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海信电器盈利能力分析

范文

罗昕怡

摘要：盈利能力是一个公司在一定时期内获得利润的能力。利润率越高，盈利能力就越强。对于运营者而言，通过盈利能力的分析，可以发现经营管理过程中的问题。通过相关利润指标与同行业的比较，可以衡量出经营者的经营业绩。对企业盈利能力的分析，就是对企业利润率的深层次分析。以海信电器为例，本研究主要分析了以反映资本经营与资产经营盈利能力、商品经营盈利能力、上市公司盈利能力的财务指标。找出公司存在的相关问题，并提出相关对策。

关键词：海信电器;盈利能力;财务指标分析

中图分类号：F275? ? 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2019）12-0098-04

一、海信电器简介

青岛海信电器股份有限公司成立于1997年4月17日。公司前身是海信集团有限公司所属的青岛海信电器公司，1996年12月23日经青岛市体改委批准，青岛海信电器公司作为发起人，采用募集方式，组建股份有限公司。1997年4月成功发行人民币A股股票7 000万股，向社会公开募集42 560万元，并在上海证券交易所上市流通，中文名称缩写海信电器，公司股票代码600060。海信电器从2000年开始实施以技术领先为核心的产品差异化竞争战略，跟踪世界尖端数字技术，研发与世界同步的平板产品，产品覆盖中国、欧州、北美、澳大利亚、中东等多个市场。

二、企业盈利能力

（一）资本经营盈利能力

1.因素分析

分析对象：2.8%-7%=-4.2%

连环替代分析：

2017年：[5.38%+（5.38%-1.14%）×0.7]×（1-16.16%）=7%

第一次替代（总资产报酬率）：[2.57%+（2.57%-1.14%）×0.7]×（1-16.16%）=2.99%

第二次替代（负债利息率）：[2.57%+（2.57%-0.74%）×0.7]×（1-16.16%）=3.23%

第三次替代（杠杆比率）：[2.57%+（2.57%-0.74%）×0.82]×（1-16.16%）=3.41%

2018年：[2.57%+（2.57%-0.74%）×0.82]×（1-31.33%）=2.80%

总资产报酬率变动影响为：2.99%-7%=-4.01%

负债利息率变动影响为：3.23%-2.99%=0.24%

资本结构变动影响为：3.41%-3.23%=0.18%

税率变动的影响为：2.8%-3.41%=-0.61%

可见，海信电器2018年比2017年净资产收益率减少4.12%，主要是总资产报酬率降低所引起，它使净资产收益率下降4.01%;负债与净资产的比率上升发挥了一定财务杠杆的作用，使净资产收益率上升了0.18%;所得税税率的上升使净资产收益率下降了0.61%，企业负债筹资成本对净资产收益率影响较小，仅为0.24%。

2.现金流量指标对资本经营盈利能力的补充

由上表可知，海信电器的净资产现金回收率及盈利现金比率都有显著下降，说明公司的盈利能力有所减弱，盈利质量也有所下滑。

3.资本经营盈利能力同行业分析

由上表可以看出，海信电器净资产收益率在同行业公司属于居中位置，其盈利能力与同行业公司相比仍需要加強。

（二）资产经营盈利能力分析

1.因素分析

由上表可知，海信电器2018年全部资产比2017年下降了7.95%。

连环替代分析：

总资产报酬率=2.57%-5.38%=-2.81%

2017年：总资产报酬率=1.4×3.88%≈5.38%

（第一次替代）（总资产周转率）

总资产报酬率=1.3×3.88%=5.04%

（第二次替代）（销售息税前利润率）

总资产报酬率=1.3×1.98%=2.57%

2018年：总资产报酬率=1.3×1.98%=2.57%

可得出：总资产周转率变动影响为：5.04%-5.38%=-0.34%

销售息税前利润率变动影响为2.57%-5.04%=-2.47%

分析结果表明，海信电器本年全部资产报酬率比上年降低了2.81%，主要是销售息税前利润率降低的结果，它使得总资产报酬率下降了2.47%。同时，总资产周转率也使总资产报酬率降低了0.34%。由此可见，要提高企业的资产报酬率，增加企业的盈利能力，就要从提高企业的销售息税前利润率以及总资产周转率两方面着手。

2.现金流量指标对资产经营盈利能力的补充

根据上表可以看出，2018年海信电器的全部资产现金回收率下降至-0.32%，与2017年相比下滑较多，说明该公司利用资产获取现金的能力正在逐步变差，在盈利能力和盈利质量方面都有所下降。

3.资产经营盈利能力同行业分析

由上表可知，2018年海信电器总资产报酬率同行业处于较低水平，盈利能力与同行业公司相比形势不太乐观。

（三）商品经营盈利能力

1.收入利润率分析

从上表可以看出，海信电器2018年比2017年的营业收入毛利率有了小幅度的上升，为14.69%。这表明公司在刺激收入增长的同时，注重了成本的管理。营业成本增长速度低于营业收入增长速度。

2.成本利润率分析

从上表可以看出，该企业2018年与2017年相比，各个指标都有小幅度的降低，说明企业投入产出水平变差，总体经营效益并未得到好转。

3.现金流量指标对商品经营盈利能力的补充

从上表可见，2018年与2017年相比获现比率有小幅度提升，表明企业获现能力稳定，可以初步判断企业产品销售情况尚可，信用政策合理，能够及时收回货款，收款工作得力。

4.商品经营盈利能力的行业分析

根据上表可以看出海信电器营业收入利润率处于偏下位置，其盈利能力与同行业其他公司相比，处于偏低水平，海信电器应提高营业收入以提高盈利能力。

（四）上市公司盈利能力

1.每股收益分析

海信电器2018年基本每股收益为0.30，2017年基本每股收益为0.72，2018年比2017年下降了0.42，说明海信电器的盈利能力低于上年度。

2.普通股权益报酬率

海信电器2018年普通股权益报酬率下降了

4.08%，对于其变动原因，用差额分析法分析如下。

（1）净利润变动对普通股权益报酬率的影响：

[（546 767 307.06-1 027 036 784.81）/

12 820 634 300.28]×100%=-3.74%

（2）普通股权益平均额变动对普通股权益报酬率的影响

（546 767 307.06/13 924 220 466.46-

546 767 307.06/12 820 634 300.28）×100%=-0.33%

两因素共同作用的结果使普通股权益报酬率下降了4.08%，其中净利润的变动对其影响更大。

3.股利发放率分析

根据上述资料可知，2018年股利发放率与2017年相比并未发生多少变化，其中原因用差额分析法分析如下。

（1）价格与收益比率变动对股价发放率的影响

（28.93-20.56）×14.59%=122.11%

（2）股利报偿率变动对股利发放率的影响

（10.37%-14.59%）×28.93=-122.08%

综合以上两个因素的共同作用，是股利发放率并未产生较大改变。

4.价格与收益比率分析

由上表可知，2018年比2017年的价格与收益比率上升了8.38，上升原因用差额分析法分析如下。

（1）每股市价变动对价格与收益比率的影响

（8.68-14.80）/0.72=-4.41

（2）每股收益的变动对价格与收益比率的影響

8.68/0.30-8.68/0.72=16.38

两因素共同影响的结果使价格与收益比率上升了8.38，其中每股收益变动的影响更大。

5.托宾Q指标分析

托宾Q=（8.68×1 308 481 200.00+14 041 557 735.50）/29 399 374 261.14=0.86

由计算结果可知，海信电器托宾Q值小于1，表明市场上对该公司的估价水平低于其自身的重置成本，说明该公司的市场价值情况不太理想。

6.每股收益行业分析

根据以上分析可以看出，海信电器每股收益数额属于中等地位，但是并未达到领先的态势，仍需提高自身的盈利能力。

三、总结

从海信电器盈利能力分析来看，近年来盈利能力逐渐下降。虽然受整个行业的盈利水平的影响，获利水平较低，但是由于电器行业的产品变革，毛利润有所提高，智能电器已经成为公司新的利润增长点。通过分析公司的几项盈利能力指标，海信电器的盈利能力低下，但是在2018年有所回升。作为一家上市的电器类公司，海信电器就必须要对其每股收益作具体的比较分析，从每股收益来看，与海尔电器等公司相比，该公司的每股收益很低，而且业绩不佳，尚未达到行业的中等水平。因此，从这个角度来看，公司的盈利能力偏低，但是在良好的市场环境下，近两年呈可喜的上升态势。

海信电器可以通过调整产品结构，来提高产品毛利率。海信应当以技术领先为核心的产品差异化竞争战略，才会在电器制造业的地位突显出来，才会有更加长远的发展。

参考文献：

[1] 张先志，陈友邦.财务分析[M].大连：东北财经大学出版社，2014.

[责任编辑：王旸]

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