| 标题 | 媒体监督对委托代理成本的影响研究 |
| 范文 | 丁会兵 刘小燕 【摘 要】 随着互联网的发展，媒体的影响越来越大，媒体监督的效用也得到了更大的发挥。文章针对媒体监督对企业委托代理成本的影响以及企业家地域性格在其中产生的作用进行了比较研究和实证研究。研究发现，媒体监督对企业委托代理成本水平有着显著的抑制作用。同时尝试基于经理人地域性格视角进行进一步研究，发现粘液质地域性格增强了媒体监督对企业委托代理成本水平的抑制作用，胆汁质地域性格减弱了媒体监督对企业委托代理成本水平的抑制作用。 【关键词】 媒体监督； 委托代理成本； 地域性格 【中图分类号】 F276 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）12-0055-06 一、前言 代理问题一直是研究公司治理的热门课题，也是一个一直存在且无法完全解决的问题。委托代理问题是我国代理问题中的主要问题。委托代理问题指的是经理人与股东之间的代理问题。委托代理成本是由于企业经营权和所有权的分离导致企业经理人和股东的信息不对称所产生的。企业经理人和股东的利益不一致，由于二者之间的信息不对称，企业经理人就容易发生逆向选择或道德风险。代理问题的缓解除了需要内部控制，还需要外部约束。网络发达的今天，媒体监督越发被重视。媒体是第三方非义务监督机构，媒体报道是进行适时陈述企业事实、客观公正评价企业行为。回顾国内外的企业舞弊案件，从国外的安然和世通，到国内的银广夏和蓝田，都是由媒体第一个站出来告诉我们真相的。媒体是独立于立法、司法和行政之外的“第四权”。媒体对企业信息的报道，不仅可以有效缓解外部投资者与企业之间的信息不对称，还可以作为一种监督机构，约束经理人实施各种损害股东利益的行为，提升管理效率。所以媒体监督可以对企业的委托代理成本有一定的缓解作用。然而不同地域性格的经理人的性格特征不一样，做事的行为方式就会不一样，对待媒体监督的态度也会不一样，那么导致企业的委托代理成本也会有所区别。 二、主要变量概念界定及文献回顾 （一）媒体监督的概念界定及文献回顾 媒体监督是指媒体通过对事物、事件等进行跟踪报道，向社会和大众公开真实情况和结果，缓解外界人士与被监督对象之间的信息不对称问题。媒体监督的动机是客观的，是独立于被监督对象的，所以具有很强的公信力。随着互联网经济的发展，网络媒体逐渐占据了大部分人的视野。尽管网络媒体报道的内容不尽真实，但是由于网络传播的简便快捷性，还是会引起人们的广泛关注，所以网络媒体监督越来越举足轻重，况且现在传统媒体报道的内容往往在网络媒体上也会报道，所以选取网络媒体监督作为媒体监督的替代研究对象。 大量的理论和实证文献表明媒体报道能对资本市场中的各参与主体产生影响，其在资本市场中不仅能减轻市场中的信息不对称，提高信息透明度，还能为市场参与主体提供有用的信息[1]。Haw et al.[2]发现新闻媒体普及率高的国家，其控制权私人收益比较低，公司治理结构也相对比较完善。Dyck et al.[3]指出财经媒体的监督作用主要是通过提高公司内部人牟取私利的惩罚成本的预期来发挥其约束作用的。Dyck et al.[4]提出媒体通过声誉机制约束公司及其管理人员的行为进而降低代理成本。 国内学者欧阳玉梅[5]认为媒体对上市公司关注度越高，越有利于减少经理层为牟取私利而进行的财务重述行为，提高公司会计信息质量。冯莉[6]发现媒体治理作为一种外部公司治理机制，对高管在职消费具有较强的监督治理功能且媒体治理对在职消费与公司价值的关系起到了显著而积极的调节作用。王海雯[7]研究发现媒体监督对于在职消费粘性具有显著抑制的作用。陈克兢等[8]研究结果表明媒体监督可以有效约束上市公司盈余管理行为。周开国等[9]也认为媒体监督可以起到外部治理作用。 （二）地域性格的概念界定及文献回顾 地域性格是指一个国家或一個地区因地域环境、人文和经济发展不同，人的性格也会出现较大差异的现象。地域性格具有动态性、同一性、同化性的特点。中国文化博大精深，且地域特点明显，这就决定了商人的地域性和“商道”的地域性。北方宗法思想浓厚，商人严谨；南方相对宽松，商人灵动。所以就有“北方出皇帝，南方出文人”之说。《北人与南人》①一书中，鲁迅认为：北人的优点是厚重，南人的优点是机灵。但厚重之弊也愚，机灵之弊也狡。所以本文以企业经理人的籍贯区分了南北方地域性格②，地域性格决定了南北方人的性格，也决定了企业经理人的性格。所以籍贯是南方的经理人一般具有南方地域性格，籍贯是北方的经理人一般具有北方地域性格。本文构建了地域性格形成图，具体见图1。 为了更好地、更学术性地区分南北方地域性格，根据古希腊名医希波克拉底提出的性格“四液说”③进行分析。由图2可知，在四类性格中，粘液质和胆汁质性格的人是适合做管理者的。对比适合做管理者的两种性格发现，粘液质的性格特征与南方人的性格特征类似；胆汁质的性格特征与北方人的性格特征类似。所以把地域性格分为粘液质地域性格和胆汁质地域性格，籍贯是南方的企业经理人具有粘液质地域性格，籍贯是北方的企业经理人具有胆汁质地域性格。 根据社会认同理论（“内群体偏好”“外群体歧视”），由于文化的一致性，企业偏向于选取当地人作为经营者[10]。Wang et al.[11-12]发现不同地域的人的集体主义水平等性格差别很大。按照社会生态理论，气候条件和地理环境会通过生产方式等要素影响当地的社会和文化体系，进而作用于人们的心理过程[13]，也就是说不同的环境会产生与之相适应的价值观和地域性格。 刘敏等[14]从自评、互评、元评价三维角度，对比调查发现：南方人精明、细腻、稳重、谨慎，北方人耿直、大方、热情、冲动。包子蛟等[15]认为，地域的差别会造就不同的文化；地域的不同，也会养育不同的性格。袁文芳[16]强调人的性格是环境和教育的产物。有的学者从地域性格的结果来研究，韩征顺[17]认为地域性格的差异造就了不同的经商习惯和商业文化特征。郑锡龙[18]认为行为方式的产生是人物性格所决定的。高茹萱[19]从南北方人的不同性格特点入手，分析地域差异对会计职业道德的影响，认为地域性格应该被纳入招聘考核指标以及定期内控考评。 （三）相关文献简评 关于媒体监督、地域性格以及对公司治理或者代理成本影响的文献具有一定的现实意义。但是其中也存在一些不足： 第一，媒体的治理作用虽然得到大家的重视与肯定，但大部分对媒体的研究样本为存在治理问题的公司或者局限于某一行业，没有进行大样本的研究。 第二，现有文献缺乏对地域性格的研究，尤其是把地域性格与企业管理结合起来的研究更是凤毛麟角。 三、理论分析与研究假设 （一）媒体监督对委托代理成本影响的理论分析及研究假设 媒体是专业化的信息处理中介，具有覆盖面广、消息及时、运作专业化的优势。媒体监督可以客观公正地传递企业的经济信息，这样就扩散了企业信息，减少了利益相关者之间的信息不对称，包括政府和企业之间的。根据传播与媒介机制，媒体对上市公司相关信息的报道往往会传播到资本市场、经理人市场、政府部门等，就会引起外部潜在投资者、公司股东、其他经理人、政府部门等的关注。 资本市场是潜在利益相关者和现有利益相关者的集聚地，他们通过各种渠道获取企业信息，媒体报道是重要渠道之一。代理成本产生的原因之一是信息不对称，而媒体报道可以公布一些企业信息。资本市场中的利益相关者从媒体报道中及时获取信息而降低信息不对称程度。所以一旦有关于某公司的媒体报道，利息相关者就会关注，从中获取自己需要的信息，并借此评断企业的经营情况。尤其是公司股东，由于其所有权和经营权的分离，对公司运营情况不是全部了解，媒体报道可以让他们更清楚公司的形势，了解公司的信息，缓解与经理人之间的信息不对称，进而约束经理人的行为。 经理人市场是经理人进行人力资源配置的场所。在这个市场上，经理人声誉是很重要的。Fama认为声誉可以使经理人规范自己的行为，争取提高自己的声誉，以期未来获得更好的待遇，且高声誉的经理人的未来薪酬就会较高，低声誉的经理人的未来薪酬就会较低。所以企业经理人为了现在或者未来得到企业的青睐，获得较高的薪酬待遇，会尽力在经理人市场获得较高的声誉，进而会克制自己的行为，从而降低代理成本。媒体的传播既广又快，所以媒体对企业的报道，无论是丑闻还是好事，均会使政府和社会大众很快知晓，政府会加以干预，社会大众会加以评论。好事会提升企业的形象，提高经理人的声誉。但是丑闻会给企业带来很大的负担，也会损坏经理人的声誉。新制度经济学理论认为，声誉的长期影响会让人形成一种意识形态资本，这种资本可以使经理人抵制道德风险。所以“经理人市场”从外在构成给经理人带来竞争压力，迫使经理人在激烈的市场竞争中赢得良好的声誉，否则经理人就存在有淘汰出局的危险。因此，媒体的报道会给企业经理人制造无形的压力，使经理人不敢做出越轨的事情，从而降低逆向选择和道德风险发生的概率，降低代理成本。 根据政府规制理论，当媒体报道的事件引起社会热论，或者违反一定的法律法规时，政府就有义务和责任进行介入，对企业进行管制。媒体就像一个放大镜，可以让政府更好地了解企业。媒体是真实反映社会事件，全面报道各方观点的一个媒介平台，可以减少政府机构与企业的信息不对称。尤其是媒体对企业经济事件信息的报道，更能引起政府的关注。另一方面是舆论的压力迫使相关部门介入，视察了解企业，整改企业的非正常行为，甚至可能指导相关法律法规来完善现有《公司法》的不足。政府的规制迫使经理人自我约束，少做甚至不做违规行为，从而降低代理成本。 综上分析，无论从声誉机制、信息不对称理论，还是政府规制方面，媒体监督都可以约束经理人，从而降低股东与经理人之间的委托代理成本。其影响路径如图3所示。因此，提出假设1。 假设1：媒体监督会显著抑制委托代理成本水平。 （二）地域性格對媒体监督与委托代理成本关系的影响的理论分析及研究假设 不同地域性格情况下，媒体监督可能对委托代理成本产生不一样的效应。现有研究均发现南方人精明、细腻，考虑问题比较全面复杂；北方人耿直、大方、自制力差，考虑问题比较简单直接，且地域性格会带来不同的经商习惯，养成不同的商业文化氛围等。这就造成了粘液质地域性格的经理人与胆汁质地域性格的经理人的性格差异、行为差异、经商差异。粘液质地域性格的经理人，由于其性格的特征，虽然吃苦耐劳、灵活精明，但是企图心强，利己主义比较严重，容易发生道德风险和逆向选择行为。此时根据粘液质地域性格的特点，委托代理问题比较严重的经理人在外部监督的作用下，由于其具有自制能力强、稳重谨慎的特点，会自我克制自己的行为，这样外部监督对委托代理成本的监督效应就会更加明显。相反，胆汁质地域性格的经理人做事比较直爽，敢作敢为、重义轻利，集体主义比较强，就会很少有道德风险行为的发生，委托代理问题会比较轻缓。本身代理问题就不严重，再根据胆汁质地域性格的特点，具有自制能力差、易冲动、敢冒险特点的经理人在外部监督的作用下，不会有很强的自我克制能力，这样外部监督对委托代理成本的监督不会产生很好的效果。具体影响途径如图4所示。因此，提出假设2、假设3。 假设2：粘液质地域性格会增强媒体监督对委托代理成本水平的抑制作用。 假设3：胆汁质地域性格会减弱媒体监督对委托代理成本水平的抑制作用。 四、实证分析 （一）数据来源及样本选取 数据来自于国泰安数据库和手工搜集。委托代理成本及控制变量的数据均来自于国泰安数据库；媒体监督的数据是手工在百度新闻高级搜索中逐一搜集的公司每年被媒体报道的次数；地域性格也是根据经理人籍贯手工区分统计。数据的统计和处理使用SPSS 17.0和Excel等软件进行。 选取2013—2015年度沪深两市A股主板上市公司作为原始研究样本，并对原始研究样本进行处理，最终得到2 565个观测样本。 （二）研究变量选取 研究变量如表1所示。 （三）研究模型建立 （四）實证检验结果 表2列示了媒体监督对委托代理成本影响的实证检验结果。 表中（1）是全样本的回归结果，数据显示媒体监督（Ms）与委托代理成本（Ac）在1%的水平上显著负相关，说明媒体监督环境越强，委托代理成本越低，也就是说媒体监督可以显著抑制委托代理成本水平，支持了假设1。 表中（2）和（3）是按照地域性格分组后，分组样本的回归结果。表中（2）数据显示当地域性格（Rc）为粘液质地域性格时，媒体监督（Ms）也与委托代理成本（Ac）在1%的水平上显著负相关，且相关系数的绝对值比全样本时大，说明在粘液质地域性格下，媒体监督对委托代理成本水平的抑制作用更强。即粘液质地域性格增强了媒体监督对委托代理成本水平的抑制作用，支持了假设2。表中（3）数据显示当地域性格（Rc）为胆汁质地域性格时，媒体监督（Ms）与委托代理成本（Ac）没有显著的关系。说明在胆汁质地域性格下，媒体监督对委托代理成本水平没有明显的抑制作用。换句话说，胆汁质地域性格减弱了媒体监督对委托代理成本水平的抑制作用，支持了假设3。 五、研究结论及建议 （一）结论 媒体监督对委托代理成本水平有着显著的抑制作用。目前无论是对国家、企业还是个人，媒体都是重要的外部监督机制，通过舆论制造压力，减少经理人的道德风险行为，从而降低企业的委托代理成本。按照地域性格分组后，粘液质地域性格增强了媒体监督对委托代理成本水平的抑制作用，胆汁质地域性格减弱了媒体监督对委托代理成本水平的抑制作用。这说明媒体监督对委托代理成本的影响受地域性格的限制。粘液质地域性格中的企业委托代理问题更严重，从而媒体监督可以发挥更强的抑制效应。胆汁质地域性格中的企业委托代理问题比较轻缓，媒体监督的作用得不到很好的体现。 （二）建议 从以上研究可知媒体的监督作用不容小觑，但是要善用媒体监督，保证媒体环境的健康。本文认为主要从以下两个方面改善和发挥媒体监督的作用。 1.健全法律法规，保护舆论自由 媒体就像一个话筒，有权利向社会大众传播信息，公布事实。但是在媒体揭发丑陋行为后，当事媒体或者新闻编辑者很可能受到被公布对象的打击报复。如果一些比较大型、影响力比较大的企业出现违规行径时，一些媒体或者新闻工作者很可能惧怕其影响而选择不公布、不揭露。所以国家应该健全媒体行业的法律法规，为媒体和新闻工作者做好保证其人身安全的基本保障，形成一个安全的媒体监督环境。 2.规制网络媒体，保证舆论真实 互联网经济时代的到来，使网络媒体在人们的生活中越来越重要。但是网络媒体由于其自主性大、传播性快的特点，有时会传播出一些没有事实根据的谣言，这样不仅损害了媒体的可信度，也会对报道对象产生一定程度的伤害，这都是我们不愿意看到的。所以应该规制网络媒体，保证舆论报道的真实性，形成一个健康的网络媒体监督环境。 【参考文献】 [1] BUSHEE B J，GOODMAN T H.Which institutional investors trade based on private information about earnings and returns？[J].Journal of Accounting Research，2007，45（2）：289-321. 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