标题 | 招商蛇口整体上市财务绩效研究 |
范文 | 孙伟艳 李乐乐 摘 要:以招商蛇口为案例企业,选取2014—2018年度财务数据对其整体上市财务绩效进行分析。根据相关财务指标的分析结果,总结整体上市对招商蛇口财务绩效的影响,并从中得出启示,为其他整体上市企业提供借鉴。 关键词:整体上市;财务绩效;启示 文章编号:1004-7026(2019)17-0165-02? ? ? ? ?中國图书分类号:F832.51;F275? ? ? ? 文献标志码:A 1? 招商蛇口整体上市情况简介 2015年12月30日,招商蛇口发行A股股份换股吸收合并招商地产,从而实现整体上市。 1.1? 整体上市合并双方基本情况 1.1.1? 合并方招商局蛇口控股的基本信息 招商局蛇口工业区控股公司成立于1987年,主要经营项目是园区开发与运营业务、社区开发与运营业务等[1]。 1.1.2? 被合并方招商地产的基本信息 招商地产于1993年6月7日在深交所上市,招商地产主营房地产开发和销售。招商地产51.89%的股份被招商蛇口直接或间接持有。 1.2? 招商蛇口选择整体上市模式的原因 招商蛇口整体上市模式为换股吸收合并模式,主要原因有以下两点。①在该模式下无需支付大量现金,有助于缓解公司的资金压力,控制财务风险[2]。②换股吸收合并可以使合并双方管理层进行整合,减少集团内部的管理成本,从而有助于集团内部管理。 2? 招商蛇口整体上市后的财务绩效分析 分析企业财务绩效的指标有很多,在对企业偿债能力和盈利能力进行分析时,选取了具有代表性的指标。 2.1? 偿债能力分析 2014—2016年招商蛇口的资产负债率逐年下降,但在2017年资产负债率开始出现增长,致使其财务压力突然加重。房地产是资金密集型行业,整个行业资产负债率偏高,与同行业相比,招商蛇口的资产负债率比较低,因此招商蛇口在房地产行业中的长期偿债能力比较强[3]。 从表1可以看出,招商蛇口重组后,公司的速动比率一直保持上涨态势,仅在最近1年出现略微下滑。由此说明,整体上市后招商蛇口有充足的现金,企业的短期偿债能力比较强。 2.2? 营运能力分析 从表2可以看出,在整体上市后,招商蛇口的应收账款周转率总体出现下降趋势,表明整体上市后,招商蛇口的应收账款变现速度有所降低。存货周转率自整体上市以来总体呈上升趋势,并且从整体上市前的略低于行业水平,提升到高于行业水平,这表明整体上市后招商蛇口对存货资源的整合有一定成效。 2.3? 盈利能力分析 从表3可以看出,招商蛇口的每股收益在整体上市后一直处于增长趋势,在2018年达到每股1.89元的峰值。主要是由于招商蛇口在整体上市后盈利情况较好,经营业绩不断提升。招商蛇口的净资产收益率在2015年大幅上升,主要原因是整体上市使公司的净资产在当年迅速增加,且增加的净资产提高了盈利能力。后几年该指标在整体上回归正常,呈稳步增长趋势,表明随着重组后资源整合工作的不断推进,公司的盈利能力得到进一步提升。 2.4? 成长能力分析 从表4可以看出,2015年整体上市后,招商蛇口的净利润增长率超过同期的营业收入增长率,且在之后保持了大幅度增长,一直到2017年,这两个增长率才出现了回落。这说明整体上市大幅度提高了公司的经营业绩。招商蛇口的总资产增长率在2015年大幅上升,这主要是因为整体上市会为企业注入大量资产,那么当年招商蛇口的资产就会大幅增加。在之后的3年,总资产的增长率依然比整体上市前高,进入平稳发展的阶段。这表明整体上市以来,招商蛇口一直在以较快的速度进行扩张。 3? 招商蛇口整体上市财务绩效分析的启示 3.1? 选择合适的整体上市模式 虽然招商蛇口通过换股吸收方式成功整体上市, 并取得了良好的上市成效,但是换股吸收方式并不适用于所有公司,企业应考虑多方面因素,选择合适的整体上市模式。 3.2? ?注重整体上市之后的整合 整体上市后,两个企业的各项资源将要进行深度整合,只有充分利用双方优势,才能发挥出整体上市的重要作用,提高公司绩效。具体来说,企业要做好战略规划,谨慎做出每一个整合决策,如果在整合中遇到问题,应采取相应的办法进行解决。同时,为上市公司注入优质资产,要充分发挥合并双方的优势,消除劣势,全面提升企业的价值。 参考文献: [1]白宸菱.上汽集团整体上市的绩效分析[J].中国商论,2017(19):92-94 [2]郭奕阳.高管薪酬激励、整体上市与公司业绩——基于分类国有上市公司的实证研究[J].财会通讯,2018(24):41-48. [3]周密.反向收购整体上市与财务效应分析——以中信股份为例[J].财会通讯,2019(14):42-46. |
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