运营周转率的局限性

    盛倩 陈文琳

    

    一、运营周转率不能充分反映企业资产的利用效率

    （一）流动资产周转效率

    流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。该指标的计算公式为：

    流动资产周转率（次）=365/（存货周转天数+应收帐款周转天数-应付帐款周转天数+预付帐款周转天数-预收帐款周转天数）

    或流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产总额

    流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。只有当：

    1.当企业的流动资产大于流动负债的时候，即企业的运营资金大于零时，流动资产周转率的计算结果才有意义。此时，如果运营资金周转率指标过低，那么反映出运营资金的使用效率太低，对于运营资金来说，即销售不足也是如此;反之，则说明营运资金的使用效率高。

    2.当企业的流动资产小于等于流动负债的时候，即企业的运营资金小于等于零时，计算结果无意义。

    企业在运营过程中只要有销售收入，一般情况下就不可能出现周转率小于等于零的现象。但当前我国一般企业均以借债方式解决（筹集）所需的部分或全部流动资金，营运资金很有可能出现零或负数的情况，此时若用该指标来考察流动资金利用效率则显然不能反映出什么问题。

    （二）固定资产周转效率

    固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产使用情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标、其计算公式为：

    固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均余额=销售收入/（期初净值+期末净值）÷2

    或固定资产周转率=360/固定资产周转天数

    固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率

    1.公司固定资产周转率高的;它表明公司的固定资产得到充分利用，同时也可以在一定程度上表明公司的固定资产得到有效投资。充分利用它的能力。

    2.反之，如果企业固定资产周转率不高，则说明该固定资产未得到充分利用，说明企业的经营能力不够强。

    在使用固定资产周转率时，应考虑折旧后固定资产的净值逐年减少，企业需要考虑是否会导致固定资产净值的突然增加固定资产置换后的资产;在进行运营能力分析和比较时，还应考虑不同折旧方法对净资产计算的影响。

    二、企业运营周转率指标存在认识上的偏误

    （一）流动资产

    一般来说，通过流动资产周转率这个指标来评价企业的经济效益时，通常认为指标值高就是代表企业的经济效益是好的，反之，就不认为是好的。销售收入和运营资金都会影响指标值的大小，在其中一个条件不变的情况下，改变另一个因素来影响周转率的大小。企业在拥有相同的销售收入市，即使运营资金为正，如果增加运营资金，周转次数减少。如果减少运营资金，周转次数增加，它们是相反的关系。

    营运资金的增减并不一定意味着在完成相同的业务、取得相同的收入的前提下。企业能否用较少的资金加速企业的资产周转，从而完成更多的业务，这是由营运资本的变化特征决定的。因此有三种可能的变动情况：

    1.流动资产和流动负债同增同减。

    如果一个企业的收入不变，流动负债增加，而增加的部分，一部分用于购买为企业服务的存货，而另外一部分用于加强企业资金的流动性，但这些变化不能通过该指标反映，如果以此来判断是否同增同减显然是有一定的偏颇的，而且也不能真正地去反应这个问题。因为我们知道如果流动资金周转率不变得话，在负债增加的同时，运营资金也会同时增加，但是这同时，收入却一直保持不变。虽然周转速度变慢，单只整体的周转率却保持不变。这俨然对企业的财务状况进行了一次精装修，降低了利用效率。

    2.自有资产减少流动资产不变。

    从自有资产和负债的相关变动我们可以看去，这会加速流动资金的周转。比如说，如果一个企业同时借入流动负债，并消费了相同金额的流动资产，从金额上我们可以认为流动负债的数额增加了，大家都会得出一个结论，就是企业资产的流动性肯定就变差了。但是从现实来看，得出的却是营运资金周转率指数得到了一定的改善，这样的话，信息使用者可能就没法得到准确有效地信息。

    3.销售增加，流动资产增加更快，但营运资金增加较慢

    销售增加，流动资产增加较快，如采用长期借款购买存货等。但是，由于流动负债同时以较快的速度增长，营运资金余额增长缓慢。在这种情况下，流动资产的使用效率不高。而通过对该指标的计算，一些信息使用者会得出相反的结论。周转率的计算结果直接受到流动性资产结构变化的影响。单纯片面地依靠这一指标来评价资金使用效率，无法直接证明结果的有效性。

    （二）固定资产

    在分析固定资产利用现状时，一般按使用情况和金额变动情况进行分类，计算各固定资产的比例及其在不同期间的变化，然后进行分析。

    通常情况下，企业应尽可能的处理掉闲置和不必要的固定资产，降低其比例。而对于企业生产性固定资产与非生产性固定资产，其相关的比例计算应结合各行业、企业性质以及现代化程度进行分析。

    假如，可计算某企业2017年、2018年固定资产周转率如表所示：

    2017年企业固定资产周转率比2018年低，表明其周转速度比2018年慢。主要原因是因为企业的固定资产净额的增长幅度比企业同时期销售收入的增长幅度要低。一般来说，工厂固定资产的增长低于销售收入的增长是经营能力提高的表现。单纯片面地依靠这一指标来评价资金使用效率，进而判断一个企业是营运资金不足还是销售资金不足是不合适的。

    三、结语

    企业运营能力分析是财务分析中的一项核心内容，多数企业通过运营能力指标运营周期来分析一个企业的资产运营情况，以运营周期的长短来判断企业内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。而企业运营周转指标的建立主要是对于反映企业运营资产的利用效率，对于加快企业资金周转具有積极的作用。但是仅就周转率而言，单一的使用该指标的话具有一定程度的局限性，使用不当会产生负面影响。如果单从运营周期的角度来分析运营能力的话，因为运营周期往往计算的是一段时期内的平均值，而企业所看重的是市场的总体估计值，所以其研究结果不能完全准确的代表企业的实际运营情况。

    基于该指标的局限性，笔者认为周转率不宜作为单一的企业运营考核指标，或者在使用该指标时应根据具体情况作适当分析。（作者单位：中南林业科技大学）