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标题	指标选择对聚类分析的结果影响分析（上）
范文	Effect of Index Selection on Cluster Analysis ——A Case Study of Financial Competitiveness of Port-listed Enterprises 摘 要：文章以中国17家港口上市企业为研究对象，在基本财务分析基础上，选择17个具有代表性的财务指标构建财务竞争力指标体系，选取2015年的截面数据，运用系统聚类分析法分别从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力、综合财务能力等6方面对17个企业进行分类，深入剖析其财务竞争力表现，进而提出针对性的发展建议。 关键词：聚类分析；港口上市企业；财务指标；财务竞争力 中图分类号：U691 文献标识码：A Abstract： This paper takes 17 Chinese port-listed companies as the research object， choose 17 representative financial indicators to build financial competitiveness index system on the basis of basic financial analysis，select the 2015 cross-section data，then use the system cluster analysis to classify the 17 enterprises by profitability， operation ability， solvency， development ability and comprehensive financial capability. Then depth analysis of its financial competitiveness， and put forward targeted development proposals. Key words： cluster analysis； port-listed enterprises； financial index； financial competitiveness 近年来由于经济危机的负面影响带动全球国际贸易的低靡，航运业出现了罕见的“漫长低谷”，进而直接影响到承载主要物流业务的港口及相关企业，国家“一带一路”政策的提出和实施[1]、自贸区的推广和建设为复兴我国海洋经济、提升港口企业竞争力提供良好政策环境。港口上市企业目前表现如何、如何进一步结合政策扩大其业务范围、提高综合竞争力成为大家关注的焦点。本文立足于国内17家上市港口企业，在分析其基本财务情况基础上，通过设计综合财务指标体系，结合2015年数据，对不同类别财务指标运用聚类分析对港口上市企业进行分类，研究指标设计不同对分析结果的影响，并提出针对性的建议。 1 相关文献综述 目前对企业财务竞争力的研究较多，如宋光辉等（2015）[2]、邓斌等（2013）[3]运用因子分析和聚类分析对零部件和粮油上市企业进行财务评价，但单独运用聚类分析进行相关研究的还不多，而直接针对港口上市企业财务情况的相关分析则更少。张杰等（2015）[4]运用可拓聚类分析法对长江经济带9省2市近10年的数据进行分类及预测。陈继红等（2015）[5]则从港口物流服务角度出发设计指标，运用模糊聚类法对国内16个长江三角洲港口就四类指标分别进行聚类分析。朱若男等（2014）[6]利用变异系数法确定指标权重，提出基于灰色定权聚类的上市公司财务风险评价模型，并用该模型对10家上市公司2012年的财务风险做出评价。李建等（2016）[7]以2014年我国部分第三产业上市公司为例，分别用非参数检验法和因子分析和聚类分析两种方法对其财务状况水平进行了比较，得出由因子分析中“初始因子載荷矩阵”拟合出的具有主成分内涵的财务指标进行聚类的方法敏感性较高的结论。这些相关分析为本文财务指标体系设计和相关研究提供了参考。 2 港口上市企业基本财务情况分析 市面上评价上市企业财务情况的指标很多，但最基本的主要是企业年营业收入和企业年净利润两个指标，目前我国境内港口上市企业主要有17家（表1按净利润降序排列）。根据其2015年企业财报整理可知（图1a、b），以绝对值来说，无论是营业收入还是净利润，上海港、宁波港、天津港都稳居前三甲，财务实力雄厚，经营情况领先于其他港口企业。而南京港两个指标在2015年均表现欠佳，为垫底水平。居中的港口上市企业各有千秋，其中营业收入第五位的厦门港务，其净利润却排名倒数第五位。 以相对数来说，受国际金融危机、国际贸易市场低靡、国内经济下行压力较大等因素影响，2015年港口上市企业营业收入增幅水平普遍不高，仅6家为正增长，其中宁波港增幅比例最高达到45.64%，而皖江物流则垫底为-84.86%；净利润增长率也仅7家港口上市企业为正，但相对来说差异更大，珠海港遥遥领先于其他港口，增幅达284.56%，而皖江物流仅为-79.98%，排名最末。其中，厦门港务营业收入增长率和净利润增长率分别排名第七、第六，表现一般。 从基本财务情况表可以看出，由于经济危机持久无法复苏、我国经济下行压力加大、港口企业多元化经营不足等多方面原因导致整个港口行业财务表现低靡，差强人意。如何进一步深入了解各港口上市企业财务表现情况成为本文研究的主题。 3 财务综合指标设计及数据标准化 因相对数指标比绝对数指标更能反应财务综合情况，结合文献分析和本文研究需要，设计盈利能力、偿债能力、发展能力和营运能力4个方面共17个相对数指标组成港口上市企业财务综合绩效指标体系（表2），指标体系的设计注重利润质量而不单单考虑最终的财务效果。 整理得出17个指标2015年的相关原始数据见表3（数据来自网易财经），个别内容缺失的运用行业平均数代替，如皖江物流净利润增长率数据缺失，运用其他16个公司的平均数代替，为12.24。 聚类分析是一种多元统计方法，指将物理或抽象对象的集合分组为由类似的对象组成的多个类的分析过程，基本思想是 “物以类聚”，通过找到数据间有价值的内在联系进而对数据进行系统分类的一种分析方法。本文选取的17个聚类指标其数据单位和变异程度有一定差异性，比如总资产利润率为百分比，而存货周转率为次数，会影响到后续计算的准确性，故需要对数据进行标准化。本文采取SPSS22.0中的分析—描述功能，对指标数据进行标准化处理，将其转换成平均值和标准差分别为0和1的标准化数据矩阵（表4），然后对标准化后的数据展开聚类分析。（待续） 参考文献： [1] 陈梦. 港口物流核心文献综述（2010-2015）[J]. 物流科技，2016（4）：86-87. [2] 宋光辉，李兵. 零部件类上市汽车公司经营绩效研究——基于因子分析和聚类分析[J]. 会计之友，2015（2）：79-83. [3] 邓斌，孙建敏. 我国粮油上市企业经营绩效综合评价——基于因子分析和聚类分析[J]. 技术经济，2013，32 （下转第46页）
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