| 标题 | 债券融资对公司绩效的影响 |
| 范文 | 刘文凯 摘 要 我国想要保证证券市场的进步，还需要借鉴国外的发展经验，避免公司在发展过程中，把整个工作局限在银行和股权的小范围之内。在2007年证监会颁布了公司债券发行试点方法之后，我国的公司债券也出现了一定的变化，这一融资方式也逐渐成为公司中非常重要的融资手段。所以本文则针对目前公司债券的定义，以及衡量公司绩效的指标进行分析，了解到债券融资形式对公司及下属产生的影响，以期能够为我国各个公司的发展做出良好的贡献，同时为债券融资工作的开展形式找到最佳的方式。 关键词 债券融资 公司绩效 影响 指标 在西方的现代融资理论中，我国经济制度的特殊性，能够与其相结合，并且在实际的理论使用过程中，有关部门制定出的政策，也能够帮助企业债券的发展，以此更好地提高企业的绩效。同时在公司整体发展情况上来看，发行债券是公司融资的一个最新方式，在很大程度上丰富了融资的渠道，保证企业的融资结构得到了一定的优化。因此本文重点探讨和分析，债券融资对公司绩效所产生的影响，以此为我国公司的发展找到最新的方式，也在根本上促进我国社会经济的发展和进步。 一、公司债券的定义 根据试点办法中所提出的公司债券的定义能够看出，发行公司债券的主体是公司，而债券的期限一般在一年以上。同时，根据中国证券板块全书中对于公司的债券定义能够看出，公司债券主要就是由股份公司所发行的，并且承诺一定期限内还本付息的债务凭证。公司的债券发行，一般是由股份公司作为主体，有限公司也能够在主体中体现出来。而公司在发行债券时间，必须要参与信誉度的评价，以此对债券的期限和市场进行衡量。公司债券与政府债券相比，其投资风险相对比较高，但是其收益率也相对比较高。在法律的角度看，公司债券等发行，还要求公司能够依照法定程序，进行约定在一定期限内还本付息，以此作为有价证券。公司的债券是公司进行债务融资的方式，公司债券的发行，也意味着一种债权债务的契约关系在投资者和发行人之间形成，所以能够看出公司债券是公司向债券投资者，出具债务收取的凭证。[1] 二、衡量公司绩效指标 想要了解到公司绩效的衡量指标，首先需要了解到公司绩效的含义，而从企业管理的角度看。绩效主要指的就是，企业在发展的过程中，为了达到某个目标而进行了不同方向的努力。在一定阶段内，从不同的层面上能够看出的成果，绩效是业绩和效率的综合，业绩一般表现在企业的金融利润目标的达成情况。效率主要表现在，企业的经营运作和管理之上。公司绩效是指在一定的周期内，公司在不同层面上，获取的成绩，以及管理者对公司经营和管理的成果。公司所取得的业绩成果一般指的是公司的盈利情况，以及公司的运营情况和偿债情况等方面的表现。管理人员对公司经营的效果，主要指的就是公司运营和发展使作出努力的具体展现。而针对公司绩效的衡量指标，主要就是首先要关注到公司的市场价值，还有就是关注到公司的账面价值，公司的市场价值主要包括：股票、收益、q值等。而公司的账面价值主要包括：公司的盈利能力、净资产收益率、总资产的报酬率的。[2] 三、债券融资对公司绩效产生的影响 （一）债券融资与公司绩效呈正相关 通过国外相关学者的研究能够看出，迈克尔是比较早进行公司资产结构对公司价值影响的研究学者，其研究证实能够看出，证券的融资和公司的价值有着正相关。同时，其债券融资率对于公司的影响价值非常小，公司股票的价格和公司的財务杠杆也呈现出正相关的关系，也就是等公司增加债券融资的时候，公司的股票价值会上升，公司的价值也会变得越来越大。同时在公司治理、自由现金流量理论方面进行分析，也能够看出，公司债券的融资和公司的价值呈现出正相关，主要是因为公司债务的存在会迫使经营管理人员感受到压力，这也会把资金投入到质量较高的项目中，以此有效避免资金的无效使用。[3] （二）债券融资与公司绩效呈负相关 公司想要发展，首先就需要发行债券，在证券的发行中包括：上市公司的股份和未上市公司的责任，其中上市公司通过发行债券，能够改变自身的融资结构和融资成本，而发行债券对公司绩效是否产生了影响，所产生的是正影响后还是负影响，都需要一步一步地论证。在政府和机构的角度来看，公司发行债券对于公司绩效的影响有着正能量的关系。同时，通过对公司债券融资与公司绩效负相关关系的研究能够看出，实际上在公司的发展过程中，其结构不同的公司债券融资，对公司绩效的影响结果是不同的。因为企业在进行债务融资的过程中，其交易成本的存在会有债务的产生，而出现税后的效应，公司的治理会因为公司长期的发展，债务的情况被相互抵消。这也会在很大程度上影响公司绩效的发展，同时证券融资工作的开展，也会在很大程度上制约员工的工作积极性，因此能够看出证券融资对公司绩效也有着负相关的营销。[4] （三）债券融资与公司绩效呈不确定关系 一个公司和一个企业想要发展，与其融资的行为有着非常紧密的关系。不同的融资形式，以及不同的融资结构，都会对公司发展的绩效以及未来的生产情况产生不同的影响。目前在国外公司融资方式非常广泛，而债券融资的优势就比较明显。但是在我国公司的融资方式，一般局限在银行的贷款和股权融资这两种，发行公司债券的比例相对来说比较低，这也在很大程度上影响了我国各个公司的发展。所以在针对公司债券融资与公司绩效关系的影响分析中，能够看出，二者还存在着不确定的关系。主要就是由于企业的融资结构对公司的绩效影响，能够严重的影响其生长率、性指标和债务融资，但是实际上这些并没有明显的相关性。其公司的净资产报酬作为公司绩效的衡量，以公司债务融资率作为解释的变量，进行拟合，能够发现实际上公司债券的融资和公司绩效之间也有着一定不确定的关系。 四、结语 纵观整个公司的发展情况，能够看出，其公司再融资的结构和角度发展，债券及债券的比例相对来说比较小。对于，公司绩效的影响也比较小，由于我国目前的经济体制相对来说比较特殊，所以，公司的融资方式，对于股权融资和贷款融资为主，证券融资长期以来难以得到重视，但是在基本结构上，在证券融资的使用能够在很大程度上提高公司的绩效，帮助公司快速的发展和进步，所以能够看出，公司在发展的过程中使用债券融资相对来说，对公司的绩效有着积极的影响。也能够在很大程度上，促进公司的发展和进步，为我国公司和整个社会经济效益的提升做出良好的贡献。 （作者单位为湖北大学知行学院） 参考文献 [1] 刘红霞，李卓松.公司治理对债券融资成本的影响——基于公司债和中期票据的实证检验[J].财务与金融，2016（06）：28-37. [2] 罗如芳，周运兰，潘泽江.债务融资结构对财务绩效的影响研究——以我国民族地区上市公司为例[J].会计之友，2015（10）：64-69. [3] 贾洪文，张虹.融资结构对公司绩效影响的实证研究——基于内蒙古上市公司面板数据的分析[J].成都理工大学学报 （社会科学版），2013（04）：50-55. [4] 褚萌萌.上市公司负债融资对公司绩效的影响——基于股权分置改革背景下的实证分析[J].财会通讯，2013（15）：45-48. |
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