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抚州市旅游产业融资方式研究

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袁志华

摘要：本文以2019年抚州市旅游产业发展大会的召开为背景，充分了解抚州市旅游产业发展情况，分析抚州市旅游产业现有融资方式中存在的问题，探索抚州市旅游产业的新型融资方式，如“互联网+”时代下的融资方式、设立旅游产业投资基金、资产证券化融资方式等，旨在优化抚州市旅游资源的配置、提升资金利用效率，促进抚州市旅游产业的健康、快速发展。

Abstract： Based on the holding of the 2019 Fuzhou Tourism Industry Development Conference， this article fully understands the development of Fuzhou's tourism industry， analyzes the existing problems in the financing methods of Fuzhou's tourism industry， and explores new financing methods for Fuzhou's tourism industry， for example， the financing methods in the "Internet+" era， the establishment of tourism industry investment funds， and asset securitization financing methods， in order to optimize the allocation of tourism resources in Fuzhou， improve the efficiency of capital utilization， and promote the healthy and rapid development of Fuzhou's tourism industry.

關键词：旅游产业;融资方式;产业投资基金;资产证券化

Key words： tourism industry;financing methods;industrial investment funds;asset securitization

中图分类号：F592.7 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文献标识码：A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文章编号：1006-4311（2020）19-0008-03

0 ?引言

2019年抚州旅游产业发展大会在宜黄召开，会议指出：抚州市旅游产业需全面执行习近平总书记于2020年5月20日至22日在江西主持召开的主题教育精神和2019年6月6日召开的江西省旅游产业发展大会精神，围绕“旅游+”和全域旅游发展全面布局的现代化旅游要求，深入推进旅游市场化运作，实现我市旅游产业健康发展，打造旅游强市名片，为谱写抚州经济社会发展注入新活力。市领导张鸿星同志莅临本次大会，并发表重要讲话，他强调，要深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神，积极应对好新形势新变化，做好我市旅游产业，需明确我市旅游产业的主攻方向，对于国有景区需按市场化运作思路实现高质量发展。

1 ?抚州市旅游产业概况

抚州位于江西省东部，辖9县2区、1个国家级高新区和1个东临新区，总面积1.88万平方公里，总人口400万，先后荣获“国家森林城市”、“国家园林城市”等多张城市名片，现有国家5A级景区1个、4A级景区16个。抚州的旅游资源可以概括为以下几个特点：

1.1 才子之乡声名远扬 ?抚州素有“才子之乡、文化之邦”的美誉，历史上培育出7个宰相、14个副宰相、3000个进士。有资料记载，历史上有科考制度以来，全国进士有10万人，其中江西有1万人，占全国的1/10，而抚州有近3000人，占江西的1/3。抚州基础教育闻名全国，每年录取清华、北大学生占全省1/3以上。

1.2 戏剧文化源远流长 ?抚州有采茶戏、宜黄戏、广昌孟戏、南丰傩舞等一大批国家级非物质文化遗产。围绕打造“中国戏都”，抚州市兴建了汤显祖大剧院、海利大剧院等4个大型剧院和文昌里戏台、三翁花园戏台等8个露天戏台以及13个小游园。

1.3 生态环境清新优美 ?抚州风光如画，处处是景。资溪的大觉山被誉为“亚洲第一漂”的峡谷漂流。此外，还有南城的麻姑山、秋溪万亩油菜花、广昌姚西莲花池等等。

1.4 古村古镇乡愁悠远 ?抚州现有5个中国历史文化名镇名村、31个中国传统村落、13个省级历史文化名镇名村和83个省级传统村落。

2 ?抚州市旅游产业现有融资方式存在的问题

目前，抚州市旅游业资金来源主要有政府、银行和社会。各融资方对旅游产业资金使用方向和贷款额度都有一定的限制，使得旅游产业融资需求一直得不到满足，在一定程度上制约了我市旅游产业的高质量发展[1]。

2.1 银行贷款额度小

由于旅游业具有收益不稳定性、投资周期长、投资额大的特点，银行等信贷部门对旅游业的放贷较为谨慎，对旅游业资金支持不够，使得我市旅游企业较难从信贷机构获得足额的发展资金。随着旅游业的快速发展，尽管旅游产业的发展前景被广泛认可，银行等金融机构也对旅游产业的发展有所改观，但是由于旅游产业的快速发展，对资金的需求量非常巨大，导致了银行信贷的资金额度远远赶不上旅游产业发展所需的资金量。

2.2 政府财政资金支持不足

长期以来，很多地方包括抚州市旅游产业的投资资金主要通过政府财政预算或补贴来获得，但由于抚州市GDP总量偏低，尽管抚州市政府一直对旅游产业大力支持，其政府投入旅游产业的资金还是有限，并且政府投入的资金对资金的用途有诸多限制，也因此限制了抚州市旅游产业的发展。

在我国，国有景区景点占主要部分，因此旅游产业的投资资金很多都来自政府财政资金，抚州市旅游产业的投资资金也是如此。但由于抚州市GDP总量偏低，尽管抚州市政府一直对旅游产业大力支持，其政府投入旅游产业的资金还是有限，并且政府投入的资金对资金的用途有诸多限制，也因此限制了我市旅游产业的融资需求。

2.3 社会资本投资不足

为了加快旅游产业的发展，抚州市积极将民间资本引入到旅游产业，并先后出台了旅游产业跨越发展计划、旅游产业发展奖励办法、推进民宿发展实施意见等政策性文件作为制度保证。2018年，抚州市增加旅游项目28个，引入资本总额约370亿元，尽管如此，抚州市与其他地方的引资额还是有差距，如赣州和上饶等地2018年的引资高达近千亿，另外，370亿的引资额尚不能满足抚州市旅游业的资金需求。由此可以看出，抚州市旅游产业的引资额不足，无法满足行业加速发展的资金需求。

由于缺乏资金投入，抚州市较多优质的旅游资源得不到开发利用。所以，我们不能全部依赖政府投资或是信贷融资来发展旅游业，还应考虑进一步增加旅游产业发展专项资金，积极鼓励民间资本投资旅游产业。

3 ?抚州市旅游产业融资方式创新

3.1 采用“互联网+”时代的融资方式[2]

3.1.1 p2p融资方式

P2P是一种点对点网络借款，也称个人对个人或者伙伴对伙伴（peer to peer lending或peer-to-peer），這种借款模式主要是将一些较小额度的资金集聚起来再贷款给有资金需求的人。

3.1.2 众筹融资方式

众筹融资主要是向网友筹集项目资金，其主要形式是团购+预购。众筹，翻译自国外crowdfunding一词，即大众筹资或群众筹资。一些小企业或是艺术家甚至是个人可以通过互联网和SNS向公众展示他们的作品，公众如果看到他们喜欢的作品就可以对其进行资金支持。

众筹是一种更具开放性的融资方式，能否成功获得资金支持不仅依靠项目本身的商业价值，还可以投其所好，只要网友喜欢，就可以赢得资金支持。这种方式能够帮助很多小型项目筹集资金。

3.1.3 第三方支付融资方式

第三方支付是指独立机构通过网联对接促成交易双方进行交易的一种网络支付模式，这种方式要求独立机构具备较好的经济实力和良好的信誉。

3.2 设立旅游产业投资基金

旅游产业投资基金是产业投资基金的重要组成部分，它主要是针对旅游业进行投资，目的是利用市场化的融资平台改变社会资金的流动方向，加快旅游基础设施和旅游景区的开发建设、推动旅游产业的结构升级、挖掘和培育优质旅游上市资源等。其主要投向是景区开发、景区基础设施建设、旅游房地产和酒店业。主要组织形式有三种：公司型、有限合伙型、信托契约型。具体运作流程如图2。

针对各个旅游景点，旅游部门、财务部门和建设部门可以联合成立旅游产业投资基金，委托基金管理公司或信用担保公司进行管理，进行市场化运作，整合景区的旅游资源。这种融资方式不仅能够提高资金利用效率、降低融资成本，还能优化旅游资源的配置，从而带动旅游企业的整体发展和旅游产业的结构升级[3]。

3.3 采用资产证券化融资方式

资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（Asset-backed Securities，ABS）的过程。（图3）

资产证券化能迅速提高资金的流动性，有效盘活存量资产。此外，资产证券化还有以下优点[1]：

3.3.1 融资要求低

银行贷款、发行股票和发行债券等传统融资方式，都对企业的信用和经营状况有较为严格的要求。这样一来，抚州市的大部分旅游企业是无法满足这些要求的。而采用资产证券化进行融资只需要旅游企业具备的基础资产拥有足够的未来现金流。假如某一家旅游企业的单一资产不够，企业可以将其多项资产进行组合，也可以同其他企业的资产组合，以此满足证券化融资需要充足的未来现金流的要求。

3.3.2 融资成本低

通过银行贷款进行融资，旅游企业不仅要提供符合贷款要求的抵押物，而且由于旅游项目具有投资额大，投资周期长的特点，对银行来讲具有较大风险，银行往往会将贷款利率提高，旅游企业将会偿还更多的贷款利息。而通过资产证券化融资，旅游企业出售基础资产给特殊目的的机构，特殊目的机构将基础资产进行信用增级，再由信用评级机构对证券化资产进行信用评级，这样一来，资产的最终偿付与原始权益人的信用无关，从而减少了投资者风险，维护了投资者的利益。

3.3.3 降低融资风险，优化企业资本结构

一般的债务型融资方式如银行贷款和发行债券会增加企业的财务风险，而采用权益型融资方式如发票股票，虽然降低了财务风险，但是会改变企业的资本结构，削弱股东的权益。而采用资产证券化融资方式，基础资产出售给特殊目的机构之后，就会从资产负债表中剔除出去，不会增加企业的财务风险，被证券化的资产不反映在发起人的资产负债表中，股东的权益也不会发生改变。

3.4 采取兼并、控股、托管、参股，或以子公司名义挂靠上市等方式

在上海等一线城市召开专题旅游项目招商推介会，主动联系国内旅游企业大鳄，吸引知名旅游企业开展合作，通过直接投资、拍卖等多种方式投资开发旅游资源。

4 ?抚州市旅游产业融资方式创新保障机制研究

4.1 建立信用体系

由于现有的互联网金融体系存在不完整、不规范等问题，应尽快进行互联网金融模式下的旅游企业信用体系建立和风险管控。

4.2 加强景区建设，重视信用增级

影响融资成本的两个重要因素：一个是信用评级，另一个是信用担保增级。信用评级是依据被证券化的基础资产的质量评定，其级别越高，说明被证券化的基础资产质量越好，越容易吸引投资者，这样旅游企业的融资成本就会减少。所以，旅游企业应该充分利用资源优势，加快景区基础设施及配套设施建设，加强景区信息化建设，全面提升景区服务质量和综合竞争力，拓宽收入来源[1]。

4.3 出台更加优惠的综合配套政策

通过出台优惠的综合配套政策，向社会公开招标，吸引各类市场主体竞相涌入，确保景区经营权真正转让给那些懂经营、善管理、实力雄厚的企业或个人。

参考文献：

[1]周军霞.抚州市旅游业资产证券化研究[J].老区建设，2019（6）.

[2]蔡雪琴，刘斌.“互联网+”视角下江西省文化产业融资模式的创新[J].当代经济，2018（19）.

[3]黄志.龙虎山景区融资方式创新研究[D].江西财经大学，2017，6.

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