| 标题 | 中国资本市场存在问题及对策 |
| 范文 | 申晴 [摘 要]我国资本市场在近30年的时间里有显著成就，但在发展过程中依旧存在一些问题。文章通过对股票市场和债券市场的现状综述，发现在经济快速发展过程中，我国股票市场的发展存在市场制度缺陷、企业诚信问题、监管体系不完善、政府干预过度等问题，在一定程度上制约了我国经济发展。我国债券市场也同样存在违约问题、市场信息不对称、法律法规不健全和信用评级体系不规范等问题。为了使股票市场能够推进我国产业升级，成为国民财富的聚宝盆，改善债券市场现状，针对上述问题，提出对我国资本市场进行机制体制改革、加强市场监管力度、完善法规政策和增大退市制度的执行力度等对策建议，希望可以对完善我国资本市场有一定的帮助。 [关键词]股票市场;债券市场;存在问题;对策 [DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.02.040 1 引言 中国资本市场在过去30年的发展进程中取得了一定的成就，但仍存在一些制约中国经济建设发展的问题。其中股票市场在中国经济市场的发展过程中，有至关重要的地位，通过筹集社会上的闲散资金推动我国经济建设，另外股票市场的发展推动了企业的融资，其中企业股票的发行节约了企业的资本成本，增加了企业资金流通的渠道，使企业能迅速地收集资金进行规模经营，与买方分担风险并分享收入。股票市场受政府监管，干预股市，实现推动中国经济发展的效果。股票市场的发展过程中存在少数内幕交易、退市规则不清晰、企业诚信问题、监管体系不完善和政府干预过度等问题。证券市场中一个重要组成元素就是债券市场，我国债券市场近两年发展迅猛，债券的发行量成倍增长，2017年我国债券市场被纳入全球两大指数供应商的指数系列，“债券通”开始运行。在我国债券市场中也存在一些问题，例如违约问题、信用评级问题、市场监管问题和法律法规不健全等。此文通过对股票市场和债券市场现状的分析，找出我国资本市场现阶段存在的问题，并针对这些问题给出对策。 2 中国资本市场现状 2.1 股票市场现状 中国资本市场已经初步形成了多层次资本市场，拥有多种多样的交易平台，包括中小板、主板、股权交易市场和创业板等。此外，實施多项IPO新政策、证券法和股权激励制度，为我国资本市场发展搭建了良好的基础。当前我国资本市场存在交易市场体系不完善、监管机制不完善、开放力度不足和信用评级不完善等问题。2018年上半年，被审核的118家企业中，IPO被否率为37.29%。我国股票市场在现阶段经济发展迅猛的进程中，股市规模扩大，上市公司增多，相关制度逐渐完善，2018年11月，上海证券公司股票市价总值279653.98亿元，股票流通市值239975.67 亿元，股票成交量40805419.68万股。截至2018年11月，深圳证券公司全年最高股票市价总值为244416.68亿元，全年最高股票流通市值为176681.56亿元。股票市场中也存在一定的问题，首先股价的波动是一部分，原因是由于内幕交易，其次在政府干预下，股票市场不能合理地优化资源配置，此外我国股票市场的监管体系也有待完善。 2.2 债券市场现状 2017年，我国累计发行债券18.96万亿元，比2016年减少15.13%，中央结算公司发行债券占总量的71.61%，上海清算所发行债券占总量的21.46%，交易所发行债券占总量的6.93%，131家证券公司总资产为6.14亿元，由于利率上升，2017年债券的总体发行规模减小，地方政府债的发行规模最高，其他规模较小。中央结算公司托管债券总量最多，商业银行是最主要的债券投资者，其他投资者占比较小。另外，2017年我国绿色债券市场里，共有77个主体发行了绿色债券，发行金额较2016年增长22.72%，我国绿色债券发行量是全球绿色债券发行国家的第二名。此外，我国银行间债券市场的交易主体有所增加，交易类型增多，交易品种也进行了创新。但由于品种和类型的多样性，我国债券市场存在债券违约问题、信用评级问题、市场监管问题、法律法规不健全和市场流动性不强等问题。 3 中国资本市场存在问题 3.1 股票市场存在问题 第一，政府干预力度过大。股票市场可以通过优化资源配置促进经济发展，在我国资本市场中占据一定地位，所以股票市场在一定程度上一直是由政府进行管制。政府通过政策的规定，对股票市场进行操纵，使股票市场向有利于推动我国资本市场发展的方向发展。另外，由于政府操纵股票市场，使政府官员可能有机会从中获取利益。政府制定股市政策时，由于需要提前预估股市状态，为了及时地对股市进行调整，提出整改办法有时过于激烈，使股票市场的稳定性受到影响，对股市反而不利，同时有可能损害投资者的利益。 第二，监管体系不完善。中国股市监管体系存在一定问题。由于股票市场的特点，使三个监管部门不能及时地进行协调沟通，准确地对股票市场进行监管。监管部门过于重视对上市公司的监管，从而一定程度上忽略了中介机构等的监管，获得的错误信息往往让股票市场向不稳定发展。同时监管部门对上市公司的监管力度有待提高，由于监管体系不够完善，让部分上市公司有机可乘，从中欺骗股民和投资者，并获取收益。 第三，上市公司诚信缺失。在股份制的公司中，公司通过发行股票进行资金筹集，股东通常通过公司的财务报表来对企业进行评估，然后进行股票的收购行为，但一些企业提供虚假的财务信息给股东，导致公司股票的价值失真，不能给股东带来应得到的分红。此外，企业筹集资金，在投资者不知情的情况下，变更了资金用向，使投资者利益受损，使股票市场运行不稳定。此外，内部员工和领导在自己的公司里存在内幕交易行为。在股票公开售卖之前，根据自己得到的信息进行股票的买卖，失去了股票公平交易的原则，散户不能获得利益，使股票市场不能优化资源配置。 第四，退市规则和发行制度不规范。随着新股上市，发现我国股票市场的发行制度存在一定的问题。股权分置使原有股票的股东和后来新股股东的利益存在冲突。由于我国发行股票是由监管机构进行审批，但这种方式容易导致股票发行的公平失衡，造成腐败现象。很多上市公司为能够增加自己企业的股票发行市值，会请中介机构来造假账，对公司财务表进行处理。另外，上市公司在不存在上市实力时，由于压力还依旧存在在股票市场中，经常会运用一些手段不退市，导致股票市场中存在很多垃圾股，为我国股票市场埋下隐患。 3.2 债券市场存在问题 第一，违约现象严重。近年来，我国债券市场违约现象越发严重，违约现象是不可避免的，对于一些行业，面临着我国供给侧结构性改革问题，不得不进行企业转型升级，在各种压力的背景下，由于商业信用风险必然会出现违约行为。此外，中国债券市场存在垃圾债券，债券发行的门槛较低，机构对企业的信用评级不准确。最后，债券的投资者对风险的意识不够，只追求利益，也导致债券市场的违约现象频繁发生。 第二，信息不对称程度高。我国债券市场由多个监管部门共同监管，因此使各部门可能出现重合的现象，互相管制的范围一样，导致债券的流通交易效率变低，债券市场内外不能很好地形成关联机制，增加了债券发行的时间和成本。另外，由于监管部门信息不对称，对问题的看法也不相同，导致冲突时有发生，使债券市场发展不稳定。此外，还需增加中国债券市场的信息透明度，企业利用投资者的信息不对称，在背后操纵，损害了投资者的利益，尽管我国已出台相应的信息管理机制，但是在实际中存在的问题依旧不少，并没有达到预期效果。 第三，信用评级约束不足。中国债券市场的信用评级管理需要增强，信用评级直接影响融资成本水平。信用评级机构的权利和义务并不能呈正相关，政府对评级机构没有法规细则进行约束，评级机构缺乏规范性，相关机制需要进一步完善，机构的可信度和独立性不够显著。评级机构为了使自己的业绩增多，往往会对债券发行人给予优惠，另外发行人为了能够成功发行债券，在债券市场，将给予高价格，允许评级机构对发行人进行虚假评级。 第四，法律法规不健全。中国关于债券市場的法律法规还不够完善，已出台的政策法规涵盖内容相对较少，难以与现在债券市场的实际情况相适应，它影响了法律法规的执行，行为规范体系不健全，市场运作受阻。此外，必须完善监管问题的法律法规，确保市场正常运行。 4 对策建议 4.1 加大制度改革 完成对新股的发行制度改革，对股票市场的市盈率要有一个合适的标准，不能太高也不能太低，这样可以使股东增加信心，保障了投资者的权益。另外规定股票分配发行方式，新股通过市值进行发配，根据IPO的配置适当放慢，减小发行规模。对退市制度进行改革，对达到标准的企业，进行退市程序，加大对上市公司的审查。 4.2 完善法律法规 对资本市场的监管力度加大，除此之外还要完善相关监管的法规政策，制定各项规章制度，使经济主体能够有法可依，对内幕交易和欺诈行为等进行法律规定，严厉惩治，让资本市场规范运行。调整各项法律，适应现在的资本市场发展，加强法律的可行性，保障资本市场有效率的运行。 4.3 规范上市公司行为 对上市公司圈钱行为进行规范管理，建立健全相关规定，增强信息管理，对信息隐藏者从重处理，增强上市公司的规范性，对财务报表的真实性和时效性都做出对应的规定，提高上市公司信息的透明度，基本避免通过非正式渠道发布信息。此外，应正确引导上市公司支付股息，可以避免损害中小投资者的利益。 4.4 建立监管体系 建立一个监管团队，各部门及时沟通，互相协调，对资本市场进行有效监管。对不正常的财务报表和虚假信息等严厉打击，以保障资本市场的正常运行，使股票市场实现优化资源配置。提高各监管部门从业人员的专业能力，并定期检查监管部门，防止腐败。除法律体系和监管体系外，还应建立资本市场的评价和预警体系，以监督资本市场的行为，确保资本市场的稳定。另外，要进行对信用评级机构的监管，培养专业的人员进行信用评级工作，建立较为完善的评级机制，以保障评级工作的公平性。 5 结论 综上所述，从股票市场和债券市场现状来看，我国资本市场现存政府干预力度过大、监管体系不完善、上市公司诚信缺失、退市规则和发行制度不规范、违约现象严重、信息不对称程度高、信用评级约束不足和法律法规不健全的问题，针对这些问题提出加大制度改革、规范上市公司行为、建立监管体系和完善法律法规的建议，希望可以为完善我国资本市场提供参考价值。 参考文献： [1]瞿迪.浅析国内金融证券市场监管问题与对策[J].时代金融，2018（18）：138，143. [2]张自暄.我国股票市场发展存在的问题及对策[J].河北金融，2018（10）：32-35. [3]王丹.现阶段我国股票市场存在的问题及对策分析[J].时代农机，2018，45（9）：91-92. [4]高惺惟.中国构建现代化资本市场体系的意义与对策[J].理论视野，2018（10）：37-42. |
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