我国重启大额存单对商业银行业务的影响分析
摘要：文章重点剖析了大额存单重启对我国商业银行的既有金融产品、负债成本和内部经营管理水平的影响，认为大额存单对商业银行产生一定负面影响的同时也为其开拓了巨大的发展空间，总体来看机遇大于挑战。商业银行应积极抓住此次契机，提升自身经营管理水平，适应市场环境的变化，深耕细作从而实现稳健发展。
关键词：大额存单；商业银行；金融创新
大额可转让存单是银行发行的一种存款凭证，凭证上标明票面金额、利率水平、到期日等信息，到期后可按票面金额和规定利率提取本息，它能够在市场上流通转让的。作为一种重要的金融创新工具，大额存单的出现有助于改善商业银行经营管理，推进一国利率市场化进程。2013年7月，我国全面开放人民币贷款利率管制，是银行资产端的利率市场化改革已基本完成的标志，实现负债端利率市场化迫在眉睫。在此情况下，2015年5月，我国存款保险制度开始正式实施，6月2日，中国人民银行颁布《大额存单管理暂行办法》，大额存单产品重新推出，是我国利率市场化进程中的重要一跃。
20世纪60年代，在美国大额存单最早诞生。1961年，第一张10万美元以上，可在二级市场上流通的大额可转让定期存单由纽约城市国民银行推出，这是存款方面最早的金融创新。一方面，大额可转让存单对提高存款的稳定程度颇为有利，从而有助于提高了商业银行的竞争力，但同时它也为商业银行经营管理带来了挑战。本文在总结了美国和日本大额存单发展经验，同时回顾了大额存单在我国的发展历程，在此基础上，重点剖析重启我国大额存单对商业银行业务产生的影响，并据此对商业银行提出相关建议。
一、 文献综述
我国大额可转让存单的发行推广一直是学术界关注的热点和重点，相关研究也不少。总体看，各类文献主要集中于三个方面：一是对我国大额存单发行的必要性和可行性；二是大额存单发行对商业银行的影响，三是促进我国大额存单发展的措施。
第一类文献从我国利率市场化进程和同业存单市场发展的角度，深入分析了我国大额存单发行的可行性以及必要性。纪敏和张翔（2015）从利率市场化的视角对大额存单重启加以解读，重点分析了大额存单发行和利率市场化进程之间相互促进的辩证关系，指出我国大额存单市场发展条件基本成熟，应以重启大额存单为契机，进一步推进我国利率市场化改革。许坤、黄璟宜（2015）提出存款利率市场化是利率市场化的关键，在当前经济金融发展不断深化阶段，要充分利用大额存单利率市场定价形成机制，突破利率市场化的最后一步。
第二类文献重点研究了大额存单发行对我国商业银行产生的影响和冲击。李运（2014）针对大额存单重启对商业银行的影响进行了全面系统性分析，其认为作为利率市场化的重要步骤，大额存单的推出将在负债结构、融资成本、产品创新、利率定价、经营格局等多方面对商业银行经营管理水平提出挑战，有利于进一步促进商业银行健康良性发展。宗良和刘娜（2014）将大额存单发行对商业银行的影响归纳为银行业格局变动、普通存款分流、提升银行融资成本、增加流动性管理难度等方面，指出商业银行应积极面对大额存单这类金融产品创新，采取相应措施应对大额存单推广带来的挑战，并抢占市场先机。以此为基础，学者们集思广益，从不同角度切入，分析大额存单发行对商业银行产生的冲击。首先，在资产负债管理方面，黄金老、薛洪言（2015）认为大额存单发行后，银行经营管理策略将有所改变。其在研究过程中重点分析了大额存单的发行对银行负债结构的影响，提出未来负债结构主动化将成为银行负债端业务转型的重要趋势。其次，在理财产品方面，姚良（2015）系统研究了大额存单在我国的推出对银行理财市场的影响。其认为大额存单的推出有利于促进商业银行向“大资管”方向迈进，改善传统理财发展模式，并且从长期来看，商业银行理财产品与大额存单作为短期投资工具，各有其收益和风险特点，能够满足不同投资者的各种风险收益需求；最后，在风险管理方面，朱长法（2015）提出大额存单的推行有利于提高商业银行的风险管理能力，提高其风险定价能力，从而助力商业银行发展。
第三类文献主要考察为我国大额存单市场的健康发展所提出的相关建议。叶婷婷、袁沁敔（2012）认为发展我国大额存单应依托于银行间市场的发展，采取市场化的发行管理方式。宋宇阳（2015）提出未来发展中应一步步加强大额存单的流动性，将其设计为可流通有价证券产品，并注重相关风险防范。
以上研究文献从不同角度分析了我国大额存单发展的现状和前景，其中不难发现各类研究均倾向于认为我国发展大额存单市场条件已经基本成熟且势在必行，同时，大额存单作为促进利率市场化改革进程中的重要工具，它的发行将会对我国商业银行经营管理产生重要影响，但总体上来看机遇大于挑战。同时，上述研究仍存在一些不足有待改进：首先，各类文献在数据的系统性梳理方面仍需完善，数据支撑略有不足；其次，以上研究在大额存单对商业银行的影响方面有待深入考察和实际测算，尤其是针对大额存单对商业银行负债成本的提升方面仍需进一步探讨。本文在上述研究的基础上加以完善，重点考察了大额存单发行对商业银行带来的冲击作用，从而对以往文献提供进一步支持。
二、 大額存单在我国的发展历程
与西方发达国家相比而言，我国大额可转让存单业务起步晚，并且还是一个曲折发展的摸索历程。早在1986年我国就引入了大额存单业务，但是由于缺乏安全稳定高效的交易环境，1997年中国人民银行暂停审批银行的大额存单发行申请，大额存单业务因而淡出公众的视野，退出历史舞台。直至2015年，随着我国利率市场化改革步伐的稳步推进，中央银行再次推出大额存单业务，使得大额可转让存单在我国再次得到发展。
2015年3月31日，国务院正式颁布《存款保险条例》并于宣布于5月1日起开始实施。存款保险制度的建立为大额存单的再次引入创造了有利条件。2015年6月2日，为了进一步推动我国利率市场化改革，规范和促进大额存单业务的发展，中国人民银行制定并发布了《大额存单管理暂行办法》，规定了“我国大额存单的范围是指由银行业存款类金融机构发行的以人民币计价的记账式大额存款凭证，是银行存款类金融产品，面向非金融机构投资人发行。因此，我国大额存单具备一般存款的属性，即受到贷存比的制约，需要缴纳法定存款准备金，并且享受存款保险制度的保障”。同其他金融产品相比，大额存单主要有以下特征：首先，大额存单的发行主体是银行业存款类金融机构，这一点与同业存单一致，主要包括政策性银行、商业银行、农村合作金融机构和中国人民银行认可的其他金融机构，初期将在工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、国开行、交通银行、招商银行、中信银行、兴业银行和浦发银行等自律机制核心成员范围内试点推行。其次，它又区别于同业存单，大额存单的投资者主要为企业和个人，包括保险公司和社保基金，个人投资者认购的大额存单起点金额不得低于30万元，机构投资者则不得低于1 000万元，并且可以基于第三方平台可在非金融机构投资者之间流通转让；再次，大额存单的期限比较丰富，共九个品种，采用电子化的发行方式；最后，大额存单浮动利率以SHIBOR为基准，采用市场化定价的方式，部分突破了存款利率的上限管制。三、 大额存单发行对我国商业银行发展的影响
作为舶来品，我国大额存单的发行是政府推进和市场改革共同作用的产物。同时在利率市场化进程的稳步推进的过程中，大额存单对于减缓金融脱媒现象，促进商业银行转型具有重要作用。总体上来看，对于商业银行而言，大额存单的发行将是机遇与挑战并存，且机遇大于挑战。
1. 大额存单对银行既有金融产品的冲击。大额可轉让存单的推行将对现有金融产品造成一定的冲击。首先，大额存单的推出将对银行理财产品产生一定的挤出效应，尤其将对保本型理财产品产生一定冲击。由于大额存单浮动利率以SHIBOR为基准，具有流动性强的优势，利率在一定程度上可能会低于理财产品。尽管如此，大额存单仍将吸引一部分投资资金，这主要是因为同理财产品相比，大额存单具有以下主要优势：首先，期限较为灵活，能够满足不同期限的融资需求。可以看出银行理财产品期限主要以1个月～3个月和3个月～6个月为主相比之下大额存单发行期限从一个月到五年不等，有利于满足长期资金的需求；其次，大额存单流通便捷，路径清晰，可流通转让，可赎回质押，二级流通市场较为发达，流动性比较充足，相比之下，理财产品转让较为困难，一般只能到期赎回；再次，大额存单可以被存款保险覆盖，安全性较强，理财产品作为表外产品，难以受到存款保险制度的保护；最后，大额存单采用电子化的发行方式，销售认购流程较为简化，理财产品认购过程较为繁琐，需要风险揭示和评估，尤其在当前理财事件不断的情况下。另一方面，由于理财产品收益率居高不下，减小了贷款利率的下行空间，大额存单的推行将逐步替代银行理财等高利率负债产品，为贷款利率下行提供了有利条件，从而有利于降低全社会的实际融资成本。
与定期存款相比，大额存单利率定价参考SHIBOR，因而大概率高于同期限定期存款。同普通定期存款相比，大额存单作为标准化金融产品，面额一般较大，而普通存款金额由存款人决定，金额具有不确定性；其次，大额存款可在二级市场交易，流动性较强，定期存款只能到期支取，否则将会遭受罚息。对于个人和企业而言，大额存单为其提供较高收益率和较高流动性的同时，也提供了提前支取的自动性，因此相较于定期存款，大额存单将产生一定的替代作用。
2. 大额存单将温和提升银行存款负债成本。作为一种市场化的金融产品，大额存单定价在很大程度上由市场决定，由此对银行负债成本可能产生一定的影响。但是可能的现实情况是，由于大额存单尚在发展初期以及运作机理具有一定的特殊性，对银行负债成本的助推作用并不明显，对银行息差的大幅度压缩亦并不绝对。因此，大额存单的发行不必然会导致资产利率价格的接连攀升，其对银行负债成本的影响较为有限。
3. 大额存单对银行资产负债经营管理的影响。银行经营管理理念经历了三个阶段，从一开始的资产管理理论；到后来的负债管理理论以及现在的资产负债综合管理理论。在这个理论衍化过程中，银行负债管理工具和手段创新层出不穷，业务核心也不再单纯围绕存款展开，这对商业银行资产负债管理水平的提升将产生一定影响。
首先，从负债管理角度来看，随着大额存单的不断发展，银行主动负债工具增加，这有利于促进银行从被动负债管理过渡到主动负债管理模式。一直以来，存款成为了我国银行最为主要的资金来源，形成了以存款为主的被动负债管理格局。由于普通存款占比高，资金成本偏低，开拓了较大资产空间，使得过去一段时间内商业银行大量高息揽储且愈演愈烈。然而，低利率的存款对于投资者而言则属于低收益的资产，近些年来，随着大量理财产品的催生，金融脱媒现象越来越严重，越来越多的投资者倾向于将资金配置于高收益资产，造成了银行揽储困难加大。在此背景下，大额存单的推行可以使得银行发挥出主动负债的优势，因为大额存单有利于拓宽商业银行的资金来源。相较于其他负债形式，大额存单的推行赋予了商业银行更大的灵活性、主动性和稳定性，对改变目前“存款立行”的尴尬局面具有一定的积极作用，受到存贷比约束形成的“以存定贷、以存定债”的管理思路也将随之改变。
其次，从资产负债期限结构角度来看，大额存单为解决银行业普遍面临的期限错配问题提供了新思路。大额存单的期限安排较为灵活，从1个月到5年不等9个期限品种，有助于增加商业银行负债的平均期限，改善“短借长贷”的期限错配问题。同时，大额存单的发行程序较为简单，评级过程并不繁琐，商业银行可根据自身的资产负债期限结构决定拟发行的产品品种，从而使不同期限的资金结构更为合理，与资产端的分布相匹配。因此，大额存单的推行可以快速实现贷款融资，当银行资产和负债的利率敏感性出现错配时，起到限制其利率风险敞口的作用。
最后，大额存单的发行为商业银行资产负债的流动性管理提供了新的可供使用的工具。由于大额存单发行手续便捷、单次吸收资金规模较大，银行可自由决定发行节奏，大大有助于改善商业银行流动性管理水平。
除上述内容外，大额存单的发行也将加剧银行经营格局的分化。一方面，大额存单业务将促进银行业差异化服务定位，大型银行和中小银行分化更为明显，定位愈加清晰，现有银行间并购重组现象可能出现；另一方面，大额存单作为利率市场化的常规步骤，未来定价机制也将向市场化方向靠拢，有利于进一步疏通利率传导机制，完善新的基准利率框架，同时也将进一步推动大额存款成为可流通、可报价的金融资产，使得传统存款向标准化的金融产品转化。在多元化的金融产品相继迸发的情况下，如何进行风险定价对增强商业银行核心竞争力具有至关重要的意义。不可避免的是，在此过程中，具有综合业务平台优势且更能适应市场化竞争模式的全国性大中型银行具有不可比拟的优势，对于中小银行而言，面对市场化浪潮的冲击，及时增强风险定价能力，抢占竞争先机才能在市场竞争中获胜。
四、 结语
大额存单重启是我国改革金融市场体系的又一重要举措，总体来看大额存单重启对我国商业银行的负面影响有限，相反其在推动商业银行改善经营管理，加快业务转型方面将发挥积极作用。面对大额存单带来的市场机遇和冲击，商业银行应积极转变自身资产负债管理理念，适应市场环境变化，增强主动负债的意识，提升负债管理能力；同时，提高风险定价能力，构建科学合理的风险定价模型和定价机制，加强自身风险识别、风险度量和风险管理能力，按照审慎经营的原则完善内部控制机制和价格管理制度。
在大额存单产品发行方面，商业银行应做好发行环境的评估，加强前瞻性管理，制定合理的发行计划；其次，提升大额存单的流动性管理水平，科学把握大额存单发行总量和结构，从自身资产负债实际情况出发，改善资产负债期限错配问题，同时避免过分依赖大额存单的流动性；最后，积极进行与大额存单有关的产品创新，为客户提供丰富的资产管理工具。
参考文献：
[1] 黄金老，薛洪言.大额存单发行后的经营策略[J].中国金融，2015，（12）：29-31.
[2] 纪敏，张翔.大额存单重启与利率市场化[J].中国金融，2015，（12）：26-28.
[3] 蒋旭成，谭震翔，莫积雁，蔡维菊.大额存单发展的国际经验及启示[J].区域金融研究，2016，（2）：31-35.
[4] 李薇.大额存单制度出台利率预计低于理财产品[N].财会信报，2015-06-08（D03）.
[5] 李运.大额存单重启的影响与应对[J].中国金融，2014，（17）：47-49.
[6] 宋宇阳.增强大额存单流动性[J].中国金融，2015，（14）.
[7] 许坤，黄璟宜.我国大额存单重启与利率市场化改革[J].财经科学，2015，（8）：13-22.
[8] 姚良.大额存单对理财市场的影响[J].中国金融，2015，（20）：58-59.
[9] 叶婷婷，袁沁敔.依托银行间市场发展中国大额存单市场的思考[J].上海金融，2012，（1）：65-69.
[10] 张璐.重启我国大额可转让定期存单市场的思考[J].中国商论，2017，（3）：50-51.
[11] 张文昭.大额存单的推出对中小银行发展的影响及相关策略分析[J].现代营销（下旬刊），2016，（2）：92-93.
[12] 朱长法.大额存单助力银行经营发展[J].中国金融，2015，（12）：31-33.
[13] 宗良，刘娜.大额可转让存单的发展前景及对银行业的影响[J].国际金融，2014，（1）：10-13.
[14] 中国人民银行.大额存单管理暂行办法.中国人民银行公告[2015]第13號.
作者简介：喻画恒（1989-），女，汉族，四川省合江县人，中国社会科学院研究生院博士生，研究方向为货币理论与货币政策。
收稿日期：2018-08-12。
关键词：大额存单；商业银行；金融创新
大额可转让存单是银行发行的一种存款凭证，凭证上标明票面金额、利率水平、到期日等信息，到期后可按票面金额和规定利率提取本息，它能够在市场上流通转让的。作为一种重要的金融创新工具，大额存单的出现有助于改善商业银行经营管理，推进一国利率市场化进程。2013年7月，我国全面开放人民币贷款利率管制，是银行资产端的利率市场化改革已基本完成的标志，实现负债端利率市场化迫在眉睫。在此情况下，2015年5月，我国存款保险制度开始正式实施，6月2日，中国人民银行颁布《大额存单管理暂行办法》，大额存单产品重新推出，是我国利率市场化进程中的重要一跃。
20世纪60年代，在美国大额存单最早诞生。1961年，第一张10万美元以上，可在二级市场上流通的大额可转让定期存单由纽约城市国民银行推出，这是存款方面最早的金融创新。一方面，大额可转让存单对提高存款的稳定程度颇为有利，从而有助于提高了商业银行的竞争力，但同时它也为商业银行经营管理带来了挑战。本文在总结了美国和日本大额存单发展经验，同时回顾了大额存单在我国的发展历程，在此基础上，重点剖析重启我国大额存单对商业银行业务产生的影响，并据此对商业银行提出相关建议。
一、 文献综述
我国大额可转让存单的发行推广一直是学术界关注的热点和重点，相关研究也不少。总体看，各类文献主要集中于三个方面：一是对我国大额存单发行的必要性和可行性；二是大额存单发行对商业银行的影响，三是促进我国大额存单发展的措施。
第一类文献从我国利率市场化进程和同业存单市场发展的角度，深入分析了我国大额存单发行的可行性以及必要性。纪敏和张翔（2015）从利率市场化的视角对大额存单重启加以解读，重点分析了大额存单发行和利率市场化进程之间相互促进的辩证关系，指出我国大额存单市场发展条件基本成熟，应以重启大额存单为契机，进一步推进我国利率市场化改革。许坤、黄璟宜（2015）提出存款利率市场化是利率市场化的关键，在当前经济金融发展不断深化阶段，要充分利用大额存单利率市场定价形成机制，突破利率市场化的最后一步。
第二类文献重点研究了大额存单发行对我国商业银行产生的影响和冲击。李运（2014）针对大额存单重启对商业银行的影响进行了全面系统性分析，其认为作为利率市场化的重要步骤，大额存单的推出将在负债结构、融资成本、产品创新、利率定价、经营格局等多方面对商业银行经营管理水平提出挑战，有利于进一步促进商业银行健康良性发展。宗良和刘娜（2014）将大额存单发行对商业银行的影响归纳为银行业格局变动、普通存款分流、提升银行融资成本、增加流动性管理难度等方面，指出商业银行应积极面对大额存单这类金融产品创新，采取相应措施应对大额存单推广带来的挑战，并抢占市场先机。以此为基础，学者们集思广益，从不同角度切入，分析大额存单发行对商业银行产生的冲击。首先，在资产负债管理方面，黄金老、薛洪言（2015）认为大额存单发行后，银行经营管理策略将有所改变。其在研究过程中重点分析了大额存单的发行对银行负债结构的影响，提出未来负债结构主动化将成为银行负债端业务转型的重要趋势。其次，在理财产品方面，姚良（2015）系统研究了大额存单在我国的推出对银行理财市场的影响。其认为大额存单的推出有利于促进商业银行向“大资管”方向迈进，改善传统理财发展模式，并且从长期来看，商业银行理财产品与大额存单作为短期投资工具，各有其收益和风险特点，能够满足不同投资者的各种风险收益需求；最后，在风险管理方面，朱长法（2015）提出大额存单的推行有利于提高商业银行的风险管理能力，提高其风险定价能力，从而助力商业银行发展。
第三类文献主要考察为我国大额存单市场的健康发展所提出的相关建议。叶婷婷、袁沁敔（2012）认为发展我国大额存单应依托于银行间市场的发展，采取市场化的发行管理方式。宋宇阳（2015）提出未来发展中应一步步加强大额存单的流动性，将其设计为可流通有价证券产品，并注重相关风险防范。
以上研究文献从不同角度分析了我国大额存单发展的现状和前景，其中不难发现各类研究均倾向于认为我国发展大额存单市场条件已经基本成熟且势在必行，同时，大额存单作为促进利率市场化改革进程中的重要工具，它的发行将会对我国商业银行经营管理产生重要影响，但总体上来看机遇大于挑战。同时，上述研究仍存在一些不足有待改进：首先，各类文献在数据的系统性梳理方面仍需完善，数据支撑略有不足；其次，以上研究在大额存单对商业银行的影响方面有待深入考察和实际测算，尤其是针对大额存单对商业银行负债成本的提升方面仍需进一步探讨。本文在上述研究的基础上加以完善，重点考察了大额存单发行对商业银行带来的冲击作用，从而对以往文献提供进一步支持。
二、 大額存单在我国的发展历程
与西方发达国家相比而言，我国大额可转让存单业务起步晚，并且还是一个曲折发展的摸索历程。早在1986年我国就引入了大额存单业务，但是由于缺乏安全稳定高效的交易环境，1997年中国人民银行暂停审批银行的大额存单发行申请，大额存单业务因而淡出公众的视野，退出历史舞台。直至2015年，随着我国利率市场化改革步伐的稳步推进，中央银行再次推出大额存单业务，使得大额可转让存单在我国再次得到发展。
2015年3月31日，国务院正式颁布《存款保险条例》并于宣布于5月1日起开始实施。存款保险制度的建立为大额存单的再次引入创造了有利条件。2015年6月2日，为了进一步推动我国利率市场化改革，规范和促进大额存单业务的发展，中国人民银行制定并发布了《大额存单管理暂行办法》，规定了“我国大额存单的范围是指由银行业存款类金融机构发行的以人民币计价的记账式大额存款凭证，是银行存款类金融产品，面向非金融机构投资人发行。因此，我国大额存单具备一般存款的属性，即受到贷存比的制约，需要缴纳法定存款准备金，并且享受存款保险制度的保障”。同其他金融产品相比，大额存单主要有以下特征：首先，大额存单的发行主体是银行业存款类金融机构，这一点与同业存单一致，主要包括政策性银行、商业银行、农村合作金融机构和中国人民银行认可的其他金融机构，初期将在工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、国开行、交通银行、招商银行、中信银行、兴业银行和浦发银行等自律机制核心成员范围内试点推行。其次，它又区别于同业存单，大额存单的投资者主要为企业和个人，包括保险公司和社保基金，个人投资者认购的大额存单起点金额不得低于30万元，机构投资者则不得低于1 000万元，并且可以基于第三方平台可在非金融机构投资者之间流通转让；再次，大额存单的期限比较丰富，共九个品种，采用电子化的发行方式；最后，大额存单浮动利率以SHIBOR为基准，采用市场化定价的方式，部分突破了存款利率的上限管制。三、 大额存单发行对我国商业银行发展的影响
作为舶来品，我国大额存单的发行是政府推进和市场改革共同作用的产物。同时在利率市场化进程的稳步推进的过程中，大额存单对于减缓金融脱媒现象，促进商业银行转型具有重要作用。总体上来看，对于商业银行而言，大额存单的发行将是机遇与挑战并存，且机遇大于挑战。
1. 大额存单对银行既有金融产品的冲击。大额可轉让存单的推行将对现有金融产品造成一定的冲击。首先，大额存单的推出将对银行理财产品产生一定的挤出效应，尤其将对保本型理财产品产生一定冲击。由于大额存单浮动利率以SHIBOR为基准，具有流动性强的优势，利率在一定程度上可能会低于理财产品。尽管如此，大额存单仍将吸引一部分投资资金，这主要是因为同理财产品相比，大额存单具有以下主要优势：首先，期限较为灵活，能够满足不同期限的融资需求。可以看出银行理财产品期限主要以1个月～3个月和3个月～6个月为主相比之下大额存单发行期限从一个月到五年不等，有利于满足长期资金的需求；其次，大额存单流通便捷，路径清晰，可流通转让，可赎回质押，二级流通市场较为发达，流动性比较充足，相比之下，理财产品转让较为困难，一般只能到期赎回；再次，大额存单可以被存款保险覆盖，安全性较强，理财产品作为表外产品，难以受到存款保险制度的保护；最后，大额存单采用电子化的发行方式，销售认购流程较为简化，理财产品认购过程较为繁琐，需要风险揭示和评估，尤其在当前理财事件不断的情况下。另一方面，由于理财产品收益率居高不下，减小了贷款利率的下行空间，大额存单的推行将逐步替代银行理财等高利率负债产品，为贷款利率下行提供了有利条件，从而有利于降低全社会的实际融资成本。
与定期存款相比，大额存单利率定价参考SHIBOR，因而大概率高于同期限定期存款。同普通定期存款相比，大额存单作为标准化金融产品，面额一般较大，而普通存款金额由存款人决定，金额具有不确定性；其次，大额存款可在二级市场交易，流动性较强，定期存款只能到期支取，否则将会遭受罚息。对于个人和企业而言，大额存单为其提供较高收益率和较高流动性的同时，也提供了提前支取的自动性，因此相较于定期存款，大额存单将产生一定的替代作用。
2. 大额存单将温和提升银行存款负债成本。作为一种市场化的金融产品，大额存单定价在很大程度上由市场决定，由此对银行负债成本可能产生一定的影响。但是可能的现实情况是，由于大额存单尚在发展初期以及运作机理具有一定的特殊性，对银行负债成本的助推作用并不明显，对银行息差的大幅度压缩亦并不绝对。因此，大额存单的发行不必然会导致资产利率价格的接连攀升，其对银行负债成本的影响较为有限。
3. 大额存单对银行资产负债经营管理的影响。银行经营管理理念经历了三个阶段，从一开始的资产管理理论；到后来的负债管理理论以及现在的资产负债综合管理理论。在这个理论衍化过程中，银行负债管理工具和手段创新层出不穷，业务核心也不再单纯围绕存款展开，这对商业银行资产负债管理水平的提升将产生一定影响。
首先，从负债管理角度来看，随着大额存单的不断发展，银行主动负债工具增加，这有利于促进银行从被动负债管理过渡到主动负债管理模式。一直以来，存款成为了我国银行最为主要的资金来源，形成了以存款为主的被动负债管理格局。由于普通存款占比高，资金成本偏低，开拓了较大资产空间，使得过去一段时间内商业银行大量高息揽储且愈演愈烈。然而，低利率的存款对于投资者而言则属于低收益的资产，近些年来，随着大量理财产品的催生，金融脱媒现象越来越严重，越来越多的投资者倾向于将资金配置于高收益资产，造成了银行揽储困难加大。在此背景下，大额存单的推行可以使得银行发挥出主动负债的优势，因为大额存单有利于拓宽商业银行的资金来源。相较于其他负债形式，大额存单的推行赋予了商业银行更大的灵活性、主动性和稳定性，对改变目前“存款立行”的尴尬局面具有一定的积极作用，受到存贷比约束形成的“以存定贷、以存定债”的管理思路也将随之改变。
其次，从资产负债期限结构角度来看，大额存单为解决银行业普遍面临的期限错配问题提供了新思路。大额存单的期限安排较为灵活，从1个月到5年不等9个期限品种，有助于增加商业银行负债的平均期限，改善“短借长贷”的期限错配问题。同时，大额存单的发行程序较为简单，评级过程并不繁琐，商业银行可根据自身的资产负债期限结构决定拟发行的产品品种，从而使不同期限的资金结构更为合理，与资产端的分布相匹配。因此，大额存单的推行可以快速实现贷款融资，当银行资产和负债的利率敏感性出现错配时，起到限制其利率风险敞口的作用。
最后，大额存单的发行为商业银行资产负债的流动性管理提供了新的可供使用的工具。由于大额存单发行手续便捷、单次吸收资金规模较大，银行可自由决定发行节奏，大大有助于改善商业银行流动性管理水平。
除上述内容外，大额存单的发行也将加剧银行经营格局的分化。一方面，大额存单业务将促进银行业差异化服务定位，大型银行和中小银行分化更为明显，定位愈加清晰，现有银行间并购重组现象可能出现；另一方面，大额存单作为利率市场化的常规步骤，未来定价机制也将向市场化方向靠拢，有利于进一步疏通利率传导机制，完善新的基准利率框架，同时也将进一步推动大额存款成为可流通、可报价的金融资产，使得传统存款向标准化的金融产品转化。在多元化的金融产品相继迸发的情况下，如何进行风险定价对增强商业银行核心竞争力具有至关重要的意义。不可避免的是，在此过程中，具有综合业务平台优势且更能适应市场化竞争模式的全国性大中型银行具有不可比拟的优势，对于中小银行而言，面对市场化浪潮的冲击，及时增强风险定价能力，抢占竞争先机才能在市场竞争中获胜。
四、 结语
大额存单重启是我国改革金融市场体系的又一重要举措，总体来看大额存单重启对我国商业银行的负面影响有限，相反其在推动商业银行改善经营管理，加快业务转型方面将发挥积极作用。面对大额存单带来的市场机遇和冲击，商业银行应积极转变自身资产负债管理理念，适应市场环境变化，增强主动负债的意识，提升负债管理能力；同时，提高风险定价能力，构建科学合理的风险定价模型和定价机制，加强自身风险识别、风险度量和风险管理能力，按照审慎经营的原则完善内部控制机制和价格管理制度。
在大额存单产品发行方面，商业银行应做好发行环境的评估，加强前瞻性管理，制定合理的发行计划；其次，提升大额存单的流动性管理水平，科学把握大额存单发行总量和结构，从自身资产负债实际情况出发，改善资产负债期限错配问题，同时避免过分依赖大额存单的流动性；最后，积极进行与大额存单有关的产品创新，为客户提供丰富的资产管理工具。
参考文献：
[1] 黄金老，薛洪言.大额存单发行后的经营策略[J].中国金融，2015，（12）：29-31.
[2] 纪敏，张翔.大额存单重启与利率市场化[J].中国金融，2015，（12）：26-28.
[3] 蒋旭成，谭震翔，莫积雁，蔡维菊.大额存单发展的国际经验及启示[J].区域金融研究，2016，（2）：31-35.
[4] 李薇.大额存单制度出台利率预计低于理财产品[N].财会信报，2015-06-08（D03）.
[5] 李运.大额存单重启的影响与应对[J].中国金融，2014，（17）：47-49.
[6] 宋宇阳.增强大额存单流动性[J].中国金融，2015，（14）.
[7] 许坤，黄璟宜.我国大额存单重启与利率市场化改革[J].财经科学，2015，（8）：13-22.
[8] 姚良.大额存单对理财市场的影响[J].中国金融，2015，（20）：58-59.
[9] 叶婷婷，袁沁敔.依托银行间市场发展中国大额存单市场的思考[J].上海金融，2012，（1）：65-69.
[10] 张璐.重启我国大额可转让定期存单市场的思考[J].中国商论，2017，（3）：50-51.
[11] 张文昭.大额存单的推出对中小银行发展的影响及相关策略分析[J].现代营销（下旬刊），2016，（2）：92-93.
[12] 朱长法.大额存单助力银行经营发展[J].中国金融，2015，（12）：31-33.
[13] 宗良，刘娜.大额可转让存单的发展前景及对银行业的影响[J].国际金融，2014，（1）：10-13.
[14] 中国人民银行.大额存单管理暂行办法.中国人民银行公告[2015]第13號.
作者简介：喻画恒（1989-），女，汉族，四川省合江县人，中国社会科学院研究生院博士生，研究方向为货币理论与货币政策。
收稿日期：2018-08-12。
