投资项目。若相反的税收严重的项目往往会导致企业资金困难，流动资金降低，使得企业利益下降。再投资方面，权益性投资所得的股利红利等是不计入所得税范畴的，这部分不用交所得税，这样企业投资者的收入会有明显的额外收益，这样投资者的积极性会大大提高。而固定化投资是需要交税的，这样相比之下有很大的收入差异，这样就会直接影响投资方向。
3.3 对税收导致的投资偏向评价
税收的不平衡会造成投资的偏向，一般是偏向权益性投资，这种政策就导致了企业在投资方面也有了这种偏向，这种偏向导致了企业投资固定化比权益性投资严重偏低，致使一些企业在资金融资及流动资金方面出现缺陷，使企业资金结构出现严重的偏斜。权益性投资相比于固定化投资这种严重膨胀会使得企业资金不平衡，出现虚拟资金账目，无实体资金，这样的企业长期处在虚浮经济状态，就会出现经济的虚化增长。另一方面权益性投资方面的增加，也无法反应在市场经济中的实际增加份额。这种不合适的投资会使得企业无法反应经济情况，降低实际贡献。再者企业投资资金的长期虚悬，也会使得整个社会在资金链条方面有巨大的风险，这样对于经济稳定增长有非常严重的抑制作用。
4 现金流与企业投资结构的关系
4.1 企业现金流内容简介
企业运营主要靠的就是现金流的数额，它是反映当前企业可支配资金的实际情况的一种方式，可以作为融资内源也可以外部融资，现金流也指当前一段时间内资金的流入流出的总和[1]。一旦企业的现金流减少，企业内部运行需要的资金就会相应减少，而相应的外部融资也会受到限制，这样一来，不仅企业的内部资金周转出现了严重阻碍甚至会造成融资困局，企业不能正常地进行资金运作，财务出现亏空，最终可能会造成企业破产。企业日常运营需要一定的储备资金，财务工作中的预算需要对市场经济状况做评估，企业签订的输入输出订单以及其它资金固定流入流出，都要有严格的把控，否则会出现财务危机影响企业运营。现金流就是企业的血液，但是血压不能过高，现金流过多的话，会增加企业的投资风险。在市场预期方面现金流能够充分反映出来，目前市场条件对于企业作用日趋重要，现金流的多少要作为企业投资目标考核的一个重要条件，企业投资主要倾向于流动性资金使用的项目。
4.2 现金流与投资偏向的关系
由于委托代理严重，企业现金流过多时，往往导致代理人过度投资，将投资风险转与企业，而享受投资收益，导致企业投资效率低下，且研究发现，企业管理更多地倾向于权益性投资、回避固定化投资，这种现象表明，在融资约束和财务柔性共同作用驱使下，企业更青睐于选择灵活度高、流动性强的软性约束，导致实体经济注入资金困难，逐渐为权益性经济吞噬，这种不合理的经济发展模式，引发经济学众多研究[2]。
4.3 如何平衡企业投资结构
企业投资结构平衡化发展已经成为社会的重要话题，平衡好社会企业投资方向是政府部门的一个重要工作。政府从宏观调控的角度来确定税收的政策，从而调整投资风险，在经济初步进入稳定期的时候要适当地对固定化投资进行调整，倾斜的多一点可以引导企业在固定化方向的投资，以此来增强对经济服务的作用。市场发展的各个阶段，主要是建设初期和稳定期的过渡阶段要看准时机及时调整，合理的利用税收做定向的引导。针对现金流敏感项目要有专门的小组进行研究关注，以便在出现问题时能够及时发现并进行调整。可做数学建模的方式，控制其中的主要变量因素，同时要注意发现隐藏的控制因素，以及人们的投资热点，这些都要作为重要因素进行分析。
5 结语
在现代企业管理的过程中，投资方面权益性投资与固定化投资的比例直接影响着企业的发展和运营能力。这在一定程度上影响着企业的总体经济收入，另一方面在运行机制和风险管理方面都有直接的关系。对于社会发展而言，大规模的企业偏向性投资会对社会的正常运行发展有一定的影响，经济发展存在隐患的情况下，企业运营自然也就存在不小的风险。在此政府对于社会投资比例的调节非常重要，可以有目的地去调整经济投资引导方向，这样既可以达到经济发展方针又可以对社会稳定发展做出贡献。
【参考文献】
【1】王敏.试论税收激励、现金流与企业投资结构偏向[J].财经界（学术版），2016（04）：251-252.
【2】李辉.税收激励、现金流与企业投资结构偏向浅析[J].现代商业，2016（16）：64-65.
【摘 要】近年来，我国经济的发展形势越来越趋向于虚拟化，这种情况对我国宏观经济产生了较大的影响。论文从近年来的企业投资总体情况入手，对税收激励对于投资偏向的引导作用进行了细致的探讨，最后分析了现金流与企业投资结构之间的关系，希望对相关企业与个人有所裨益。
【Abstract】In recent years， the development trend of China's economy is becoming more and more virtualized. This situation has a great impact on China's macro economy. Starting with the general situation of enterprise investment in recent years， this paper makes a detailed discussion on the guiding role of tax incentives for investment bias， finally analyzes the relationship between the structure of cash flow and investment， it is hoped that it will benefit the related enterprises and individuals.
【關键词】税收激励；现金流；投资结构
【Keywords】 tax incentives； cash flow； investment structure
【中图分类号】F275 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2017）09-0059-02
1 引言
现代社会，企业要想发展，就不可避免对外进行投资，可见，企业对外投资与自身的未来发展具有非常密切的联系。但是，企业应该按照怎样的投资结构才能促使企业在稳定发展的条件下实现企业经济效益的最大化，成为各个企业发展过程中亟待解决的问题。此时，应该对企业的投资结构进行剖析，具体来说就是从企业的税收与现金流着手，分析二者对企业投资结构的影响，并找出优化企业投资的具体方法。
2 近年来企业投资总体情况概览
近年来，我国经济市场取得了长足的发展，使得越来越多的企业在投资结构方面也发生了巨大的变化，而且这已经成为未来发展的主要趋势。与2000年相比，我国的权益性投资已经比固定化投资高出10倍，虽然近两年来权益性投资与固定化投资的比值有所下降，但二者比值也保持在8左右，这样的投资结构比较，在社会中引起了较大的反响。由上面所说的比值可以看出，企业在权益性方面的投资增长过快，而固定化投资相对增长过慢，这样一来，使得很多实体企业内部的资金流动过少，保证实际的运营成本已经成为难题。面对这种情形，我国政府开始有意识的对实体经济进行优化，以期改变企业的资金配置，缩小企业在权益性投资与固定化投资方面的差距，然而似乎没有起到应有作用，权益性投资偏移现象依旧严重。在这样的情况下，国家经济发展不但得不到稳步增长，反而市场经济发生崩盘的几率大大增加，因此，必须彻底解决市场中这种投资偏向问题。
3 税收激励对于投资偏向的引导作用
3.1 政府税收政策的激励作用
企业在运营的过程当中，必须按照国家的相关规定进行纳税，但是这样一来就减少了企业的实际收益，而企业在制定未来的投资决策时，必须建立在企业的实际收益上，可见，税收在很大程度上影响着企业的投资决策。而且，从以上分析我们不难看出，国家规定的税率越小，企业的实际收益就相对越大，而企业用于投资方面的资金就相对较多，当然，此时大部分的企业也比较愿意将部分收益用在对外投资上，这也是企业增加效益的一种手段。
3.2 税收激励对于投资的具体影响
税收在投资引导方面有很大的影响，这主要是源自于政府政策的影响，政府针对不同的发展方向会制定不同的税收标准，这些标准是按照政府总体发展方针而制定的，所以会有很大的差别，这样差别的税收政策就影响了投资者的考虑，进而影响投资项目。若相反的税收严重的项目往往会导致企业资金困难，流动资金降低，使得企业利益下降。再投资方面，权益性投资所得的股利红利等是不计入所得税范畴的，这部分不用交所得税，这样企业投资者的收入会有明显的额外收益，这样投资者的积极性会大大提高。而固定化投资是需要交税的，这样相比之下有很大的收入差异，这样就会直接影响投资方向。
3.3 对税收导致的投资偏向评价
税收的不平衡会造成投资的偏向，一般是偏向权益性投资，这种政策就导致了企业在投资方面也有了这种偏向，这种偏向导致了企业投资固定化比权益性投资严重偏低，致使一些企业在资金融资及流动资金方面出现缺陷，使企业资金结构出现严重的偏斜。权益性投资相比于固定化投资这种严重膨胀会使得企业资金不平衡，出现虚拟资金账目，无实体资金，这样的企业长期处在虚浮经济状态，就会出现经济的虚化增长。另一方面权益性投资方面的增加，也无法反应在市场经济中的实际增加份额。这种不合适的投资会使得企业无法反应经济情况，降低实际贡献。再者企业投资资金的长期虚悬，也会使得整个社会在资金链条方面有巨大的风险，这样对于经济稳定增长有非常严重的抑制作用。
4 现金流与企业投资结构的关系
4.1 企业现金流内容简介
企业运营主要靠的就是现金流的数额，它是反映当前企业可支配资金的实际情况的一种方式，可以作为融资内源也可以外部融资，现金流也指当前一段时间内资金的流入流出的总和[1]。一旦企业的现金流减少，企业内部运行需要的资金就会相应减少，而相应的外部融资也会受到限制，这样一来，不仅企业的内部资金周转出现了严重阻碍甚至会造成融资困局，企业不能正常地进行资金运作，财务出现亏空，最终可能会造成企业破产。企业日常运营需要一定的储备资金，财务工作中的预算需要对市场经济状况做评估，企业签订的输入输出订单以及其它资金固定流入流出，都要有严格的把控，否则会出现财务危机影响企业运营。现金流就是企业的血液，但是血压不能过高，现金流过多的话，会增加企业的投资风险。在市场预期方面现金流能够充分反映出来，目前市场条件对于企业作用日趋重要，现金流的多少要作为企业投资目标考核的一个重要条件，企业投资主要倾向于流动性资金使用的项目。
4.2 现金流与投资偏向的关系
由于委托代理严重，企业现金流过多时，往往导致代理人过度投资，将投资风险转与企业，而享受投资收益，导致企业投资效率低下，且研究发现，企业管理更多地倾向于权益性投资、回避固定化投资，这种现象表明，在融资约束和财务柔性共同作用驱使下，企业更青睐于选择灵活度高、流动性强的软性约束，导致实体经济注入资金困难，逐渐为权益性经济吞噬，这种不合理的经济发展模式，引发经济学众多研究[2]。
4.3 如何平衡企业投资结构
企业投资结构平衡化发展已经成为社会的重要话题，平衡好社会企业投资方向是政府部门的一个重要工作。政府从宏观调控的角度来确定税收的政策，从而调整投资风险，在经济初步进入稳定期的时候要适当地对固定化投资进行调整，倾斜的多一点可以引导企业在固定化方向的投资，以此来增强对经济服务的作用。市场发展的各个阶段，主要是建设初期和稳定期的过渡阶段要看准时机及时调整，合理的利用税收做定向的引导。针对现金流敏感项目要有专门的小组进行研究关注，以便在出现问题时能够及时发现并进行调整。可做数学建模的方式，控制其中的主要变量因素，同时要注意发现隐藏的控制因素，以及人们的投资热点，这些都要作为重要因素进行分析。
5 结语
在现代企业管理的过程中，投资方面权益性投资与固定化投资的比例直接影响着企业的发展和运营能力。这在一定程度上影响着企业的总体经济收入，另一方面在运行机制和风险管理方面都有直接的关系。对于社会发展而言，大规模的企业偏向性投资会对社会的正常运行发展有一定的影响，经济发展存在隐患的情况下，企业运营自然也就存在不小的风险。在此政府对于社会投资比例的调节非常重要，可以有目的地去调整经济投资引导方向，这样既可以达到经济发展方针又可以对社会稳定发展做出贡献。
【参考文献】
【1】王敏.试论税收激励、现金流与企业投资结构偏向[J].财经界（学术版），2016（04）：251-252.
【2】李辉.税收激励、现金流与企业投资结构偏向浅析[J].现代商业，2016（16）：64-65.
