| 标题 | 杜邦分析法在企业财务分析中的运用 |
| 范文 | 刘英达 [摘 要]对企业来说，财务活动的最终目标是实现企业财富最大化。杜邦分析法作为一种经典、传统的财务分析方案，该方法主要以净资产收益率为核心，采用投资报酬率、净利润等重要财务指标间的联系构建财务指标体系，对企业经营状况、财务状况展开综合分析。基于此，本文首先对杜邦分析法进行介绍，进而提出杜邦分析法在企业财务分析中的应用，旨在为相关研究提供借鉴。 [关键词]杜邦分析法;企业财务分析;运用 doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2019.24.019 [中图分类号]F275[文献标识码]A[文章编号]1673-0194（2019）24-00-02 0 ? ? 引 言 在各大企业中，杜邦分析法的应用十分广泛，是一种十分有效、贴合实际的财务指标分析体系。在杜邦分析体系中，可以对多项指标进行全面分析、评价，并在此基础上评价企业的资产周转率、债务偿还能力、销售获利水平等，找出不同因素之间的联系，从而更加了解不同会计信息，为企业决策提供数据支持。杜邦分析法最初在美国杜邦公司使用，在经济全球化背景下，杜邦分析法凭借在财务比率分析中结构清晰、条理清楚的特点，可以让企业管理者对报表内容更加了解，直观地看到企业经营状况，在当今企业财务分析活动中应用更加广泛。 1 ? ? 杜邦分析法相关概述 杜邦分析法是从财务指标各项参数中找出数据间的关系。整体来说，该方法主要是为了评定企业盈利能力、股东回报率，以财务数据为核心进行全面分析。在实际应用中需要将企业净资产收益率进行划分，通过不同数据参数乘积，对比企业经营业绩，并从中找出现存问题。该方法最初是在美国杜邦企业中应用，因此称之为杜邦分析法。杜邦分析法的最大特点是将多个用来评价企业经营效率、财务状况的比率按照内在联系有机结合，构成了完整的指标，最终通过权益收益率展开综合反映。这样有助于企业管理层更加清楚地看到权益基本收益率决定因素，包括销售理论和资产周转率、债务比相互关系，为管理层提供清晰考察企业自身资产管理情况、股东投资回报的趋势图。 2 ? ? 杜邦分析法与体系中财务指标关系 2.1 ? 几种重点的财务指标关系 在分析杜邦分析法财务指标关系前，需要掌握以下几个基础指标关系。 资产净利率=净利润/总资产 ? ? ? （1） 权益乘数=总资产/总权益资本 ? ? ? （2） 销售净利率=净利润/总收入 ? ? ?（3） 资产周转率=总收入/总资产 ? ? ?（4） 杜邦分析法中的财务指标关系为。 净资产收益率=资产净利率×权益乘数 ? ? （5） 资产净利率=销售净利率×资产周转率 ? ? ?（6） 凈资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数（7） 2.2 ? 杜邦体系中的指标关系 ①净资产收益作为分析系统的重点。该指标与净资产获利能力直接挂钩，是核心指标之一。而净资产收益率直接受到销售报酬率、权益乘数、总资产周转率的影响。②企业负债程度可以直接通过权益系数表明，并且二者成正比关系，权益系数越大表示负债程度越高。③总资产收益率会直接受到利润率、总资产周转率的影响，可以综合反映出企业销售成果以及资产运营情况，想要进一步提升总资产收益率，就要提高销售收入，降低资产占用额度。④总资产收益率可以直接反映出资产销售、收入能力。收益率分析主要通过销售收入信息对资产结构进行分析，掌握流动资产、长期资产的比重关系。与此同时，还需要涉及一些其他的资产使用效率指标，包括流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等，从中找出总资产周转率上下浮动的具体原因。 3 ? ? 杜邦分析法在企业财务分析中的运用 3.1 ? 确定应用指标 国际上很多著名企业的业绩衡量核心指标是经济增加值、现金回报率，还有部分国际大型企业采用了平衡计分卡等，并且十分注重日常考核工作，让考核与企业经营指标相挂钩。而我国企业业绩考核一直需要进一步发展。通过调查发现，很多企业在股东价值回报中很少采用净资产回报率，更加关注企业利润水平、毛利率、销售收入等指标。从现代化企业发展情况来看，合理利用净资产回报率展开企业管理，是强化内部管理、简化管理流程的重要手段，可以及时帮助管理人员掌握企业实际运营中遇到的问题，并快速找出改善方法。在企业咨询实践中，主动采用净资产回报率展开财务管理工作，并且取得了不错的效果。所以，应用杜邦分析法，必须重视并使用净资产回报率。 3.2 ? 财务指标分解 在财务管理中通常采用逐层分解方案找出企业日常经营中存在的问题。在分解中，无论是企业规模还是业务繁杂度，都可以采用该方案去伪存真，将目前的疑惑排除。在实际应用中，虽然该方法在财务活动中应用已经十分成熟，但是真正能够在财务工作中正确使用的却寥寥无几。通过以下公式可以掌握杜邦分析法的大概结构。 净资产回报率=资产回报率×财务杠杆 ? ? （8） 资产回报率=销售利润率×资产周转率 ? ? （9） 财务杠杆=总资产/所有者权益 ? ? ?（10） 通过上述关系式即可找出企业业绩的相关影响系数，如资产回报、销售回报、财务杠杆调节等。该方法可以给企业管理者很好的启示，也就是在企业内部管理中，通过层层分解的方法对各项指标进行分析，找出解决问题的措施和思路。定期不定期对财务进行分析，采用价值树分析法，这样可以更好地找出影响净资产回报率的关键因素以及这些因素之间的逻辑关系，综合评价净资产回报率指标。财务分析人员要按照价值树内容对企业财务情况进行分析，保证分析的逻辑性、全面性。结合企业的预算管理方法，通过实际财务和预算财务对比找出二者差异，并分析实际财务活动对整个净资产回报率的影响。此外，对于企业关键业绩指标判定中，如果采用财务指标反映情况，可以更好地掌握关键业绩指标的影响因素，通常采用平衡积分卡等新方法可以让业绩管理效益变得更加明显。 3.3 ? 控制净资产回报率波动 净资产回报率会直接受到销售利率和产品盈利能力影响，从而造成净资产汇率剧烈波动。主要原因有：①产品进入衰败期或者行业市场低迷、竞争企业较多，从而降低了产品的盈利能力;②产品的生产成本无法达到预期目标;③与行业平均利润水平差异较大。由于企业盈利能力下降速率大于资产管理、资金调配提升速度，导致企业整体净资产回报率较低，并给管理层带来了巨大压力。公司净资产回报率水平较高主要是源于公司财务杠杆运用、资产管理水平提升，强化内部管理可以让企业获得较高的净资产回报率，也可以判定净资产回报率是否为企业长期盈利的来源。但公司产品应力能力降低会直接影响净资产回报率。采用该分析方法即可更好地提升净资产回报率，并采取针对性措施解决问题。在净资产回报率管理中，要重点关注指标利用与发展，并不是单独的指某项指标。很多企业经理在经营中都不知道如何抓住良好的投资机会，所以将大量现金存储到银行，获利较低。在资产流动中，现金占总资产比逐渐降低，如果降低现金比，将现金投资到其他获利更高的项目中，这样企业的净资产回报率将会更高。 4 ? ? 应用案例与应用建议 4.1 ? 实际应用案例 例如A企业和B企业均为化工企业，通过杜邦分析法对两个企业经营状况进行分析。两个公司炼油生产量分别为655万t/a、560万t/a，乙烯生产能力分别为80万t/a和88万t/a，企业规模相当，因此想要衡量两个企业的经营能力，可以从财务报表数据进行分析。A企业的资产总额相比较低，所以A企业虽然销售收入与税后净利润要比B企业更少，但是B企业总资产周转率较低，所以会直接影响总资产报酬率、权益报酬率。B企业总资产相比A企业高10亿元，流动资产高出2亿元，长期资产高出7亿元。由此可见，B企业占用资产过大，且固定资产在经营中利用率较低，造成B企业权益报酬率低于A企业。B企业权益系数高于A企業，表明B企业负债程度更高，虽然获取了较大的杠杆收益，但是财务风险更高。所以，B企业在日后经营改革中，要将管理重点放到提高资产运作效率上。 4.2 ? 杜邦分析法的应用建议 ①明确杜邦分析法与企业财务管理之间的关系，找出公司金字塔风险之间的内在联系。认识到杜邦分析法下的财务目标，减少财务冲突，从而化解金字塔风险。只有深刻了解内在关系和作用，才能更好地发挥杜邦分析法运用优势。②完善财务、会计各项基础任务，完善财务、会计各项制度，确保财务信息的真实性、完整性，保证财务信息质量。③让杜邦分析法和企业发展战略、近期目标责任相结合，将杜邦分析法功能从事后管理转移到事前规划、目标责任方面，更好地运用杜邦分析法。④注重杜邦分析系统中的各项财务指标递进影响关系以及发展态势。结合这种递进影响关系判定财务指标波动因素，及时提出解决措施，保持各个要素之间可以协调发展。结合动态发展趋势观测企业近期目标责任落实情况、长期战略实施情况，采取适宜的调整方法，确保近期目标责任与长期战略目标和谐统一、相互促进，从而实现经营管理最终目标。 5 ? ? 结 语 杜邦分析法是一种应用十分广泛的财务分析方法，通过将总资产回报率进行层层分解，融入了企业负债、利润相关项目指标，从而找出问题、提出解决方案。通过杜邦分析体系可以及时发现企业管理漏洞，并尽快加以修正，为投资者、债权人提供非常重要的参考指标。 主要参考文献 [1]董紫琨.杜邦分析法在企业财务分析中的应用[J].现代经济信息（16）. [2]董宁.杜邦分析法在企业财务分析中的应用[J].现代商业，2016（18）. [3]宋波.浅议杜邦分析法在企业财务分析中的应用[J].现代商业，2015（3）. [4]孙娟.杜邦分析法在企业财务分析中的应用研究[J].现代商业，2015（8）. [5]梅雪.杜邦分析法在钢铁企业财务分析中的应用[J].科技信息，2012（33）. |
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