| 标题 | 关于建筑材料螺纹钢和热卷板的价格对比研究 |
| 范文 | 许建涛 摘 要：螺纹钢的用量在建筑材料中占比最大，对工程项目成本影响也最大，研究螺纹钢价格的波动趋势显示已是重中之重。而热卷板和螺纹钢同属于黑钢产品，两者的价格走势高度拟合，本文通过热卷板和螺纹钢的价差对比研究，分析两者之间的不同步性，找到螺纹钢的一些确定性机会，从而服务于工程项目材料的材料采购计划。 关键词：热卷板和螺纹钢价差;正常区间;极端价差 1 基本面层面的区别和联系 螺纹钢和热卷板同属于黑钢产品，从原材料锻造成钢坯的过程均相同，只是从钢坯轧制成了不同形状特性的钢材。热卷板有“小螺纹”之称，就是因为热卷板和螺纹钢二者的原材料加工过程是完全相同的，有着共同的影响因素，导致二者的价格走势也高度拟合。 螺纹钢是热轧带肋钢筋的俗称，以方坯为原料，由小型轧机生产的带肋钢筋。热卷板即“热轧卷板”，以板坯为原料，经加热炉加热后由粗轧机组及精轧机组轧制成的带钢，一般包括中厚宽钢带、热轧薄宽钢带和热轧薄板。从生产成本来看，由于热卷板生产线和螺纹钢生产线相比，具有投入大、轧制成本高以及设备维护费用高的特点，一般业内认为热卷板要比螺纹钢成本高200～300元/吨。 热卷板和螺纹钢的供给侧是比较一致的，但二者的需求却有差异，导致两者又有各自的个性。螺纹钢主要用于房地产、基建，包括房屋、桥梁、道路等土建工程建设等公用设施。而热卷板主要用于汽车、船舶等制造行业，下游需求方面汽车产销是影响热卷板需求边际变化的一个重要指标。[2] 此外，两者在现货市场的竞争态势也有所差别。从全国市场看，螺纹钢市场体量大，且基本属于完全竞争态势，国内没有任何一家钢厂处于主导地位，只有部分区域性的主导钢厂，比如河北钢铁之于京津河北地区;沙钢之于江浙地区;韶钢、广钢之于广东市场等，钢厂价格的调整更多的是影响其主导市场，其他市场关注的不多。但热卷板有所不同，由于热轧卷板销售半径相对比较大，且产品集中度比較高，钢材贸易商除关心当地主导钢厂价格政策外，对大型钢厂价格政策调整关注度就比较高。比如沙钢、日照销售区域主要在华东地区，是区域内主导钢厂，但钢材贸易商同样也关心宝钢、鞍钢、武钢、河北钢铁的价格政策的调整，尤其是宝钢，尽管其热轧卷板市场流通量并不大，但其价格政策调整对其他钢厂及市场的引导作用很明显。[2]所以热卷板现货市场完全竞争的态势并不高。 2 技术层面的对比分析 我们选取了螺纹钢和热卷板2013年初～2019年初7年多的数据，做出热卷板和螺纹钢的价差，从技术层面来做一个对比分析。 热卷板与螺纹钢价差存在很大的弹性空间，最低点可以在-500至-400点之间波动，最高点价差可以向上触及到600点，上下极端价差大约有1000到1200点的波动区间。价差进入400点以上区间的概率为5%，价差进入-400点以下区间的概率为3%，热卷板和螺纹钢价差在400点和-400点一下都为小概率事件，被认为是极端的价差。同时，我们可以看到任何处于极端的价差都是很短暂的，并且很快会被市场修复。热卷板与螺纹钢现货价差2016年整体走高，最高触及到600点，这是因为热卷板基本面持续好于螺纹钢，由于2015年底汽车购置税的减半使汽车销量表现异军突起，销量数据表现明显好于往年，热卷板紧俏程度远高于螺纹钢。之后在短短5个月，价差就从最高点600点到-500点，价差从一个极端到另外一个极端。同样，在17年5月、17年12、18年11月三个时间点的价差都向下触及-500点，而后均在短短3～4周时间回归正常区间，说明这样的价差是不合理的，也是不可持续的。 3 热卷板和螺纹钢价差的运用 从历史数据来看，通常热卷板比螺纹钢价格高200～300元/吨，上涨和下跌一般都会以热卷板为标杆。又根据统计规律，每年的11月份开始至次年1月结束，对应汽车产销量数据往往走高，而螺纹钢的需求被动减弱，两个因素共同驱动下使热卷板和螺纹钢价差有个明显走高，甚至有个别年份价差高点会持续到次年3月结束。这些基本面方面的因素驱动使得热卷板和螺纹钢的价差会有较大的波动。而这些较大的波动似乎为我们判断未来螺纹钢和热卷板价格提供了很好的基础依据。 热卷板和螺纹的价差在300点以上就进入非正常区间，这时我们认为热卷板的上涨速度超过螺纹钢的上涨速度，或者是螺纹钢的下跌速度远远超过热卷板的下跌速度，这时我们认为螺纹钢处于滞涨或者超跌的状态，这种状态是不可持续的，说明未来很有可能会改变，对于工程项目材料采购，这时应加大采购螺纹钢的力度，做好未来2～3个月的量，对于库存不允许的项目也可以和钢厂签好协议。反之，当热卷板和螺纹钢的价差在-300点以下，我们认为螺纹钢上涨的速度超过热卷板的速度，或者热卷板的下跌速度超过螺纹钢下跌的速度，同样这样的价差是不合理的，也是不可持续的，这时我们要暂缓螺纹钢的采购，对于必须采购的项目，我们可以考虑在期货市场进行套期保值，以达到降低成本的目的。我们要不断分析，找到热卷板和螺纹钢这两种材料价格波动的不同步机会，并利用热卷板和螺纹钢的价差，做好材料采购策略，以降低极端行情带来的工程成本的大幅增加。 参考文献： [1]热卷板与螺纹钢跨品种套利投资报告.道客巴巴. [2]基于季节性的热卷板与螺纹钢套利机会分析-期货频道-和讯网. [3]螺纹钢与热卷板价差-行情资讯-欧浦智网. [4]螺纹钢与热卷板报告-财经-凤凰网. |
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