万科财务风险评价指标的构建
唐平
摘要：本文在介绍财务风险的含义、财务指标体系构建原则以及风险评价模型——功效系数模型的基础上，探讨了适用于研究对象的指标及其临界值，运用功效系数模型对万科的财务风险进行计算与分析。最后，对万科的财务风险进行归纳和评价，根据综合功效系数发掘万科的风险程度，并提出其控制财务风险的措施。
关键词：财务风险 指标体系 功效系数模型 万科
中图分类号：F293.33 文献标识码：A
近两年，随着房价的高涨，各个房地产公司的业绩在大幅增加的同时，也面临着很多问题。首先，政府对房价的调控，如限购、限售，这在一定程度上压低了房企的利润；其次，新竞拍的地价不断创新高，也在压低了房企未来的利润。最后，一旦房价上涨的预期破灭，商品房销售难度将增加。因此，对于当前的房地产企业来说，市场环境复杂多变，需要随时高度警惕企业面临的财务风险。作为房地产企业的龙头——万科更需要构建财务风险评价指标，及时发现经营生产活动中产生的异常波动变化，能够在危机发生之前对企业经营者发出信号，从而设计应对风险的方法，避免因潜在的危机对企业的经营造成重大打击。
1 财务风险指标体系概述
1.1 财务风险
财务风险有广义和狭义之分。广义的财务风险是指企业在日常的生产经营中，受到外部经营环境和内部经营条件等不确定因素的影响，使得企业在一段时期内、一定范围内获得的经济利益与预期收益产生偏差，从而造成企业可能会面临的经济损失。狭义的财务风险认为财务风险仅由企业负债引起。①本文主要针对万科的广义财务风险。
1.2 财务风险指标体系的构建
本文中，我们选取功效系数法建立万科的财务风险評价指标体系。其构建体系的大致方法如下：首先，分别在获利能力、偿债能力、营运能力和发展潜力这四大财务能力指标中选取两三个具有代表性的指标，再将挑选出的十多个指标按照极大、极小、稳定、区间这几个性质分类，结合行业数据确定的各项满意值与不允许值，将各个指标带入到下述的四个公式中计算，得出每一个指标的单项功效系数，最后再把计算出的所有单项功效系数进行加权平均运算，得出综合功效系数。
根据上述公式计算出值的大小，将风险紧迫程度划分为以下警限区间。（详见表1）。
功效系数模型所预测的财务风险主要针对企业长期财务风险，它对短期的财务风险预测无效。对于长期财务风险来说功效系数模型是一种行之有效的评价方法。
2 财务风险指标体系的应用
2.1万科概述
万科股份有限公司是房地产板块的龙头企业，万科的主营业务收入构成主要是房地产和物业管理，其中房地产的收入占主营收入构成的97.36%，占企业收入的绝大部分。万科的资产规模大，房地产项目投资金额多，面临的风险比其他公司更多，因此本文选择从万科的角度探讨财务风险指标的构建。
2.2 明确指标临界值
明确指标临界值对于一个企业财务风险的评价来说无比重要，在选择临界值时会考虑指标体系的特性。以下的数据来源于wind咨询金融终端房地产企业2016年年末数据。（详见表2）
2.3 对指标值的分析
根据上文中选取的财务指标所构成的指标体系，我们详细准确地查找了万科数据中与之相对应的财务数据，所有数据均根据万科的2016年财务报表的数据计算而来。再将得出的财务数据依据上文中所确定的功效系数模型的满意值、不允许值、上限值和下限值的各类型的变量功效系数计算公式，逐个得出所选取的每个财务指标的单项功效系数分值。（详见表3）
2.4 指标体系对公司的启示
运用功效系数模型建立的指标体系在设置上分别选取了四大能力指标中比较有代表性的几个，注重每一项能力的重要性。设立指标体系的最大原因是希望企业树立一个正确的风险价值观，增强企业的风险意识。其次是调整企业内部的资本结构，从万科2016年年报计算出的财务指标来看，万科的短期偿债压力较大，但是万科的短期偿债压力并不是指标所告诉我们的那样，万科的短期负债中有47.35%（根据万科2016年财务报表计算得出）都是预收账款，房地产企业的预收账款与普通企业相比并不一样，房地产企业的预收账款大部分为房款，由于中国房市价格一路走高，很少会出现买房后退款的情况，所以这一部分短期负债并没有多少偿还压力。但是，与2015年相比，预收账款占流动负债的比重有所下降，其他流动负债比例增加。因此，万科的短期偿债压力在逐渐加大。
3 万科控制财务风险的措施
房地产行业经过十几年的高速发展，现在确实存在这样或那样的财务风险，为了在这个行业中更好的发展，万科需要采取一些有效措施来控制财务风险：增强企业的销售能力，提高存货周转率；对应收账款的回收加以关注，提高资金的使用效率；提高企业生产效率，提高企业盈利；建立和完善企业风险预警系统，提出财务风险发生后的应急预案；密切关注有关政策的动向并及时做出反应；顺应经济形势，正确严谨地选择开发项目。
万科作为一个成熟的上市企业，总体来说风险都在可控范围内。根据我们建立的功效系数模型显示万科属于中度预警，且接近于重度预警。也就是说，房地产的一些高风险已经在逐渐暴露。万科在营运能力方面存在风险，也存在流动性较差等不足，万科在保持自身优势的同时要着手解决一些短板问题。
本文在研究方面存在不足之处，在利用功效系数法的过程中，选择公式计算参照的满意值与不允许值等，对波动范围较大的数据做出了说明，但是没有做处理，这对最后计算出的功效系数有一些影响。在最后计算综合功效系数时，综合功效系数权数的确定需要用到德尔菲法，由于实际情况的不允许，运用了算术平均值这一处理方法，导致计算结果不够精确。不过我们坚信随着功效系数模型今后的不断发展与完善，它对企业的财务风险预测会越来越准确。
参考文献：
[1] 张银平.房地产企业财务风险管理体系的构建[J].财会通讯，2015（26）：100- 102.
[2] 郭伟.房地产企业财务风险分析与应对[J].财会通讯，2016（23）：94- 97.
[3] 朱大华.企业财务风险预警指标体系建立初探[J].会计之友，2014（26）： 55- 56.
[4] 张煌强.房地产企业财务风险评价研究[J].广西社会科学，2015（7）：81- 85.
[5] 张利霞.房地产企业财务风险问题探究[J].财会通讯，2016（20）：98- 100.
[6] 刘明传，谷福云.集团企业财务风险管理体系构建研究[J].会计之友，2015，（15）：80- 82.
[7]郭焕俊，孙丽英.浅谈企业财务风险的评价指标体系[J].商业研究，2015（4）：24- 26.
[8]李霞，干胜道.基于功效系数法的非营利组织财务风险评价[J].财经问题研究，2016（4）：88- 94.
[9] 吴涛.房地产企业财务风险预警管理探究——以宏景建设集团为例[J].财会通讯，2016（2）：91- 93.
摘要：本文在介绍财务风险的含义、财务指标体系构建原则以及风险评价模型——功效系数模型的基础上，探讨了适用于研究对象的指标及其临界值，运用功效系数模型对万科的财务风险进行计算与分析。最后，对万科的财务风险进行归纳和评价，根据综合功效系数发掘万科的风险程度，并提出其控制财务风险的措施。
关键词：财务风险 指标体系 功效系数模型 万科
中图分类号：F293.33 文献标识码：A
近两年，随着房价的高涨，各个房地产公司的业绩在大幅增加的同时，也面临着很多问题。首先，政府对房价的调控，如限购、限售，这在一定程度上压低了房企的利润；其次，新竞拍的地价不断创新高，也在压低了房企未来的利润。最后，一旦房价上涨的预期破灭，商品房销售难度将增加。因此，对于当前的房地产企业来说，市场环境复杂多变，需要随时高度警惕企业面临的财务风险。作为房地产企业的龙头——万科更需要构建财务风险评价指标，及时发现经营生产活动中产生的异常波动变化，能够在危机发生之前对企业经营者发出信号，从而设计应对风险的方法，避免因潜在的危机对企业的经营造成重大打击。
1 财务风险指标体系概述
1.1 财务风险
财务风险有广义和狭义之分。广义的财务风险是指企业在日常的生产经营中，受到外部经营环境和内部经营条件等不确定因素的影响，使得企业在一段时期内、一定范围内获得的经济利益与预期收益产生偏差，从而造成企业可能会面临的经济损失。狭义的财务风险认为财务风险仅由企业负债引起。①本文主要针对万科的广义财务风险。
1.2 财务风险指标体系的构建
本文中，我们选取功效系数法建立万科的财务风险評价指标体系。其构建体系的大致方法如下：首先，分别在获利能力、偿债能力、营运能力和发展潜力这四大财务能力指标中选取两三个具有代表性的指标，再将挑选出的十多个指标按照极大、极小、稳定、区间这几个性质分类，结合行业数据确定的各项满意值与不允许值，将各个指标带入到下述的四个公式中计算，得出每一个指标的单项功效系数，最后再把计算出的所有单项功效系数进行加权平均运算，得出综合功效系数。
根据上述公式计算出值的大小，将风险紧迫程度划分为以下警限区间。（详见表1）。
功效系数模型所预测的财务风险主要针对企业长期财务风险，它对短期的财务风险预测无效。对于长期财务风险来说功效系数模型是一种行之有效的评价方法。
2 财务风险指标体系的应用
2.1万科概述
万科股份有限公司是房地产板块的龙头企业，万科的主营业务收入构成主要是房地产和物业管理，其中房地产的收入占主营收入构成的97.36%，占企业收入的绝大部分。万科的资产规模大，房地产项目投资金额多，面临的风险比其他公司更多，因此本文选择从万科的角度探讨财务风险指标的构建。
2.2 明确指标临界值
明确指标临界值对于一个企业财务风险的评价来说无比重要，在选择临界值时会考虑指标体系的特性。以下的数据来源于wind咨询金融终端房地产企业2016年年末数据。（详见表2）
2.3 对指标值的分析
根据上文中选取的财务指标所构成的指标体系，我们详细准确地查找了万科数据中与之相对应的财务数据，所有数据均根据万科的2016年财务报表的数据计算而来。再将得出的财务数据依据上文中所确定的功效系数模型的满意值、不允许值、上限值和下限值的各类型的变量功效系数计算公式，逐个得出所选取的每个财务指标的单项功效系数分值。（详见表3）
2.4 指标体系对公司的启示
运用功效系数模型建立的指标体系在设置上分别选取了四大能力指标中比较有代表性的几个，注重每一项能力的重要性。设立指标体系的最大原因是希望企业树立一个正确的风险价值观，增强企业的风险意识。其次是调整企业内部的资本结构，从万科2016年年报计算出的财务指标来看，万科的短期偿债压力较大，但是万科的短期偿债压力并不是指标所告诉我们的那样，万科的短期负债中有47.35%（根据万科2016年财务报表计算得出）都是预收账款，房地产企业的预收账款与普通企业相比并不一样，房地产企业的预收账款大部分为房款，由于中国房市价格一路走高，很少会出现买房后退款的情况，所以这一部分短期负债并没有多少偿还压力。但是，与2015年相比，预收账款占流动负债的比重有所下降，其他流动负债比例增加。因此，万科的短期偿债压力在逐渐加大。
3 万科控制财务风险的措施
房地产行业经过十几年的高速发展，现在确实存在这样或那样的财务风险，为了在这个行业中更好的发展，万科需要采取一些有效措施来控制财务风险：增强企业的销售能力，提高存货周转率；对应收账款的回收加以关注，提高资金的使用效率；提高企业生产效率，提高企业盈利；建立和完善企业风险预警系统，提出财务风险发生后的应急预案；密切关注有关政策的动向并及时做出反应；顺应经济形势，正确严谨地选择开发项目。
万科作为一个成熟的上市企业，总体来说风险都在可控范围内。根据我们建立的功效系数模型显示万科属于中度预警，且接近于重度预警。也就是说，房地产的一些高风险已经在逐渐暴露。万科在营运能力方面存在风险，也存在流动性较差等不足，万科在保持自身优势的同时要着手解决一些短板问题。
本文在研究方面存在不足之处，在利用功效系数法的过程中，选择公式计算参照的满意值与不允许值等，对波动范围较大的数据做出了说明，但是没有做处理，这对最后计算出的功效系数有一些影响。在最后计算综合功效系数时，综合功效系数权数的确定需要用到德尔菲法，由于实际情况的不允许，运用了算术平均值这一处理方法，导致计算结果不够精确。不过我们坚信随着功效系数模型今后的不断发展与完善，它对企业的财务风险预测会越来越准确。
参考文献：
[1] 张银平.房地产企业财务风险管理体系的构建[J].财会通讯，2015（26）：100- 102.
[2] 郭伟.房地产企业财务风险分析与应对[J].财会通讯，2016（23）：94- 97.
[3] 朱大华.企业财务风险预警指标体系建立初探[J].会计之友，2014（26）： 55- 56.
[4] 张煌强.房地产企业财务风险评价研究[J].广西社会科学，2015（7）：81- 85.
[5] 张利霞.房地产企业财务风险问题探究[J].财会通讯，2016（20）：98- 100.
[6] 刘明传，谷福云.集团企业财务风险管理体系构建研究[J].会计之友，2015，（15）：80- 82.
[7]郭焕俊，孙丽英.浅谈企业财务风险的评价指标体系[J].商业研究，2015（4）：24- 26.
[8]李霞，干胜道.基于功效系数法的非营利组织财务风险评价[J].财经问题研究，2016（4）：88- 94.
[9] 吴涛.房地产企业财务风险预警管理探究——以宏景建设集团为例[J].财会通讯，2016（2）：91- 93.
