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标题 经济增加值（EVA）评价体系应用环境浅析
范文 郑友宽
摘要：用“经济增加值（EVA）”指标评价企业经营业绩，已是大势所趋，但由于企业所处环境和推广时间较短等因素的限制，仍有待进一步改进与完善。要防止指标考核过程中所获取的会计信息失真，导致考核失去意义。企业要树立“为股东创造价值”的核心价值观，努力追求价值创造最大化。
关键词：经济增加值（EVA） 价值创造 管理理念
长期以来，人们常用传统财务指标来评价公司经营业绩，但由于未考虑资本成本因素，极易助长管理者的短期行为，低效运转，基于此，“经济增加值”评价指标应运而生。
一、经济增加值（EVA）评价指标基本含义
经济增加值（EVA），是指企业税后净营业利润扣除全部投入资本成本后的差额，以此判断企业内在价值是否增值。如果EVA>0，表明公司为股东创造了价值，股东获得了超过风险报酬率的价值。反之，则表明股东价值遭受损失。
二、国资委EVA评价体系简介
为维护所有者权益，国资委重新修订了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，自2013年起施行，该办法更加突出EVA评价指标的核心地位，并对其计算公式作了具体规定：
经济增加值（EVA）=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项）×（1-25%）-（平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程）×平均资本成本率
1.利息支出，按税后净额调回、增加税后净营业利润。
2.研究开发费用和勘探费用，按照税后净额口径调回、增加税后净营业利润。
3.全额扣除通过变卖主业优质资产等取得的非经常性收益。
4.无息流动负债，从资本总额中予以扣除。
5.在建工程，从资本总额中予以扣除。
三、现行EVA考核办法不足之处
1.考核办法覆盖范围过于狭窄。考核办法针仅涵盖中央企业，而上市公司、民营企业等更需要通过EVA评价指标，为出资人提供企业真实的经营业绩报告。
2.未考虑资产减值准备对当期利润的调节影响。计提减值准备，低估了企业实际投入经营的资本总额和实际利润，经营者还有可能利用其操纵账面利润。
3.非经常性损益影响因素考虑不够完整。未明确对营业外收入中与主业无关的资产置换收益，以及与经营活动无关的补贴收入等进行调整。
4.所得税率差异因素未得到体现。企业所处行业、地域分布不同，享受国家税收政策也不一定相同。
5.规定统一水平的资本成本率，不符合实际情况。不同的企业由于行业规模、行业情况不同，资本成本率差异较大。
四、开展EVA业绩评价需要关注的情形
1.虚增利息支出。如果存在内部资金拆借而形成的利息收支不抵销的情形，就可能虚增利息收支，误将虚增的利息支出计入EVA指标。
2.人为调整研发费用项目。如果将“管理费用”项下“其他费用”以及营业成本、生产成本或制造费用等人为调整为研发费用项目，就会将其加计到税后净营业利润指标。
3.调节在建工程期末余额。如果将已达到可使用状态的在建工程不转入固定资产或推迟转入固定资产，将会影响在建工程期末余额，进而影响其平均余额。
4.将有息负债调整为无息负债。如果将正常的流动借款改变成票据融资，将短期融资券、委托借款等改在“其他流动负债”或“其他应付款”列报，对计算无息负债及资本成本会产生较大的影响。
五、经济增加值（EVA）评价指标应用环境分析
1.企业的资本价值观念较为淡漠。在一些企业中，“权益资本免费使用”的观念根深蒂固，不少上市公司甚至将从股市中募集的资金视作“无须支付利息的长期借款”，多年不见分红，只图索取、不思回报。
2.社会对企业业绩的评价导向。企业要想实现特定的目标，只有也必须按照相关部门设定的“门槛”，创造条件满足要求。
3.法人治理结构不合理，职业经理人制度还未真正建立。经理人更注重在其有限任期内的公司业绩，短期行为很难避免。
4.对企业的业绩考核指标在理念上相对滞后。传统的考核指标，偏重于销售、利润总额及其增长率，对股东的回报指标设置较少，即使是“净资产收益率”，也未考虑资本成本因素。
5.EVA考核指标的计算相对繁琐，指标口径不定多变，企业存在“尝鲜吃亏”的顾虑。一般情况下“EVA”比“净利润”绝对额要低得多，很多企业不愿“尝鲜。
六、改进建议
1.提高管理者对EVA的认识，树立资本成本和价值创造的理念，提升价值管理在企业的核心地位。
要从企业文化建设入手，树立价值管理理念，把“为股东创造价值”作为企业的核心价值观。
2.把EVA作为评判企业经营活动的管理工具。
企业要围绕EVA的构成要素，有针对性的完善相关措施，分解落实到责任执行者。
3.建立有效的、长期激励机制。
激励机制要不断创新，与时俱进。既要考核EVA，也要考核EVA的改善值。
4.增强EVA指标计算的准确性。要努力提高企业会计报表信息的可信度。如果企业提供的报表数据不真实可靠，则计算出的评价指标将毫无意义。
5.在上市公司中全面推行EVA考核指标。它将利于加强对公司经营行为的鞭策与约束，提升其监督、管理水平。
参考文献：
[1]国资委.中央企业负责人经营业绩考核暂行办法（2013）[EB/OL]
[2]赵尔军.国资委实施经济增加值（EVA）考核的启示[J].财会通讯：综合（中），2009，（12）
[3]苏安梅、陈西来.经济增加值考核细则对央企审计的影响[J].财务与会计，2012，（2）
（作者单位：悦达地产集团；江苏 盐城 224007）
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更新时间：2025/3/16 8:18:10