| 标题 | 关于我国创新型中小企业融资模式的思考 |
| 范文 | 摘 要：针对创新型中小企业融资难的问题，本文采用归纳分析来指出我国创新型中小企业融资难问题并对搜集的数据资料及各种观点进行详细的考察和研究，对创新型中小企业融资难的原因进行分析，试图揭示其所蕴含的内在规律，并指出创新型中小企业可以利用风险投资来解决其融资难的问题，但是利用风险投资融资也存在着许多弊端，所以在最后，文章还对如何创新风险投资融资提出了自己的见解。 关键词：创新型中小企业；融资方式；风险投资 一、创新型中小企业融资方式 1.内源性融资 内源性融资是创新型中小企业常用的一种融资方式。但是，内源融资有一个很大的缺陷，这就是它的资金规模的限制。一个创新型中小企业在初创期，其自身资金的积累是非常有限的。很显然，一个创新型中小企业仅靠自身积累资金来发展的话，它怎样也不可能得到快速的扩张。仅靠内源融资对企业来讲是远远不够的。当创新型中小企业生产经营有了起色，急需大量资金来扩大生产经营的时候，显然它不可能等到自身资金充足的时候再继续生产。正是由于创新型中小企业通过内源融资不能获取足够的资金，所以，外源融资出现并成为企业最常用的融资方式。 2.外源性融资 外源性融资是指企业通过各种途径从企业外部其他经济主体处筹得的资金。外源融资包括发行股票和企业债券、从银行贷款等。很显然，外源融资是有条件的，首先，外源融资的企业必须符合一定的融资条件，政府对企业公开发行股票和债券的条件限制比较严苛。这大大限制了初创期的企业发展。而且，外源融资需要支付很高的成本，企业进行债券融资如果不能按时偿还债务，将面临破产清算的风险。 二、我国创新型中小企业融资难的原因分析 1.内源融资有限 大部分的创新型中小企业的创业资本主要是通过企业自身积累和群体聚集形成，其资金来源的途径大多为私人储蓄、企业的留存收益等。因此，创新型中小企业的自有资金不够充足，而创新型中小企业在经营初期大多还没有实现盈利，所以没法使用企业的留存收益融资。而到了企业成长的中后期需要的资金数量很庞大，虽然企业逐渐实现盈利，但把内源融资作为主要的融资手段远远不能满足企业的资金需求，融资难始终是创新型中小企业发展道路上的绊脚石。 2.外源融资困难 创新型中小企业想要通过股票债券方式融资也是比较困难的。由于创新型中小企业大都处于创建初期，虽然企业规模有了发展壮大，但是大多数企业仍然达不到在一般股票市场上市并发行股票募集资金的要求。因为政府对申请上市企业的上市规模、业务记录等方面要求比较严格。也就是企业要面临许多的限制性条件，即使国家已经推出了创业板块，但其要求也不低，能够在创业板块上市的企业并不多。同时，我国的《公司法》对公司发行债券的条件作了严格的规定。创新型中小企业依靠资产状况、企业信誉发行企业债券的可能性也极小。因此，在传统的资本市场上，创新型中小企业想要通过股票债券等直接融资的方式获得资金支持也是非常困难。 三、创新型中小企业利用风险投资融资可行性分析 风险投资是新型的投资方式和融资模式，它不仅可以解决创新型中小企业发展初期的资金不足问题，还可以为企业提供管理咨询、企业上市等增值服务。除此之外，它还对企业的治理结构优化方面有很大帮助。风险投资和其他金融投资的融资机制不同。因为创新型中小企业大都处在发展的初级阶段，根据企业的生命周期理论。风险投资与创新型中小企业有很大的互适性。具体表现如下，首先创新型中小企业在发展过程中都有许多关键的节点和环节，而这些环节都需要大量的资金支持。尤其是能够承受高风险、追求高收益的资金。其次，风险资本追求高风险、长周期、高收益。因此，发展前景广阔并且成长性强的企业是其投资的主要对象，而创新型中小企业正是由于发展潜力大，正好满足风险资本投资的需要。最后，风险投资和创新型中小企业在本质上存在融合性。因为他们具备协同匹配的风险利益结构和价值需求结构。因此，风险投资能够和创新型中小企业互利共生，共同发展。 四、我国创新型中小企业利用风险投资融资所面临的瓶颈 1.创新型中小企业与风险投资之间的目标利益冲突 风险投资和创新型中小企业两者之间合作关系的好坏对双方来讲至关重要，因为其关系对投资项目甚至被投资企业的发展有巨大的影响。主要是因为风险投资者最先考虑的是其本身的投资效益，而创新型中小企业在使用风险资本时首先最关心的是自身的利益，即自身在企业中的股权变化和控制力的变化。很明显，风险投资者和创新型中小企业的目标利益存在差异。因此在两者之间必定会存在潜在的目标利益冲突。假如两者之间关系出现裂痕，即在经营理念、股权结构、价值评估、发展战略等方面产生了不可调和的矛盾。此时，风险投资为创新型中小企业投放的资金或增值服务将无法进行。而此时，创新型中小企业想利用风险投资进行融资的愿望也将宣告破产。 2.创新型中小企业发展的高风险与不确定性难以控制 创新型中小企业的各个环节都存在不确定性，每个环节的不确定性的累加也使它发展的方向变得更难预测，存在无限的可能性。其根源是由于它是初创企业，其创新技术，市场推广状况和企业产品的推广效果都不可预测。首先创新型中小企业自身具有潜在的价值成果和无形资产，这也是其高增长性的重要原因，另一方面，创新型中小企业产品的价值贡献度不容易衡量，这是因为社会环境，经济环境及价值评估体系对创新型中小企业影响非常大，除此之外，创新型中小企业的实际价值更难进行衡量，这是因为企业的技术成果能否转化还是个未知数。这些因素都给风险投资带来很大的威胁。其次，因为发展初始阶段的创新型中小企业发展方向的不确定性，政府政策导向的不明确性，都直接影响到风险投资信息评估体系的建立和完善，进而对风险投资的决策造成深远影响。最后是因为风险投资和资本市场发展不完全匹配，退出机制和产权交易市场还不够完善，创新型中小企业不能保证通过主板或创业板上市，由此要实现风险投资资金循环增长机制还很难。 3.创新型中小企业风险资本的增值实现与退出困难 风险投资公司对创新型中小企业进行投资并不是为了和企业所有人共同经营被投资的企业，而是为了通过其高风险的投入换取超额的收益，所以退出机制是风险投资的核心环节之一。为了促进我国风险投资行业的健康有序发展，也为了创新型中小企业更好地利用风险投资融资，必须要完善风险投资的退出机制。 4.创新型中小企业利用风险投资融资的支撑保障体系不足 融资、投资、退出分别是风险投资运行的三个阶段，这三个阶段分别实现了价值发现、价值创造和价值实现。但是现在的支撑和保障体系还没有完全建立起来。首先是因为创新型中小企业的融资渠道不够广泛，迄今为止并没有建立起科学的，高效率的多种方式引进产业资本、金融资本以及社会资本等进入企业的制度。其次是因为专业化的服务组织发展滞缓，基于信用评估的风险投资服务体系远远没有建立起来。最近几年我国推出了许多有关企业体制改革的政策，尽管企业有了较大的创新发展，但是和金融支持相配套的政策措施并不能满足企业的发展需要，政策脱离实际，操作性差，并不能保证创新型中小企业利用金融资本的环境。总体讲，建立科学有效的创新型中小企业保障体系势在必行。 五、改善创新型中小企业利用风险投资融资的对策 1.建立基于利益合理分配的沟通协作机制 怎样提高利用风险投资融资的和增值服务的效率对创新型中小企业来讲至关重要，首先应该设立一个完善的交流机制，以拓宽两者之间的沟通渠道。并重视维护二者的关系，构建和谐友好的合作氛围。而且，双方还应加强对创新型中小企业的投资的认知度并统一目标。其次，企业还要不断投入，加强对创新型中小企业人才的培训力度，并特别重视并建立起一个与金融人才交流的平台，不断加强人才建设。最后，还应注重创新型中小企业与政府、金融机构、中介机构的交流沟通，并建立起一个完善的行业咨询平台。保证第一时间获得相关行业资讯。以此避免企业由于信息不对称和信息不完全产生无谓的决策失误。 2.建立基于成果评估与风险防控的价值回报机制 风险资本具有流动性和变现性两大重要特征，风险投资能够存在就是由于其具有高度的周期流动性，并在不断循环中获得增值，而资本的退出就是其关键渠道。风险投资退出机制首先要求在创新型中小企业获得高效益和高回报。风险投资必须建立起完善的退出机制，其资金链才不会断裂。创新型中小企业要擅长把自身的技术和品牌优势转化为经济价值，并避免其在发展道路上的不确定性，还要懂得规避风险。所以，建立一个合理的产业科技成果价值评估机制和风险防控机制非常重要。第一，可以对创新型中小企业的创新产品进行合理评估，并为创新型中小企业提供便利产权交易市场和证券市场，为创新产品转化为高回报和高效益助力。第二，要重视对创新型中小企业的综合信息服务建设与风险识别防控体系的建设。对创新型中小企业产业链的重要环节进行科学化整合，对企业产品的“研发——生产——转化——交易——推广”这些关键环节进行科学把控，提高效率。还要打破传统的“上游→中游→下游”的信息传递模式，建立起各环节主体之间的直接交流机制，不仅高效，而且能够有效控制融资的风险，并提高了价值回报。 3.建立适合畅通的风险投资资本退出渠道 风险资本是追求高回报的，其运作方式是“投入—回收—再投入”，这样一圈下来，风险资本在不断循环中就获得了增值，但是，如果没有完善的退出渠道，风险资本的资金链就会断裂，它就不能实现再循环。所以，一个完整的资本退出渠道必须建立。建立和完善资本退出渠道，首先要立足国情，不能急功近利，政府要把一些影响退出渠道的障碍清理掉。我国实施清算的法律依据和保障不够完善，清算手续繁琐，清算条件严苛等都影响了退出渠道的建设，需要政府在这方面完善法律，简化手续。除此之外，政府还应大力建设国内二板市场，完善产权交易市场，疏通并购渠道。最后，我国还应借鉴国外先进的经验并不断探索出适合我国创新型中小企业风险投资的模式。在不断探索中建立适合我国风险投资的退出机制。风投资本的退出渠道畅通了，创新型中小企业引入风险投资资本也更加便利。 4.优化创新型中小企业投资融资的综合支撑保障环境 当然，一个稳定良好的发展环境对创新型中小企业来讲至关重要，这与企业的发展息息相关。创新型中小企业要大力加强对企业外部环境的建设。政府还要加强金融政策的扶持力度，并完善风险投资机构的建设。政府还应该定位准确，在政策支撑、信用担保、风险补偿、税收优惠方面对创新型中小企业给予扶持，并颁布具体措施，为创新型中小企业的良性发展提供完善的政策环境。除此之外，政府还要充分运用中国企业协会对创新型中小企业进行全面的评价，并建立创新型中小企业信用数据库。规范评价机构，对信用环境进行完善。最后，政府要加大对相关法律法规的建设力度，为创新型中小企业利用风险投资融资，和对企业知识产权的保护提供良好的法律环境。 参考文献： [1]彭万浩.解决中小企业融资难的对策及建议[J].甘肃金融，2006（10）. [2]陶止芳.新时期中小企业融资问题探讨[J].黑龙江金融，2006（9）. [3]林毅夫，李永军.中小金融机构发展与中小企业融资[J].经济研究，2001（l）. 作者简介：谢婧（1994.12- ），女，汉族，重庆大足人，长江师范学院财经学院在读本科 |
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