| 标题 | 微博对股市多空双方报道的平衡性分析 |
| 范文 | 刘艺文 股市是以信息的沟通和传递为基础的市场，不同类型的信息会对股市产生不同的影响。媒体唱多可能引发股市的上涨，唱空可能导致股市的下跌。由此，为了维护股市的健康发展，从媒体的角度而言，在牛市时期应唱空提示风险，在熊市时期应唱多给市场以希望。财经微博作为股市信息发布的重要渠道，其拥有众多受众，会对股市产生重要影响。 一、多空数据呈现 1.微博选取 本文共选取了新浪证券（粉丝181万）、证券时报网（粉丝54万）、华尔街日报中文网（粉丝1859万）3个财经微博。其中，新浪证券微博、证券时报网微博为国内媒体，且一个为市场化商业媒体，一个为官方媒体；华尔街日报中文网为外媒。 之所以如此选取，主要原因如下：一是既有市场化媒体、官媒，还有外媒，这样覆盖范围较广，具有一定的代表性和说服性；二是便于比较，可以进行国内媒体之间的对比，也可以国内国外媒体对比，从而更好地发现问题。 2.时间节点选取 为了更加全面地展示微博在不同时期对股市多空双方的报道情况，本文分别选取了为期一个月的阶段性牛市、熊市、震荡3个时期。 按照上证指数的走势，牛市的选取时间为2015年4月1日～4月30日，此间上证指数涨18.51%；熊市的选取时间为2015年6月15日～7月15日，此间上证指数跌26.34%；横盘的选取时间为2016年4月5日～5月5日，此间上证指数跌0.39%。 按照美股纳斯达克综合指数的走势，牛市的选取时间为2016年2月11日～3月11日，此间纳斯达克指数上涨10.85%；熊市的选取时间为2015年12月30日～2016年1月29日，此间纳斯达克指数跌9.67%；横盘的选取时间为2016年4月1日～4月29日，此间纳斯达克指数跌1.94%。 新浪证券、证券时报网微博的选取时间节点按照A股上证指数所分的时间点走，华尔街日报中文网微博按照纳斯达克指数所分的时间点走。 需要指出的是，国内微博的多空双方是针对A股，华尔街日报中文网是针对美股。也就是各国媒体对各国自己股票市场的报道，这样进行横向对比更具说服力。 3.多空判断标准 在确定了微博账号以及时间节点之后，接下来就是对微博发布内容的评判，判断发布的内容是属于多方还是空方，这里首先需要定义一下本文所指的多方与空方。多方是指利好、有助于股市上涨的消息，空方是指利空、可能导致股市下跌的消息。 本文运用内容分析法，在确定的微博账号与时间段范围内，逐条评判微博是属于多方还是空方，或者与此无关。 A股多方入选标准：养老金、社保等资金入市；加入MSCI；新增投资者数量增加；国家队；沪股通流入；股东增持不减持等其他利于股市上涨的消息。 A股空方入选标准：新增投资者数量减少；沪股通流出；机构预测股市下跌；信贷收缩；经济L型探底等其他可能导致股市下跌的消息。 美股多方入选标准：美联储加息推迟；油价下跌等其他利于美股上涨的消息。 美股空方入选标准：美联储加息；油价上涨等其他可能导致美股下跌的消息。 与以上无关的微博内容均不入选。最终结果按条数呈现，即有多少条多方微博，多少条空方微博，以此看多空双方的平衡性。 4.多空数据 按照上面的选择标准，经过一系列的收集工作，各个微博账号多空双方的数据如下表所示。 二、微博对多空双方报道的特征 通过对比分析以上数据，本文认为其存在两个特征。从国内的两个微博账号对比而言，可以发现其对牛市风险的提示不足；从国内国外的3个微博账号对比而言，可以发现国内媒体偏爱利好消息。详细陈述如下。 1.牛市风险提示不足 通过表1、表2的数据可以发现，不论是官媒还是市场化的商业媒体，不论是牛市、熊市，还是震荡行情，多方都占绝对优势，多空比至少也是2.25以上。 熊市以及震荡行情理应唱多，但是牛市依然唱多便存在很大的风险。牛市行情下，新浪证券的多空比为2.77倍，证券时报网为2.25倍。如此强大的多方力量会助推股市继续上涨，继续推高股市泡沫，泡沫一旦破灭就会带来巨大损失。牛市应多唱空提示风险，让市场冷静下来。 2.偏爱利好消息 有一个很明显的对比数据，国内的两个微博账号多空对比最大值是3.69倍，最小值也有2.25倍；但是，国外的华尔街日报中文网的多空对比最大只有0.39倍，最小的甚至只有0.13倍。即便用国内的最小值与国外的最大值相比，也是5.77倍的差距。 国内喜欢唱多，国外却更愿意唱空。他们喜欢强调风险，而我们却更加偏爱利好消息。 三、形成原因分析 1.唱多对各方都有利 首先对投资者而言，“因为许多上市公司实际上并没有能力支付足够多的红利，绝大多数中小投资者只有做多才能挣钱”。①也就是说，通过唱多助推股市上涨利于股民赢利。其次对于微博而言，因为唱多可以让投资者赢利，所以会受到投资者的喜爱，于是就有更多的受众，于是就有广告收入。再次对于券商而言，唱多可以助推股市上涨，导致成交量放大，于是券商的经纪收入增加。最后对于国家而言，唱多助推股市上涨，一方面可以作为业绩，另一方面可以更好的发挥资本市场的融资作用，支持实体经济。 2.股民结构适合唱多 “唱多对各方都有利”并不足以解释华尔街日报中文网微博的唱空：既然唱多有这么多好处，那它为什么不唱多？回答这个问题，就要考虑中美两国股市的投资者结构。 “中证登数据显示，截至2016年2月份，我国股票市场中，个人投资者占比99.71%，机构投资者占比为0.29%，”②从持股市值方面来看，“按自由流通市值统计，散户占比达50.4%，而公募、私募、保险社保、券商等机构投资者占比仅22.5%”。③这里可以总结出，在A股市场上，散户占绝大多数，且持有的市值超过总市值的一半。 美国的情况与此相差很大，“美国个人投资者占39%，机构投资者59%”。④个人与非盈利机构共持有市值39%，那么个人持有市值毫无疑问是低于39%的，可以看出，美国股市投资者结构中，散户占比不大，且持有的市值占总市值比例也不大。美国是以机构投资者为主。 以散户为主的市场存在着“羊群效应”，市场极易跟风，非理性情绪蔓延很快。这就导致市场容易炒作，唱多导致股民纷纷买入，推升股价；唱空导致股民纷纷抛售，压低股价。在唱多与唱空之间，既然唱多对各方都有好处，且唱多又有适宜的土壤，所以唱多变成了一种现象。 美国则不同，美国股市以机构投资者为主，机构投资者以理性著称，它们不会跟着市场的情绪走，而是坚持独立判断。所以，市场上唱多唱空的炒作消息对它们的影响有限。 四、建议 1.发挥逆市调节作用 我们的微博媒体，在熊市和震荡行情时唱多，这一点值得肯定。不过，在牛市行情中，应减少多方微博的发布数量，多唱空，让市场得以冷静。不然唱多就会推升股市泡沫，造成巨大损失。去年股灾前，包括微博在内的媒体还在谈“4000点是本轮牛市的起点”，这一次教训十分深刻。 2.兼顾多空平衡 相对于华尔街日报中文网的微博，国内的微博对多方进行了过多的报道。有鉴于此，国内微博不仅应在牛市中减少多方的报道，在其他行情下也应减少多方的报道。应多坚持新闻专业主义，切勿只报喜不报忧。争取让多空双方的比值平衡一点，不要显得那么极端。 3.完善投资者结构 我国股市由中小散户主导，这就容易导致炒作的盛行。仿照发达国家成熟股市的做法，扩大机构投资者的比重，提升机构投资者的持有市值，这可以最大限度的减少炒作对股市带来的影响。当唱多的作用开始减少甚至不起作用时，唱多的声音自然会减少。即将入市的社保基金、养老金，甚至已经入市的国家队都是在完善投资者结构，这是值得称赞的。 注释： {1} 吴芹.证券媒体“唱多情结”的机理分析[J] .贵州社会科学，2012（9） {2}周文静.机构和产业资本成定增主要配售方[N] .中国证券报，2016-5-11 {3}荀玉根.给A股体检：玩家结构、交易特征、筹码分布 [R] .海通证券， 2016.5 {4} 清华大学国家金融研究院.完善制度设计 提升市场信心 建设长期健康稳定发展的资本市场 [R] .2015.11 |
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