证券投资基金的交易行为及其市场影响
左权
随着我国社会快速发展，经济体系的逐渐完善，各个行业的迅猛发展，证券投资基金也发生了较大的变化。在证券投资基金的交易行为中，羊群行为是重要的特征之一。它在一定程度上影响着市场的发展方向。因此我们需要正确的对待证券投资资金的交易行为，知晓它的市场影响。了解和认识证券投资基金的交易行为具有重要的意义。本文就证券投资资金的交易行为及其市场影响进行阐述分析，希望可以为相关的从业人员提供一定的经验。
一般情况下，基金的投资结构包括两种，分别是个人投资与机构投资。其中个人投资行为的变化与股价市场的变化情况息息相关。如果想要促进证券投资基金行业的发展，就需要加强个人投资者对基金的了解与认识。证券投资基金在市场的运营环节中起到了不错的效果，但是仍然存在着你诸多的挑战，因此，如何正确的看待证券投资基金的交易行为是非常有必要的。唯有如此才可以促进证券交易基金的交易行为更加的科学化，系统化，一体化。
一、证券投资基金的交易行为
为了更好的了解和分析证券基金的交易行为及其市场影响，我们需要根据目前所掌握的投资基金市场的实际运行情况，对所发生的问题进行深入思考，采取措施进行解决，来规范我国的证券投资基金的交易行为，下面将具体论述羊群行为及其反馈策略等内容。
（一） 羊群行为
通常情况下，羊群行为是指投资者在证券交易的过程中模仿和学习的行为。这样就导致许多投资者在同一时期买卖同一股票，进而造成整个市场具有一定的趋向性和一致性。因此，在诸多因素的共同作用下，机构投资者也会做出相应的交易反应，就好像羊群一般呈现出群体效应，羊群行为的定义也便随之而来。不仅仅限于证券投资基金的交易行为，在很多情况下，都容易出现从众跟风的现象。
对于羊群是因为不同的人有着不同的看法，但是无非也就是量具行为，有利于市股票场的发展和羊群行为不利于股票市场的发展。根据已有的了解，许多国外专家认为，由于证券投资基金的负责人与基金的实际持有人之间的关系是一致的，这就导致证券投资基金负责人和实际持有人在计算股票实际价值的过程中，最高报酬是共同的目的。因此对股票价值的判断和策略往往在不知不觉中被模仿，以免与市场实际情况相差太大。虽然他们并没有刻意利用这种证券投资基金的交易行为，但羊群行为所产生的影响是巨大的，它已经悄无声息的影响了整个证券投资基金交易市场的诸多交易行为。
（二） 反馈策略
反馈策略，顾名思义是一种具有反馈性质的策略。反馈策略具体。的含义是指在证券投资基金的交易。中需要根据不同的因素定制不同的应对方案。不同的应对方案又将会影响到市场的交易最终结果。通常反馈策略中的反馈是具有两种性质的，分别是正反馈和负反馈。不同的反馈与策略信息相关。
根据以往的经验来看，反馈策略的实施往往需要以过去的收益为基础。但是从股票市場的发展来看，股票的过去和未来发展并没有太大的必然联系，可谓是大相径庭，仅依靠股票市场过去的收益是相当不科学，不准确的。不过这也只是一方的看法。也有不少的专家认为反馈策略是具有理性的，科学的。何出此言，是因为反馈策略是具有一定的有效性，它是根据市场长时间的交易反应所决定的。是不同的投资机构或者是投资者参与到其中的。根我们需要据实际的情况采取不同的反馈策略，使得股票可以消极影响相互抵消，最终达到一个均衡状态。值得注意的是，无论选取反馈策略还是负反馈策略，都需要以交易的收益来作为决定的前提。
二、“羊群行为”出现的原因
羊群行为作为证券投资基金的交易行为中的一个重要的特征，它的出现是由多个方面所引起的，下面将从主要的两个方面来深入剖析羊群行为的出现原因。
（一）公司发展与基金运作的矛盾
从理论上来看，对于资金的使用应该尽可能的分散，唯有如此才可以充分的发挥出资金的优势，使得每一处的资金得到有效的利用。但是我国的现实情况是经济制度建设不够完善公司市场发展具有局限性。这些尚未解决的弊端就会造成一系列的问题。比如公司越早上市，他所获得的收益越少，在股市中人们对企业的投资也便存在些许的问题。换句话说就是因为股票市场涨幅较大，人们无法对未来的股市进行预测，而且符合实际情况，适合人们的股票相对较少，在这样的情况下就会导致导致投资数目普遍较小。而且，在公司的实际发展过程中，免不了对公司的资金进行重新组合，这样一来，又将产生问题，会阻碍基金的运作流程，甚至阻碍整个公司的发展，影响公司的前途。因此，我们可以发现，公司发展与基金运作的矛盾，所产生的不利影响较多，将会促进羊群行为的产生。
（二）感性投资与理性投资的矛盾
由于我国的证券投资基金的交易和市场起步较晚，往往会呈现出投机思想严重，股票容易得手的特点。在其正常的经济运行和发展过程中，我们应当尊重市场发展的规律，理性的对待。而且换个方面来看，作为基金投资者应该有着长远的目光，不应鼠目寸光，需要根据长远的利益来进行适当的选择，这是一种理性的投资，但是由于我国股票市场没有完善的制度保障，导致我国目前的投资状况不是。长远的理性投资，而是一种短期的投机取巧的投资。
大部分的投资者都是只顾着眼前的利益，希望自己所投资的机器能在短时间内看到巨大的收益。由于各种各样的偶然所得以及多方的炒作，这就导致股票在某些人手中频繁得手。
虽然从表面上来看，证券投资基金的市场繁荣昌盛，但是从长远来看，这种鼠目寸光的感性投资取巧行为，无法满足市场的需求，不符合市场发展的规律。值得注意的是，当整个证券投资基金交易市场充斥着短期的投资理念，理性的投资行为就会失去它所发挥的作用，无疑会严重影响到投资市场正常的，稳定的，健康的发展。短期感性的投资理念将使基金的投资者不得不顺应这一大趋势而放弃理性投资。如果基金投资市场低迷或利润增长趋于平缓，大部分中小投资者会转变为短线投资观念。为了保全原有资产，所有的基金股票都将投入市场，这将无疑刺激整个基金投资交易市场，严重影响市场的稳定。这就是羊群行为，甚至当大规模发生时，将会产生严重的羊群效应。
三、投资基金交易行为对市场的影响
证券投资基金交易行为对于市场的影响是多个方面的，进行总结后可以从以下三个方面探析对市场的影响。值得注意的是，从不同的方面来看，对于市场的影响是不同的。
（一） 羊群行为的影响
对于羊群行为所产生的对投资基金市场的影响，不同的人有着不同的看法。羊群行为的产生是由于公司发展与基金运作的矛盾以及感性投资与理性投资的矛盾所造成的。然而证券投资基金的专业投资经理的决策和建议，也会影响到羊群行为。之所以会发生这种行为，主要是因为证券投资基金的专业投资经理会受到多种因素的影响，比如说业绩，收益等。为了保障自己的业绩，他们往往会在证券投资基金交易市场中，模仿其他证券投资基金的专业投资经理所做的决策。如果大多数人都采取模仿的做法，那么由于跟风效应，会使得整个证券投资基金交易市场，面临巨大的压力，限于窘迫的困境。在这种的情况下下，难免会对证券投资基金交易市场的流动性产生很大影响，股票价格漂浮不定，影响到整个股票市场的正常运行和稳定发展。这仅仅是一部分人的看法。
也有人认为，如果在这样的情况下，证券投资者所了解和知晓的股票信息越多，市场的发展前景将越好。证券投资者就越会在市场上买入价格相对较低的股票，卖出不合适的股票或估值过高的股票。如果按照这样的现象进行发展，无疑会降低些许投资者的感性行为，而使得大多数的证券投资基金者进行理性的投资，更好地把握证券交易市场的发展本趋势。这样一来，羊群行为不但可以平衡整个证券投资市场，而且还可以促进了股市的正常运行和稳定发展。
理论研究表明，羊群行为对市场的影响有不利的，也有有利的。对于市场的影响需要根据实际情况和投资者的实际行为来确定。因此，探讨投资基金对股市波动性的影响必须立足于实际情况。一般来说，小公司会出现一些羊群行为，而大公司则没有明显的羊群行为。产生这种问题的主要原因是大公司在获取相关信息方面有一定的局限性，不能有效掌握市场信息。因此，类似的羊群行为出现在实际市场中，我们需要批判地看待羊群行为对市场的影响，并不是所有的羊群行为都会对市场产生负面影响，凡是没有绝对性。换句话说，羊群行为是一把双刃剑，理性的羊群行为对市场的发展会起到积极的促进作用。
（二）反馈策略的影响
反馈策略的影响也是有積极的，消极的影响。一般认为，反馈策略完全是一种非理性行为，会对市场产生严重的不利影响，进而使整个股市处于剧烈波动之中，影响到证券投资基金交易市场的稳定发展。也有学者认为，在不同的投资机构中，不同的投资者出于不同的目的，会从自己的角度选择相应的投资策略和投资行为。所以，有些人会选择负反馈策略，有些人会选择积极的反馈策略。这样一来，市场就产生了负反馈策略和正反馈策略之间的相互抵消，不会使得整个证券投资基金交易市场处于不稳定的状态。
四、结语
综上所述，我国的证券投资基金的交易行为有羊群行为和反馈策略。对于羊群行为的产生不外乎是两重矛盾。在探讨交易行为对市场的影响时，需要了解这两重矛盾和理性的分析证券投资基金的交易行为对市场的影响。影响不一定是绝对的，有些是积极的，有些是消极的。证券投资基金交易的羊群行为会受到诸多因素的影响。在这些因素的综合作用下，我们知道只有完善证券投资基金的交易行为，完善相关的制度，才能使得证券投资基金的交易行为更加的科学规范，对实际的证券投资交易市场产生更加积极的影响，促进整个证券投资交易市场的稳定健康发展。因此，我们需要理性的看待证券投资基金的交易行为，正确的分析对市场的影响，保证市场的稳定发展和健康运行。
（作者单位：江西科技学院）
