| 标题 | 企业内部审计对企业外部投资者的影响分析 |
| 范文 | 林美华 沈彦波 摘 要：资本市场中，证券分析师作为重要的信息中介，分析师盈利预测不仅影响投资者投资决策也影响市场资源配置，因此，分析师盈利预测一直是学者关注的对象。近年来高度曝光的会计丑闻使内部审计得到了重视，随着风险导向内部审计提出，内部审计上升到风险管控和公司治理的高度。首先，风险导向内部审计通过风险管控，降低经营风险，实现预期盈利，减少企业未来经营的不确定性对分析师盈利预测的干扰;其次，内审通过确认和咨询职能，一方面减少会计差错，提升财务报告质量，提高会计信息可靠性;另一方面对代理人形成间接约束，降低信息不对称程度，减少逆向选择和道德风险，提高企业信息披露质量，缓解企业与分析师的信息失衡矛盾，影响分析师盈利预测准确度。 关键词：内部审计质量;分析师盈利预测准確度;国家制度;信息披露质量 中图分类号：F23 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.09.063 1 引言 1929年美国经济危机后，金融市场的投资者总结经验教训，开始对股票内在价值的探索，财务分析师开始受到社会公众的重视，进入大众视线 。1962年，美国成立了注册财务析师协会（Institute of Chartered Financial Analysts，ICFA），同年正式发布了《分析师职业道德和职业行为准则》，自此，财务分析师走上了规范化管理的发展之路。财务分析师具有优于一般投资者的广泛的信息收集途径、专业分析能力及规模优势，成为上市公司与投资者之间进行信息沟通不可或缺的桥梁。分析师盈利预测活动有助于减少目标公司的信息不对称（胡奕明等，2005;潘越等，2011;朱军红等，2008;李馨子等，2015），降低资本成本，提高资本市场的定价效率和资本市场整体的有效性（Barber et al.，2006），增加投资者的利益（吴东辉等，2005）。因此，分析师是资本市场上备受重视的角色。实践中，分析师发挥市场价值主要取决于分析师盈利预测准确度。然而，在瞬息万变的市场上，影响盈利预测准确度的因素多种多样，为了使分析师更好的发挥市场价值，分析师盈利预测准确度一直是全球学者关注的对象。 20世纪末频繁出现的财务舞弊丑闻及全球金融危机的爆发和蔓延，使投资者对企业的信息披露状况产生了严重的不信任危机，严重影响投资者的投资决策，挫伤投资者信心。受托责任履行失败，董事会监管和外部审计的不足，使人们认识到即使是独立的外部审计也很难保持其应有的独立性，使人们开始考虑新的监管体系。安然事件等类似的由于审计失败而发生的错误对于世界来说是一场灾难，但也给内部审计开启了一扇机会之门。2001年美国世通公司内部审计人员Cynthia Cooper的突出表现让内部审计成为众人瞩目的焦点，使人们从关注公司的外部治理转向关注公司的内部治理，内部审计在公司治理和风险管理中的作用应该得到更多的关注和重视。2002年，国际内部审计师协会（the Institute of Internal Auditors，简称IIA）在《内部审计实务标准》中，将内部审计定位到了提高企业价值以及完善公司治理的高度。2002年纽约证券交易所（NYSE）要求所有的上市公司设立内部审计部门。2003年国际内审协会在对《内部审计实务标准》修订时明确提出了内部审计要为组织的治理做贡献，强调内部审计的治理作用。美国COSO委员会于2004年在其颁布的ERM中指出，内审通过对组织内控系统和风险管理的过程进行审查，对企业的内控系统与风险的分散给出建议等方式，提升企业的价值。2006年IIA理事会形成了全新的《国际内部审计专业实务框架》“International Professional Practices Framework”（以下简称IPPF），突出了内部审计的咨询与确认功能和帮助组织增加价值的目标取向，由此我们可以看出，内部审计在公司中发挥的作用将越来越受到关注。 我国投资市场规模巨大，投资人数众多，然而我国的资本市场目前处于一个新兴市场阶段，股票价格难以完全反映企业价值，投资者需要获得更多有价值的参考信息进行投资决策，因此，投资者对信息日趋增大的需求使得财务分析师在我国越来越受到重视。随着现代企业制度的建立，为了缓解两权分离，降低代理成本，减少内部人控制和经营者腐败等一系列问题，我们必须辅之以监督措施，从企业长远发展看，正确认识并重视内部审计在公司中的地位和作用，是现代企业管理进程中的一个十分重要的问题。随着内部审计地位的提升，内部审计在公司治理中发挥重要的监控作用。首先，风险导向内部审计提高风险管控能力，减少企业风险，保持持续稳定经营，实现预期盈利，降低企业未来经营的不确定性对分析师盈利预测准确度的干扰。其次，内部审计参与公司治理，缓解企业与分析师之间的信息失衡问题。内部审计以其监督职责，减少会计差错，提高会计信息可靠性，降低信息不对称程度，约束代理人，减少逆向选择和道德风险，提高企业的信息披露质量，从而影响企业外部信息使用者-证券分析师的盈利预测分析。基于此背景，本文致力于研究内部审计是否对分析师盈利预测准确度产生影响？ 我国的资本市场目前处于新兴市场阶段，股票价格难以完全反映企业价值，投资者需要获得更多有价值的参考信息进行投资决策，投资者对信息日趋增大的需求使得财务分析师在我国越来越受到重视。随着现代企业制度的建立，为了缓解由于两权分离产生的代理成本，提高企业的信息披露质量，重拾投资者对企业信息披露的信心等一系列问题，我们必须辅之以监督措施，内部审计在公司治理和企业风险管理中发挥重要作用（罗艳梅等，2013）。自党的十八大以来，我国颁布了一系列关于加强和规范内部审计的制度文件，不仅标志着我国的内部审计监督体系的逐步完善，而且意味着我国企业面临的外部监管环境发生同步变化，使我国企业，尤其国有企业，能够根据国家相关制度，步调一致的在企业内部积极加强审计建设，提升内部审计的地位，促使内部审计发挥更重要的作用。 本文的创新与贡献：第一，在以往文献的基础上，本文拓展了内部审计和分析师盈利预测的理论研究。第二，本文研究了内部审计质量对分析师盈利预测的积极作用，不仅有助于揭示内部审计质量高低背后隐含的信息，还能使企业、投资者、政府部门等更加深入地认识内部审计的重要价值。 2 理论分析 2002年，IIA将内部审计定位到提高企业价值和完善公司治理的高度。2004年美国COSO将风险管理加入内部审计职能中。风险管理内部审计的提出，使内部审计在企业中的地位和作用得到确认和关注。 本文基于信号传递理论、信息不对称理论和有效市场理论，分析了内部审计在企业风险管理和公司治理中发挥的重要作用，从而影响分析师盈利预测准确度。首先，内部审计对企业风险发挥作用。现代内部审计是基于风险管理的内部审计（沈维成，2013）。风险管理审计能够帮助企业应对和控制风险（韦小泉等，2015）。内部审计质量较高时，内部审计越能通过其确认和咨询职能在企业的风险识别、评估和应对过程中发挥作用，降低企业经营风险，减少企业未来经营的不确定性对分析师盈利预测的影响。从这个角度来说内部审计质量对证券分析师的盈利预测行为有直接影响。其次，企业的内部审计可以缓解企业与分析师之间的信息失衡问题。内部审计质量较高时，内部审计在企业治理中才能获得更多的独立性，发挥举足轻重的作用。一方面，内部审计对企业经营活动和财务报告流程的监控，减少会计差错，保证会计信息的真实性和可靠性，提高财务报告质量（王孜，2016）。另一方面，内部审计通过其监督和咨询职能，在公司治理中对代理人形成间接约束，利于减少代理人的逆向选择和道德风险（秦荣生，2010），提高企业的信息披露质量。而企业对外披露的公开信息是分析师盈利预测的重要信息来源之一，良好的信息披露质量能够显著提升分析师盈利预测准确度。综合以上分析，我们认为，企业的内部审计质量越高，证券分析师盈利预测的准确度越高。 3 研究结论与建议 本文以规范研究为基础，研究了公司内部审计对分析师盈利预测准确度的影响，文章通过相关文献梳理和理论分析，得出以下主要结论：（1）內部审计能够通过风险管理审计和对企业信息披露质量的影响，影响分析师盈利预测行为。（2）内部审计质量越高，分析师盈利预测准确度也越高。 本文在以往文献的基础上，对内部审计质量与分析师盈利预测准确度的关系进行了分析。有利于企业、投资者、政府相关部门等充分认识到内部审计的重要性，从新视角审视分析师盈利预测的影响因素，有利于分析师盈利预测准确度的提高，从而有利于提高资本市场的资源配置效率，根据上文的理论分析，本文提出如下政策建议： （1）完善公司的内部审计建设机制。第一，内部审计部门的隶属层级决定了内部审计部门的独立性，为了提高内部审计部门的权威性和独立性，我们应使内部审计部门直接隶属于更高层级的机构。第二，企业应在相关法律法规的基础上，根据企业实际状况，制定内部审计制度，明确内部审计职责，充分发挥其在公司治理中的监督、评价、咨询作用。第三，引进具有不同专业背景的内部审计人才，使得内部审计人员知识结构多元化。同时通过培训来提升内部审计人员的业务能力。 （2）证券分析师对目标公司的内部审计信息予以更多的关注。上市公司的内部审计质量会影响分析师盈利预测准确度，关注目标公司的内部审计信息能够有效提高分析师的盈利预测准确度。第一，作为活跃在资本市场上的重要的信息中介，证券分析师应积极拓宽信息获取渠道，加强对目标公司内部审计相关信息的理解和把握。第二，分析师应当拓宽自身的专业视角，不仅关注目标企业的微观信息，也从宏观层面关注企业的变化，更加积极主动的了解目标公司的现状和发展规律，适当地预测目标公司未来的发展趋势，对目标公司的重要决策进行评价和分析，最大程度上提高对目标公司的盈利预测准确度。 参考文献 [1]李馨子，肖土盛.管理层业绩预告有助于分析师盈余预测修正吗[J].南开管理评论，2015，18（02）：30-38. [2]罗艳梅，程新生.双重委托代理关系下内部审计治理有效性研究——基于角色冲突的视角[J].审计研究，2013，（02）：58-67. [3]韦小泉，李琼.基于风险导向的内部审计方法探析[J].中国内部审计，2015，（12）：23-27. |
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